Финансов ливъридж

Финансов ливъридж(ливъридж на финансов ливъридж, кредитен ливъридж, кредитен ливъридж, финансов ливъридж) е съотношението на заемния капитал към собствения капитал (с други думи, съотношението между дълга и собствения капитал). Освен това финансовият ливъридж или ефектът от финансовия ливъридж е ефектът от използването на заемни средства с цел увеличаване на размера на операциите и печалбите, без да имате достатъчно капитал за това. Размерът на отношението на заемния капитал към собствения капитал характеризира степента на риск и финансова стабилност.

Финансов ливъридж може да възникне само ако търговецът използва заемни средства. Таксата за зает капитал обикновено е по-малка от допълнителната печалба, която осигурява. Тази допълнителна печалба се добавя към възвръщаемостта на собствения капитал, което ви позволява да увеличите нейната доходност.

На стоковите, фондовите и валутните пазари понятието финансов ливъриджсе трансформира в маржин изисквания- процентното съотношение на средствата, които търговецът трябва да има в баланса си, за да сключи сделка, към общата стойност на сключената сделка. Обикновено на пазара на стоки се изисква обезпечение от поне 50% от общата сума на транзакцията, т.е. за да сключи договор за $200, търговецът трябва да има поне $100. На пазара на деривативни финансови инструменти или чуждестранна валута сключването например на фючърсен договор задължава да се предостави гаранция в размер от 2 до 15 процента от стойността на договора, тоест да се сключи договор за 200 долара, е достатъчно, за да имате реално от 4 до 30 долара на разположение.

На руския фондов пазар ливъридж от едно до пет често означава съотношението на собствените средства (обезпечение) към предоставения заем, тоест клиентът заема средства от брокера 5 пъти повече от собствените си и след това използва цялата налична сума, за сключи сделка. Клиентът разполага с 6 пъти повече средства, отколкото е имал преди да тегли кредита. В този случай изискванията за маржин съответстват не на 20%, а на 16,67%.

Използването на повишен ливъридж не само увеличава възможността за реализиране на печалба, но също така повишава нивото на риск от такава операция.

При изчисляване на EFR - ефектът на финансовия ливъридж - ливъриджът на финансовия ливъридж (за финансов анализна предприятие, това съотношение на заемен капитал (LC) към собствен капитал (SC)) се умножава по диференциала. Опростена формула за изчисление, отчитаща инфлацията: Efr = ((1 - T)(ER - 1,8×SR) - (SRSP - 1,8×SR))×ZK/SC, където Efr е ефектът на финансовия ливъридж; T е ставката на данъка върху печалбата (виж клауза 1 на член 284 от Данъчния кодекс на Руската федерация), която може да се изчисли като съотношение на данъчните облекчения към печалбата преди данъци; ER – икономическа възвръщаемост на активите; SRSP е средният изчислен лихвен процент по кредитите, CP е средният годишен процент на рефинансиране.

Масовата търговия с ефекта на финансовия ливъридж е потенциална предпоставка за финансова криза. Един от ярки примериТова е колапсът на британската Bering Bank, една от най-старите и големи банки в света.

Вижте също

Бележки

Връзки

• Киперман Г.При какви условия е изгоден заемът за текущи нужди? // Финансов вестник. Регионално издание. - 2007. - № 40.

Фондация Уикимедия.

2010 г.

Вижте какво е „Финансов ливъридж“ в други речници: Кумулативно въздействие върху нивата на печалба порадии дългово финансиране. В европейския модел финансовият ливъридж се изчислява като съотношението на общия дълг на предприятието към общия размер на собствения капитал. В…… Речник на бизнес термините

Комбинираното въздействие върху нивата на печалба от дялово и дългово финансиране. Икономически речник. 2010... Икономически речник

Комбинираното въздействие върху нивата на печалба от дялово и дългово финансиране. Райзберг Б.А., Лозовски Л.Ш., Стародубцева Е.Б.. Съвременен икономически речник. 2-ро изд., рев. М.: INFRA M. 479 стр. 1999 г. Икономически речник

Финансов ливъридж- (ливъридж) вижте ливъридж... Икономико-математически речник

Въздействие върху нивата на печалба чрез капиталово и дългово финансиране... енциклопедичен речникикономика и право

Финансов ливъридж- връзка между различни начинифирмено финансиране, като например дългов и собствен капитал. Колкото по-висока е задлъжнялостта, толкова по-висок е лихвеният разход в отчета за доходите. Ако лихвата струва... ... Речник на термините по експертиза и управление на недвижими имоти

финансов ливъридж- кумулативното въздействие върху нивото на печалба, дължащо се на капиталово и дългово финансиране... Речник на икономическите термини

Определя се от степента на използване на заемните средства на предприятието. Изчисленията показват, че увеличаването на дела на привлечените средства във финансирането на пасивите увеличава влиянието... Речник на термините за управление на кризи

Финансов ливъридж, Финансов ливъридж, Финансова зависимост (ФИНАНСОВ ЛОСТ)- Съотношението на привлечените и собствените средства на предприятието. IN Руска федерациянормативна дефиниция тази концепцияне съществува. Финансов ливъридж като съотношение на собствения и дълговия капитал означава потенциалната способност за влияние... Речник на термините в управленското счетоводство

финансов ливъридж- финансов ливъридж финансова зависимост Съотношението на заемните и собствените средства на предприятието. В Руската федерация няма нормативна дефиниция на това понятие. Финансов ливъридж като съотношение между собствения и дълговия капитал... ... Ръководство за технически преводач

Книги

• Финансов ливъридж за добро: Нови хоризонти във филантропията и социалните инвестиции, Саламон, Лестър. „Финансовата криза... направи социално трансформиращите инвестиции привлекателни...“ (Лестър Саламон). Познанията ви за филантропия и социално предприемачество надхвърлят ли...
• Финансов ливъридж за добро. Нови хоризонти във филантропията и социалните инвестиции, Лестър Саламон. Цитат "Финансовата криза... направи социално трансформиращите инвестиции привлекателни." Лестър Саламон За какво е книгата за съвременните иновативни механизми и новите възможности за финансиране...

Ефект на финансов ливъридж

Финансовият риск на предприятието се определя преди всичко от структурата на източниците на неговото имущество, т.е. съотношението на собствения и дълговия капитал, привлечен за финансиране на неговите дейности. Почти всички средства се набират от предприятието на възстановима основа, но задълженията за различните им източници не са еднакви: ако компанията не изпълни задълженията си към външни инвеститори, те могат да започнат процедура по несъстоятелност. Следователно същността на финансовия риск е, че високият дял на заемния капитал увеличава риска от неспособност на предприятието да изплати задълженията си и, като следствие, от евентуален фалит. От друга страна, привличането на заемни средства позволява на компанията да получи допълнителна печалба от собствения си капитал.

За да се характеризира връзката между печалбата на предприятието, цената на ресурсите, изразходвани за нейното получаване, и разходите, направени във връзка с привличането и поддържането на формираната структура на източниците на финансиране на предприятието, се използва специална икономическа категория - ливъридж.

Ливъридж (лост - действие на лост, сила, средство за постигане на цел) е дългосрочен фактор, чиято стойност може да се контролира; дори малка промяна в него може да доведе до значителна промяна в резултатните показатели за ефективност на компанията.

Финансовият ливъридж характеризира използването на заемни средства от компанията, което влияе върху промените в коефициента на възвръщаемост на собствения капитал; възниква с появата на заемни средства, използвани от предприятието и е тясно свързан с категорията на финансовия риск на дружеството.

Съществуват различни подходи за определяне на финансовия ливъридж.

1. Коефициентът на действителния финансов ливъридж (2.6) - характеризира съотношението на дълга и собствения капитал на предприятието, колкото по-висока е неговата стойност, толкова повече дългов капитал има за всяка рубла собствен капитал и толкова по-висок е финансовият риск на компанията; .

2. Европейският подход разглежда финансовия ливъридж като индикатор, отразяващ нивото на допълнително генерирана печалба от собствения капитал, когато предприятието използва заемни средства. Нарича се ефект на финансовия ливъридж и се изчислява по следната формула:

където EGF 1 е ефектът от финансовия ливъридж, изчислен по първия метод (европейски подход);

C n.p – ставка на данъка върху печалбата, изр десетичен знак;

ER A – икономическа рентабилност на активите, изчислена по формула (2.14) и изразена в %;

SP – среден лихвен процент по кредитите, изразен в %;

ZK ср. – средна сумазаемен капитал, използван от предприятието;

SK avg е средният размер на собствения капитал на предприятието.

Числено, ЕФПГ 1 е равен на увеличението на нетната възвръщаемост на собствения капитал по време на прехода от опция за финансиране без дълг към капиталовата структура, установена за разглеждания период. Положителната му стойност показва, че привличането на заемен капитал позволява на компанията да увеличи възвръщаемостта на собствения капитал. В същото време неговата отрицателна или много голяма стойност показва високо ниво на финансов риск.

Формулата за ефекта на финансовия ливъридж (3.12) има три компонента.

· Данъчен коректор на финансовия ливъридж (1 – С н.п.) – характеризира степента, в която се проявява ефектът на финансовия ливъридж във връзка с различните нива на облагане на печалбата. Стойността му практически не зависи от дейността на предприятието, тъй като ставката на данъка върху печалбата е установена със закон. В същото време в процеса на управление на финансовия ливъридж може да се използва диференциран данъчен регулатор в следните случаи:

Ако според различни видоведейности на предприятието, установени са диференцирани ставки за облагане на печалбата;

Ако за определени видове дейности предприятието използва данъчни облекчения върху печалбата;

Ако отделни дъщерни дружества на предприятието работят в свободни икономически зони, където се прилага преференциален режим на данък върху доходите;

Ако отделни дъщерни дружества на предприятието работят в държави с по-ниско ниво на данъчно облагане на доходите.

В тези случаи, като се влияе върху отрасловата или регионалната структура на производството (и съответно върху състава на печалбата според нивото на нейното облагане), е възможно чрез намаляване на средната ставка на облагане на печалбата да се увеличи влиянието на данъчен регулатор върху ефекта на финансовия ливъридж.

· Диференциал на финансовия ливъридж (ED A – SP) – характеризира разликата между съотношението на брутната възвращаемост на активите и средния лихвен процент по кредита и е основното условие, което формира неговия положителен ефект. Ако допълнителната печалба, получена от предприятието при използване на заемни средства, надвишава финансовите разходи, които то прави при използване на заемен капитал, тогава стойността на този показател е положителна. Колкото по-висока е положителната стойност на диференциала на финансовия ливъридж, толкова по-голям е неговият ефект.

Поради високата динамика на този показател, той изисква постоянно наблюдение в процеса на управление на ефекта от финансовия ливъридж. Тази динамика се дължи на редица фактори.

По време на период на влошени условия финансов пазар(с намаляване на предлагането на капитал), цената на заемните средства може да се увеличи рязко, надвишавайки нивото на брутната печалба, генерирана от активите на предприятието;

Намаляването на финансовата стабилност на предприятието с увеличаване на дела на използвания заемен капитал води до увеличаване на риска от фалит, което принуждава заемодателите да увеличат лихвения процент по заема, като вземат предвид рисковата премия; при определено ниво на общия лихвен процент за заем, диференциалът на финансовия ливъридж може да стане нулев (когато използването на заемен капитал не увеличава възвръщаемостта на собствения капитал) или отрицателен (когато възвръщаемостта на собствения капитал намалява, тъй като част от нетната печалба, генерирана от собствения капитал, ще бъде изразходвана за обслужване на заетия капитал при високи лихвени проценти);

В период на влошаване на условията на стоковите пазари обемът на продажбите на продукти се намалява и съответно размерът на брутната печалба на предприятието от оперативни дейности намалява; при тези условия може да се формира отрицателна стойност на диференциала на финансовия ливъридж дори при постоянни лихвени проценти по кредита поради намаляване на коефициента на икономическа възвръщаемост на активите.

Формирането на отрицателна стойност на диференциала на финансовия ливъридж поради някоя от горните причини води до намаляване на коефициента на възвръщаемост на собствения капитал. В този случай използването на заемен капитал от предприятието има отрицателен ефект и следователно е нерентабилно.

· Коефициент на финансов ливъридж или неговия ливъридж (ZK avg / SK avg) – характеризира размера на заемния капитал, използван от предприятието за единица собствен капитал, и е факторът, който засилва положителния или отрицателния ефект, получен поради съответната стойност на неговия диференциал. При положителна диференциална стойност всяко увеличение на коефициента на финансовия ливъридж ще доведе до още по-голямо увеличение на коефициента на възвръщаемост на собствения капитал, а с отрицателна стойностдиференциал - до още по-голям темп на спад. С други думи, увеличаването на съотношението на финансовия ливъридж води до още по-голямо увеличение на неговия ефект (положителен или отрицателен в зависимост от положителната или отрицателната стойност на диференциала).

При постоянен диференциал съотношението на финансовия ливъридж е основният генератор както на увеличението на печалбата от собствения капитал, така и на финансовия риск от загуба на тази печалба.

Формула (3.12) е класическа и не отчита особеностите на руското данъчно облагане. Както беше отбелязано по-горе, финансовите разходи съгласно действащия Данъчен кодекс се разделят на две категории: тези, които се дължат на разходите и финансовите резултати. В това отношение, адаптирани към руски данъчни условияФормулата за ефекта на финансовия ливъридж е следната

където SP c е лихвеният процент върху заемния капитал, който се дължи на производствените разходи;

SP p - лихвен процент върху заемния капитал, свързан с финансовите резултати (печалба).

3. Американският подход за оценка на ефекта от финансовия ливъридж (наричан също ниво на финансов ливъридж) е да се изолира влиянието му върху размера на нетната печалба, а именно колко чувствителна е нетната печалба към промените в оперативната печалба (NREI). Резултатът се определя като съотношението на скоростта на промяна на нетната печалба през текущия период спрямо предходния, изразена като процент, към същата скорост на промяна на оперативната печалба:

, (3.14)

където EGF 2 е ефектът на финансовия ливъридж, изчислен по втория метод (американски подход);

PE(%) = (PE 1 – PE 0) / PE 0 × 100% – процент на изменение на нетната печалба през текущия период спрямо предходния, %;

NREI(%) = (NREI 1 – NREI 0) / NREI 0 × 100% – процент на изменение на оперативната печалба през текущия период спрямо предходния, %.

Стойността на EGF 2 показва с какъв процент ще се промени нетната печалба, ако оперативната печалба се промени с 1%. Колкото по-голям е размерът на финансовите разходи, които една компания прави за заемен капитал, толкова повече ще се различават нетната и оперативната печалба, толкова по-значително ще се промени нетната печалба, когато се промени оперативната печалба, и следователно, толкова по-голям ще е ефектът на финансовия ливъридж бъда. В този случай това е мярка за финансов риск; високата му стойност показва значителни финансови разходи за компанията.

Трансформацията на формула (3.14) дава класическата EGF формула 2:

, (3.15)

където BP е балансовата печалба (печалба преди данъци) на предприятието.

Формула (3.15) също не е напълно адаптирана към руското финансово управление. Модифицираната формула за ефекта на финансовия ливъридж е следната

. (3.16)

Познаването на механизма на влияние на финансовия ливъридж върху нивото на рентабилност на собствения капитал и нивото на финансовия риск ви позволява целенасочено да управлявате както разходите, така и капиталовата структура на предприятието.

Контролни въпроси

1. Какъв е финансовият риск на едно предприятие? Какви видове рискове съществуват и защо възникват?

2. Какви са основната цел и цели на управлението на финансовия риск?

3. Опишете процедурата за управление на финансовите рискове на предприятието.

4. Кои са основните методи, използвани за оценка на финансовите рискове? Има ли универсален сред тях? Обосновете отговора си.

5. Какви методи съществуват за неутрализиране на финансовите рискове? Какви са предимствата и недостатъците на външните и вътрешните механизми за тяхното неутрализиране?

6. Избройте основните методи за външно финансиране на предприятието. Какви са предимствата на всеки от тях?

7. Какви рискове възникват във връзка с различни външни източници на финансиране?

8. Как и с каква цел се изчисляват прагът на оперативната печалба и финансовата критична точка?

9. Дефинирайте понятието ливъридж. Във връзка с какво възниква понятието финансов ливъридж в процеса на дейност на предприятието?

10. Какви подходи съществуват за определяне на числената стойност на финансовия ливъридж?

Финансовата оценка на показателите за стабилност на компанията е от съществено значение за успешната организация и планиране на нейната дейност. Финансовият ливъридж се използва доста често в този анализ. Тя ви позволява да оцените капиталовата структура на организацията и да я оптимизирате.

Инвестиционният рейтинг на предприятието, възможността за развитие и увеличаване на печалбите зависят от това. Следователно в процеса на планиране на работата на анализирания обект този показател играе важна роля. Методът на неговото изчисляване и интерпретацията на резултатите от изследването заслужава специално внимание. Информацията, получена по време на анализа, се използва от ръководството на компанията, учредителите и инвеститорите.

Обща концепция

Финансовият ливъридж е показател, характеризиращ степента на риск на компанията при определено съотношение на нейните заемни и собствени източници на финансиране. В превод от английски „ливъридж“ означава „лост“. Това предполага, че когато един фактор се промени, други показатели, свързани с него, са засегнати. Това съотношение е правопропорционално на финансовия риск на организацията. Това е много информативна техника.

В условия пазарна икономикаИндикаторът за финансов ливъридж трябва да се разглежда не от гледна точка на балансовата оценка на собствения капитал, а от гледна точка на неговата реална оценка. За големите предприятия, които отдавна работят успешно в своята индустрия, тези показатели са доста различни. При изчисляване на съотношението на финансовия ливъридж е много важно да се вземат предвид всички нюанси.

Общо значение

Използвайки подобна методология в предприятието, е възможно да се определи връзката между съотношението на собствения и заемния капитал и финансовия риск. Използвайки безплатни източници на бизнес поддръжка, можете да минимизирате рисковете.

В същото време стабилността на компанията е най-висока. Използване на платени заемен капитал, компанията може да увеличи печалбите си. Ефектът на финансовия ливъридж включва определяне на нивото на дължимите сметки, при което възвръщаемостта на общия капитал ще бъде максимална.

От една страна, използвайки само нашите собствени финансови източници, фирмата губи възможността да разшири производството си, но от друга страна, е твърде високо нивоплатен ресурс в общата структура на валутата на баланса ще доведе до невъзможност за изплащане на задълженията си и ще намали стабилността на предприятието. Следователно ефектът на ливъридж е много важен при оптимизиране на структурата на баланса.

Изчисляване

Kfr = (1 - N)(KRA - K)Z/S,

където N е коефициентът на данък върху дохода, KRA е възвръщаемостта на активите, K е процентът за използване на заем, Z е заемен капитал, C е собствен капитал.

KRA = брутна печалба/активи

Тази техника съчетава три фактора. (1 – N) – данъчен коректор. Той е независим от предприятието. (KRA – K) – диференц. Заплатата е финансов лост. Тази техника ви позволява да вземете предвид всички условия, както външни, така и вътрешни. Резултатът се получава като относителна стойност.

Описание на компонентите

Данъчният регулатор отразява степента на въздействие на промените в процентите на данъка върху дохода върху цялата система. Този показател зависи от вида дейност на фирмата. Той не може да бъде по-нисък от 13,5% за никоя организация.

Диференциалът определя дали ще бъде изгодно да се използва общият капитал, като се вземе предвид плащането на лихвите по заемите. Финансовият ливъридж определя степента на влияние на платените източници на финансиране върху ефекта на финансовия ливъридж.

При общото въздействие на тези три елемента на системата се установи, че нормативно фиксираната стойност на коефициента се определя в границите от 0,5 до 0,7. Делът на кредитните средства в общата структура на валутата на баланса не трябва да надвишава 70%, в противен случай рискът от неизпълнение на дълга се увеличава и финансовата стабилност намалява. Но ако размерът му е по-малък от 50%, компанията губи възможността да увеличи печалбата.

Метод на изчисление

Оперативният и финансов ливъридж са неразделна част от определянето на ефективността на капитала на компанията. Следователно изчисляването на тези количества е задължително. За да изчислите финансовия ливъридж, можете да използвате следната формула:

FR = KRA – RSC, където RSC е възвръщаемостта на собствения капитал.

За това изчисление е необходимо да се използват данните, представени в баланса (формуляр № 1) и отчета за доходите (формуляр № 2). Въз основа на това трябва да намерите всички компоненти на горната формула. Възвръщаемостта на активите се намира, както следва:

KRA = Нетна печалба/валута на баланса

KRA = s. 2400 (ф. № 2)/с. 1700 г. (ф. № 1)

За да намерите възвръщаемостта на собствения капитал, трябва да използвате следното уравнение:

RSK = Нетна печалба/Собствен капитал

RSK = s. 2400 (ф. № 2)/с. 1300 г. (ф. № 1)

Изчисляване и интерпретация на резултата

За да разберете методологията за изчисление, представена по-горе, е необходимо да я разгледате в конкретен пример. За да направите това, можете да вземете данните от финансовите отчети на компанията и да ги оцените.

Например нетната печалба на компанията през отчетния период възлиза на 39 350 хиляди рубли. В същото време валутата на баланса беше фиксирана на ниво от 816 265 рубли, а собственият капитал в състава му достигна ниво от 624 376 рубли. Въз основа на горните данни е възможно да се намери финансов ливъридж:

KRA = 39 350/816 265 = 4,8%

RSC = 39 350/624 376 = 6,3%

FR = 6,3 – 4,8 = 1,5%

Въз основа на горните изчисления можем да кажем, че компанията, благодарение на използването на кредитни средства, успя да увеличи печалбите през отчетния период с 50%. Финансовият ливъридж от възвръщаемостта на собствения капитал е 50%, което е оптимално за ефективно управление на привлечените средства.

След като се запознахме с понятието финансов ливъридж, можем да стигнем до извода, че методологията за неговото изчисляване ни позволява да определим най-ефективното съотношение на кредитни средства и собствени задължения. Това позволява на организацията да получава по-големи печалби чрез оптимизиране на своя капитал. Следователно тази техника е много важна за процеса на планиране.

Въз основа на данни таблици 11изчисляване на ефекта от финансовия ливъридж.

Ефектът на финансовия ливъридж (E fr) е показател, който определя колко се увеличава възвръщаемостта на собствения капитал (R ck) поради привличането на заемни средства (BF) в оборота на предприятието. Ефектът на финансовия ливъридж се проявява в случаите, когато икономическата възвръщаемост на капитала е по-висока от лихвата по заема.

E fr = [R ik (1 – K n) – S pk]

E fk – ефект на финансов ливъридж

Rik - възвръщаемост на инвестирания капитал преди данъци (SP:SIK)

Kn - данъчен коефициент (Staxes: SP)

От PC - лихвения процент по кредита, предвиден в договора

ЗК - заемен капитал

SK - собствен капитал

По този начин ефектът от финансовия ливъридж включва два компонента:

Разликата между възвръщаемостта на инвестирания капитал след облагане с данъци и лихвения процент по кредитите:

Rik (1 – Kn) - S pk

Ливъридж:

Положителна Efr възниква, ако Rik (1 – Kn) – C pk > 0

Ако R IK (1 - K N) – C pk< 0, то создается отрицательный Э ФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и последствия могут быть резко негативными для предприятия. В этом случае рискованно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала.

Ефектът от финансовия ливъридж зависи от три фактора:

а) разликата между общата възвръщаемост на инвестирания капитал след данъчно облагане и договорния лихвен процент:

R IR (1-K N) – C pc = +, - … %

б) намаляване на лихвения процент, коригиран за данъчни облекчения (данъчни спестявания):

C pc = C pc (1 – K N) = + … %

в) финансов ливъридж:

ZK: SC = … %

Според резултатите факторен анализнаправи заключение за степента на влияние на всеки фактор; Изгодно ли е за едно предприятие в сегашните условия да използва заемни средства в оборота на предприятието и увеличава ли това възвръщаемостта на собствения капитал? Трябва да се има предвид, че чрез привличане на заемни средства предприятието може да реализира целите си по-бързо и в по-голям мащаб и поема икономически оправдан риск.

Анализ на ликвидността и оценка на платежоспособността.

Ликвидността на даден стопански субект е способността му бързо да погасява дълга си. Ликвидността на даден бизнес субект може бързо да се определи с помощта на коефициента на абсолютна ликвидност.

Платежоспособността на предприятието е способността навременно да погасява своите задължения за плащане с парични средства. Анализът на платежоспособността е необходим както за предприятието (оценка и прогноза на финансовата дейност), така и за външни инвеститори (банки), които преди да отпуснат заем, трябва да проверят кредитоспособността на кредитополучателя. Това важи и за онези предприятия, които искат да влязат в икономически отношения помежду си.

Оценката на платежоспособността се извършва въз основа на ликвидните характеристики на текущите активи, която се определя от времето, необходимо за трансформирането им в пари в брой. Колкото по-малко време отнема събирането на даден актив, толкова по-висока е неговата ликвидност.

Ликвидността на баланса е способността на предприятието да конвертира активите в пари и да изплати задълженията си за плащане (степента, до която дълговите задължения на предприятието са покрити от неговите активи, периодът на трансформация на които в пари в бройсъответства на датата на падежа на задълженията за плащане). Ликвидността на баланса зависи от степента, в която размерът на наличните платежни средства съответства на размера на краткосрочните дългови задължения. Платежоспособността на предприятието зависи от степента на ликвидност на баланса и може да е платежоспособно към отчетната дата, но да има неблагоприятни възможности в бъдеще.

Анализът на ликвидността на баланса се състои в сравняване на активи (групирани по степен на намаляваща ликвидност) с краткосрочни пасиви (групирани по нарастващ падеж). Извършете подходящото групиране в таблица 12.

В зависимост от степента на ликвидност активите на стопанския субект се разпределят в следните групи:

A 1 – най-ликвидните активи

(парични средства и краткосрочни финансови инвестиции);

A 2 – бързо реализируеми активи

(вземания, ДДС, други текущи активи);

A 3 – бавна продажба на активи

(материални запаси, без разходи за бъдещи периоди; дългосрочни финансови инвестиции);

A 4 – трудни за продажба активи

(нематериални активи, дълготрайни активи, незавършено строителство, други нетекущи активи, разходи за бъдещи периоди).

Пасивите на баланса се групират според степента на спешност на тяхното плащане:

П 1 – най-неотложните задължения

(задължения);

P 2 – краткосрочни задължения

(без дължими сметки, т.е. заети средства, плащания на дивиденти, приходи за бъдещи периоди, резерви за бъдещи разходи, други краткосрочни задължения);

П 3 – дългосрочни пасиви

(дългосрочни заемни средства и други дългосрочни задължения);

P 4 – постоянни пасиви

(капитал и резерви)

Салдото се счита за абсолютно ликвидно, ако са изпълнени следните условия:

A 1 ³P 1 A 3³P 3

A 2 ³P 2 A 4£P 4

Ликвидността на даден бизнес субект може бързо да се определи с помощта на коефициента на абсолютна ликвидност, който е съотношението на наличните средства за плащания и сетълменти към краткосрочните задължения. Този коефициент характеризира способността на стопански субект да мобилизира средства за покриване на краткосрочен дълг. Колкото по-висок е този коефициент, толкова по-надежден е кредитополучателят.

Оценка на структурата на баланса

и диагностика на риска от фалит на предприятието

Показателите за оценка на структурата на баланса се използват като критерии за диагностициране на риска от фалит. За целите на обявяване на земеделските организации в несъстоятелност се анализира структурата на счетоводния баланс за последния отчетен период ( таблица 13):

Коефициент на текуща ликвидност (KTL);

Коефициент на обезпеченост със собствени оборотни средства (К ОСС);

Коефициент на възстановяване (загуба) на платежоспособност (K V (U) P).

Структурата на баланса се признава за незадоволителна и организацията е несъстоятелна, ако е налице едно от следните условия:

Към TL в края на отчетния период има стойност по-малка от 2.

КОСОС в края на отчетния период е под 0,1.

В баланса на организацията коефициентът на текуща ликвидност (KTL) се определя като съотношението на действителната стойност на активите, притежавани от предприятието (организацията) оборотен капиталпод формата на материални запаси, готова продукция, парични средства, вземания и други текущи активи (раздел II на актива на баланса) (TA) към най-неотложните задължения на предприятието под формата на краткосрочни банкови заеми, краткосрочни заеми и задължения (TP):

K 1 = Текущи активи (без отсрочени разходи): Текущи пасиви (без отложени приходи и резерви за бъдещи разходи и плащания), където

ДП – общо за раздел II „Краткотрайни активи”;

ТП – общо за раздел V „Краткосрочни задължения”

Коефициентът на обезпеченост със собствен оборотен капитал (K OSS) се определя:

K 2 = Наличие на собствени източници (III P - I A): Размер на оборотния капитал (II A), където

III П стр. 490 – общо за раздел III „Капитал и резерви”;

I A стр. 190 – общо за раздел I „Нетекущи активи”;

II A стр. 290 – общо за раздел II „Краткотрайни активи”;

Ако коефициентът на текуща ликвидност и коефициентът на оборотен капитал (поне един) са под стандартните стойности, тогава структурата на баланса се оценява като незадоволителна и след това коефициентът на възстановяване на платежоспособността се изчислява за период от 6 месеца.

Ако и двата коефициента отговарят или надвишават стандартното ниво: коефициент на текуща ликвидност ≥ 2 и коефициент на оборотен капитал ≥ 0,1, тогава структурата на баланса се оценява като задоволителна и след това коефициентът на загуба на платежоспособност се изчислява за период от 3 месеца.

Коефициентът на възстановяване (загуба) на платежоспособност (K V (U) P) се определя, като се вземат предвид коефициентите на текуща ликвидност, изчислени въз основа на данни в началото и края на годината:

KZ = [До края на годината + (U: T) (До края на годината – До началото на годината)] : Към стандарта. , Където

Към края на годината - действителната стойност на коефициента на текуща ликвидност, изчислена от счетоводния баланс в края на годината;

К тл начало на годината - стойността на коефициента на текуща ликвидност, изчислена от баланса в началото на годината;

Към стандарта – стандартна стойност, равна на 2;

Т – отчетен период равен на 12 месеца;

U – период на възстановяване на платежоспособността е равен на 6 месеца. (загуба на платежоспособност – 3 месеца).

Коефициентът на загуба на платежоспособност, който приема стойност по-малка от 1, показва, че организацията скоро ще загуби своята платежоспособност. Ако коефициентът на загуба на платежоспособност е по-голям от 1, тогава няма заплаха от фалит през следващите 3 месеца.

Заключения за признаване на структурата на баланса за незадоволителна и предприятието за неплатежоспособно се правят, когато структурата на баланса е отрицателна и няма реална възможност за възстановяване на платежоспособността.

В процеса на последващ анализ трябва да се проучат начини за подобряване на структурата на баланса на предприятието и неговата платежоспособност.

На първо място, трябва да проучите динамиката на валутата на баланса. Абсолютното намаление на валутата на баланса показва намаляване на икономическия оборот на предприятието, което е една от причините за неговата несъстоятелност.

Установяването на факта на ограничаване на икономическата активност изисква задълбочен анализ на причините за това. Такива причини могат да бъдат намаляване на ефективното търсене на продуктите и услугите на дадено предприятие, ограничен достъп до пазарите на суровини, постепенно включване на дъщерни дружества в активен икономически оборот за сметка на компанията майка и др.

В зависимост от обстоятелствата, довели до намаляване на икономическия оборот на предприятието, могат да се препоръчат различни начини за извеждането му от неплатежоспособност.

При увеличаване на валутата на баланса за отчетния период трябва да се вземе предвид влиянието на преоценката на средствата, поскъпването на материалните запаси и готовата продукция. Без това е трудно да се заключи дали увеличението на валутата на баланса е следствие от разширяването на икономическата дейност на предприятието или следствие от инфлационни процеси.

Ако предприятието разшири дейността си, тогава причините за неговата неплатежоспособност трябва да се търсят в нерационалното използване на печалбите, отклоняването на средства към вземания, замразяването на средства в свръхпроизводствени резерви, грешки при определяне ценова политикаи т.н.

Изследване на структурата на пасива на баланса ни позволява да установим една от възможните причини за неплатежоспособността на предприятието - твърде висок дял на привлечените средства в източниците на финансиране на икономическата дейност. Тенденцията за увеличаване на дела на заемните средства, от една страна, показва повишаване на финансовата стабилност на предприятието и увеличаване на степента на неговия финансов риск, а от друга страна, активно преразпределение на доходите в полза на предприятието кредитополучател в условията на инфлация.

Активите на предприятието и тяхната структура се изследват както от гледна точка на участието им в производството, така и от гледна точка на тяхната ликвидност. Промяната в структурата на активите в полза на увеличаване на оборотния капитал показва:

върху формирането на по-мобилна структура на активите, улесняваща ускоряването на оборота на средствата на предприятието;

относно отклоняването на част от текущите активи за кредитиране на купувачи, дъщерни дружества и други длъжници, което показва действителното обездвижване на оборотния капитал от производствения процес;

при закриване на производствената база;

относно забавеното коригиране на стойността на дълготрайните активи в условията на инфлация.

Ако има дългосрочни и краткосрочни финансови инвестиции, е необходимо да се оцени тяхната ефективност и ликвидността на ценните книжа в портфейла на предприятието.

Абсолютният и относителният ръст на текущите активи може да означава не само разширяване на производството или въздействието на фактора инфлация, но и забавяне на оборота на капитала, което създава необходимост от увеличаване на неговата маса. Поради това е необходимо да се изследват показателите за обръщаемостта на оборотния капитал като цяло и по отделните етапи на обръщението.

При изучаване на структурата на запасите и разходите е необходимо да се идентифицират тенденциите в промените в материалните запаси, незавършеното производство, Завършени продуктии стоки.

Увеличаването на дела на промишлените запаси може да бъде следствие от:

увеличаване на производствения капацитет на предприятието;

желание за защита на средствата от обезценяване в условията на инфлация;

нерационално избрана икономическа стратегия, в резултат на което значителна част от оборотния капитал е замразен в материални запаси, чиято ликвидност може да е ниска.

При изучаване на структурата на текущите активи се обръща голямо внимание на състоянието на разплащанията с длъжниците. Високият темп на растеж на вземанията показва, че това предприятие активно използва стратегията на стокови заеми за потребителите на своите продукти. Отпускайки им заеми, компанията всъщност споделя част от приходите си с тях. В същото време, ако плащанията за продукти се забавят, предприятието е принудено да вземе заеми, за да подпомогне дейността си, увеличавайки собствените си финансови задължения към кредиторите. Следователно основната задача на ретроспективния анализ на вземанията е да се оцени тяхната ликвидност, т.е. погасяване на дългове към предприятието, за което е необходимо да го дешифрирате, като посочите информация за всеки длъжник, размера на дълга, преди колко време е образуван и очаквания период на погасяване. Необходимо е също така да се оцени скоростта на оборот на капитала във вземанията и паричните средства, като се сравни с темпа на инфлация.

Необходим елемент от анализа на финансовото състояние на несъстоятелните предприятия е изследването на финансовите резултати и използването на печалбите. Ако предприятието е нерентабилно, това показва липсата на източник за попълване на собствените му средства и „изяждането“ на капитала. Съотношението на размера на собствения капитал към размера на загубите на предприятието показва скоростта, с която той се изразходва.

Ако една компания реализира печалба и е неплатежоспособна, е необходимо да се анализира използването на печалбата. Необходимо е също така да се проучат възможностите на предприятието да увеличи размера на печалбата чрез увеличаване на обема на производство и продажби на продукти, намаляване на разходите, подобряване на качеството и конкурентоспособността. Анализът на резултатите от работата на конкурентни предприятия може да окаже голяма помощ при идентифицирането на тези резерви.

Една от причините за неплатежоспособността на стопански субекти е високото ниво на данъчно облагане, поради което по време на анализа е препоръчително да се изчисли данъчната тежест на предприятието.

Намаляване на размера на собствения капитал може да възникне и поради отрицателния ефект на финансовия ливъридж, когато печалбата, получена от използването на заемни средства, е по-малка от размера на финансовите разходи за обслужване на дълга.

Въз основа на резултатите от анализа следва да се предприемат конкретни мерки за подобряване на структурата на баланса и финансовото състояние на несъстоятелните стопански субекти.

За да се изчисли ефектът на финансовия ливъридж (EFR), е необходимо да се изчисли икономическата рентабилност (ER) и средният изчислен лихвен процент (ASIR).

EFR = 2/3 (ER - SRSP) * ZS / SS

Където ER = нетен резултат от експлоатацията на инвестицията / (Собствен капитал + Заемни средства),
SISP = Разходи за финансови лихви / Заеми * 100%
Тази формула може да бъде представена в по-разширен вариант.

Цел на услугата. С помощта на онлайн калкулатор се извършва стъпка по стъпка анализ на дейността на предприятието:

1. Изчисляване на ефекта на финансовия ливъридж.
2. Анализ на чувствителността на печалбата към промените в анализирания фактор.
3. Определяне на компенсиращата промяна в обема на продажбите при промяна на анализирания фактор.

Инструкции. Попълнете таблицата, щракнете върху Напред. Докладът с решението ще бъде записан във формат MS Word.

Мерна единица промяна търкайте. хиляди рубли. милиона рубли

1. Приходи от продажби, хиляди рубли.
2. Цена на продукта, хиляди рубли. (точка 2а + позиция 2б)
2а Променливи разходи, хиляди рубли.
2б Фиксирани цени, хиляди рубли.
3. Собствени средства (SS), хиляди рубли.
4. Заемни средства (BF), хиляди рубли.
4а Финансови разходи за заемни средства (FI), хиляди рубли. (клауза 4 * клауза 4b)
4b Среден лихвен процент, %

За по-подробен анализ се попълват следните данни:
За анализ на чувствителността

Ще увеличим обема на продажбите с (в%):
1 вариант
Вариант 2
Фиксираните разходи ще се увеличат с %
Увеличението на продажната цена ще бъде, %

За метода процент от продажбите

Показатели за ефективност на предприятието

Индикатори като собствени средства (капитал), привлечени средства (BF), неразпределена печалбапредишни години, Уставният капитал, текущите активи, текущите пасиви и възвръщаемостта на продажбите могат да бъдат определени от данните баланса(намерете с помощта на калкулатор).

Класификация на ефекта на финансовия ливъридж

Пример. Таблица 1 - Изходни данни

Индикатори	Значение
1. Приходи от продажби хиляди рубли.	12231.8
2. Променливи разходи хиляди рубли.	10970.5
3. Фиксирани разходи хиляди рубли.	687.6
4. Собствени средства (SS) хиляди рубли.	1130.4
5. Заемни средства (BF) хиляди рубли.	180
6. Финансови разходи за заемни средства (FI) хиляди рубли.	32.4

Да дефинираме финансови показателидейност на предприятието
Таблица 1 - Показатели за ефективност на предприятието

1. Изчисляване на ефекта на финансовия ливъридж
За да се изчисли ефектът на финансовия ливъридж (EFR), е необходимо да се изчисли икономическата рентабилност (ER) и средният изчислен лихвен процент (ASIR).
ER = NREI / Активи * 100 = 606,1 / (1130,4 + 180) * 100 = 46,25%
SRSP = FI / ZC * 100 = 32,4 / 180 * 100 = 18%
EFR = 2 / 3 (ER - SRSP) * ZS / SS = 2 / 3 (46,25% - 18%) * 180 / 1130,4 = 3,0%
RCC = 2/3 * ER + EGF = 2/3 * 46,25 + 3,0 = 33,84%
Същност на ефекта на финансовия ливъридж: ефектът на финансовия ливъридж показва увеличението на възвръщаемостта на собствения капитал, получено в резултат на използването на заемен капитал. В нашия случай беше 3,0%.
Ефектът на финансовия ливъридж може също да се използва за оценка на кредитоспособността на предприятието.
Тъй като финансовият ливъридж е по-малък от 1 (0,159), това предприятие може да се счита за кредитоспособно. Значението на ефекта на финансовия ливъридж: Компанията може да се класира за допълнителен заем.
Използвайки графичния метод, ще определим безопасния размер на заемните средства. Типичните диференциални криви са показани на фиг. 1.

Ориз. 1. Диференциални криви

Нека определим позицията на нашето предприятие на графиката.
ER / SRSP = 46,25 / 18 = 2,57
Откъде идва ER = 2,57SRSP?
При допълнително заемане е необходимо предприятието да не пада под основната крива (предприятието е между ER = 3SRSP и ER = 2SRSP). Следователно, на нивото на неутрализиране на данъчното облагане в точката EFR/RSS = 1/3, допустимият ливъридж на финансовия ливъридж на AP/SS е 1,0.
По този начин заемът може да бъде увеличен с 950,4 хиляди рубли. и достигат 1130,4 хиляди рубли.
Да дефинираме горен лимитцените на заемния капитал.
ER = 2SRSP
Откъде идва SRSP = 46,25% / 2 = 23,13%?
CPSP = FI / ZS
Къде е FI = SRSP * ZS = 23,13% * 1130,4 = 261,422 хиляди рубли.
По този начин, към това предприятие, без да губите финансова стабилност, можете да вземете допълнителна сума на заемни средства от 950,4 хиляди рубли. Допълнителният заем ще струва на компанията 219,795 хиляди рубли, ако средният лихвен процент по заема не надвишава 23,13%.
Нека изчислим критичната стойност на нетния резултат от инвестиционната експлоатация, т.е. такава стойност, при която ефектът от финансовия ливъридж е нулев и следователно възвръщаемостта на собствения капитал е еднаква за опции както с използването на заемни средства, така и с използването само на собствени средства.
NREI критичен = 1310,4 * 18 = 235,872 хиляди рубли.
В нашия случай праговата стойност е премината, което означава, че за компанията е изгодно да привлече заемни средства.