سعر الصرف والعوامل المؤثرة في تكوينه. سعر الصرف والعوامل المؤثرة على سعر الصرف

في الوقت الحالي ، لا توجد طريقة مقبولة بشكل عام لتحديد سعر الصرف. يرجع هذا إلى حد كبير إلى طبيعته متعددة العوامل ، حيث يوجد تشابك معقد للعوامل والترشيح كعامل حاسم ، ثم آخر ، أو مجموعة كاملة من العوامل. في الوقت نفسه ، تنقسم العوامل المؤثرة في قيمة سعر الصرف إلى هيكلية (تعمل على المدى الطويل) وعوامل سوقية (تسبب تقلبات قصيرة الأجل في سعر الصرف). تشمل العوامل الهيكلية القدرة التنافسية لسلع الدولة في السوق العالمية وتغيرها ، وحالة ميزان مدفوعات الدولة ، والقوة الشرائية للوحدة النقدية ومعدلات التضخم ، والفرق في أسعار الفائدة في دول مختلفةآه ، التنظيم الحكومي لسعر الصرف ، درجة انفتاح الاقتصاد. تشمل عوامل السوق نشاط أسواق الصرف الأجنبي ، ومضاربة معاملات الصرف الأجنبي ، والتنبؤات ، والطبيعة الدورية للنشاط التجاري في البلاد ، والأزمات ، والحروب ، الكوارث الطبيعيةوما إلى ذلك وهلم جرا.

في نظرة عامةفيما يلي تأثير بعض العوامل على قيمة سعر الصرف.

• 1. معدل التضخم وسعر الصرف. كلما ارتفع معدل التضخم في بلد ما ، انخفض معدل عملته ، ما لم تتعارض العوامل الأخرى. يؤدي الاستهلاك التضخمي للمال في الدولة إلى انخفاض في قوتها الشرائية وميل إلى الانخفاض في سعر الصرف مقابل عملات البلدان التي يكون فيها معدل التضخم أقل. عادة ما يظهر هذا الاتجاه على المدى المتوسط ​​والطويل. يتم معادلة سعر الصرف ، وجعله يتماشى مع تعادل القوة الشرائية ، في المتوسط ​​في غضون عامين. إن اعتماد سعر الصرف على معدل التضخم مرتفع بشكل خاص في البلدان ذات الحجم الكبير للتبادل الدولي للسلع والخدمات ورأس المال.
• 2. حالة ميزان المدفوعات. ميزان المدفوعات يؤثر بشكل مباشر على قيمة سعر الصرف. يساهم ميزان المدفوعات النشط في ارتفاع قيمة العملة الوطنية ، حيث يزداد الطلب عليها من المدينين الأجانب. يولد ميزان المدفوعات السلبي اتجاهًا هبوطيًا في سعر صرف العملة الوطنية ، حيث يبيعها المدينون بالعملة الأجنبية لسداد التزاماتهم الخارجية. يتم تحديد حجم تأثير ميزان المدفوعات على سعر الصرف من خلال درجة انفتاح اقتصاد الدولة. وبالتالي ، كلما زادت حصة الصادرات في الناتج القومي الإجمالي (كلما زاد انفتاح الاقتصاد) ، زادت مرونة سعر الصرف فيما يتعلق بالتغيرات في ميزان المدفوعات. يؤدي عدم استقرار ميزان المدفوعات إلى تغيير مفاجئ في الطلب على العملات المعنية وعرضها.

بالإضافة إلى ذلك ، يتأثر سعر الصرف السياسة الاقتصاديةالدول التنظيمية الأجزاء المكونةميزان المدفوعات: الحساب الجاري وحساب رأس المال. مع زيادة الميزان الإيجابي للميزان التجاري للعمر ، فإن الطلب على عملة بلد معين ، مما يساهم في الارتفاع ، ومع ظهور رصيد سلبي ، تحدث العملية العكسية. يؤدي التغيير في ميزان تحركات رأس المال إلى تأثير معين على سعر صرف العملة الوطنية ، وهو تأثير مشابه في الإشارة ("زائد" أو "ناقص") للميزان التجاري. ومع ذلك ، هناك أيضا التأثير السلبيالتدفق المفرط لرأس المال قصير الأجل إلى البلاد مقابل سعر صرف عملتها ، حيث يمكن أن يزيد الفائض المعروض النقديوالتي بدورها يمكن أن تؤدي إلى زيادة الأسعار وانخفاض قيمة العملة.

• 3. الدخل القومي وسعر الصرف. الدخل القومي هو عنصر مستقل يمكن أن يتغير من تلقاء نفسه. على العموم ، فإن العوامل التي تفرض احتساب الدخل القومي لها تأثير كبير على سعر الصرف. وبالتالي ، تؤدي زيادة المعروض من المنتجات إلى زيادة سعر الصرف ، وتؤدي الزيادة في الطلب المحلي إلى انخفاض سعر الصرف. على المدى الطويل ، يعني الدخل القومي الأعلى أيضًا قيمة أعلى لعملة البلد. ينعكس الاتجاه عند النظر في الفترة الزمنية قصيرة الأجل لتأثير زيادة دخل الأسرة على قيمة سعر الصرف.
• 4. قيمة معدلات الفائدة الحقيقية النسبية والعوائد على الأوراق المالية. يتم تفسير تأثير هذا العامل على سعر الصرف بظروف رئيسية.

أولاً ، يؤثر التغيير في أسعار الفائدة في بلد ما ، مع افتراض ثبات باقى المتغيرات ، على الحركة الدولية لرأس المال ، وفي المقام الأول رأس المال قصير الأجل. من حيث المبدأ ، تؤدي الزيادة في سعر الفائدة إلى تحفيز تدفق رأس المال الأجنبي ، بينما يشجع انخفاضها تدفق رأس المال إلى الخارج ، بما في ذلك رأس المال الوطني.

ثانيًا ، تؤثر أسعار الفائدة على عمليات الصرف الأجنبي وأسواق رأس المال. عند إجراء العمليات ، تأخذ البنوك في الاعتبار الفرق في أسعار الفائدة في أسواق رأس المال الوطنية والعالمية من أجل تحقيق الأرباح. إنهم يفضلون الحصول على قروض أرخص في سوق رأس المال الأجنبي ، حيث تكون أسعار الفائدة أقل ، ووضع العملات الأجنبية في سوق الائتمان الوطنية ، إذا كانت أسعار الفائدة أقل هناك.

أحد العوامل المهمة التي تحدد للمستثمر بلد وضع رأس المال هو مقدار أسعار الفائدة الحقيقية (المعدل الاسمي مطروحًا منه معدل نمو الأسعار). كلما ارتفعت أسعار الفائدة الحقيقية ، وبالتالي العائد على الأوراق المالية في الدولة مقارنة بالدول الأخرى ، زاد جاذبية هذا البلد لاستثمار الأموال. تنعكس الزيادة في الطلب على الأصول المالية الوطنية في المعروض من العملات الأجنبية وتعمل على زيادة معدل النقد الوطني.

• 5. أنشطة أسواق الصرف الأجنبي وعمليات المضاربة بالعملات الأجنبية. إذا كان سعر صرف العملة يميل إلى الانخفاض ، فإن الشركات والبنوك تبيعه مقدمًا لعملات أكثر استقرارًا ، مما يؤدي إلى تفاقم وضع العملة الضعيفة. تستجيب أسواق العملات بسرعة للتغيرات في الاقتصاد والسياسة ، لتقلبات أسعار الصرف. وبالتالي ، فإنهم يوسعون من احتمالات المضاربة بالعملات والحركة التلقائية للأموال "الساخنة".
• 6. درجة استخدام عملة معينة في السوق الأوروبية وفي التسويات الدولية. إن حقيقة أن 60-70٪ من عمليات البنوك الأوروبية تتم بالدولار يحدد حجم العرض والطلب على هذه العملة. لذلك ، تؤثر درجة الاستخدام في التسويات الدولية أيضًا على سعر الصرف. كعملة احتياطية ، فإن الدولار غير مريح لأنه يخضع لتقلبات قوية ويميل إلى الانخفاض على المدى الطويل. لكن لا يوجد بديل كامل ومناسب له حتى الآن. يتضح هذا من الأرقام التالية: يمثل الدولار 65٪ من احتياطيات النقد الأجنبي في العالم ، واليورو - 25٪ فقط.
• 7. تسريع أو تأخير المدفوعات الدولية. تحسبًا لانخفاض قيمة العملة الوطنية ، يسعى المستوردون إلى تسريع المدفوعات للأطراف المقابلة بالعملة الأجنبية حتى لا يتكبدوا خسائر عندما يرتفع سعر الصرف. عندما تتعزز العملة الوطنية ، على العكس من ذلك ، تسود رغبتهم في تأخير الدفع بالعملة الأجنبية. ويؤثر هذا التكتيك ، المسمى "العملاء المحتملين والتأخيرات" ، على ميزان المدفوعات وسعر الصرف.
• 8. درجة الثقة بالعملة الوطنية والأسواق. يتم تحديده من خلال حالة الاقتصاد والوضع السياسي في الدولة ، وكذلك من خلال العوامل التي تمت مناقشتها أعلاه والتي تؤثر على سعر الصرف. علاوة على ذلك ، لا يأخذ التجار في الاعتبار هذه الأسعار فقط النمو الاقتصادي، والتضخم ، ومستوى القوة الشرائية للعملة ، ولكن أيضًا احتمالات ديناميكياتها. في بعض الأحيان ، حتى انتظار نشر بيانات رسمية عن الميزان التجاري والمدفوعات أو نتائج الانتخابات يؤثر على ميزان العرض والطلب وسعر الصرف.
• 9. السياسة النقدية. تؤثر نسبة تنظيم السوق والدولة لسعر الصرف على ديناميكياتها. عادة ما يكون تكوين سعر الصرف في أسواق الصرف الأجنبي من خلال آلية العرض والطلب على العملة مصحوبًا بتقلبات حادة في أسعار الصرف. يطور السوق سعر صرف حقيقي - مؤشر لحالة الاقتصاد ، وتداول الأموال ، والتمويل ، والائتمان ودرجة الثقة في عملة معينة. تنظيم الدولةيهدف سعر الصرف إلى زيادته أو خفضه بناءً على السياسة النقدية والاقتصادية. لهذا الغرض ، يتم اتباع سياسة نقدية معينة.

كما أن القمم الموسمية والركود لنشاط الأعمال في الدولة لها تأثير كبير على سعر العملة الوطنية. العديد من الأمثلة تشهد على ذلك. وهكذا ، في نهاية ديسمبر 1996 ، زاد حجم التجارة في بورصة موسكو بين البنوك في كل يوم تبادل. كان سبب الشراء النشط هو الاستراحة الطويلة القادمة في التداول في سوق الصرف الأجنبي ، المرتبطة بعطلة رأس السنة الجديدة.

وبالتالي ، فإن تشكيل سعر الصرف هو عملية معقدة متعددة العوامل ، بسبب العلاقة بين الاقتصاد والسياسة الوطنية والعالمية. لذلك ، عند التنبؤ بسعر الصرف وتحديده ، يتم أخذ مجموعة متنوعة من العوامل المكونة للسعر وتأثيرها الغامض على نسبة العملات ، اعتمادًا على الوضع المحدد ، في الاعتبار.

تعكس الطبيعة متعددة العوامل لسعر الصرف ارتباطه بالفئات الاقتصادية الأخرى: التكلفة والسعر والمال وما إلى ذلك. لذلك ، فإن نسب سعر الصرف للعملات ، بعد تصفية عوامل السوق والمضاربة ، تتغير وفقًا لقانون القيمة ، مع تغير في القوة الشرائية للوحدات النقدية. ويتجلى ذلك في الاعتماد طويل الأجل لسعر الصرف على معدل التضخم ، الذي يتطور بشكل غير متساو عبر البلدان ، وكذلك على حالة ميزان المدفوعات.

تؤثر التغييرات في سعر الصرف على إعادة التوزيع بين الدول لذلك الجزء من الإجمالي المنتج العامالذي يباع في الأسواق الخارجية. تعتمد النتائج الاقتصادية والاجتماعية والسياسية لتقلبات أسعار الصرف على الإمكانات النقدية والاقتصادية للبلد ، وحصتها التصديرية ، والمكانة في المجتمع الاقتصادي العالمي. لذلك ، فإن أساس سعر الصرف المؤقت حيث أن سعر الوحدة النقدية بوسائل الدفع الأجنبية يتكون من مجموعة كاملة من عوامل سعر الصرف التي تظهر بشكل أساسي من خلال العرض والطلب على هذه العملة في سوق المال. تحدد نتيجة هذه العوامل في أي لحظة القيمة المحددة لسعر الصرف. ومع ذلك ، تعتمد أسعار الصرف الحقيقية على تعادل القوة الشرائية للعملات.

يتم إبلاغ المعلومات حول أسعار الصرف باستمرار للجمهور من خلال وسائل الإعلام الجماهيرية(صحافة ، راديو ، تلفزيون ، إلخ).

مثل أي سعر ، ينحرف سعر الصرف عن أساس التكلفة - القوة الشرائية للعملات - تحت تأثير العرض والطلب على العملة. تعتمد نسبة هذا العرض والطلب على عدد من العوامل. تعكس الطبيعة متعددة العوامل لسعر الصرف ارتباطه بالفئات الاقتصادية الأخرى - التكلفة ، والسعر ، والمال ، والفائدة ، وميزان المدفوعات ، وما إلى ذلك. علاوة على ذلك ، هناك تشابك معقد بينها والترشيح كعامل حاسم أو آخر.

تنقسم العوامل التي تؤثر على قيمة سعر الصرف إلى عوامل هيكلية (تعمل على المدى الطويل) وعوامل سوقية (تسبب تقلبات قصيرة الأجل في سعر الصرف).

ل العوامل الهيكلية يتصل:

س القدرة التنافسية لسلع البلاد في السوق العالمية وتغيرها ؛

س حالة ميزان مدفوعات الدولة ؛

س القوة الشرائية للوحدات النقدية ومعدلات التضخم ؛

س الفرق في أسعار الفائدة في مختلف البلدان ؛

س تنظيم الدولة لسعر الصرف ؛

س درجة انفتاح الاقتصاد.

عوامل السوق المرتبطة بتقلبات النشاط التجاري في الدولة والوضع السياسي والإشاعات والتوقعات. وتشمل هذه:

س نشاط أسواق الصرف الأجنبي.

س معاملات المضاربة بالعملة ؛

س الأزمات والحروب والكوارث الطبيعية ؛

س التنبؤ؛

س دورة الأعمال في الدولة.

دعونا نفكر بمزيد من التفصيل في آلية تأثير بعض العوامل على قيمة سعر الصرف.

الدخل القومي وسعر الصرف.الدخل القومي ليس عنصرا مستقلا يمكن أن يتغير من تلقاء نفسه. ومع ذلك ، بشكل عام ، فإن تلك العوامل التي تسبب تغير الدخل القومي لها تأثير كبير على سعر الصرف. وبالتالي ، تؤدي زيادة المعروض من المنتجات إلى زيادة سعر الصرف ، وتؤدي الزيادة في الطلب المحلي إلى انخفاض سعر الصرف. على المدى البعيدارتفاع الدخل القومي يعني أيضًا قيمة أعلى لعملة البلد. ينعكس الاتجاه عند النظر فترة قصيرةوقت تأثير زيادة دخل السكان على قيمة سعر الصرف.

الناتج القومي الإجمالي (GNP)هو مؤشر رئيسي لحالة الاقتصاد ويتضمن مؤشرات اقتصادية أصغر كمكونات. هناك علاقة مباشرة بين التغير في مؤشر الناتج القومي الإجمالي وسعر الصرف.

نمو الناتج القومي الإجمالي يعني الحالة العامة الجيدة للاقتصاد ، زيادة الإنتاج الصناعي، تدفق الاستثمار الأجنبي في الاقتصاد ، نمو الصادرات. تؤدي زيادة الاستثمار الأجنبي والصادرات الأجنبية إلى زيادة الطلب على العملة الوطنية من قبل الأجانب ، وهو ما ينعكس في الارتفاع. أدى نمو الناتج القومي الإجمالي الذي استمر لعدة سنوات إلى "ارتفاع درجة حرارة" الاقتصاد ، وزيادة الاتجاهات التضخمية ، وبالتالي إلى توقع زيادة في أسعار الفائدة (كإجراء رئيسي لمكافحة التضخم) ، والتي أيضًا يزيد الطلب على العملة.

وبالتالي ، على المدى القصير ، يساهم نمو الناتج القومي الإجمالي في زيادة سعر الصرف ، وعلى المدى الطويل ، في انخفاضه.

مستوى أسعار الفائدة الحقيقية يحدد إجمالي العائد على الاستثمارات في اقتصاد الدولة (الفائدة على الودائع المصرفية ، والعائد على الاستثمار في السندات ، ومستوى متوسط ​​الربح ، وما إلى ذلك). التغييرات في أسعار الفائدة وسعر الصرف ، من ناحية ، تعتمد بشكل مباشر - تؤدي الزيادة في أسعار الفائدة إلى ارتفاع سعر النقود ، وبالتالي ، زيادة في سعر الصرف ، من ناحية أخرى ، زيادة في الفوائد على القروض بالعملة الوطنية يقلل الطلب عليها وبالتالي يؤدي إلى انخفاض سعر الصرف.

معدل البطالة يمكن النظر إلى (عامل التوظيف) في شكل كميتين: إما معدل البطالة (أي النسبة المئوية لعدد العاطلين عن العمل إلى إجمالي السكان في سن العمل) ، أو كمؤشر عكسي لعدد العاملين. عادة ما يتم نشر معدل البطالة كنسبة مئوية. هناك علاقة عكسية بين التغيرات في معدل البطالة وسعر الصرف - تؤدي الزيادة في البطالة إلى انخفاض في سعر الصرف.

وفق الحديث النظرية الاقتصاديةلا يمكن تحقيق معدل بطالة معدوم (توجد دائمًا بطالة موسمية وهيكلية واحتكاكية). لذلك ، فإن حالة الاقتصاد الكلي للعمالة الكاملة في البلدان الصناعية تتوافق مع معدل بطالة يبلغ حوالي 6 ٪.

معدل التضخم ، أو انخفاض قيمة العملة الوطنية ، تقاس من حيث نمو الأسعار. يرتبط مستوى التضخم والتغيرات في سعر الصرف ارتباطًا عكسيًا - تؤدي الزيادة في التضخم إلى انخفاض سعر الصرف.

يتم معادلة سعر الصرف ، وجعله يتماشى مع تعادل القوة الشرائية ، في المتوسط ​​في غضون عامين. إن اعتماد سعر الصرف على معدل التضخم مرتفع بشكل خاص في البلدان ذات الحجم الكبير للتبادل الدولي للسلع والخدمات ورأس المال.

رصيد المدفوعات. تشكل الزيادة في المدفوعات من الخارج على المدفوعات في الخارج ميزان مدفوعات إيجابيًا وتؤدي إلى زيادة العملة الوطنية. تؤدي زيادة المدفوعات في الخارج على المقبوضات إلى البلاد إلى حدوث عجز في ميزان المدفوعات (رصيد سلبي) ويؤدي إلى انخفاض قيمة العملة الوطنية.

يمكن تخفيض ميزان المدفوعات إلى مستوى أسعار الفائدة والعائد الإجمالي على الاستثمار في اقتصاد الدولة ، وهو سبب أعمق للتغييرات المستمرة ، في حين أن حركة رأس المال هي عملية تؤدي مباشرة إلى تغيرات متوسطة المدى. في سعر الصرف. على سبيل المثال ، كان انخفاض قيمة الدولار مقابل العملات الرئيسية (على وجه الخصوص ، مقابل المارك الألماني) في عام 1994 بسبب تحويل ضخم صناديق الاستثمارالأموال من استثمارات الدولار في الأوراق المالية الألمانية واليابانية الأكثر جاذبية. على العكس من ذلك ، في روسيا السنوات الاخيرةلم يكن نمو سعر الصرف الحقيقي للروبل مقابل الدولار الأمريكي هو الشيء الأخير الناجم عن التدفق الهائل لرأس المال من غير المقيمين للاستثمار في السندات الحكومية الروسية ذات العائد المرتفع.

ديناميات التغيرات في الإنتاج الوطني. يثير النمو الاقتصادي السريع مخاوف من ارتفاع معدل التضخم في البلاد. بعد فترة ، يمكن أن يكون للاقتصاد "القوي" تأثير معاكس على سعر الصرف. سعر الصرففي ظل اقتصاد راكد من المرجح أن ينخفض. تميل الاقتصادات التي تتطور بشكل أسرع من بقية العالم إلى خلق عجز في الميزانية ، وتوازنات تجارية ، والضغط على العملة في مراحل معينة.

أنشطة أسواق الصرف الأجنبي وعمليات المضاربة بالعملات الأجنبية.إذا كان سعر صرف العملة يميل إلى الانخفاض ، فإن الشركات والبنوك تقوم بتغييره مقدمًا إلى عملات أكثر استقرارًا ، مما يؤدي إلى تفاقم وضع العملة الضعيفة. تستجيب أسواق العملات بسرعة للتغيرات في الاقتصاد والسياسة والتقلبات في أسعار الصرف. وبالتالي ، فإنهم يوسعون من احتمالات المضاربة بالعملات والحركة التلقائية للأموال "الساخنة".

درجة استخدام عملة معينة في السوق الأوروبية وفي المستوطنات الدولية.على سبيل المثال ، حقيقة أن 60-70٪ من عمليات البنوك الأوروبية تتم بالدولار يحدد حجم العرض والطلب لهذه العملة. تؤثر درجة استخدامه في التسويات الدولية أيضًا على سعر الصرف.

تسريع أو تأخير المدفوعات الشخصية / الدولية.تحسبًا لانخفاض قيمة العملة الوطنية ، يسعى المستوردون إلى تسريع المدفوعات للأطراف المقابلة بالعملة الأجنبية حتى لا يتكبدوا خسائر عندما يرتفع سعر الصرف. عندما تتعزز العملة الوطنية ، على العكس من ذلك ، تسود رغبتهم في تأخير الدفع بالعملة الأجنبية.

درجة الثقة في العملة في الأسواق الوطنية والعالمية.يتم تحديده من خلال حالة الاقتصاد والوضع السياسي في الدولة ، وكذلك العوامل التي تمت مناقشتها أعلاه والتي تؤثر على سعر الصرف. علاوة على ذلك ، لا يأخذ المتداولون في الحسبان فقط معدلات النمو الاقتصادي ، والتضخم ، ومستوى القوة الشرائية للعملة ، ولكن أيضًا آفاق ديناميكياتهم. في بعض الأحيان ، حتى انتظار نشر بيانات رسمية عن الميزان التجاري والمدفوعات أو نتائج الانتخابات يؤثر على ميزان العرض والطلب وسعر الصرف.

سياسة العملة.تؤثر نسبة تنظيم السوق والدولة لسعر الصرف على ديناميكياتها. عادة ما يكون تكوين سعر الصرف في أسواق الصرف الأجنبي من خلال آلية العرض والطلب على العملة مصحوبًا بتقلبات حادة في أسعار الصرف. يطور السوق سعر صرف حقيقي - مؤشر لحالة الاقتصاد ، وتداول الأموال ، والتمويل ، والائتمان ودرجة الثقة في عملة معينة. يهدف تنظيم الدولة لسعر الصرف إلى زيادته أو خفضه بناءً على السياسة النقدية والاقتصادية. لهذا الغرض ، يتم اتباع سياسة نقدية معينة.

أخيرًا ، هناك تأثير كبير على سعر صرف العملة الوطنية أيضًا فترات الذروة والركود الموسمية لنشاط الأعمال في الدولة.العديد من الأمثلة تشهد على ذلك. وهكذا ، في نهاية ديسمبر 1996 ، زاد حجم التجارة في بورصة العملات بين البنوك في موسكو كل يوم تبادل. كان سبب الشراء النشط هو الاستراحة الطويلة القادمة في التداول في سوق الصرف الأجنبي ، المرتبطة بعطلة رأس السنة الجديدة.

وبالتالي ، فإن تشكيل سعر الصرف هو عملية معقدة متعددة العوامل ، بسبب العلاقة بين الاقتصاد والسياسة الوطنية والعالمية. لذلك ، عند التنبؤ بسعر الصرف ، تؤخذ في الاعتبار عوامل سعر الصرف المدروسة وتأثيرها الغامض على نسبة العملات ، اعتمادًا على الوضع المحدد.

يعتبر تشكيل سعر الصرف عملية معقدة متعددة العوامل ، ويرجع ذلك إلى العلاقة بين السياسة والاقتصاد الوطني والعالمي.

أساس سعر الصرف الحديث حيث أن سعر الوحدة النقدية بوسائل الدفع الأجنبية لا يتشكل بأي قيمة محددة أو نسبة من القيم ، ولكن من خلال مجموعة كاملة من عوامل سعر الصرف التي تتجلى من خلال العرض والطلب لهذا العملة في السوق.

يتم تعريف سعر الصرف على أنه قيمة عملة بلد ما ، معبرًا عنها بعملة بلد آخر. سعر الصرف ضروري لتبادل العملات في تجارة السلع والخدمات ، وحركة رأس المال والقروض ؛ لمقارنة الأسعار في أسواق السلع العالمية ، وكذلك مؤشرات التكلفة لمختلف البلدان ؛ لإعادة التقييم الدوري لحسابات العملات الأجنبية للشركات والبنوك والحكومات والأفراد.

حاليا ، يتم استخدام ثلاثة نماذج رئيسية لتنظيم صرف العملات الوطنية بالعملات الأجنبية وتحديد نسب الصرف - أسعار الصرف - فيما بينها.

النموذج الأوليشير إلى أن التبادل يتركز فيه المنظمات الحكوميةأو المؤسسات المصرفية المرخصة رسميًا ويتم تنفيذها وفقًا لأسعار الصرف المحددة أيضًا السلطات العامة. تسمى أسعار الصرف هذه ثابتة.

المشكلة الرئيسية في الأسعار الثابتة هي أن الحكومة ، عندما تعلن عن وحدة من العملة الوطنية تعادل مبلغًا معينًا من العملة الأجنبية ، لا يمكنها ضمان استقرار العرض والطلب. يعتبر وضع هذا النموذج نموذجيًا للبلدان ذات العملات المغلقة. تُمارس حاليًا من قبل معظم الدول النامية ، الصين ، وكان يُمارسها الاتحاد السوفيتي.

في النموذج الثانيشطب الدولة من التبادل المباشر للعملات الوطنية بالعملات الأجنبية وتحويل هذه العمليات إلى سوق الصرف الأجنبي. يتم تحديد أسعار السوق من خلال حالة العرض والطلب ، لكن السلطات ، التي تمثلها عادة البنوك المركزية ، تنظم مستوى سعر الصرف أو حدود تقلباته من خلال عملياتها الخاصة لشراء وبيع العملات.

عندما تهدد التقلبات في سعر صرف العملة الوطنية باستنفاد احتياطيات النقد الأجنبي ، تضطر الدولة إلى تطبيق إجراءات أكثر صرامة وأقل شعبية لمنع حدوث عجز في التسويات الدولية. يمكن أن تكون هذه التدابير:

السيطرة المباشرة على التداول و التدفقات المالية من خلال فرض الرسوم وحصص الاستيراد والضرائب الخاصة على الفوائد والأرباح التي يحصل عليها مواطنو الدولة من الاستثمار الأجنبي ، أو عن طريق دعم الصادرات من أجل زيادة المعروض من العملات الأجنبية. تؤدي هذه الإجراءات إلى انخفاض في الأرباح التي تحصل عليها الدولة وتساهم في تعقيد العلاقات مع الشركاء الأجانب ، حيث تنخفض أرباحهم أيضًا.

مراقبة العملة، أو تقنين- اشتراط البيع للدولة حصة معينة أو كل العملة الأجنبية التي يتلقاها المصدرون لغرض مزيد من التوزيع المركزي لهذه العملة بين المستوردين. أو بعبارة أخرى القضاء على عجز ميزان المدفوعات عن طريق الحد من الواردات بقيمة الصادرات. التقنين يخلق ظروفًا لمعاملات العملة غير القانونية في "السوق السوداء".

الاستخدام ضريبةأو السياسة النقديةلتقليل الطلب على العملات الأجنبية عن طريق خفض مستوى الدخل داخل الدولة أو زيادة المعروض منها عن طريق رفع أسعار الفائدة. في هذه الحالة ، يتمثل "سعر" استقرار سعر الصرف في انخفاض الإنتاج والبطالة وسقوف الأسعار.

بواسطة النموذج الثالثالدولة بشكل عام تتوقف عن المشاركة في التبادل معاملات العملة، وتحويل جميع العمليات ذات الصلة إلى سوق مجاني. يشكل سوق الصرف الأجنبي نفسه مستوى نسب الصرف للوحدات النقدية المتداولة عليه ، وتتقلب أسعار الصرف وتتغير تحت تأثير قوى السوق دون أي تدخل رسمي.

النموذجان الثاني والثالث هما ملك للدول التي أنشأت وتحافظ على قابلية تحويل الوحدات النقدية ، وتختلف هذه النماذج عن بعضها البعض في نهج مختلف جوهريًا لما يجب أن يكون عليه سعر الصرف: مستقر ، "ثابت" أو متغير ، " عائم".

يجب أن يكون سعر صرف العملة الوطنية حقيقيًا ، بحيث لا يتم تشويه النسب ويتم ملاحظة تكافؤ التبادل المتبادل للعملات ، بحيث يتم تحقيق موثوقية نتائج قياسات التكلفة وبالتالي الاختيار الصحيح لواحد أو اتجاه آخر في تطوير العلاقات الاقتصادية الخارجية ، وضمان تنافسية الإنتاج الوطني.

مثل أي سعر ، ينحرف سعر الصرف عن أساس التكلفة - القوة الشرائية للعملات - تحت تأثير العرض والطلب على العملة. تعتمد نسبة هذا العرض والطلب على عدد من العوامل. تعكس الطبيعة متعددة العوامل لسعر الصرف ارتباطه بالفئات الاقتصادية الأخرى - التكلفة ، والسعر ، والمال ، والفائدة ، وميزان المدفوعات ، وما إلى ذلك.

العوامل المؤثرة في تكوين سعر الصرف:

1. معدل التضخم.كلما ارتفع معدل التضخم في بلد ما ، انخفض معدل عملته. إن اعتماد سعر الصرف على معدل التضخم مرتفع بشكل خاص في البلدان ذات الحجم الكبير للتبادل الدولي للسلع والخدمات ورأس المال. ويرجع ذلك إلى العلاقة الوثيقة بين ديناميكيات سعر الصرف ومعدل التضخم النسبي ، والذي يتجلى عندما يتم حساب سعر الصرف على أساس أسعار التصدير.

2. حالة ميزان المدفوعات.يساهم ميزان المدفوعات النشط في ارتفاع قيمة العملة الوطنية ، حيث يزداد الطلب عليها من المدينين الأجانب. يؤدي عدم استقرار ميزان المدفوعات إلى تغيير مفاجئ في الطلب على العملات المعنية وعرضها.

3. الاختلاف في معدلات الفائدة في الدول المختلفة.تؤدي الزيادة في سعر الفائدة إلى تحفيز تدفق رأس المال الأجنبي ، ويشجع انخفاضها تدفق رأس المال إلى الخارج ، بما في ذلك رأس المال الوطني. إن حركة رأس المال ، وخاصة أموال المضاربة "الساخنة" ، تزيد من عدم استقرار ميزان المدفوعات. بالإضافة إلى ذلك ، تؤثر أسعار الفائدة على عمليات أسواق الصرف الأجنبي وأسواق رأس المال المقترض.

4. أنشطة أسواق الصرف الأجنبي وعمليات المضاربة بالعملات الأجنبية.إذا كان سعر صرف العملة يميل إلى الانخفاض ، فإن الشركات والبنوك تبيعه مقدمًا لعملات أكثر استقرارًا ، مما يؤدي إلى تفاقم وضع العملة الضعيفة.

5. درجة استخدام عملة معينة في السوق الأوروبية وفي التسويات الدولية.

على سبيل المثال ، حقيقة أن 60-70٪ من معاملات البنوك الأوروبية تمت بالدولار يحدد حجم العرض والطلب على هذه العملة. تؤثر درجة استخدامه في التسويات الدولية أيضًا على سعر الصرف.

6. تسريع أو تأخير المدفوعات الدولية.تحسبًا لانخفاض قيمة العملة الوطنية ، يسعى المستوردون إلى تسريع المدفوعات للأطراف المقابلة بالعملة الأجنبية حتى لا يتكبدوا خسائر عندما يرتفع سعر الصرف. تؤثر مثل هذه التكتيكات على ميزان المدفوعات وسعر الصرف.

7 . درجة الثقة في العملة في الأسواق الوطنية والعالمية.يتم تحديده من خلال حالة الاقتصاد والوضع السياسي في البلاد ، والتي تؤثر على سعر الصرف. علاوة على ذلك ، فإنها تأخذ في الاعتبار ليس فقط معدلات النمو الاقتصادي ، والتضخم ، ومستوى القوة الشرائية للعملة ، ونسبة الطلب والعرض على العملة ، ولكن آفاق ديناميكياتها.

8. السياسة النقدية.يهدف تنظيم الدولة لسعر الصرف إلى زيادته أو خفضه بناءً على أهداف السياسة النقدية والاقتصادية.

9. الدخل القومي وسعر الصرف.Fالجهات الفاعلة التي تتسبب في تغيير الدخل القومي لها تأثير كبير على سعر الصرف. على المدى الطويل ، يعني الدخل القومي الأعلى أيضًا قيمة أعلى لعملة البلد. ينعكس الاتجاه عند النظر في التأثير قصير الأجل لزيادة دخل الأسرة على قيمة سعر الصرف.

سعر الصرف هو قيمة عملة الدولة ، معبراً عنها بشروط الدفع الخاصة بولاية أخرى. يربط الاقتصاد بالعالم الخارجي ، ويسمح للمعاملات الدولية. قدرة مواطني الدولة وغير المقيمين على البيع والشراء بحرية الأوراق النقديةتسمى قابلية التحويل.

العوامل المؤثرة على سعر الصرف .

مثل أي سعر ، ينحرف سعر الصرف عن أساس التكلفة - القوة الشرائية للعملات - يتأثر العرض والطلب على العملة. تعتمد نسبة هذا العرض والطلب على عدد من العوامل. من بينها ما يلي.

1. معدل التضخم.نسبة العملات من حيث قوتها الشرائية ، والتي تعكس عمل قانون القيمة ، تعمل كنوع من محور سعر الصرف. لذلك ، فإن معدل التضخم يؤثر على سعر الصرف. كلما ارتفع معدل التضخم في بلد ما ، انخفض معدل عملته ، ما لم تتعارض العوامل الأخرى. يؤدي الاستهلاك التضخمي للمال في بلد ما إلى انخفاض في القوة الشرائية وميل لسعر صرفها للانخفاض مقابل عملات البلدان التي يكون فيها معدل التضخم أقل. عادة ما يتم ملاحظة هذا الاتجاه على المدى المتوسط ​​والطويل.

2. حالة ميزان المدفوعات.يساهم ميزان المدفوعات النشط في ارتفاع قيمة العملة الوطنية ، حيث يزداد الطلب عليها من المدينين الأجانب. يولد ميزان المدفوعات السلبي اتجاهًا هبوطيًا في سعر صرف العملة الوطنية ، حيث يبيعها المدينون بالعملة الأجنبية لسداد التزاماتهم الخارجية. يؤدي عدم استقرار ميزان المدفوعات إلى تغيير مفاجئ في الطلب على العملات المعنية وعرضها. في الظروف الحديثةزاد تأثير تحركات رأس المال الدولي على ميزان المدفوعات وبالتالي على سعر الصرف.

3. الفرق في أسعار الفائدة في الدول المختلفة.يتم تفسير تأثير هذا العامل على سعر الصرف بظروف رئيسية. أولاً ، يؤثر التغيير في أسعار الفائدة في بلد ما ، مع تساوي الأشياء الأخرى ، على الحركة الدولية لرأس المال ، وفي المقام الأول رأس المال قصير الأجل. من حيث المبدأ ، تؤدي الزيادة في سعر الفائدة إلى تحفيز تدفق رأس المال الأجنبي ، بينما يشجع انخفاضها تدفق رأس المال إلى الخارج ، بما في ذلك رأس المال الوطني.

4. أنشطة أسواق الصرف الأجنبي وعمليات المضاربة بالعملات الأجنبية.إذا كان سعر صرف العملة يميل إلى الانخفاض ، فإن الشركات والبنوك تبيعه مقدمًا لعملات أكثر استقرارًا ، مما يؤدي إلى تفاقم وضع العملة الضعيفة. تستجيب أسواق العملات بسرعة للتغيرات في الاقتصاد والسياسة ، لتقلبات أسعار الصرف. وبالتالي ، فإنهم يوسعون من احتمالات المضاربة بالعملات والحركة التلقائية للأموال "الساخنة".

5. درجة استخدام عملة معينة في السوق الأوروبية وفي التسويات الدولية.على سبيل المثال ، حقيقة أن 60٪ من معاملات البنك الأوروبي تتم بالدولار يحدد حجم العرض والطلب لهذه العملة. تؤثر درجة استخدامه في التسويات الدولية أيضًا على سعر الصرف. وهكذا ، في التسعينيات ، استحوذ الدولار على 50٪ من التسويات الدولية ، و 70٪ من الدين الخارجي ، ولا سيما البلدان النامية. لذلك ، فإن الزيادة الدورية في الأسعار العالمية ، وتزايد المدفوعات على ديون الدول تساهم في ارتفاع قيمة الدولار حتى في مواجهة انخفاض قوته الشرائية.

6. تتأثر أيضا نسبة سعر صرف العملات تسريع أو تأخير المدفوعات الدولية.تحسبًا لانخفاض قيمة العملة الوطنية ، يسعى المستوردون إلى تسريع المدفوعات للأطراف المقابلة بالعملة الأجنبية حتى لا يتكبدوا خسائر عندما يرتفع سعر الصرف. عندما تتعزز العملة الوطنية ، على العكس من ذلك ، تسود رغبتهم في تأخير الدفع بالعملة الأجنبية.

7. درجة الثقة في العملة في الأسواق الوطنية والعالمية.يتم تحديده من خلال حالة الاقتصاد والوضع السياسي في الدولة ، وكذلك العوامل التي تمت مناقشتها أعلاه والتي تؤثر على سعر الصرف. علاوة على ذلك ، لا يأخذ المتداولون في الحسبان فقط معدلات النمو الاقتصادي ، والتضخم ، ومستوى القوة الشرائية للعملة ، ونسبة الطلب والعرض للعملة ، ولكن أيضًا آفاق ديناميكياتهم.

8. سياسة العملة.تؤثر نسبة تنظيم السوق والدولة لسعر الصرف على ديناميكياتها. عادة ما يكون تكوين سعر الصرف في أسواق الصرف الأجنبي من خلال آلية العرض والطلب على العملة مصحوبًا بتقلبات حادة في أسعار الصرف. يطور السوق سعر صرف حقيقي - مؤشر لحالة الاقتصاد ، وتداول الأموال ، والتمويل ، والائتمان ودرجة الثقة في عملة معينة. يهدف تنظيم الدولة لسعر الصرف إلى زيادته أو خفضه بناءً على أهداف السياسة النقدية والاقتصادية. لهذا الغرض ، يتم اتباع سياسة نقدية معينة.

عوامل أخرى تؤثر على سعر الصرف:

1. نشر بيانات اقتصادية مهمة في وسائل الإعلام: معدلات التضخم ، وعجز ميزان المدفوعات ، ومعدل البطالة ، ومعدلات الخصم ، ومؤشرات الأسهم ، وأسعار الأسهم ، والسندات ، والناتج القومي الإجمالي ، والسباق الانتخابي ، إلخ.

2. المعاملات الكبيرة للمؤسسات المالية التجارية.

3. عوامل سعر الصرف التي لا يمكن التنبؤ بتأثيرها (نحن نتحدث عن الحروب والثورات والكوارث الأخرى).

4. يمكن أن يكون للبنك المركزي تأثير مباشر على سعر الصرف عن طريق شراء أو إقراض العملات بكميات كبيرة. هذا يسبب تقلبات حادة في النسبة.

5. استثمار التأمين والمعاشات والصناديق الأخرى نقديفي العملات ، في محاولة لتجنب مخاطر تخفيض قيمة العملة. تؤثر مثل هذه المعاملات - خاصة بالمبالغ الكبيرة - بشكل كبير على سعر الصرف في البلاد.

6. تكلفة الذهب والنفط.

وبالتالي ، فإن تشكيل سعر الصرف هو عملية معقدة متعددة العوامل ، بسبب العلاقة بين الاقتصاد والسياسة الوطنية والعالمية. لذلك ، عند التنبؤ بسعر الصرف ، تؤخذ في الاعتبار عوامل سعر الصرف المدروسة وتأثيرها الغامض على نسبة العملات ، اعتمادًا على الوضع المحدد.

كل دولة في العالم لها عملتها الخاصة. في فترة سابقة ، تم استبداله بمكافئ مشترك - الذهب. كان يعتقد أنه كلما زادت ثراء الدولة ، زاد الذهب في خزنتها. فترة هيمنة الذهب متأخرة جدا. الآن معيار جميع المعاملات هو الدولار الأمريكي. الجميع العلاقات الدوليةمبني على نظام الدولار.

أسعار الصرف عرضة للتغيير المستمر. إنها تعتمد على سياسة الدولة المصدرة ، وكذلك على الاقتصاد العالمي.

العملة - سلعة تبادل معروضة في سوق العملات الدولية. لذلك ، تنطبق عليها قوانين العرض والطلب. من أجل إجراء تنبؤات حول تقلبات عملة معينة ، من الضروري الانتباه إلى العوامل التي تؤثر على تكوين العرض والطلب.

يتمثل الاختلاف الرئيسي بين سوق الصرف الأجنبي وأنواع الأسواق الأخرى في عدم وجود وسيلة دفع واحدة. هذا ليس بيعًا ، ولكنه تبادل عملة بأخرى. علاوة على ذلك ، يحدث الانخفاض أو الارتفاع في المعدل أيضًا بالنسبة لأنواع العملات الأخرى.

العوامل المؤثرة على سعر الصرف:

• ميزان التجارة الخارجية للبلد الذي أصدر العملة ؛
• قرارات الاستثمار للمستقبل ، أي العقود الكبيرة المحتملة بعملة معينة ؛
• الوضع السياسي في الدولة التي أصدرت العملة.
• مستوى الثقة لدى مواطني الدولة والمستثمرين الأجانب.

جميع العوامل المذكورة أعلاه تعمل في وقت واحد. قوتهم في التأثير ليست ثابتة ، بل يمكن أن تتغير. وعليه يتغير اتجاه حركة سعر الصرف. بالإضافة إلى هذه العوامل ، هناك ظواهر أخرى تؤثر على التغير في أسعار الصرف ، على سبيل المثال: الكوارث الطبيعية. يمكن أن تسبب تقلبات في أسعار الصرف لفترة قصيرة فقط. دعنا نفكر في هذه العوامل بمزيد من التفصيل.

ميزان التجارة الخارجية للدولة

يعتمد تدفق العملات الأجنبية إلى البلاد بشكل مباشر على عمل الشركات التي تصدر سلعها وخدماتها إلى السوق العالمية. يقوم المصدرون بشراء عملة الدولة لتغطية تكاليف الإنتاج. وبالتالي ، يتم تشكيل الطلب على العملة المحلية. وعليه ، فكلما زاد حجم صادرات الدولة ، ارتفع سعر العملة المحلية والعكس صحيح.

قيام الشركات المستوردة بتوريد العملة المحلية. لذلك ، كلما زاد حجم الواردات ، زاد المعروض من العملة المحلية وانخفض سعر صرفها.

الثقة في العملة

تحدد الثقة في العملة اختيارها لإبرام صفقات كبيرة في المستقبل ، وكذلك في الوقت الحالي. إلى حد كبير ، يعتمد ذلك على استقرار اقتصاد البلد الذي يصدر العملة. تشمل قائمة العملات الأكثر موثوقية: الدولار الأمريكي والين والفرنك السويسري واليورو والجنيه الإسترليني.

خطط للمستقبل

أي مشروع كبيريتطلب استثمارات رأسمالية كبيرة. عند التخطيط لاقتناء المعدات وبراءات الاختراع والتقنيات الأجنبية وما إلى ذلك ، يشكل المستثمرون احتياطيات من العملات الأجنبية. وبالتالي ، يزداد الطلب عليها ويزداد المعدل.

الوضع السياسي في البلاد

يعتمد مقدار العملة المتداولة على إصدارها من قبل الدولة وزيادة معدل الدوران غير النقدي. في الحالة التي يتجاوز فيها عرض العملة الطلب عليها ، يكون هناك انخفاض في قيمتها.

وبالتالي ، هناك علاقة وثيقة بين الاقتصاد العالمي وسعر الصرف. تؤثر جميع الأحداث السياسية والاقتصادية بشكل مباشر على ديناميكيات أسعار الصرف الأجنبي. تتبع أخبار العالم ، يمكنك توقع حركتهم في المستقبل أو في الوقت الحالي. هذه الحقيقةتساعد على اتخاذ الحل الصحيحعند القيام بأنشطة التداول في الفوركس.