يتطلب تطوير العلاقات الاقتصادية الخارجية أداة خاصة يمكن من خلالها للكيانات العاملة في السوق الدولية الحفاظ على تفاعل مالي وثيق مع بعضها البعض. هذه الأداة هي العمليات المصرفية لتبادل العملات الأجنبية. إن العنصر الأكثر أهمية في نظام العمليات المصرفية بالعملة الأجنبية هو الصرف سعر الصرف، لأن إن تطوير العلاقات الاقتصادية الدولية يتطلب قياس قيمة العملات دول مختلفة.

سعر الصرف مطلوب من أجل:

التبادل المتبادل للعملات التجارة في البضائعوالخدمات أثناء حركة رؤوس الأموال والقروض. يقوم المصدر بتبادل عائدات العملات الأجنبية بالعملة الوطنية، حيث لا يمكن تداول عملات البلدان الأخرى كوسيلة قانونية للشراء والدفع في أراضي دولة معينة. يقوم المستورد باستبدال العملة الوطنية بالعملة الأجنبية لدفع ثمن البضائع المشتراة في الخارج. يشتري المدين العملة الأجنبية بالعملة الوطنية لسداد الديون ودفع الفوائد على القروض الخارجية؛

مقارنة الأسعار في الأسواق العالمية والوطنية، وكذلك مؤشرات التكلفة لمختلف البلدان، معبرا عنها بالعملات الوطنية أو الأجنبية؛

- إعادة التقييم الدوري لحسابات العملات الأجنبية للشركات والبنوك.

سعر الصرف: التعريف والتصنيف وطرق التأسيس

سعر الصرفهي نسبة التبادل بين عملتين، على سبيل المثال 100 ين لكل دولار أمريكي أو 27 روبل روسي لكل دولار أمريكي.

من الناحية النظرية، هناك خمسة أنظمة لسعر الصرف:

السباحة المجانية ("النظيفة")؛

السباحة المصحوبة بمرشدين؛

أسعار ثابتة؛

المناطق المستهدفة

نظام سعر الصرف الهجين.

وهكذا، في نظام التعويم الحر، يتشكل سعر الصرف تحت تأثير العرض والطلب في السوق. في الوقت نفسه، فإن سوق صرف العملات الأجنبية هو الأقرب إلى نموذج السوق المثالي: عدد المشاركين، سواء في جانب الطلب أو في جانب العرض، ضخم، ويتم نقل أي معلومات في النظام على الفور وتكون متاحة. وبالنسبة لجميع المشاركين في السوق، فإن الدور المشوه الذي تلعبه البنوك المركزية غير مهم وغير متسق.

في نظام التعويم المُدار، بالإضافة إلى العرض والطلب، يتأثر سعر الصرف بشدة بالبنوك المركزية للدول، بالإضافة إلى تشوهات السوق المؤقتة المختلفة.

مثال على نظام سعر الصرف الثابت هو نظام بريتون وودز للعملة 1944-1971.

يقوم نظام المنطقة المستهدفة بتطوير فكرة أسعار الصرف الثابتة. مثال على ذلك هو تثبيت الروبل الروسي مقابل الدولار الأمريكي في حدود 5.6-6.2 روبل لكل دولار أمريكي (في أوقات ما قبل الأزمة). وبالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يعزى أسلوب عمل أسعار الصرف في البلدان المشاركة في النظام النقدي الأوروبي إلى هذا النوع.

أخيرًا، مثال على نظام سعر الصرف المختلط هو نظام العملة الحديث، حيث توجد دول تعوم سعر الصرف بحرية، وهناك مناطق استقرار، وما إلى ذلك. قائمة مفصلة لأنظمة سعر الصرف مختلف البلدانويمكن العثور على القواعد المعمول بها حاليا، على سبيل المثال، في منشورات صندوق النقد الدولي.

يمكن تصنيف العديد من أسعار الصرف وفقًا لمعايير مختلفة:

تصنيف أنواع أسعار الصرف.

من أهم المفاهيم المستخدمة في سوق الصرف الأجنبي هو مفهوم أسعار الصرف الحقيقية والاسمية.

سعر الصرف الحقيقي يمكن تعريفها على أنها نسبة أسعار سلع البلدين، مأخوذة بالعملة المقابلة.

سعر الصرف الاسمي يظهر سعر الصرف المعمول به حاليا في سوق الصرف الأجنبي في البلاد.

سعر الصرف يحافظ على تعادل القوة الشرائية المستمر: هذا هو سعر الصرف الاسمي الذي يبقى عنده سعر الصرف الحقيقي دون تغيير.

بالإضافة إلى سعر الصرف الحقيقي، المحسوب على أساس نسبة السعر، يمكنك استخدام نفس المؤشر، ولكن بقاعدة مختلفة. على سبيل المثال، أخذها كنسبة من تكاليف العمالة في بلدين.

قد يتغير سعر صرف العملة الوطنية بشكل مختلف فيما يتعلق بالعملات المختلفة مع مرور الوقت. وبالتالي، فإنه يمكن أن ينخفض ​​بالنسبة للعملات القوية، ويرتفع بالنسبة للعملات الضعيفة. ولهذا السبب، لتحديد ديناميكيات سعر الصرف ككل، يتم حساب مؤشر سعر الصرف. عند حسابها، تحصل كل عملة على وزنها اعتمادًا على حصة المعاملات الاقتصادية الخارجية لبلد معين يمثلها. مجموع الأوزان هو واحد (100%). يتم ضرب أسعار الصرف بأوزانها، ثم يتم جمع كافة القيم الناتجة وأخذ متوسط ​​قيمتها.

وفي الظروف الحديثة يتشكل سعر الصرف كأي سعر سوق تحت تأثير العرض والطلب. إن موازنة الأخير في سوق الصرف الأجنبي يؤدي إلى إنشاء مستوى توازن لسعر الصرف في السوق. وهذا ما يسمى "التوازن الأساسي".

يتم تحديد حجم الطلب على العملات الأجنبية من خلال احتياجات الدولة لاستيراد السلع والخدمات، ونفقات السياح من بلد معين الذين يسافرون إلى دول أجنبية، والطلب على الأصول المالية الأجنبية والطلب على العملات الأجنبية فيما يتعلق نية المقيمين القيام بمشاريع استثمارية في الخارج.

كلما ارتفع سعر صرف العملات الأجنبية، قلّ الطلب عليها؛ كلما انخفض سعر العملة الأجنبية، زاد الطلب عليها.

يتم تحديد حجم المعروض من العملات الأجنبية من خلال طلب المقيمين في دولة أجنبية على عملة دولة معينة، وطلب السياح الأجانب على الخدمات في دولة معينة، وطلب المستثمرين الأجانب على الأصول المقومة بالعملة الوطنية. عملة دولة معينة، والطلب على العملة الوطنية فيما يتعلق بنوايا غير المقيمين لتنفيذ مشاريع استثمارية في هذه الولاية.

وبالتالي، كلما ارتفع سعر صرف العملة الأجنبية مقارنة بالعملة المحلية، قل عدد الأشخاص الوطنيين في سوق الصرف الأجنبي المستعدين لتقديم العملة المحلية مقابل العملات الأجنبية والعكس، انخفض معدل العملة الوطنية مقارنة بالعملة الأجنبية، كلما زاد عدد الأشخاص في السوق الوطنية المستعدين لشراء العملات الأجنبية.

العوامل المؤثرة على سعر الصرف.

مثل أي سعر، ينحرف سعر الصرف عن أساس القيمة - القوة الشرائية للعملات - تحت تأثير العرض والطلب على العملة. وتعتمد نسبة هذا العرض والطلب على عدد من العوامل. وتعكس الطبيعة المتعددة العوامل لسعر الصرف علاقته مع الفئات الاقتصادية الأخرى - القيمة، السعر، المال، الفائدة، ميزان المدفوعات، وما إلى ذلك. علاوة على ذلك، هناك تشابك معقد بينهما وتعزيز بعض العوامل أو غيرها من العوامل الحاسمة.

تنقسم العوامل المؤثرة على سعر الصرف إلى عوامل هيكلية (تعمل على المدى الطويل) وعوامل سوقية (تتسبب في تقلبات قصيرة الأجل في سعر الصرف).

تشمل العوامل الهيكلية ما يلي:

القدرة التنافسية لسلع الدولة في السوق العالمية وتغيراتها؛

حالة ميزان المدفوعات في البلاد؛

القوة الشرائية للوحدات النقدية ومعدلات التضخم.

الفرق في المعدلات المئوية في مختلف البلدان؛

تنظيم الدولة لسعر الصرف؛

درجة الانفتاح الاقتصادي.

ترتبط عوامل السوقتقلبات النشاط التجاري في البلاد والوضع السياسي والشائعات والتوقعات.

وتشمل هذه:

أنشطة أسواق الصرف الأجنبي.

معاملات العملة المضاربة؛

الأزمات والحروب والكوارث الطبيعية؛

التنبؤ؛

الطبيعة الدورية للنشاط التجاري في الدولة.

دعونا نفكر بمزيد من التفصيل في آلية تأثير بعض العوامل على سعر الصرف.

معدل التضخم وسعر الصرف:

يتأثر سعر الصرف بمعدل التضخم. كلما ارتفع معدل التضخم في بلد ما، انخفض سعر صرف عملته، ما لم تتعارض معه عوامل أخرى. يؤدي الانخفاض التضخمي لقيمة الأموال في بلد ما إلى انخفاض القوة الشرائية وميل سعر صرفها إلى الانخفاض مقابل عملات البلدان التي يكون فيها معدل التضخم أقل. وعادة ما يتم ملاحظة هذا الاتجاه على المدى المتوسط ​​والطويل. إن معادلة سعر الصرف، بما يجعله يتماشى مع تعادل القوة الشرائية، يحدث في المتوسط ​​خلال عامين.

إن اعتماد سعر الصرف على معدل التضخم مرتفع بشكل خاص في البلدان التي لديها حجم كبير من التبادل الدولي للسلع والخدمات ورؤوس الأموال.

حالة رصيد الدفع:

يؤثر ميزان المدفوعات بشكل مباشر على سعر الصرف. يساهم ميزان المدفوعات النشط في ارتفاع قيمة العملة الوطنية، مع زيادة الطلب عليها من المدينين الأجانب. يخلق ميزان المدفوعات السلبي ميلاً إلى انخفاض قيمة العملة الوطنية، وذلك بسبب ويبيعها المدينون مقابل العملة الأجنبية لسداد التزاماتهم الخارجية. يتم تحديد حجم تأثير ميزان المدفوعات على سعر الصرف من خلال درجة انفتاح اقتصاد الدولة. وبالتالي، كلما ارتفعت حصة الصادرات في الناتج القومي الإجمالي (كلما زاد انفتاح الاقتصاد)، زادت مرونة سعر الصرف فيما يتعلق بالتغيرات في ميزان المدفوعات. يؤدي عدم استقرار ميزان المدفوعات إلى تغيرات مفاجئة في الطلب على العملات المقابلة وعرضها.

بالإضافة إلى ذلك، يتأثر سعر الصرف بالسياسة الاقتصادية للدولة في مجال التنظيم عناصرميزان المدفوعات: الحساب الجاري وحساب رأس المال. عندما يزداد الميزان التجاري الإيجابي، يزداد الطلب على عملة دولة معينة، مما يساهم في زيادة سعر صرفها، وعندما يظهر رصيد سلبي، تحدث العملية المعاكسة. إن التغيرات في ميزان تحركات رأس المال لها تأثير معين على سعر صرف العملة الوطنية، والذي يشبه في الإشارة ("زائد" أو "ناقص") الميزان التجاري. ومع ذلك، هناك أيضًا تأثير سلبي للتدفقات المفرطة لرأس المال قصير الأجل إلى بلد ما على سعر صرف عملته، لأن يمكن أن يؤدي ذلك إلى زيادة المعروض النقدي الزائد، والذي بدوره يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع الأسعار وانخفاض قيمة العملة.

الدخل القومي وسعر الصرف:

الدخل القومي ليس مكونا مستقلا يمكن أن يتغير من تلقاء نفسه. لكن بشكل عام فإن تلك العوامل التي تتسبب في تغير الدخل القومي لها تأثير كبير على سعر الصرف. وبالتالي، فإن زيادة المعروض من المنتجات يؤدي إلى ارتفاع سعر الصرف، وزيادة الطلب المحلي يؤدي إلى انخفاض سعر صرفها. وعلى المدى الطويل، يعني الدخل القومي الأعلى أيضًا قيمة أعلى لعملة البلد. وينعكس هذا الاتجاه عند النظر في الفاصل الزمني القصير الأجل لتأثير زيادة دخل الأسرة على قيمة سعر الصرف.

الفرق في أسعار الفائدة في الدول المختلفة:

يتم تفسير تأثير هذا العامل على سعر الصرف من خلال ظرفين رئيسيين. أولاً، يؤثر التغير في أسعار الفائدة في بلد ما، مع ثبات باقى العوامل، على الحركة الدولية لرأس المال، وفي المقام الأول رأس المال قصير الأجل. ومن حيث المبدأ، فإن زيادة سعر الفائدة تحفز تدفق رأس المال الأجنبي، في حين أن انخفاضه يشجع تدفق رأس المال إلى الخارج، بما في ذلك رأس المال الوطني، إلى الخارج. ثانيا، تؤثر أسعار الفائدة على عمليات أسواق الصرف الأجنبي ورأس المال. عند إجراء المعاملات، تأخذ البنوك في الاعتبار الفرق بين٪ وx. أسعار الفائدة في أسواق رأس المال الوطنية والعالمية من أجل تحقيق الأرباح. وهم يفضلون الحصول على قروض أرخص في سوق رأس المال الأجنبي، حيث تكون أسعار الفائدة أقل، ووضع العملات الأجنبية في سوق الائتمان الوطني، إذا كانت أسعار الفائدة أقل هناك.

أنشطة أسواق العملات وعمليات المضاربة بالعملة:

إذا كان سعر صرف العملة يميل إلى الانخفاض، فإن الشركات والبنوك تبيعها مقدما مقابل عملات أكثر استقرارا، مما يؤدي إلى تفاقم موقف العملة الضعيفة. تستجيب أسواق الصرف الأجنبي بسرعة للتغيرات في الاقتصاد والسياسة، وللتقلبات في أسعار الصرف. وبالتالي، فإنها توسع إمكانيات المضاربة على العملات والحركة التلقائية للأموال "الساخنة".

درجة استخدام عملة معينة في السوق الأوروبية وفي التسويات الدولية:

على سبيل المثال، حقيقة أن 60% إلى 70% من معاملات البنوك الأوروبية تتم بالدولار تحدد حجم العرض والطلب على هذه العملة. وتؤثر درجة استخدامه في التسويات الدولية أيضًا على سعر الصرف.

المدفوعات الدولية المعجلة أو المؤجلة:

وتحسبًا لانخفاض قيمة العملة الوطنية، يسعى المستوردون إلى تسريع المدفوعات للأطراف المقابلة بالعملة الأجنبية حتى لا يتكبدوا خسائر عند ارتفاع سعر صرفها. وعلى العكس من ذلك، عندما تتعزز العملة الوطنية، تسود رغبتهم في تأخير المدفوعات بالعملة الأجنبية. ويؤثر هذا التكتيك، الذي يطلق عليه "الطلبات والسيقان"، على ميزان المدفوعات وسعر الصرف.

درجة الثقة بالعملة في الأسواق الوطنية والعالمية:

ويتم تحديده حسب الحالة الاقتصادية والوضع السياسي في البلاد، بالإضافة إلى العوامل التي نوقشت أعلاه والتي تؤثر على سعر الصرف. علاوة على ذلك، لا يأخذ المتداولون في الاعتبار معدلات النمو الاقتصادي والتضخم ومستوى القوة الشرائية للعملة فحسب، بل يأخذون أيضًا في الاعتبار آفاق ديناميكياتهم. وفي بعض الأحيان، يؤثر حتى انتظار صدور البيانات الرسمية عن الميزان التجاري أو ميزان المدفوعات أو نتائج الانتخابات على علاقة العرض والطلب وسعر الصرف.

سياسة العملة:

تؤثر العلاقة بين تنظيم السوق والحكومة لسعر الصرف على ديناميكياته. عادة ما يكون تكوين سعر الصرف في أسواق الصرف الأجنبي من خلال آلية العرض والطلب على العملة مصحوبا بتقلبات حادة في أسعار الصرف. يتم تشكيل سعر الصرف الحقيقي في السوق - وهو مؤشر لحالة الاقتصاد والتداول النقدي والتمويل والائتمان ودرجة الثقة في عملة معينة. التنظيم الحكومييهدف سعر الصرف إلى زيادته أو خفضه بناءً على السياسة النقدية والاقتصادية. ولهذا الغرض، يتم اتباع سياسة نقدية معينة.

وأخيرًا، يتأثر أيضًا سعر صرف العملة الوطنية بشكل كبير ذروة وهبوط موسمي في النشاط التجاري في البلاد.أمثلة عديدة تثبت ذلك. وهكذا، في نهاية ديسمبر 1996، زادت أحجام التداول في بورصة العملات بين بنوك موسكو كل يوم تداول. كان سبب الشراء النشط هو الاستراحة الطويلة القادمة للتداول في سوق الصرف الأجنبي المرتبطة بعطلة رأس السنة الجديدة.

هكذا، تشكيل سعر الصرف– عملية معقدة متعددة العوامل ناجمة عن الترابط بين الاقتصادات والسياسة الوطنية والعالمية. ولذلك، عند التنبؤ بسعر الصرف، تؤخذ في الاعتبار العوامل المكونة لسعر الصرف وتأثيرها الغامض على سعر الصرف حسب الوضع المحدد.

تنظيم سعر الصرف.

هناك تنظيم السوق والحكومة لسعر الصرف. يتم تنظيم السوق، على أساس المنافسة وقوانين القيمة، وكذلك العرض والطلب، بشكل عفوي. يهدف تنظيم الدولة إلى التغلب على العواقب السلبية لتنظيم السوق لعلاقات الصرف الأجنبي وتحقيق النمو الاقتصادي المستدام وتوازن ميزان المدفوعات والحد من نمو البطالة والتضخم في البلاد. يتم تنفيذها باستخدام السياسة النقدية- مجموعة من التدابير في مجال العلاقات النقدية الدولية، يتم تنفيذها وفقا للأهداف الحالية والاستراتيجية للبلاد. من الناحية القانونية، يتم إضفاء الطابع الرسمي على السياسة النقدية من خلال تشريعات العملة واتفاقيات العملة بين الدول.

تشمل تدابير التأثير الحكومي على سعر الصرف ما يلي:

أ) التدخلات في صرف العملات الأجنبية؛

ب) سياسة الخصم.

ب) التدابير الحمائية.

أهم أداة للسياسة النقدية للدول هي التدخلات في العملة – عمليات البنوك المركزية في أسواق الصرف الأجنبي لشراء وبيع العملة الوطنية مقابل العملات الأجنبية الرائدة.

الغرض من تدخلات الصرف الأجنبي هو تغيير مستوى سعر الصرف المقابل، أو توازن الأصول والخصوم للعملات المختلفة، أو توقعات المشاركين في سوق الصرف الأجنبي. يشبه تشغيل آلية التدخل في العملة تنفيذ التدخلات السلعية. من أجل رفع سعر صرف العملة الوطنية. البنك المركزييجب بيع العملات الأجنبية وشراء العملات الوطنية. وبالتالي ينخفض ​​الطلب على العملات الأجنبية، وبالتالي يرتفع سعر صرف العملة الوطنية. ومن أجل خفض سعر صرف العملة الوطنية، يقوم البنك المركزي ببيع العملة الوطنية وشراء العملات الأجنبية. ويؤدي ذلك إلى ارتفاع سعر صرف العملة الأجنبية وانخفاض سعر صرف العملة الوطنية.

بالنسبة للتدخلات، كقاعدة عامة، يتم استخدام احتياطيات النقد الأجنبي الرسمية، ويمكن أن تكون التغييرات في مستواها بمثابة مؤشر على حجم التدخل الحكومي في عملية تحديد أسعار الصرف.

يمكن تنفيذ التدخلات الرسمية بطرق مختلفة - في البورصات (علنًا) أو في سوق ما بين البنوك (خاصًا)، من خلال الوسطاء أو مباشرة من خلال المعاملات مع البنوك، لفترة أو بالتنفيذ الفوري.

بالإضافة إلى ذلك، تنقسم التدخلات الرسمية في النقد الأجنبي إلى "معقمة" و"غير معقمة". "معقم" هي تدخلات يتم خلالها تعويض التغيرات في صافي الأصول الأجنبية الرسمية بالتغيرات المقابلة في الأصول المحلية، أي. ولا يوجد أي تأثير فعلياً على حجم "القاعدة النقدية" الرسمية. إذا أدى التغير في احتياطيات النقد الأجنبي الرسمية أثناء التدخل إلى تغيير في القاعدة النقدية، فإن التدخل يكون كذلك "غير معقمة".

لكي تؤدي التدخلات النقدية إلى النتائج المرجوة في تغيير سعر الصرف الوطني على المدى الطويل، لا بد من:

توافر القدر المطلوب من الاحتياطيات لدى البنك المركزي للتدخلات في النقد الأجنبي؛

ثقة المشاركين في السوق في السياسة طويلة المدى للسوق المركزية؛

التغيرات في المؤشرات الاقتصادية الأساسية، مثل معدل النمو الاقتصادي، ومعدل التضخم، ومعدل التغير في الزيادة في عرض النقود، وغيرها.

سياسة الخصم- وهو تغيير يقوم به البنك المركزي لسعر الخصم، بما في ذلك بهدف تنظيم قيمة سعر الصرف من خلال التأثير على تكلفة الائتمان في السوق المحلية وبالتالي على الحركة الدولية لرؤوس الأموال. وفي العقود الأخيرة، أخذت أهميتها في تنظيم سعر الصرف تتضاءل تدريجياً.

التدابير الحمائية- هذه إجراءات تهدف إلى حماية اقتصادهم، وفي هذه الحالة العملة الوطنية. وتشمل هذه، في المقام الأول، قيود العملة. قيود العملة- الحظر التشريعي أو الإداري أو تنظيم عمليات المقيمين وغير المقيمين بالعملة أو قيم العملات الأخرى. أنواع قيود العملة هي كما يلي:

حصار العملة

حظر شراء وبيع العملات الأجنبية مجانًا

تنظيم المدفوعات الدولية، وتحركات رؤوس الأموال، وإعادة الأرباح، وحركة الذهب والأوراق المالية

تركز العملات الأجنبية وقيم العملات الأخرى في يد الدولة.

في كثير من الأحيان، تتلاعب الدولة بسعر الصرف من أجل تغيير ظروف التجارة الخارجية للبلاد، باستخدام أساليب تنظيم العملة مثل سوق العملة المزدوجة، وتخفيض قيمة العملة، وإعادة التقييم.

تأثير سعر الصرف على التجارة الخارجية.

لأسعار الصرف تأثير كبير على التجارة الخارجية لمختلف البلدان، حيث تعمل كأداة اتصال بين مؤشرات القيمة في الأسواق الوطنية والعالمية، مما يؤثر على نسب أسعار الصادرات والواردات ويحدث تغييرات في الوضع الاقتصادي الداخلي، كذلك كتغيير سلوك الشركات المصدرة أو المنافسة للواردات.

وباستخدام سعر الصرف، يقارن صاحب المشروع تكاليف الإنتاج الخاصة به بأسعار السوق العالمية. وهذا يجعل من الممكن التعرف على نتائج العمليات الاقتصادية الخارجية للمؤسسات الفردية والدولة ككل. على أساس نسب سعر الصرف مع الأخذ بعين الاعتبار جاذبية معينةبالنسبة لبلد معين في التجارة العالمية، يتم حساب سعر الصرف الفعلي. لسعر الصرف تأثير معين على نسبة أسعار التصدير والاستيراد، والقدرة التنافسية للشركات، وأرباح المؤسسات.

وتؤدي التقلبات الحادة في سعر الصرف إلى زيادة عدم استقرار العلاقات الاقتصادية الدولية، بما في ذلك العلاقات النقدية والمالية، وتسبب عواقب اجتماعية واقتصادية سلبية، وخسائر للبعض ومكاسب لدول أخرى.

بشكل عام، يوفر انخفاض قيمة العملة الوطنية فرصة لمصدري هذا البلد لخفض أسعار منتجاتهم بالعملة الأجنبية، والحصول على علاوة عند استبدال عائدات عملة أجنبية أكثر تكلفة بعملة وطنية أرخص والحصول على فرصة بيع السلع بأسعار أقل من المتوسط ​​العالمي مما يؤدي إلى إثرائها بسبب خسائر ماديةمن بلدك. يزيد المصدرون أرباحهم عن طريق تصدير البضائع بشكل جماعي. ولكن في الوقت نفسه، يؤدي انخفاض قيمة العملة الوطنية إلى زيادة تكلفة الواردات، لأنه من أجل الحصول على نفس المبلغ بعملتهم الخاصة، يضطر المصدرون الأجانب إلى رفع الأسعار، مما يحفز ارتفاع الأسعار في البلاد، وانخفاض في استيراد السلع واستهلاكها، أو تطوير الإنتاج الوطني من السلع بدلا من المستوردة. وانخفاض سعر الصرف يقلل من الدين الحقيقي بالعملة الوطنية، ويزيد من عبء الدين الخارجي المقوم بالعملة الأجنبية. إن تصدير الأرباح والفوائد والأرباح التي يتلقاها المستثمرون الأجانب بعملة البلدان المضيفة يصبح غير مربح. ويتم إعادة استثمار هذه الأرباح أو استخدامها لشراء السلع بالأسعار المحلية ومن ثم تصديرها.

ومع ارتفاع سعر الصرف، تصبح الأسعار المحلية أقل قدرة على المنافسة، وتنخفض كفاءة التصدير، مما قد يؤدي إلى انخفاض صناعات التصدير والإنتاج الوطني ككل. أما الواردات، على العكس من ذلك، فهي آخذة في التوسع. يتم تحفيز تدفق رأس المال الأجنبي والوطني إلى البلاد، ويتزايد تصدير أرباح الاستثمار الأجنبي. ويتناقص المبلغ الحقيقي للدين الخارجي المقوم بالعملة الأجنبية المخفضة القيمة.

تتلاعب العديد من الدول بأسعار الصرف لتحقيق أهدافها، سواء في مجال التنمية الاقتصادية أو في مجال الحماية من مخاطر أسعار الصرف. ويشمل التلاعب مجموعة كاملة من الأنشطة - من التخفيض المصطنع، أو على العكس من ذلك، المبالغة في تقدير أسعار صرف العملات الوطنية، واستخدام التعريفات والتراخيص، إلى آلية التدخل.

سعر الصرف المبالغ فيه للعملة الوطنية هو سعر صرف رسمي محدد عند مستوى أعلى من سعر التعادل. وفي المقابل، فإن سعر الصرف المقوم بأقل من قيمته هو سعر رسمي محدد بأقل من سعر التعادل.

الفجوة بين انخفاض قيمة العملة الخارجية والداخلية، أي. إن ديناميكيات سعر الصرف والقوة الشرائية مهمة للتجارة الخارجية. إذا تجاوز الانخفاض التضخمي الداخلي للنقود انخفاض قيمة العملة، فإنه، مع تساوي الأمور الأخرى، يتم تشجيع استيراد السلع بغرض بيعها في السوق المحلية بأسعار مرتفعة. إذا تجاوز الانخفاض الخارجي للعملة الانخفاض الداخلي الناجم عن التضخم، فستنشأ ظروف إغراق العملة - التصدير الضخم للسلع بأسعار أقل من المتوسط ​​العالمي، المرتبط بالفارق الزمني بين انخفاض القوة الشرائية للنقود وانخفاض القيمة سعر صرفها، وذلك لإزاحة المنافسين في الأسواق الخارجية.

ويتميز إغراق العملة بما يلي:

المصدر، الذي يشتري البضائع في السوق المحلية بأسعار ارتفعت تحت تأثير التضخم، ويبيعها في السوق الأجنبية بعملة أكثر استقرارا بأسعار أقل من المتوسط ​​​​العالمي؛

مصدر الانخفاض في أسعار التصدير هو فرق سعر الصرف الذي ينشأ عند استبدال العائدات من عملة أجنبية أكثر استقرارًا بعملة وطنية منخفضة القيمة؛

يوفر تصدير البضائع على نطاق واسع أرباحًا هائلة للمصدرين.

قد يكون سعر الإغراق أقل من سعر الإنتاج أو التكلفة. ومع ذلك، فإن السعر المنخفض جدًا ليس مربحًا للمصدرين، لأنه قد تنشأ المنافسة مع السلع الوطنية نتيجة لإعادة تصديرها من قبل الأطراف المقابلة الأجنبية.

إن إغراق العملة، كونه نوعاً من الإغراق بالسلع، يختلف عنه، على الرغم من أنهما متحدان الخصائص المشتركة– تصدير البضائع عن طريق أسعار منخفضة. ولكن إذا كان الفارق بين الأسعار المحلية وأسعار التصدير، في ظل إغراق السلع الأساسية، يُسدد في الأساس على حساب ميزانية الدولة، فإن ذلك في حالة إغراق العملات الأجنبية يرجع إلى علاوة التصدير (فرق سعر الصرف). بدأت ممارسة إغراق العملة لأول مرة خلال الأزمة الاقتصادية العالمية في الفترة 1929-1933. وكان الشرط المسبق المباشر هو التطور غير المتكافئ لأزمة العملة العالمية. واستخدمت بريطانيا العظمى وألمانيا واليابان والولايات المتحدة انخفاض قيمة عملاتها لتصدير السلع غير المرغوب فيها.

إن إغراق العملة يؤدي إلى تفاقم التناقضات بين الدول، وتعطيل روابطها الاقتصادية التقليدية، وزيادة المنافسة. وفي الدولة التي تقوم بإغراق العملة، تزداد أرباح المصدرين، وينخفض ​​المستوى المعيشي للعمال بسبب ارتفاع الأسعار المحلية. وفي بلد مستهدف بالإغراق، يتعرقل تطوير القطاعات الاقتصادية التي لا تستطيع الصمود في وجه منافسة السلع الأجنبية الرخيصة، وتزداد البطالة.

وفي عام 1967، في مؤتمر الاتفاقية العامة بشأن التعريفات الجمركية والتجارة (الجات)، تم اعتماد القانون الدولي لمكافحة الإغراق، الذي ينص على فرض عقوبات خاصة على الإغراق، بما في ذلك إغراق العملة.

في بعض الأحيان يتم إنشاء أنظمة مختلفة لسعر الصرف لمختلف المشاركين في سوق الصرف الأجنبي، اعتمادًا على المعاملات التي يتم تنفيذها: تجارية أو مالية. في كثير من الأحيان، يتم استخدام سعر الصرف الرسمي للمعاملات التجارية، في حين يتم استخدام سعر السوق للمعاملات التي تنطوي على تحركات رأس المال. وعادة ما يكون معدل المعاملات التجارية أقل من قيمته الحقيقية. في البداية، بالنسبة للبلدان التي خفضت قيمة عملتها بشكل مصطنع، هناك انتعاش في الاقتصاد، ناجم عن زيادة القدرة التنافسية للصادرات. ومع ذلك، تتزايد القيود المفروضة على إعادة توزيع الموارد داخل الصناعة وبين الصناعات، حيث يتم توجيه معظم الدخل القومي إلى مجال الإنتاج بسبب انخفاض حصة الاستهلاك فيه، مما يؤدي إلى زيادة في مستوى أسعار المستهلك في البلاد، مما يؤدي إلى تدهور مستوى معيشة العمال. إن الحفاظ المصطنع على سعر صرف ثابت، والذي يختلف مستواه بشكل كبير عن التكافؤ، يمكن أن يكون له أيضًا تأثير سلبي على التغير في نسب الاقتصاد الوطني، مما يؤدي إلى ترسيخ التوجه الأحادي الجانب في تنمية الفرد. قطاعات الاقتصاد.

وبالتالي فإن التغيرات في سعر الصرف تؤثر على إعادة التوزيع بين البلدان للجزء من إجمالي الناتج الاجتماعي الذي يتم بيعه في الأسواق الخارجية. وفي ظل ظروف أسعار الصرف العائمة، يزداد تأثير أسعار الصرف على التسعير والعملية التضخمية.

وفي ظروف أسعار الصرف المعومة، يتزايد تأثير تغيراتها على حركة رؤوس الأموال، وخاصة قصيرة الأجل، مما يؤثر على الوضع النقدي والاقتصادي للدول الفردية. ونتيجة لتدفق رؤوس الأموال الأجنبية المضاربة إلى الدولة التي يرتفع فيها سعر صرفها، قد يزيد حجم رأس مال القروض والاستثمارات بشكل مؤقت، وهو ما يستخدم لتطوير الاقتصاد وتغطية عجز ميزانية الدولة. ويؤدي تدفق رؤوس الأموال إلى الخارج من البلاد إلى نقصها وتقليص الاستثمارات ونمو البطالة.

تعتمد عواقب التقلبات في سعر الصرف على الإمكانات النقدية والاقتصادية للبلاد، وحصصها التصديرية، ومواقعها في العلاقات الاقتصادية الدولية. يعد سعر الصرف بمثابة موضوع للصراع بين الدول والمصدرين والمستوردين الوطنيين، كما أنه مصدر للخلافات بين الدول. ولهذا السبب، تحتل مشاكل سعر الصرف مكانة بارزة في الاقتصاد.

النظريات الغربية لتنظيم سعر الصرف.

تخدم النظريات الغربية لأسعار الصرف المدارة وظيفتين:

الأول (الأيديولوجي) يهدف إلى تبرير جدوى اقتصاد السوق؛

والثاني (عملي) هو تطوير أساليب تنظيم سعر الصرف كجزء لا يتجزأ من السياسة النقدية.

تتميز معظم النظريات الغربية لأسعار الصرف بعدد من السمات:

إنكار نظرية قيمة العمل، وأساس التكلفة لسعر الصرف، والطبيعة السلعية للنقود؛

مفهوم التبادل - المبالغة في دور مجال التداول مع التقليل من عوامل الإنتاج. يتجلى مفهوم التبادل في النهج النقدي المرن والامتصاص الذي يتبعه الاقتصاديون الغربيون في تحليل أسعار الصرف؛

الجمع بين النظريات الكمية والاسمية للنقود ومفاهيم التوازن الدولي.

إن المبدأ الأساسي للنظرية الاسمية للنقود (المال هو من صنع الدولة) يمتد من قبل الاقتصاديين إلى سعر الصرف. من وجهة نظرهم، ليس لسعر الصرف أساس التكلفة، ويتم تحديد تعادل العملة من قبل الدولة اعتمادًا على سياستها.

اعتبر مؤسس نظرية الدولة للنقود، الاقتصادي الألماني ج. كناب، أن سعر الصرف من صنع الدولة، موضحًا تغيراته بإرادة الحكومة، نافيًا أساس التكلفة لعلاقات سعر الصرف. إن مثل هذا الاستبدال للفئات الاقتصادية بفئات قانونية ينتج عن الخلط بين النقود ووحدة الحساب النقدية وحجم الأسعار.

نظرية تعادل القوة الشرائية. (ينظر4) ) تعتمد هذه النظرية على النظريتين الاسمية والكمية للنقود. تنبع أصولها من آراء الاقتصاديين الإنجليز د. هيوم ود. ريكاردو. الأحكام الرئيسية لهذه النظرية هي البيان بأن سعر الصرف يتم تحديده من خلال القيمة النسبية للنقود في بلدين، والتي تعتمد على مستوى السعر، ويعتمد مستوى السعر على كمية النقود المتداولة. وتهدف هذه النظرية إلى إيجاد "معدل التوازن" الذي من شأنه أن يحافظ على توازن ميزان المدفوعات. وهذا يحدد ارتباطه بمفهوم التنظيم الذاتي التلقائي لميزان المدفوعات.

إن نظرية تعادل القوة الشرائية، رغم اعترافها بالأساس الحقيقي لأسعار الصرف - القوة الشرائية، تنكر أساس التكلفة، وتبالغ في دور عوامل السوق العفوية وتقلل من أهمية الأساليب الحكومية في تنظيم أسعار الصرف وميزان المدفوعات. يساهم الافتقار إلى سلامة هذه النظرية في إحيائها الدوري. لقد أصبح عنصرا لا يتجزأ من النظرية النقدية، التي يبالغ مؤيدوها في دور التغيرات في المعروض النقدي في تنمية الاقتصاد والتضخم، فضلا عن تنظيم السوق.

نظرية العملة المنظمة. (ينظر4) ) نشأت النظرية الكينزية للعملة المنظمة تحت تأثير الأزمة الاقتصادية العالمية في الفترة 1929-1933، عندما تم الكشف عن تناقض أفكار المدرسة الكلاسيكية الجديدة، التي دعت إلى المنافسة الحرة وعدم تدخل الدولة في الاقتصاد. وعلى النقيض من نظرية سعر الصرف التي أتاحت إمكانية التعادل التلقائي، فقد تم تطوير نظرية العملة المنظمة على أساس الكينزية، والتي تتمثل في اتجاهين.

الاتجاه الأول هو نظرية التكافؤ المرن أو المعيار القابل للمناورة، الذي وضعه آي فيشر وجي إم كينز. اقترح فيشر تثبيت القوة الشرائية للنقود من خلال التلاعب بالتعادل الذهبي للوحدة النقدية. وعلى النقيض من فيشر، دافع كينز عن التكافؤ المرن فيما يتعلق بالائتمان الورقي والنقود الورقية، لأنه اعتبر معيار الذهب من بقايا الماضي. أوصى كينز بتخفيض قيمة العملة الوطنية من أجل التأثير على الأسعار والصادرات والإنتاج والتوظيف في البلاد، من أجل القتال من أجل الأسواق الخارجية.

الاتجاه الثاني - نظرية أسعار الصرف المتوازنة أو المعدلات المحايدة - يستبدل تعادل القوة الشرائية بمفهوم "سعر الصرف المتوازن". وفقا للاقتصاديين الغربيين، فإن سعر الصرف المحايد هو الذي يتوافق مع حالة التوازن في الاقتصاد الوطني.

نظرية العملات الرئيسية. (ينظر4) ) كان الأساس التاريخي لظهور هذه النظرية هو تغير ميزان القوى في العالم لصالح الولايات المتحدة على أساس التطور غير المتكافئ المتزايد للدول. ممثلو نظرية العملات الرئيسية هم الاقتصاديون الأمريكيون ج. ويليامز، أ. هانسن، الاقتصاديون الإنجليز ر. هاوتري، ف. جراهام وآخرون.

يكمن جوهر هذه النظرية في الرغبة في إثبات:

ضرورة وحتمية تقسيم العملات إلى عملات رئيسية (الدولار والجنيه الإسترليني)، وعملات صعبة (عملات بلدان أخرى من "مجموعة العشرة" - المارك الألماني، والفرنك الفرنسي، وما إلى ذلك) وعملات ناعمة أو "غريبة" لا تنطبق عليها. القيام بدور نشط في IEO؛

الدور القيادي للدولار مقابل الذهب (في تقييمهم، الدولار "ليس أسوأ، ولكنه أفضل من الذهب")؛

ضرورة توجيه السياسة النقدية لجميع الدول نحو الدولار ودعمه كعملة احتياطية، حتى لو كان ذلك يتعارض مع مصالحها الوطنية.

لقد كشفت أزمة نظام بريتون وودز عن عدم اتساق المزاعم حول تفوق الدولار على العملات الأخرى. تبين أن العملة الأمريكية غير مستقرة مثل العملات الائتمانية الوطنية الأخرى.

نظرية التكافؤ والأسعار الثابتة. (ينظر4) ) أوصى أنصار هذه النظرية (ج. روبنسون، ج. بيكرديكي، أ. براون، ف. جراهام) بنظام التكافؤ الثابت، الذي يسمح له بالتغيير فقط في حالة حدوث خلل جوهري في ميزان المدفوعات. وتوصلوا إلى نتيجة مفادها أن التغيرات في سعر الصرف هي وسيلة غير فعالة لتنظيم ميزان المدفوعات بسبب عدم استجابة التجارة الخارجية بشكل كاف لتقلبات الأسعار في الأسواق العالمية اعتمادا على أسعار الصرف. أثرت هذه النظرية على مبادئ نظام بريتون وودز النقدي، القائم على التكافؤ الثابت وأسعار الصرف.

نظرية أسعار الصرف العائمة. (ينظر4) ) ممثلو هذه النظرية هم في الأساس اقتصاديون من المدرسة الكلاسيكية الجديدة (النقدية). يتمثل جوهر هذه النظرية في إثبات المزايا التالية لنظام سعر الصرف المعوم مقارنة بالأنظمة الثابتة:

التسوية التلقائية لميزان المدفوعات؛

حرية اختيار أساليب السياسة الاقتصادية الوطنية دون ضغوط خارجية؛

الحد من المضاربة على العملة، حيث أن أسعار الصرف العائمة تأخذ طابع لعبة محصلتها صفر: يخسر البعض ما يكسبه الآخرون؛

تحفيز التجارة العالمية؛

فسوق الصرف الأجنبي أفضل من أن تحدد الدولة نسبة سعر صرف العملات.

وفقا لخبراء النقد، يجب أن يتقلب سعر الصرف بحرية تحت تأثير العرض والطلب في السوق، ولا ينبغي للدولة أن تنظمه.

النظرية المعيارية لسعر الصرف. (ينظر4) ) وتعتبر هذه النظرية سعر الصرف أداة إضافية لتنظيم الاقتصاد، وتوصي بنظام سعر صرف مرن تسيطر عليه الدولة. وتسمى هذه النظرية بالمعيارية، لأن مؤلفيها يعتقدون أن سعر الصرف يجب أن يستند إلى التكافؤ والاتفاقيات التي تضعها الهيئات الدولية.

الموضوع 2. سعر الصرف والعوامل المؤثرة في تكوينه

يعد سعر الصرف أحد العناصر المهمة في النظام النقدي، حيث أن تطوير العلاقات الاقتصادية الدولية يتطلب قياس علاقة القيمة بين عملات البلدان المختلفة. سعر الصرف مطلوب من أجل:

تبادل العملات في تجارة السلع والخدمات وحركة رؤوس الأموال والقروض. يقوم المصدر بتبادل عائدات العملات الأجنبية بالعملة الوطنية، حيث لا يمكن تداول عملات البلدان الأخرى كوسيلة قانونية للشراء والدفع في أراضي دولة معينة. يقوم المستورد باستبدال العملة الوطنية بالعملة الوطنية لسداد الديون ودفع الفوائد على القروض الخارجية؛

مقارنة الأسعار في الأسواق العالمية والوطنية، وكذلك مؤشرات التكلفة لمختلف البلدان، معبرا عنها بالعملات الوطنية أو الأجنبية؛

- إعادة التقييم الدوري لحسابات العملات الأجنبية للشركات والبنوك.

جوهر سعر الصرف كفئة تكلفة

سعر الصرف هو "سعر" عملة بلد ما معبرا عنه بعملة بلد آخر أو وحدات العملة الدولية (SDR).خارجياً، يتم تقديم سعر الصرف للمشاركين في البورصة كعامل تحويل من عملة إلى أخرى، ويتم تحديده من خلال العلاقة بين العرض والطلب في سوق الصرف الأجنبي. ومع ذلك، فإن أساس تكلفة سعر الصرف هو القوة الشرائية للعملات، والتي تعبر عن متوسط ​​مستويات الأسعار الوطنية للسلع والخدمات والاستثمارات. هذه الفئة الاقتصادية (القيمة) متأصلة في إنتاج السلع وتعبر عن علاقات الإنتاج بين منتجي السلع والسوق العالمية. لأن القيمة هي تعبير شامل عن الظروف الاقتصادية إنتاج السلع الأساسية، فإن مقارنة الوحدات النقدية الوطنية لمختلف البلدان تعتمد على علاقة القيمة التي تتطور في عملية الإنتاج والتبادل. يستخدم منتجو ومشتري السلع والخدمات أسعار الصرف لمقارنة الأسعار الوطنية بالأسعار في البلدان الأخرى. ونتيجة للمقارنة، يتم الكشف عن درجة ربحية تطوير أي إنتاج في بلد معين أو استثمار في الخارج. ومهما كان تشويه عمل قانون القيمة، فإن سعر الصرف يخضع في النهاية لفعله ويعبر عن الترابط بين الاقتصادات الوطنية والعالمية، حيث تتجلى علاقة سعر الصرف الحقيقي بين العملات.

عندما تباع البضائع في السوق العالمية، فإن منتج العمل الوطني يحظى بالاعتراف العام على أساس مقياس دولي للقيمة. وبالتالي، فإن سعر الصرف يتوسط التبادل المطلق للسلع داخل الاقتصاد العالمي. ويرجع أساس التكلفة لسعر الصرف إلى حقيقة أن السعر الدولي للإنتاج، الذي يكمن وراء الأسعار العالمية، يستند في نهاية المطاف إلى الأسعار الوطنية للإنتاج في البلدان التي تعد الموردين الرئيسيين للسلع إلى السوق العالمية.

ونظرا للزيادة الحادة في الحركة الدولية لرأس المال، يتأثر سعر الصرف بالقوة الشرائية للعملات فيما يتعلق ليس فقط بالسلع، ولكن أيضا بالأصول المالية.

العوامل المؤثرة على سعر الصرف

مثل أي سعر، ينحرف سعر الصرف عن أساس التكلفة - القوة الشرائية للعملات - تحت تأثير العرض والطلب على العملة. وتعتمد نسبة هذا العرض والطلب على عدد من العوامل. وتعكس الطبيعة المتعددة العوامل لسعر الصرف علاقته مع الفئات الاقتصادية الأخرى - القيمة، السعر، المال، الفائدة، ميزان المدفوعات، وما إلى ذلك. علاوة على ذلك، هناك تشابك معقد بينها وترشيحها كأحد العوامل الحاسمة أو العوامل الأخرى. من بينها ما يلي:

معدل التضخم

نسبة العملات حسب قوتها الشرائية (تعادل القوة الشرائية)، يعكسإن عمل قانون القيمة بمثابة نوع من محور سعر الصرف. ولذلك فإن سعر الصرف يتأثر بمعدل التضخم. كلما ارتفع معدل التضخم في بلد ما، انخفض سعر صرف عملته، ما لم تتعارض معه عوامل أخرى. يؤدي الانخفاض التضخمي لقيمة الأموال في بلد ما إلى انخفاض القوة الشرائية وميل سعر صرفها إلى الانخفاض مقابل عملات البلدان التي يكون فيها معدل التضخم أقل. وعادة ما يتم ملاحظة هذا الاتجاه على المدى المتوسط ​​والطويل. ويحدث معادلة سعر الصرف وفقا لتعادل القوة الشرائية في المتوسط ​​خلال عامين. ويفسر ذلك حقيقة أن السعر اليومي لسعر الصرف لا يتم تعديله وفقًا لقدرتهم الشرائية، كما تعمل عوامل سعر الصرف الأخرى.

وفي ثمانينيات القرن العشرين، كانت أسعار الصرف غالبا ما تنحرف عن مستوى التعادل بما يزيد على 30%. ومع ذلك، فإن نسب أسعار صرف العملات، بعد تطهيرها من عوامل المضاربة والسوق، تتغير وفقًا لقانون القيمة، مع التغيرات في القوة الشرائية للوحدات النقدية.

إن اعتماد سعر الصرف على معدل التضخم مرتفع بشكل خاص في البلدان التي لديها حجم كبير من التبادل الدولي للسلع والخدمات ورؤوس الأموال. ويفسر ذلك أن العلاقة الأقرب بين ديناميكيات سعر الصرف ومعدل التضخم النسبي تظهر عند حساب سعر الصرف على أساس أسعار التصدير. تمثل أسعار السوق العالمية التعبير النقدي عن القيمة الدولية. أما بالنسبة لأسعار الواردات، فهي أقل قبولا لحساب تعادل القوة الشرائية النسبية للعملات، لأنها تعتمد إلى حد كبير على ديناميكيات سعر الصرف. فِهرِس السعر الإجماليولا تكون مقبولة لمثل هذه الحسابات إلا بالنسبة للبلدان الصناعية، حيث يكون هيكل التجارة المحلية بالجملة والصادرات متشابها إلى حد ما. وفي بلدان أخرى، لا يشمل هذا المؤشر العديد من السلع المصدرة. مثل هذا الحساب على أساس أسعار التجزئة قد يعطي صورة مشوهة، لأنه يشمل عددا من الخدمات التي لا تخضع للتجارة العالمية. في نهاية المطاف، تقوم السوق العالمية تلقائيًا بتسوية أسعار وحدات العملة الوطنية وفقًا للقوة الشرائية الحقيقية.

يتم تعريف سعر الصرف الحقيقي على أنه السعر الاسمي (على سبيل المثال، الروبل إلى الدولار) مضروبًا في نسبة مستويات الأسعار في الولايات المتحدة وروسيا.ويرجع ذلك إلى حقيقة أن المدفوعات الدولية تتم من خلال شراء وبيع العملات الأجنبية اللازمة من قبل المشاركين في العلاقات الاقتصادية الخارجية.

شرط تضخم اقتصادي(مترجم من اللاتينية - تورم) بدأ استخدامه لأول مرة في أمريكا خلال الحرب الأهلية 1861-1865. إلا أن مظاهر التضخم عرفتها الناس منذ أن بدأ استخدام النقود على نطاق واسع في التبادل الاقتصادي.

يمكن اعتبار مؤسس نظرية التضخم الاقتصادي ورجل الدولة الاسكتلندي ج. لو، الذي تعهد في بداية القرن الثامن عشر. إحدى المحاولات الأولى في أوروبا لإدخال النقود الورقية إلى التداول. في كتابه الأكثر شهرة، «المال والتجارة، في ضوء اقتراح لتزويد الأمة بالمال» (1705)، اقترح ج. لو تنظيم مسألة النقود الورقية لإثراء البلاد.

وكان منطق تفكيره بسيطا. كان يعتقد أن الذهب والفضة يكتسبان قيمة إضافية من خلال العمل كنقود، أي. عند استخدامها في عملية التداول. لذلك، كان يعتقد أن النقود الورقية، التي تؤدي نفس الوظيفة الاجتماعية التي تؤديها المعادن الثمينة، تزيد من ثروة الأمة وتؤدي إلى زيادة النشاط التجاري للسكان. في هذا الصدد، رفض جيه لو أطروحة المذهب التجاري القائلة بأن ثروة أي بلد في شكلها النقدي لا يمكن أن تزيد إلا بسبب زيادة الصادرات على الواردات.

كان لدى بلدان أخرى وفي أوقات أخرى أسبابها الخاصة للتضخم: تآكل العملات المعدنية؛ "الأضرار" المتعمدة التي ارتكبتها السلطات الحكومية لتقليل كتلة المعدن الثمين مقارنة بالكمية التي تم سكها على العملة المعدنية؛ استيراد كميات كبيرة من الذهب والمعادن الثمينة الأخرى من أمريكا، مما أحدث "ثورة الأسعار" في الأسواق الأوروبية.

في عصر ما قبل الرأسمالية، كان التضخم يسير ببطء ولم يسبب أي كوارث اجتماعية واقتصادية خطيرة. ومع الانتقال إلى الرأسمالية تغير الوضع. في ظل الرأسمالية، تتغير طبيعة ودور المال في العملية الاقتصادية بشكل جذري. إذا كان المال في السابق بمثابة لحظة وسيطة في المعاملات السلعية وكوسيلة لتراكم الثروة، فإن الدور الرئيسي للمال الآن هو أنه شرط أساسي لتداول رأس المال وعنصره الأساسي. تصبح الأموال ضرورية لوضع رأس المال الإنتاجي في العمل، ولإعطائه الحركة ودعم هذه الحركة باستمرار، والتي يحتاجون هم أنفسهم إلى الحركة المستمرة من أجلها. وفي سياق هذه الحركة، تزداد قيمة رأس المال، مما يعني أن مقدار المال الذي يتم التعبير فيه عن هذه القيمة يجب أن يزيد أيضًا بنسبة مقبولة.

تبين أن الذهب غير مناسب لهذه المهمة، لأنه ببساطة لا يوجد ما يكفي منه. يجب استخراج المزيد والمزيد من الذهب لمجرد سكه في العملات المعدنية ووضعها في التداول. لذلك، منذ بدايتها، تخلق الرأسمالية وتضع في خدمتها أموالًا ائتمانية على نطاق متزايد (الأوراق النقدية أولاً، ثم الأوراق النقدية)، والتي تخدم بنجاح جزءًا كبيرًا متزايدًا من المدفوعات بدلاً من الذهب. يستخدم الذهب كقاعدة لتطوير أموال الائتمان. تم تكليفه بدور الضامن لقيمة أموال الائتمان عن طريق استبدالها بالذهب.

ومع ذلك، في القرن العشرين. تم حرمان أموال الائتمان من "المرساة الذهبية" ، وفي بداية القرن تم القضاء على ما يسمى بمعيار الذهب في الاقتصاد الوطني ، وفي النصف الثاني من القرن توقف استخدام الذهب كأموال عالمية. ونتيجة لذلك، بدأت قيمة النقود الائتمانية تتشكل مباشرة على أساس تداول قيمة الكمية المقابلة من كتلة السلعة. بمعنى آخر، بعد إزالة الذهب من النظام النقدي، يعتمد اكتساب القيمة لكل وحدة نقدية بشكل مباشر على حجم وهيكل سلع عالم السلع، والتي يتم التعبير عن قيمتها بالمال. وهذا يعني أن القوة الشرائية للنقود تتشكل الآن على أساس نسبة النقود إلى المعروض من السلع.إذا كان هناك أموال في الاقتصاد أكثر من السلع، فإن قيمة الوحدة النقدية تنخفض. هذا هو التضخم. الجانب الآخر من الانخفاض في قيمة المال في اقتصاد السوق هو ارتفاع أسعار السلع الأساسية. في نظام القيادة حيث يتم التحكم في أسعار السلع من قبل الوكالات الإدارية، يحدث انخفاض في القوة الشرائية للنقود يتجلى في نقص السلع المادية.

وهكذا فإن التغير في طبيعة النقود، وتحولها من سلعة إلى ائتمان، أدى إلى ما حدث في القرن العشرين. وأصبح التضخم ظاهرة جماهيرية، واكتسب طابعا دوليا، وبدأ يؤثر بشكل مدمر على جميع جوانب العلاقات الاقتصادية.

"الكثير من المال يطارد عددًا قليلاً جدًا من السلع."

التضخم لفترات طويلة يحفز الطلب المتزايد على العملات الأجنبية. ويتزايد هروب رؤوس الأموال إلى الخارج والمضاربة في سوق الصرف الأجنبي، مما يؤدي بدوره إلى تسريع نمو الأسعار.

حالة ميزان المدفوعات . يساهم ميزان المدفوعات النشط في ارتفاع قيمة العملة الوطنية، مع زيادة الطلب عليها من المدينين الأجانب. ويخلق ميزان المدفوعات السلبي ميلا إلى انخفاض قيمة العملة الوطنية، حيث يبيعها المدينون مقابل العملة الأجنبية لسداد التزاماتهم الخارجية. يؤدي عدم استقرار ميزان المدفوعات إلى تغيرات مفاجئة في الطلب على العملات المقابلة وعرضها. في الظروف الحديثة، زاد تأثير تحركات رأس المال الدولية على ميزان المدفوعات، وبالتالي على سعر الصرف.

الاختلافات في أسعار الفائدة في مختلف البلدان . يتم تفسير تأثير هذا العامل على سعر الصرف من خلال ظرفين رئيسيين. أولاً، تؤثر التغيرات في أسعار الفائدة في بلد ما، مع تساوي العوامل الأخرى، على الحركة الدولية لرأس المال، وخاصة رأس المال قصير الأجل. من حيث المبدأ، فإن زيادة سعر الفائدة يحفز تدفق رأس المال الأجنبي، وانخفاضه يشجع تدفق رأس المال، بما في ذلك رأس المال الوطني، إلى الخارج. وتؤدي حركة رأس المال، وخاصة أموال المضاربة "الساخنة"، إلى زيادة عدم استقرار موازين المدفوعات. ثانيا، تؤثر أسعار الفائدة على عمليات صرف العملات الأجنبية وأسواق رأس المال. عند إجراء العمليات، تأخذ البنوك في الاعتبار الفرق في أسعار الفائدة في أسواق رأس المال الوطنية والعالمية من أجل تحقيق الأرباح. وهم يفضلون الحصول على قروض أرخص في سوق رأس المال الأجنبي، حيث تكون أسعار الفائدة أقل، ووضع العملات الأجنبية في سوق القروض المحلية، حيث تكون أسعار الفائدة أعلى.

ويتجلى تأثير فرق أسعار الفائدة على سعر الصرف من خلال الحقيقة التالية: في النصف الأول من الثمانينات، ساهم ارتفاع أسعار الفائدة من قبل الإدارة الأمريكية في تدفق رؤوس الأموال الأجنبية وبالتالي ارتفاع سعر صرف الدولار وخفضت قيمة عملات أوروبا الغربية واليابان. منذ منتصف الثمانينات، حددت الولايات المتحدة مسارًا لخفض أسعار الفائدة المصرفية وسعر صرف الدولار من أجل تحفيز النمو الاقتصادي وصادرات السلع.

معدل الخصم هو سعر الفائدة الذي يقدم به البنك المركزي القروض للبنوك التجارية. سعر الخصم الرسمي هو معيار لمعدلات الإقراض المصرفي. من خلال التلاعب بمعدل الخصم، يؤثر البنك المركزي ليس فقط على الحالة النقدية، ولكن أيضًا السوق المالي. وبالتالي فإن زيادة سعر الخصم الرسمي يترتب عليه زيادة في أسعار الفائدة على القروض والودائع في سوق النقد، مما يؤدي بدوره إلى انخفاض الطلب على الأوراق المالية وزيادة المعروض منها. وينخفض ​​الطلب على الأوراق المالية من المؤسسات غير المصرفية، حيث تصبح الودائع أكثر جاذبية، ومن مؤسسات الائتمان، لأن التمويل المباشر يصبح أكثر ربحية عندما تكون القروض باهظة الثمن. يزداد المعروض من الأوراق المالية بسبب حقيقة أنها أصبحت أرخص. وفي ظل ظروف معينة، يستطيع المشاركون في السوق المالية شراء العملات الأجنبية، كما لوحظ مرارا وتكرارا في روسيا، وخاصة خلال فترات تفاقم الأزمة المالية في عام 1998، الأمر الذي أجبر البنك المركزي على رفع سعر إعادة التمويل إلى مستويات أعلى. لذلك، في مايو 1998، قام البنك المركزي برفعها من 42 إلى 150٪، ولكن بعد أسبوع، عندما انخفض الطلب على العملة بشكل حاد، خفضه إلى 60٪.

هناك ثلاثة عوامل تؤثر على سعر الفائدة:

الطلب على المال وعرضه؛

معدل التضخم؛

الإجراءات الحكومية.

أنشطة أسواق الصرف الأجنبي وعمليات المضاربة. إذا كان سعر صرف العملة يميل إلى الانخفاض، فإن الشركات والبنوك تبيعها مقدما مقابل عملات أكثر استقرارا، مما يؤدي إلى تفاقم موقف العملة الضعيفة. تتفاعل أسواق الصرف الأجنبي بسرعة مع التغيرات في الاقتصاد والسياسة والتقلبات في أسعار الصرف. وبالتالي، فإنها توسع إمكانيات المضاربة على العملات والحركة التلقائية للأموال "الساخنة".

مدى استخدام عملة معينة في السوق الأوروبية وفي المدفوعات الدولية. على سبيل المثال، حقيقة أن 60% إلى 70% من معاملات البنوك الأوروبية تتم بالدولار تحدد حجم العرض والطلب على هذه العملة. ويتأثر سعر الصرف أيضًا بدرجة استخدامه في المدفوعات الدولية. وهكذا، في أوائل التسعينيات، كان الدولار يمثل 55٪ من المدفوعات الدولية و86-90٪ من المدفوعات للنفط. ولذلك فإن الزيادات الدورية في أسعار النفط وتزايد أقساط الديون الحكومية تساهم في ارتفاع سعر صرف الدولار حتى في مواجهة انخفاض قدرته الشرائية.

وتتأثر علاقة سعر الصرف بين العملات أيضًا بتسارع أو تأخير المدفوعات الدولية. . تحسبًا لانخفاض قيمة العملة الوطنية، يسعى المستوردون إلى تسريع المدفوعات للأطراف المقابلة بالعملة الأجنبية حتى لا يتكبدوا خسائر عندما يرتفع سعر صرفهم. وعلى العكس من ذلك، عندما تتعزز العملة الوطنية، تسود رغبتهم في تأخير المدفوعات بالعملة الأجنبية. ويؤثر هذا التكتيك، الذي يسمى "الأغطية والأرجل"، على ميزان المدفوعات وسعر الصرف.

درجة الثقة بالعملة في الأسواق الوطنية والعالمية. ويتم تحديده حسب الحالة الاقتصادية والوضع السياسي في البلاد، بالإضافة إلى العوامل التي نوقشت أعلاه والتي تؤثر على سعر الصرف. علاوة على ذلك، يأخذ التجار في الاعتبار ليس فقط البيانات المتعلقة بمعدل النمو الاقتصادي، والتضخم، ومستوى القوة الشرائية للعملة، ونسبة العرض والطلب على العملة، ولكن أيضًا آفاق ديناميكياتهم. وفي بعض الأحيان حتى انتظار نشر البيانات الرسمية عن الميزان التجاري والمدفوعات أو نتائج الانتخابات يؤثر على العلاقة بين العرض والطلب وسعر الصرف.

السياسة النقدية. تؤثر العلاقة بين تنظيم السوق والحكومة لسعر الصرف على ديناميكياته. عادة ما يكون تكوين سعر الصرف في أسواق الصرف الأجنبي من خلال آلية العرض والطلب على العملة مصحوبا بتقلبات حادة في أسعار الصرف. يقوم السوق بتطوير سعر الصرف الحقيقي، وهو مؤشر لحالة الاقتصاد والتداول النقدي والتمويل والائتمان ودرجة الثقة في عملة معينة. يهدف تنظيم الدولة لسعر الصرف إلى زيادته أو خفضه، بناءً على أهداف السياسة النقدية والاقتصادية.

تعمل السياسة النقدية للدولة كمجموعة من التدابير في مجال العلاقات الاقتصادية الدولية، ويتحدد اتجاهها وأشكالها إلى حد كبير من خلال مكانة الدولة في الاقتصاد العالمي والمهام التي تواجه الاقتصاد العالمي.

أحد الأشكال المهمة لسياسة الصرف الأجنبي هو سياسة الخصم (المحاسبية)، التي يتم تنفيذها من خلال مناورة سعر الخصم للبنك المركزي ولعب دور مهم في تعديل سعر الصرف.

جنبا إلى جنب مع السياسات المحاسبية، يتم استخدام سياسة MOTTO على نطاق واسع، وقبل كل شيء، مثل مجموعة متنوعة من التدخلات في العملة.

أشكال سياسة الصرف الأجنبي هي أيضًا تنظيم الصرف الأجنبي وقيود الصرف الأجنبي، وتنظيم درجة قابلية تحويل العملة.

تعتمد العلاقات الدولية على استخدام العملات الوطنية. وتشمل هذه وسائل مختلفةالتداول: العملات المعدنية، والأوراق النقدية، ومستندات الدفع، والأوراق المالية، والمعادن الثمينة، وما إلى ذلك. اعتمادًا على مستوى اندماج الدولة في الاقتصاد العالمي، قد تتحول العملة بطرق مختلفة. تبادل الوحدة الوطنية أمر لا بد منه التجارة العالمية.

تعريف

سعر الصرف هو قيمة الوحدة النقدية لبلد ما، معبرا عنها بالأوراق النقدية لدولة أخرى. فهو يربط الاقتصاد بالعالم الخارجي ويسمح بالمعاملات الدولية.

إن قدرة مواطني الدولة وغير المقيمين على شراء وبيع الأوراق النقدية بحرية تسمى قابلية التحويل. وأي قيود على مثل هذه العمليات من قبل البنك المركزي أو الدولة تحول العملة إلى قابلة للتداول جزئيا. التحويل الحر ممكن فقط في بلد مستقر اقتصاديًا. الإذن التشريعي وحده لا يكفي، ومن الضروري أيضًا الثقة في الوحدة النقدية والتقييم العالي لمستوى تطور الدولة.

يعتمد التحويل على تعادل العملة. ولكن من الناحية العملية، فإن معدلات الوحدات النقدية لا تتطابق أبدا معها، حيث أن العرض والطلب ليسا متساويين. في ظروف ميزان المدفوعات النشط، ينخفض ​​\u200b\u200bسعر الصرف الأجنبي في السوق المحلية، ويرتفع الوطني. يحدث الوضع المعاكس مع التوازن السلبي. ولذلك يوجد في معظم الدول سعر صرف رسمي ومجاني في نفس الوقت. بحسب الأول تتم التسويات بين البنك المركزي والمنظمات الدولية، وبحسب الثاني تتم بين الأفراد.

الاقتباس - تثبيت العملة الوطنية بالعملة الأجنبية. وهي تأتي في نوعين: مباشر (سعر الدولار على سبيل المثال في السوق المحلية) وعكسي. إذا تم التعبير عن قيمة عملة واحدة من خلال عملتين أخريين، فهذا هو المعدل المتقاطع. تنشأ الحاجة إليه إذا كان تبادل الأسعار المباشرة بين وحدتين نقديتين صغيرًا جدًا.

يتم تحديد الطلب على العملة من خلال اهتمام الدول الأخرى بالسلع المحلية. لدفع ثمن الشراء، يجب على الدول الأجنبية إجراء صرف العملات.

يتم تحديد العرض:

1) طلب دولة معينة على السلع الأجنبية؛

2) المصالح في الأصول المالية للدول الأخرى.

كيفية حساب قيمة الوحدة النقدية

يتغير السعر كل يوم تحت تأثير عوامل الاقتصاد الكلي المختلفة. ينشر البنك المركزي للاتحاد الروسي الأسعار يوميًا في نشرات خاصة. أساس هذه الحسابات هو:

1. أسعار آخر يوم عمل للتبادل لمعاملات "الدولار الأمريكي - الروبل الروسي".

2. سعر الصرف الرسمي الذي حدده صندوق النقد الدولي في يوم العمل السابق.

3. يتم احتساب أسعار العملات الأخرى من قبل بنك روسيا على أساس أسعارها مقابل الدولار في قطاعات الصرف الدولية في السوق المحلية، فضلاً عن المستويات التي يحددها البنك المركزي للدول ذات الصلة.

العوامل المؤثرة على سعر الصرف

خلال فترة معيار الذهب، تم تحديد تعادل القوة الشرائية من خلال محتوى المعدن الثمين في الوحدات النقدية، وتقلب السعر في حدود 1٪، أي تكلفة نقل العملات المعدنية. وفي ظروف تداول الورق فإنه يتغير يوميا، لذلك أصبح من الضروري دراسة قوانين تقلبه. يتشكل السعر تحت تأثير العرض والطلب.

تؤثر التغيرات في سعر الصرف على حالة التجارة الخارجية، وتؤثر على نتائج أنشطة المنظمات، ومستوى التوظيف، وما إلى ذلك. لذلك فإن التدخل الحكومي في مثل هذه العلاقات ضروري. لكن شدتها تعتمد على الأهداف ومجموعة الروافع الاقتصادية. يمكن أن تهدف الإجراءات إلى خفض (تخفيض قيمة العملة) قيمة العملة الوطنية وزيادتها (إعادة تقييمها).

قد يتغير سعر الصرف تحت تأثير ميزان مدفوعات الدولة - نسبة المبالغ المستلمة والمدفوعة. يشير الفائض إلى زيادة الطلب على الوحدة النقدية من المقترضين الأجانب، وبالتالي تعزيزها. السلبي هو زيادة الاهتمام بالعملة الأجنبية، وانخفاض قيمة العملة الوطنية.

تغيير أذواق المستهلكين. وستؤدي زيادة الطلب على الخدمات المستوردة إلى انخفاض سعر العملة الوطنية. وسوف يساهم الاهتمام المتزايد بالخدمات المنزلية في زيادة قيمتها.

سياسة الدولة في التجارة الخارجية. وسيرتفع سعر الصرف إذا قامت الحكومة بتقييد الواردات. ولكن قد يكون هناك استخدام واسع النطاق لمثل هذه التدابير عواقب سلبيةحيث ستنخفض أحجام التجارة الدولية بشكل كبير.

التغيرات في دخل المشترين. ومع زيادة حجم الأموال المتاحة مؤقتا، يزداد استهلاك السلع (المستوردة والمحلية) والطلب على العملات الأجنبية. وسوف ينعكس هذا في السوق في انخفاض قيمة العملة.

تضخم اقتصادي. ومع تساوي العوامل الأخرى، فإن هذه العملية تتناسب عكسيا مع سعر الصرف. إذا ارتفعت الأسعار في بلد ما بشكل أسرع من بلد آخر، فإن تكلفة السلع المستوردة ستكون أقل من تكلفة السلع المحلية. وبناء على ذلك، ستنخفض قيمة العملة الوطنية. إن رغبة الناس في الحفاظ على دخل حقيقي من خلال شراء العملات الأجنبية لن تؤدي إلا إلى تفاقم الوضع. ولكن بما أن المعروض من العملة لم يتغير، فإن التضخم سيؤدي إلى انخفاض القيمة. لذلك، من المعتاد حساب تعادل القوة الشرائية (PPP). هذا هو السعر الحقيقي للروبل، معبرا عنه بالوحدة النقدية لدولة أخرى. يتم الحساب للسلع المماثلة. مثال: سلة المستهلك في روسيا 7000 روبل، وفي الولايات المتحدة 100 دولار، وستكون نسبة سعر الصرف: 1 دولار = 70 روبل، أو 1 روبل. = 0.01 دولار.

قيمة أسعار الفائدة الحقيقية: كلما ارتفعت، زادت جاذبية الدولة للاستثمار. ولكن من ناحية أخرى، فإن نموها يؤدي إلى زيادة في تكلفة الائتمان. إذا لم يكن لدى رواد الأعمال ما يكفي من الأموال الخاصة لتمويل الأنشطة التجارية، ثم المتلقاة رأس المال المقترضمع ارتفاع المعدلات سيؤدي إلى زيادة التكاليف وارتفاع أسعار المنتجات وانخفاض جاذبية العملة الوطنية. إنه هذا العاملقد يكون له تأثير مزدوج على سعر صرف الدولار.

تنظيم الدولة للاقتصاد: استخدام احتياطيات النقد الأجنبي والتجارة والسياسة المالية والنقدية.

عوامل أخرى تؤثر على سعر الصرف:

1. نشر بيانات اقتصادية مهمة في وسائل الإعلام: معدلات التضخم، عجز ميزان المدفوعات، معدل البطالة، معدلات الخصم، مؤشرات الأسهم، أسعار الأسهم، السندات، الناتج القومي الإجمالي، السباق الانتخابي، إلخ.

2. المعاملات الكبيرة للمؤسسات المالية التجارية.

3. عوامل سعر الصرف التي لا يمكن التنبؤ بتأثيرها (نحن نتحدث عن حروب وثورات وكوارث أخرى).

4. يمكن للبنك المركزي أن يكون له تأثير مباشر على سعر الصرف من خلال شراء العملة أو توفيرها بكميات كبيرة. وهذا يسبب تقلبات حادة في النسبة. تنظيم أسعار الفائدة وحجمها عرض النقودليس له مثل هذا التأثير القوي على قيمة الروبل.

5. تستثمر صناديق التأمين والتحوط والمعاشات التقاعدية وغيرها من الصناديق في العملات، في محاولة لتجنب مخاطر انخفاض قيمة العملة. مثل هذه المعاملات - خاصة تلك التي تنطوي على مبالغ كبيرة - لها تأثير كبير على سعر الصرف في البلاد.

6. تكلفة الذهب والنفط.

تنظيم سعر الصرف

التدخلات في العملة هي عمليات يقوم بها البنك المركزي لشراء وبيع الوحدة النقدية للبلاد. ولزيادة المعدل، يجب على البنك المركزي بيع العملات الأجنبية، وبالتالي تقليل الطلب عليها. ولخفضه، قم بإجراء العملية المعاكسة.

سياسة الخصم هي تغيير في سعر الخصم يؤثر على سعر القرض في السوق المحلية. وفي ظل ميزان المدفوعات السلبي، فإن نموه يمكن أن يكون بمثابة حافز لتدفقات رأس المال. ومن خلال خفض سعر الفائدة، يعتمد البنك المركزي على التدفقات الخارجة مالمما سيؤدي إلى تقليل الرصيد النشط وانخفاض سعر الصرف.

التدابير الحمائية

وتشمل هذه:

الحصار هو عقوبة في شكل قيود أحادية من جانب دولة واحدة أو مجموعة من الدول التابعة لقوة أخرى لن تسمح باستخدام أوراقها النقدية؛

حظر حرية تداول العملات الأجنبية؛

تنظيم المعاملات الدولية؛

حركة رأس المال والذهب والبنك المركزي.

إعادة الأرباح إلى الوطن؛

تركيز العملات الأجنبية في أيدي الدولة.

أنواع أسعار الصرف

هناك عدة تصنيفات. بالوقت:

1) السعر الفوري - سعر الصرف الذي يتم الاحتفاظ به لمدة لا تزيد عن يومي عمل بعد قبول عرض الأسعار؛

2) إلى الأمام - القيمة المستقبلية للوحدة النقدية الوطنية معبرا عنها بالعملة الأجنبية.

أنواع أسعار الصرف المستخدمة لتحديد اتجاهات الحركة الحقيقية:

1) الاقتباس الاسمي - الحالي؛

2) حقيقي - هذه هي القيمة المعاد حسابها للوحدة النقدية مع مراعاة التضخم؛

3) الفعلية الاسمية - نسبة العملة الوطنية وعملات البلدان الشريكة؛

4) سعر الصرف الفعلي الحقيقي - الاسمي، المحسوب المعدل لديناميات الأسعار.

حسب درجة الصلابة:

1) نسبة السعر الثابتة - الواضحة؛

2) مرنة بشكل محدود - يمكن أن تتغير ضمن حدود معينة؛

3) العائمة - المنشأة على أساس العرض والطلب.

هناك أيضًا أنواع هجينة: التعويم المتحكم فيه، والتثبيت الزاحف، وممر العملة - وهذه هي حدود تقلبات الأسعار التي يحددها البنك المركزي. له الميزة الأساسيةيكمن في حقيقة أن النسب المقيدة محدودة للغاية ومنصوص عليها في القانون. يتم إدخال ممر العملة في ظل غياب رأس المال الحر، بسبب العجز الكبير والديون الداخلية والخارجية.

أنظمة أسعار الصرف

"العملة" في الترجمة تعني "القيمة". دعونا نعطي مثالا. حتى قبل 100 عام، كانت قيمة المال تتحدد من خلال حجم احتياطيات الذهب التي تمتلكها الدولة. ولكن بعد الحرب العالمية الثانية، تركز معظم المعدن الثمين في الولايات المتحدة. ثم تم الانتقال إلى نظام الذهب والعملات الأجنبية (بريتون وودز) والذي بموجبه:

• العملة الاحتياطية هي الدولار الأمريكي.
• وتستبدله الخزانة بالذهب إذا لزم الأمر (35: 1)؛
• وكانت جميع العملات الوطنية بنسبة معينة "مربوطة" بالدولار، ومن خلاله بأغلى المعادن.

ثم الوحدة النقدية نفسها بلد غنيالعالم (الولايات المتحدة الأمريكية) استبدل الذهب في المدفوعات الدولية. ولكن بعد أن تجاوزت معدلات نمو الإنتاج في اليابان المعدلات الأمريكية، تم تشكيل المجموعة الاقتصادية الأوروبية (1954)، والتي ضمت فرنسا وألمانيا وإيطاليا وبلجيكا وهولندا ولوكسمبورغ. انخفضت القدرة التنافسية للسلع الأمريكية بشكل حاد. البلدان التي كان فيها الدولار كميات كبيرةفبدأ بتقديمها إلى الخزانة لاستبدالها بالذهب. وبعد نفاد احتياطيات المعدن النفيس، خفضت الولايات المتحدة قيمة عملتها. وفي 19 مارس 1973، تم تقديم نظام جديد.

يتم إنشاء سعر صرف ثابت والحفاظ عليه من خلال تدخل البنك المركزي عند مستوى معين. دعونا نلقي نظرة على هذا باستخدام مثال نسبة الجنيه الإسترليني إلى الدولار. إذا زاد الطلب على العملة البريطانية، فإن سعر صرفها يرتفع. مهمة البنك المركزي هي إصلاحه بوضوح عند مستوى معين. للقيام بذلك، يجب على البنك شراء العملات الأجنبية. ونتيجة لزيادة الطلب على السلع المستوردة، تنخفض قيمة الجنيه بالدولار. ويجب على البنك المركزي تقليل توفر العملة الوطنية من خلال استبدال الدولار بها.

ومع ارتفاع سعر الصرف، تنخفض احتياطيات النقد الأجنبي. يؤدي الطلب على السلع إلى زيادة الصادرات، أي تدفق العملات الأجنبية. وهذا يؤدي إلى فائض في ميزان المدفوعات. في مثل هذه الحالة، يجب على البنك المركزي زيادة المعروض من العملة الوطنية عن طريق شراء العملات الأجنبية. سيؤدي ذلك إلى تجديد الاحتياطيات النقدية للبلاد.

وبسبب نمو الواردات، ينخفض ​​سعر الصرف، وتدفقات رأس المال إلى الخارج من البلاد، ويصبح الرصيد سلبيا، وينشأ العجز. ولتمويله، من الضروري تقليل المعروض من العملة الوطنية عن طريق شرائها.

مع سعر صرف ثابت، يبدو ميزان المدفوعات كما يلي:

العمليات الحالية (Xn) + تدفق رأس المال (CF) = ديناميكيات التغيرات في الاحتياطيات (R).

إن سعر الصرف الثابت الذي يصاحبه فائض أو عجز مزمن في ميزان المدفوعات يمكن أن يسبب الكثير من المشاكل. في الحالة الأولى، هناك احتمال للتراكم المفرط للاحتياطيات، مما قد يؤدي إلى التضخم. وفي الحالة الثانية، هناك تهديد باستنزاف احتياطيات النقد الأجنبي. في أي من هذه الحالات، سيضطر البنك المركزي إلى تغيير سعر الوحدة النقدية رسميًا، أي التسبب في إعادة التقييم أو تخفيض قيمة العملة.

ويتم تنظيم سعر الصرف العائم من خلال آلية السوق: العرض والطلب في السوق، دون تدخل الحكومة. يبدو ميزان المدفوعات كما يلي:

وفي مثل هذه الحالة، يتم تمويل العجز، أي انخفاض الطلب على السلع المحلية، من خلال تدفق الأموال. يسمى الانخفاض في سعر الصرف بالانخفاض. وهذا يجعل السلع المحلية أرخص ويعزز تنمية الصادرات. ويتم تمويل الفائض من خلال تدفق الأموال إلى الخارج. إذا كان الطلب على السلع المحلية كبيرًا، فإن اهتمام المستثمرين الأجانب ينمو جنبًا إلى جنب مع سعر صرف العملة الوطنية. ويسمى هذا الوضع ارتفاع الأسعار. يقوم الأجانب بشراء الأوراق النقدية لبلد معين. وهذا يقلل من الصادرات ويحفز الواردات ويخفض سعر الصرف الوطني.

لا يمكن وصف النظام الحديث بأنه مرن تمامًا. ولا يسمح بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي والبنوك المركزية الأوروبية للدولار بالتقلب بحرية من أجل منع الانخفاض الحاد (كما حدث في عام 1985). ولذلك، فإنهم يشترونه، مما يزيد الطلب بشكل مصطنع ويحافظون على معدل أعلى.

الوضع في السوق المحلية

في الاتحاد الروسي، ظهر ممر العملة لأول مرة في 8 يونيو 1995. ومنذ عام 1996، ظهر ربط انزلاقي للروبل بالدولار. ويسمى هذا النظام بممر العملة المائلة. وتعتمد تغيرات الأسعار على مستويات التضخم المتوقعة مع انحرافات طفيفة. منذ عام 2008، بدأ تشغيل ممر مزدوج العملة، والذي تم الحفاظ عليه من خلال احتياطيات البنك المركزي.

تعتمد قيمة الروبل بالعملات الوطنية للبلدان الأخرى إلى حد كبير على حجم الصادرات.

ارتباط سعر صرف العملة الروسية بالدولار الأمريكي واليورو

في 2008-2009 وعلى خلفية انخفاض الصادرات، تعزز الروبل، على الرغم من أن الاعتماد على الارتباط كان مرتفعا للغاية. وهذا يدل على ضعف العملات الاحتياطية العالمية. يوضح الشكل -0.78 أن ارتفاع قيمة العملة الوطنية يحدث على خلفية انخفاض حجم إمدادات السلع إلى البلدان الأخرى. خلال الفترة 2010-2011. وانخفض سعر صرف الروبل مع خروج البلاد من الأزمة ونمت الصادرات. وفي الفترة 2012-2013، تعززت العملة الوطنية مقابل الدولار واليورو، وظهرت علاقة مباشرة.

في أبريل 2014، وصل الروبل إلى أعلى مستوى تاريخي بالنسبة للدولار (1:50)، ثم انخفض بشكل حاد (إلى 36). وعلى الرغم من أن التقلبات شائعة في البلدان ذات الأسعار العائمة، إلا أنه كان من الصعب التنبؤ بالتغيرات التي حدثت العام الماضي.

الروبل العائم

لفترة طويلة، لم يجرؤ البنك المركزي على رفع سعر الفائدة الرئيسي، الذي يتم على أساسه إعادة تمويل النظام المصرفي. في الأشهر الأخيرة، قام بنك روسيا "برعاية" البنك المركزي بمبلغ 5 تريليون روبل. المصدر الرئيسي لهذه الاستثمارات هو القروض المضمونة من قبل البنك المركزي والأصول غير السوقية. مع ضعف سعر صرف الروبل، تم توجيه الموارد النقدية المجانية للبنك التجاري إلى سوق الصرف الأجنبي. اليوم، أصبح تنفيذ عمليات المضاربة أكثر ربحية من الاستثمار في الاقتصاد. ولتجنب مثل هذه المواقف، قامت البنوك المركزية الأوروبية برفع أسعار الفائدة منذ العام الماضي. من ناحية، قام بنك روسيا بتقييد تدفق رأس المال إلى 5.5٪، ومن ناحية أخرى، قام بتقييد انخفاض قيمة الروبل على حساب احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية. وفقط في مارس 2014 قام برفع معدل الخصم إلى 7٪. كان سبب هذا القرار هو الحاجة إلى تعزيز صناعات المعادن والتعدين. لقد أصبحوا غير مربحين عمليا. والطريقة الوحيدة لتحسين الوضع هي إضعاف الروبل مقابل الدولار.

ملخص

يعكس سعر الصرف قيمة العملة الوطنية من حيث العملة الأجنبية. يجب أن تنظمها الدولة والبنك المركزي. وإذا تم تحديد نسبة واضحة، فهذا معدل ثابت. إذا كان السعر يتقلب حسب العرض والطلب - عائم. تحافظ أنظمة أسعار الصرف هذه على علاقة سعرية معينة.

يميل العرض والطلب على العملات المختلفة في السوق العالمية إلى التغيير، ونتيجة لذلك تحدث تغيرات في أسعار الصرف فيما يتعلق ببعضها البعض. ومن الواضح أنه مع زيادة أسعار الصرف، سوف ينخفض ​​الطلب، وإذا انخفض، على العكس من ذلك، فإنه سيزداد. وبناء على ذلك، فإن المعروض من العملة في أكثر من ذلك تصنيف عاليأفضل من المنخفض. في عملية تحليل العرض والطلب على العملات، من الضروري الانتباه إلى العوامل المؤثرة على أسعار الصرف.

ويحدد الخبراء العوامل الرئيسية التالية: التغيرات في أسعار الفائدة، والتغيرات في حالة الاقتصاد، وتعادل القوة الشرائية، والتدفقات النقدية.

العامل الأول هو تغيرات أسعار الفائدة. يشير سعر الفائدة إلى العائد على الودائع بأي عملة. تتأثر ربحية الودائع في البنوك التجارية بسعر الفائدة الذي تحدده البنوك المركزية في مختلف البلدان. كلما ارتفع سعر الفائدة، كلما كان الاستثمار في الودائع أكثر ربحية. وبناءً على ذلك، فإن الدولة ذات معدل العائد الأعلى ستحصل على المزيد المزيد من المال، وسيرتفع سعر الصرف بدوره. وفي أغلب الأحيان، فإن ربحية الأدوات المالية هي التي تحدد حركة رأس المال.

العامل الثاني الذي يؤثر على أسعار الصرف هو حالة اقتصاد البلد الذي يصدر العملة المحددة. فإذا تحسن الوضع الاقتصادي في البلاد، يزداد الطلب على السلع المختلفة. هناك ميزة واحدة هنا، وهي أن التغير في الطلب على السلع يحدث فقط في طويل الأمد، وليس على الفور. من الناحية النظرية، ينبغي أن يؤدي تدهور الوضع في البلاد إلى زيادة في أسعار الصرف، ولكن في الواقع العكس هو الحال في كثير من الأحيان، والذي يرتبط بانخفاض النشاط التجاري.

العامل الثالث هو تعادل القوة الشرائية. ووفقاً لنظرية تعادل القوة الشرائية، فإن نفس المبلغ من المال، المترجم بالمعدلات الحالية لعملات وطنية مختلفة، ينبغي استبداله بنفس القدر من السلع والخدمات. وعلى المدى الطويل، مع تساوي العوامل الأخرى، يجب أن يعكس سعر الصرف هذا المؤشر. يعتمد تعريف تعادل القوة الشرائية على الهيكل سلة المستهلكوعلى شروط إنتاج البضائع. لانه لا طريقة واحدةتحديد سعر السلة، فإن مفهوم القيم الدقيقة لأسعار الصرف من خلال هذا المؤشر غير ممكن. لكن تقلبات العملة، بطريقة أو بأخرى، تحدث حول مستوى معين من تعادل القوة الشرائية.

العامل الرابع هو التدفقات النقدية. يؤدي التأثير المشترك لجميع العوامل إلى حركة التدفقات النقدية بين البلدان. وتصاحب هذه العملية استبدال عملة دولة ما بعملة دولة أخرى. ونتيجة لذلك، يتم تشكيل ميزان المدفوعات في البلاد. إذا كانت قيمتها إيجابية، فهناك تدفق لرأس المال، وبالتالي زيادة في سعر الصرف الوطني. إذا كانت قيمتها سلبية، فهناك تدفق لرأس المال، وكقاعدة عامة، ينخفض ​​سعر الصرف.

سوق الفوركس هو سوق الصرف الأجنبي. ومن أجل اتخاذ القرار الصحيح، يجب أن تكون لديك فكرة عما يحدث في السوق العالمية. مفتاح نجاحك في الفوركس هو الكفاءة تحليل إقتصاديسواء على مستوى الاقتصاد الكلي أو الاقتصاد الكبير.

مثل أي سعر، ينحرف سعر الصرف عن أساس التكلفة - القوة الشرائية للعملات (حجم كتلة السلع المشتراة لكل وحدة نقدية) - تحت تأثير العرض والطلب على العملة. وتعتمد نسبة هذا العرض والطلب على عدد من العوامل. وتعكس الطبيعة المتعددة العوامل لسعر الصرف علاقته مع الفئات الاقتصادية الأخرى - القيمة، السعر، المال، الفائدة، ميزان المدفوعات، وما إلى ذلك. علاوة على ذلك، هناك تشابك معقد بينها وتعزيز بعض العوامل أو غيرها من العوامل الحاسمة، اعتمادا على الوضع الاقتصادي والسياسي العام في البلاد والعالم. من بينها ما يلي:

1. معدل التضخم.إن نسبة العملات وفقًا لقوتها الشرائية (تعادل القوة الشرائية)، والتي تعكس عمل قانون القيمة، تعمل كنوع من محور سعر الصرف. ولذلك فإن سعر الصرف يتأثر بمعدل التضخم. كلما ارتفع معدل التضخم في بلد ما، انخفض سعر صرف عملته، ما لم تتعارض معه عوامل أخرى. يؤدي الانخفاض التضخمي لقيمة الأموال في بلد ما إلى انخفاض القوة الشرائية وميل سعر صرفها إلى الانخفاض مقابل عملات البلدان التي يكون فيها معدل التضخم أقل. وعادة ما يتم ملاحظة هذا الاتجاه على المدى المتوسط ​​والطويل. إن معادلة سعر الصرف، بما يجعله يتماشى مع تعادل القوة الشرائية، يحدث في المتوسط ​​خلال عامين. ويفسر ذلك حقيقة أن السعر اليومي لسعر الصرف لا يتم تعديله وفقًا لقدرتهم الشرائية، كما تعمل عوامل سعر الصرف الأخرى.

ومع ذلك، فإن نسب أسعار صرف العملات، بعد تطهيرها من عوامل المضاربة والسوق، تتغير وفقًا لقانون القيمة، مع التغيرات في القوة الشرائية للوحدات النقدية.

إن اعتماد سعر الصرف على معدل التضخم مرتفع بشكل خاص في البلدان التي لديها حجم كبير من التجارة الدولية في السلع والخدمات ورأس المال. ويفسر ذلك أن العلاقة الأقرب بين ديناميكيات سعر الصرف ومعدل التضخم النسبي تظهر عند حساب سعر الصرف على أساس أسعار التصدير. تمثل أسعار السوق العالمية التعبير النقدي عن القيمة الدولية. أما بالنسبة لأسعار الواردات، فهي أقل قبولا لحساب تعادل القوة الشرائية النسبية للعملات، لأنها تعتمد إلى حد كبير على ديناميكيات سعر الصرف. ولا يكون مؤشر أسعار الجملة مقبولا لمثل هذه الحسابات إلا في البلدان المتقدمة، حيث يكون هيكل التجارة المحلية بالجملة والصادرات متشابها إلى حد ما. وفي بلدان أخرى، لا يشمل هذا المؤشر العديد من السلع المصدرة. مثل هذا الحساب على أساس أسعار التجزئة قد يعطي صورة مشوهة، لأنه يشمل عددا من الخدمات التي لا تخضع للتجارة العالمية. في نهاية المطاف، تقوم السوق العالمية تلقائيًا بتسوية أسعار وحدات العملة الوطنية وفقًا للقوة الشرائية الحقيقية.

سعر الصرف الحقيقييتم تعريفه على أنه سعر الصرف الاسمي (على سبيل المثال، الروبل إلى الدولار) مضروبًا في نسبة مستويات الأسعار في روسيا والولايات المتحدة.

• 2. حالة ميزان المدفوعات.يساهم ميزان المدفوعات النشط في ارتفاع قيمة العملة الوطنية إذا زاد الطلب عليها من المدينين الأجانب. ويخلق ميزان المدفوعات السلبي ميلا إلى انخفاض قيمة العملة الوطنية، حيث يبيعها المدينون مقابل العملة الأجنبية لسداد التزاماتهم الخارجية. يؤدي عدم استقرار ميزان المدفوعات إلى تغيرات مفاجئة في العرض والطلب على العملات المقابلة. في الظروف الحديثةوقد زاد بشكل حاد تأثير تحركات رأس المال الدولية على ميزان المدفوعات، وبالتالي على سعر الصرف.
• 3. الاختلافات في أسعار الفائدة في مختلف البلدان.يتم تفسير تأثير هذا العامل على سعر الصرف من خلال ظرفين رئيسيين. أولاً، يؤثر التغير في أسعار الفائدة في بلد ما، مع ثبات باقى العوامل، على الحركة الدولية لرأس المال، وفي المقام الأول رأس المال قصير الأجل. من حيث المبدأ، فإن زيادة سعر الفائدة يحفز تدفق رأس المال الأجنبي، وانخفاضه يشجع تدفق رأس المال، بما في ذلك رأس المال الوطني، إلى الخارج. وتؤدي حركة رأس المال، وخاصة أموال المضاربة "الساخنة"، إلى زيادة عدم استقرار موازين المدفوعات. ثانيا، تؤثر أسعار الفائدة على عمليات أسواق الصرف الأجنبي والائتمان والأوراق المالية. عند إجراء العمليات، تأخذ البنوك في الاعتبار الفرق في أسعار الفائدة في أسواق رأس المال الوطنية والعالمية من أجل تحقيق الأرباح. وهم يفضلون الحصول على قروض أرخص في سوق رأس المال الأجنبي، حيث تكون أسعار الفائدة أقل، ووضع العملات الأجنبية في سوق القروض المحلية، حيث تكون أسعار الفائدة أعلى.
• 4. أنشطة أسواق الصرف الأجنبي ومعاملات المضاربة في النقد الأجنبي.إذا كان سعر صرف العملة يميل إلى الانخفاض، فإن الشركات والبنوك تبيعها مقدما مقابل عملات أكثر استقرارا، مما يؤدي إلى تفاقم موقف العملة الضعيفة. تستجيب أسواق الصرف الأجنبي بسرعة للتغيرات في الاقتصاد والسياسة، وللتقلبات في أسعار الصرف. وبالتالي، فإنها توسع إمكانيات المضاربة على العملات والحركة التلقائية للأموال "الساخنة".
• 5. مدى استخدام عملة معينة في السوق الأوروبية وفي المعاملات الدولية.على سبيل المثال، فإن حقيقة أن 60% من المعاملات المصرفية الأوروبية و50% من المدفوعات الدولية تتم بالدولار تحدد حجم العرض والطلب على هذه العملة. ولذلك فإن الزيادات الدورية في الأسعار العالمية ومدفوعات الديون الخارجية تساهم في ارتفاع سعر صرف الدولار حتى في مواجهة انخفاض قدرته الشرائية.
• 6. تتأثر علاقة سعر الصرف بين العملات أيضًا بتسارع أو تأخير المدفوعات الدولية. وتحسبًا لانخفاض قيمة العملة الوطنية، يسعى المستوردون إلى تسريع المدفوعات للأطراف المقابلة بالعملة الأجنبية حتى لا يتكبدوا خسائر عندما يرتفع سعر صرفها، ويؤخر المصدرون إعادة عائدات العملات الأجنبية إلى الوطن. وعلى العكس من ذلك، عندما تتعزز العملة الوطنية، تسود رغبة المستوردين في تأخير المدفوعات بالعملة الأجنبية، والمصدرين في تسريع تحويل عائدات العملات الأجنبية إلى بلادهم. ويؤثر هذا التكتيك، الذي يطلق عليه "الطلبات والسيقان"، على ميزان المدفوعات وسعر الصرف.
• 7. درجة الثقة بالعملة في الأسواق الوطنية والعالمية.ويتم تحديده حسب الحالة الاقتصادية والوضع السياسي في البلاد، بالإضافة إلى العوامل التي نوقشت أعلاه والتي تؤثر على سعر الصرف. علاوة على ذلك، لا يأخذ التجار في الاعتبار معدل النمو الاقتصادي والتضخم ومستوى القوة الشرائية للعملة ونسبة العرض والطلب على العملة فحسب، بل يأخذون أيضًا في الاعتبار آفاق ديناميكياتهم. وفي بعض الأحيان، يؤثر حتى انتظار نشر البيانات الرسمية عن الأرصدة التجارية والمدفوعات أو نتائج الانتخابات على سعر الصرف. في بعض الأحيان يحدث في سوق الصرف الأجنبي تغيير في الأولويات لصالح الأخبار السياسية، والشائعات حول استقالة الوزراء، وما إلى ذلك.
• 8. سياسة العملة.تؤثر العلاقة بين تنظيم السوق والحكومة لسعر الصرف على ديناميكياته. عادة ما يكون تكوين سعر الصرف في أسواق الصرف الأجنبي من خلال آلية العرض والطلب على العملة مصحوبا بتقلبات حادة في أسعار الصرف. يتم تحديد سعر الصرف الحقيقي في السوق - وهو مؤشر لحالة الاقتصاد والثقة في عملة معينة. يهدف تنظيم الدولة لسعر الصرف إلى زيادته أو خفضه، بناءً على أهداف النقد الأجنبي السياسة الاقتصادية. ولهذا الغرض، يتم اتباع سياسة نقدية معينة.

وبالتالي، فإن تشكيل سعر الصرف هو عملية معقدة متعددة العوامل تحددها العلاقة المتبادلة بين الاقتصادات والسياسات الوطنية والعالمية. لذلك، عند التنبؤ بسعر الصرف، تؤخذ في الاعتبار العوامل المكونة لسعر الصرف وتأثيرها الغامض على سعر الصرف حسب الحالة.