تحسين المستوي المالي

تحسين المستوي المالي(الرافعة المالية، الرافعة المالية الائتمانية، الرافعة الائتمانية، الرافعة المالية) هي نسبة رأس المال المقترض إلى حقوق الملكية (وبعبارة أخرى، النسبة بين الدين ورأس المال السهمي). كما أن الرافعة المالية أو تأثير الرافعة المالية هو تأثير استخدام الأموال المقترضة من أجل زيادة حجم العمليات والأرباح دون وجود رأس المال الكافي لذلك. إن حجم نسبة رأس المال المقترض إلى حقوق الملكية يحدد درجة المخاطرة والاستقرار المالي.

لا يمكن أن تنشأ الرافعة المالية إلا إذا استخدم المتداول الأموال المقترضة. عادة ما تكون رسوم رأس المال المقترض أقل من الربح الإضافي الذي توفره. يتم إضافة هذا الربح الإضافي إلى العائد على حقوق الملكية، مما يسمح لك بزيادة ربحيتها.

في أسواق السلع والأسهم والعملات الأجنبية، هذا المفهوم تحسين المستوي المالييتحول إلى متطلبات الهامش- النسبة المئوية للأموال التي يجب أن يكون لدى التاجر في ميزانيته العمومية لإتمام المعاملة إلى التكلفة الإجمالية للمعاملة التي يتم إبرامها. عادةً، في سوق السلع، يلزم ضمان بنسبة 50٪ على الأقل من إجمالي مبلغ المعاملة، أي لإبرام عقد بقيمة 200 دولار، يجب أن يكون لدى المتداول 100 دولار على الأقل. في سوق الأدوات المالية المشتقة أو العملات الأجنبية، فإن إبرام عقد آجل، على سبيل المثال، يلزم بتقديم ضمان بمبلغ يتراوح بين 2 إلى 15 في المائة من قيمة العقد، أي إبرام عقد بمبلغ 200 دولار، فإنه يكفي أن يكون لديك بالفعل من 4 إلى 30 دولارًا متاحًا.

في سوق الأوراق المالية الروسية، غالبًا ما تعني الرافعة المالية من واحد إلى خمسة نسبة الأموال الخاصة (الضمانات) إلى القرض المقدم، أي أن العميل يقترض أموالاً من الوسيط 5 مرات أكثر من أمواله، ثم يستخدم كامل المبلغ المتاح لتمويله. إبرام الصفقة. يمتلك العميل أموالًا تزيد بستة أضعاف عما كان لديه قبل الحصول على القرض. في هذه الحالة، لا تتوافق متطلبات الهامش مع 20%، بل 16.67%.

إن استخدام الرافعة المالية المتزايدة لا يزيد من فرصة تحقيق الربح فحسب، بل يزيد أيضًا من مستوى المخاطرة لمثل هذه العملية.

عند حساب EFR - تأثير الرافعة المالية - الرافعة المالية (ل تحليل ماليبالنسبة للمؤسسة، يتم ضرب هذه النسبة من رأس المال المقترض (LC) إلى رأس المال السهمي (SC)) في الفرق. صيغة حسابية مبسطة تأخذ في الاعتبار التضخم: Efr = ((1 - T)(ER - 1.8×SR) - (SRSP - 1.8×SR))×ZK/SC، حيث Efr ​​هو تأثير الرافعة المالية؛ T هو معدل ضريبة الربح (انظر البند 1 من المادة 284 من قانون الضرائب للاتحاد الروسي)، والذي يمكن حسابه كنسبة التخفيضات الضريبية إلى الربح قبل الضريبة؛ ER – العائد الاقتصادي على الأصول؛ SRSP هو متوسط ​​سعر الفائدة المحسوب على القروض، وCP هو متوسط ​​معدل إعادة التمويل السنوي.

يعد التداول الجماعي باستخدام تأثير الرافعة المالية شرطًا مسبقًا محتملاً لحدوث أزمة مالية. واحد من أمثلة مشرقةوهذا هو انهيار بنك بيرنج البريطاني، أحد أقدم وأكبر البنوك في العالم.

أنظر أيضا

ملحوظات

روابط

• كيبرمان جي.ما هي الشروط التي يكون فيها القرض لتلبية الاحتياجات الحالية مفيدًا؟ // صحيفة مالية. الإصدار الإقليمي. - 2007. - № 40.

مؤسسة ويكيميديا. 2010.

انظر ما هي "الرافعة المالية" في القواميس الأخرى:

التأثير التراكمي على مستويات الربح بسبب عدالةوتمويل الديون. في النموذج الأوروبي، يتم حساب الرافعة المالية كنسبة من إجمالي ديون المؤسسة إلى المبلغ الإجمالي لرأس المال. في… … قاموس المصطلحات التجارية

التأثير المشترك على مستويات الربح من تمويل الأسهم والديون. القاموس الاقتصادي. 2010… القاموس الاقتصادي

التأثير المشترك على مستويات الربح من تمويل الأسهم والديون. Raizberg B.A.، Lozovsky L.Sh.، Starodubtseva E.B.. القاموس الاقتصادي الحديث. الطبعة الثانية، مراجعة. م: إنفرا م.479 ص.. 1999 ... القاموس الاقتصادي

تحسين المستوي المالي- (الرافعة المالية) انظر الرافعة المالية ... القاموس الاقتصادي الرياضي

التأثير على مستويات الربح من خلال تمويل الأسهم والديون... القاموس الموسوعيالاقتصاد والقانون

تحسين المستوي المالي- العلاقة بين طرق مختلفةتمويل الشركة، مثل الديون ورأس المال. كلما ارتفعت نسبة المديونية، زادت مصروفات الفائدة في قائمة الدخل. إذا كانت الفوائد تكلف...... معجم المصطلحات المتعلقة بالخبرة وإدارة العقارات

تحسين المستوي المالي- الأثر التراكمي على مستوى الربح الناتج عن تمويل الأسهم والديون... قاموس المصطلحات الاقتصادية

يتم تحديده حسب درجة استخدام الأموال المقترضة للمؤسسة. وتشير الحسابات إلى أن زيادة حصة الأموال المقترضة في التزامات التمويل يزيد من الأثر... معجم مصطلحات إدارة الأزمات

الرافعة المالية، الرافعة المالية، الاعتماد المالي (الرافعة المالية)- نسبة الأموال المقترضة وأموال الأسهم في المؤسسة. في الاتحاد الروسيالتعريف المعياري هذا المفهومغير موجود. الرافعة المالية كنسبة من حقوق الملكية إلى رأس مال الدين تعني القدرة المحتملة على التأثير... معجم مصطلحات المحاسبة الإدارية

تحسين المستوي المالي- الرافعة المالية الاعتماد المالي نسبة الأموال المقترضة وأموال الأسهم الخاصة بالمؤسسة. لا يوجد تعريف معياري لهذا المفهوم في الاتحاد الروسي. الرافعة المالية كنسبة من حقوق الملكية إلى رأس مال الدين ... ... دليل المترجم الفني

كتب

• النفوذ المالي من أجل الخير: آفاق جديدة في العمل الخيري والاستثمار الاجتماعي، سلامون، ليستر. "إن الأزمة المالية... جعلت الاستثمارات التحويلية اجتماعياً جذابة..." (ليستر سالامون). هل تتجاوز معرفتك بالعمل الخيري وريادة الأعمال الاجتماعية...
• النفوذ المالي من أجل الخير. آفاق جديدة في العمل الخيري والاستثمار الاجتماعي، ليستر سلامون. اقتباس "الأزمة المالية... جعلت الاستثمارات التحويلية اجتماعيا جذابة." ليستر سالامون عن ماذا يتحدث الكتاب عن الآليات المبتكرة الحديثة وفرص التمويل الجديدة...

تأثير الرافعة المالية

يتم تحديد المخاطر المالية للمؤسسة في المقام الأول من خلال هيكل مصادر ممتلكاتها، أي. نسبة رأس المال ورأس المال المقترض لتمويل أنشطتها. يتم جمع جميع الأموال تقريبًا من قبل الشركة على أساس السداد، ومع ذلك، فإن الالتزامات بالنسبة لمصادرها المختلفة ليست هي نفسها: إذا فشلت الشركة في الوفاء بالتزاماتها تجاه المستثمرين الخارجيين، فقد يبدأون إجراءات الإفلاس. لذلك، فإن جوهر المخاطر المالية هو أن الحصة الكبيرة من رأس المال المقترض تزيد من خطر عدم قدرة المؤسسة على سداد التزاماتها، وبالتالي إفلاسها المحتمل. ومن ناحية أخرى فإن جذب الأموال المقترضة يسمح للشركة بالحصول على ربح إضافي على رأس مالها الخاص.

لتوصيف العلاقة بين ربح المؤسسة وتكلفة الموارد التي تنفق على استلامها والتكاليف المتكبدة فيما يتعلق بجذب وصيانة الهيكل المشكل لمصادر تمويل المؤسسة، يتم استخدام فئة اقتصادية خاصة - الرافعة المالية (الرافعة المالية).

الرافعة المالية (الرافعة المالية - عمل الرافعة، القوة، وسيلة لتحقيق الهدف) هي عامل طويل المدى، يمكن التحكم في قيمته؛ فحتى التغيير البسيط فيه يمكن أن يؤدي إلى تغيير كبير في مؤشرات الأداء الناتجة للشركة.

الرافعة المالية تميز استخدام الشركة للأموال المقترضة، مما يؤثر على التغيرات في نسبة العائد على حقوق الملكية؛ ينشأ مع ظهور الأموال المقترضة التي تستخدمها المؤسسة ويرتبط ارتباطًا وثيقًا بفئة المخاطر المالية للشركة.

هناك طرق مختلفة لتحديد الرافعة المالية.

1. نسبة الرافعة المالية الفعلية (2.6) - تميز نسبة الدين ورأس المال السهمي للمؤسسة؛ كلما ارتفعت قيمتها، زاد رأس مال الدين لكل روبل من رأس المال السهمي، وكلما ارتفعت المخاطر المالية للشركة .

2. يعتبر النهج الأوروبي النفوذ المالي مؤشرا يعكس مستوى الربح الإضافي الناتج على رأس المال السهمي عندما تستخدم المؤسسة الأموال المقترضة. ويطلق عليه تأثير الرافعة المالية ويتم حسابه باستخدام الصيغة التالية:

حيث EGF 1 هو تأثير الرافعة المالية، ويتم حسابه بالطريقة الأولى (النهج الأوروبي)؛

C n.p - معدل ضريبة الربح، معبرًا عنه عدد عشري;

ER أ – الربحية الاقتصادية للأصول، محسوبة وفقًا للصيغة (2.14) ومعبر عنها بنسبة مئوية؛

SP – متوسط ​​سعر الفائدة على القروض، معبرا عنه بنسبة مئوية؛

متوسط ​​ZK – متوسط ​​المبلغرأس المال المقترض الذي تستخدمه المؤسسة ؛

متوسط ​​SK هو متوسط ​​مبلغ رأس مال المؤسسة.

ومن الناحية العددية، يساوي EGF 1 الزيادة في صافي العائد على حقوق الملكية أثناء الانتقال من خيار التمويل الخالي من الديون إلى هيكل رأس المال المحدد للفترة قيد الاستعراض. وتشير قيمتها الإيجابية إلى أن جذب رأس المال المقترض يسمح للشركة بزيادة عائدها على حقوق المساهمين. وفي الوقت نفسه، تشير قيمتها السلبية أو الكبيرة جدًا إلى مستوى عالٍ من المخاطر المالية.

تحتوي صيغة تأثير الرافعة المالية (3.12) على ثلاثة مكونات.

· المصحح الضريبي للرافعة المالية (1 – C n.p.) – يصف مدى ظهور تأثير الرافعة المالية فيما يتعلق بمستويات مختلفة من ضريبة الأرباح. قيمتها عمليا لا تعتمد على أنشطة المؤسسة، حيث يتم تحديد معدل ضريبة الربح بموجب القانون. وفي الوقت نفسه، في عملية إدارة الرافعة المالية، يمكن استخدام ضابط ضرائب متمايز الحالات التالية:

إذا وفقا ل أنواع مختلفةأنشطة المؤسسة، تم تحديد معدلات متباينة لضرائب الأرباح؛

إذا كانت المؤسسة تستخدم المزايا الضريبية على الأرباح لأنواع معينة من الأنشطة؛

إذا كانت الشركات التابعة الفردية للمؤسسة تعمل في المناطق الاقتصادية الحرة، حيث يتم تطبيق نظام ضريبة الدخل التفضيلي؛

إذا كانت الشركات التابعة الفردية للمؤسسة تعمل في ولايات ذات مستوى أقل من ضريبة الدخل.

في هذه الحالات، من خلال التأثير على الهيكل القطاعي أو الإقليمي للإنتاج (وبالتالي، تكوين الربح وفقًا لمستوى الضرائب عليه)، من الممكن، عن طريق خفض متوسط ​​معدل ضريبة الأرباح، زيادة تأثير الضابط الضريبي على تأثير الرافعة المالية.

· فارق الرافعة المالية (ED A – SP) – يميز الفارق بين إجمالي نسبة العائد على الأصول ومتوسط ​​سعر الفائدة على القرض، وهو الشرط الرئيسي الذي يشكل تأثيره الإيجابي. إذا كانت الأرباح الإضافية التي تحصل عليها المؤسسة عند استخدام الأموال المقترضة تتجاوز التكاليف المالية التي تتكبدها عند استخدام رأس المال المقترض، فإن قيمة هذا المؤشر تكون إيجابية. كلما ارتفعت القيمة الإيجابية لفرق الرافعة المالية، كلما زاد تأثيرها.

ونظرا للديناميكية العالية لهذا المؤشر، فإنه يتطلب مراقبة مستمرة في عملية إدارة تأثير الرافعة المالية. وترجع هذه الديناميكية إلى عدد من العوامل.

في فترة تدهور الأوضاع السوق المالي(مع انخفاض عرض رأس المال)، قد تزيد تكلفة الأموال المقترضة بشكل حاد، بما يتجاوز مستوى إجمالي الربح الناتج عن أصول المؤسسة؛

يؤدي انخفاض الاستقرار المالي للمؤسسة مع زيادة حصة رأس المال المقترض المستخدم إلى زيادة خطر إفلاسها، مما يجبر المقرضين على زيادة سعر الفائدة على القرض، مع مراعاة علاوة المخاطر؛ عند مستوى معين من سعر الفائدة العام للقرض، قد يصبح فرق الرفع المالي صفرًا (عندما لا يؤدي استخدام رأس المال المقترض إلى زيادة العائد على رأس المال) أو سلبيًا (عندما ينخفض ​​العائد على رأس المال، لأن جزءًا من سيتم إنفاق صافي الربح الناتج عن رأس المال على خدمة رأس المال المستخدم، ورأس المال المقترض بأسعار فائدة مرتفعة)؛

خلال فترة تدهور ظروف سوق السلع الأساسية، يتم تقليل حجم مبيعات المنتجات، وبالتالي يتم تقليل حجم إجمالي ربح المؤسسة من الأنشطة التشغيلية؛ وفي ظل هذه الظروف يمكن أن تتشكل قيمة سالبة لفرق الرافعة المالية حتى عند معدلات الفائدة الثابتة للقرض بسبب انخفاض نسبة العائد الاقتصادي على الأصول.

يؤدي تكوين قيمة سلبية لفرق الرافعة المالية لأي من الأسباب المذكورة أعلاه إلى انخفاض نسبة العائد على حقوق الملكية. في هذه الحالة، فإن استخدام رأس المال المقترض من قبل المؤسسة له تأثير سلبي، وبالتالي فهو غير مربح.

· نسبة الرافعة المالية أو الرافعة المالية (ZK avg / SK avg) - تحدد مقدار رأس المال المقترض الذي تستخدمه المؤسسة لكل وحدة من رأس المال، وهو العامل الذي يعزز التأثير الإيجابي أو السلبي الذي تم الحصول عليه بسبب القيمة المقابلة لرأس مالها التفاضلي. مع القيمة التفاضلية الإيجابية، فإن أي زيادة في نسبة الرافعة المالية ستؤدي إلى زيادة أكبر في نسبة العائد على حقوق الملكية، ومع قيمة سالبةالتفاضلية - إلى معدل أكبر من الانخفاض. وبعبارة أخرى، فإن الزيادة في نسبة الرافعة المالية تؤدي إلى زيادة أكبر في تأثيرها (إيجابيا أو سلبيا اعتمادا على القيمة الإيجابية أو السلبية للفرق).

مع وجود فرق ثابت، فإن نسبة الرافعة المالية هي المولد الرئيسي لكل من الزيادة في الربح على حقوق الملكية والمخاطر المالية لخسارة هذا الربح.

الصيغة (3.12) كلاسيكية ولا تأخذ في الاعتبار خصوصيات الضرائب الروسية. كما ذكر أعلاه، تنقسم التكاليف المالية وفقا لقانون الضرائب الحالي إلى فئتين: تلك التي تعزى إلى التكاليف والنتائج المالية. في هذا الصدد، تتكيف مع اللغة الروسية الشروط الضريبيةصيغة تأثير الرافعة المالية هي كما يلي

حيث SP c هو سعر الفائدة على رأس المال المقترض المنسوب إلى تكلفة الإنتاج؛

SP p - سعر الفائدة على رأس المال المقترض العائد إلى النتائج المالية (الربح).

3. يتمثل النهج الأمريكي لتقييم تأثير الرفع المالي (ويسمى أيضًا مستوى الرفع المالي) في عزل تأثيره على مقدار صافي الربح، أي مدى حساسية صافي الربح للتغيرات في الربح التشغيلي (NREI). يتم تعريف النتيجة على أنها نسبة معدل التغير في صافي الربح في الفترة الحالية مقارنة بالفترة السابقة، معبرًا عنها كنسبة مئوية، إلى نفس معدل التغير في الربح التشغيلي:

, (3.14)

حيث EGF 2 هو تأثير الرافعة المالية، ويتم حسابه بالطريقة الثانية (المنهج الأمريكي)؛

PE(%) = (PE 1 – PE 0) / PE 0 × 100% – معدل التغير في صافي الربح في الفترة الحالية مقارنة بالفترة السابقة، %؛

NREI(%) = (NREI 1 - NREI 0) / NREI 0 × 100% - معدل التغير في الربح التشغيلي في الفترة الحالية مقارنة بالفترة السابقة، %.

تظهر قيمة EGF 2 النسبة المئوية التي سيتغير بها صافي الربح إذا تغير الربح التشغيلي بنسبة 1٪. كلما زاد حجم التكاليف المالية التي تتكبدها الشركة على رأس المال المقترض، كلما زاد اختلاف صافي الأرباح وأرباح التشغيل، وكلما زاد تغير صافي الربح عندما يتغير ربح التشغيل، وبالتالي، كلما زاد تأثير الرافعة المالية. يكون. وهو في هذه الحالة مقياس للمخاطر المالية، وقيمته المرتفعة تشير إلى تكاليف مالية كبيرة على الشركة.

تحويل الصيغة (3.14) يعطي صيغة EGF الكلاسيكية 2:

, (3.15)

حيث BP هو ربح الميزانية العمومية (الربح قبل الضريبة) للمؤسسة.

كما أن الصيغة (3.15) لا تتكيف بالكامل مع الإدارة المالية الروسية. الصيغة المعدلة لتأثير الرافعة المالية هي كما يلي

. (3.16)

إن معرفة آلية تأثير الرافعة المالية على مستوى ربحية رأس المال ومستوى المخاطر المالية يسمح لك بإدارة كل من التكلفة وهيكل رأس المال للشركة بشكل هادف.

أسئلة التحكم

1. ما هي المخاطر المالية للمؤسسة؟ ما هي أنواع المخاطر الموجودة، ولماذا تنشأ؟

2. ما هو الغرض والأهداف الرئيسية لإدارة المخاطر المالية؟

3. وصف إجراءات إدارة المخاطر المالية للمؤسسة.

4. ما هي الأساليب الرئيسية المستخدمة لتقييم المخاطر المالية؟ هل هناك واحد عالمي بينهم؟ برر جوابك.

5. ما هي الأساليب الموجودة لتحييد المخاطر المالية؟ ما هي مزايا وعيوب الآليات الخارجية والداخلية لتحييدها؟

6. قائمة الطرق الرئيسية للتمويل الخارجي للمؤسسة. ما هي فوائد كل منها؟

7. ما هي المخاطر التي تنشأ من مصادر التمويل الخارجية المختلفة؟

8. كيف ولأي غرض يتم حساب حد الربح التشغيلي والنقطة المالية الحرجة؟

9. تحديد مفهوم الرافعة المالية. فيما يتعلق بماذا ينشأ مفهوم الرافعة المالية في عملية نشاط المؤسسة؟

10. ما هي الأساليب الموجودة لتحديد القيمة العددية للرافعة المالية؟

يعد التقييم المالي لمؤشرات استقرار الشركة أمرًا ضروريًا لنجاح التنظيم والتخطيط لأنشطتها. يتم استخدام الرافعة المالية في كثير من الأحيان في هذا التحليل. يسمح لك بتقييم هيكل رأس المال للمؤسسة وتحسينه.

يعتمد التصنيف الاستثماري للمؤسسة وإمكانية التطوير وزيادة الأرباح على ذلك. لذلك، في عملية تخطيط عمل الكائن الذي تم تحليله، يلعب هذا المؤشر دورا مهما. إن طريقة حسابها وتفسير نتائج البحث تستحق اهتماما خاصا. يتم استخدام المعلومات التي تم الحصول عليها أثناء التحليل من قبل إدارة الشركة والمؤسسين والمستثمرين.

المفهوم العام

الرافعة المالية هي مؤشر يحدد درجة مخاطر الشركة عند نسبة معينة من مصادر التمويل المقترضة والخاصة. مترجمة من الإنجليزية، تعني كلمة "الرافعة المالية" "الرافعة". وهذا يشير إلى أنه عندما يتغير عامل واحد، تتأثر المؤشرات الأخرى المرتبطة به. وتتناسب هذه النسبة بشكل مباشر مع المخاطر المالية للمنظمة. هذه هي تقنية مفيدة للغاية.

في الظروف إقتصاد السوقلا ينبغي النظر إلى مؤشر الرافعة المالية من وجهة نظر تقييم الميزانية العمومية لرأس المال السهمي، ولكن من منظور تقييمه الحقيقي. بالنسبة للمؤسسات الكبيرة التي تعمل بنجاح في صناعتها لفترة طويلة، فإن هذه المؤشرات مختلفة تمامًا. عند حساب نسبة الرافعة المالية، من المهم جدًا مراعاة جميع الفروق الدقيقة.

معنى عام

باستخدام منهجية مماثلة في المؤسسة، من الممكن تحديد العلاقة بين نسبة حقوق الملكية ورأس المال المقترض والمخاطر المالية. باستخدام المصادر المجانية لدعم الأعمال، يمكنك تقليل المخاطر.

وفي الوقت نفسه، استقرار الشركة هو الأعلى. باستخدام المدفوعة رأس المال المقترض، تستطيع الشركة زيادة أرباحها. يتضمن تأثير الرافعة المالية تحديد مستوى الحسابات المستحقة الدفع حيث يكون العائد على إجمالي رأس المال هو الحد الأقصى.

من ناحية، باستخدام منطقتنا فقط المصادر المالية، تفقد الشركة فرصة التوسع في إنتاجها، لكنها من ناحية أخرى كذلك مستوى عالالموارد المدفوعة في الهيكل العام لعملة الميزانية العمومية ستؤدي إلى عدم القدرة على سداد ديونها وسوف تقلل من استقرار المؤسسة. ولذلك، فإن تأثير الرافعة المالية مهم للغاية عند تحسين هيكل الميزانية العمومية.

عملية حسابية

كفر = (1 - ن)(KRA - K)Z/S،

حيث N هو معامل ضريبة الدخل، KRA هو العائد على الأصول، K هو معدل استخدام القرض، Z هو رأس المال المقترض، C هو رأس المال.

KRA = إجمالي الربح / الأصول

تجمع هذه التقنية بين ثلاثة عوامل. (1 – ن) – مصحح الضرائب. وهي مستقلة عن المؤسسة. (KRA – K) – التفاضلية. الراتب هو النفوذ المالي. تسمح لك هذه التقنية بمراعاة جميع الظروف الخارجية والداخلية. يتم الحصول على النتيجة كقيمة نسبية.

وصف المكونات

ويعكس مصحح الضرائب درجة تأثير التغيرات في نسب ضريبة الدخل على النظام بأكمله. يعتمد هذا المؤشر على نوع نشاط الشركة. ولا يمكن أن تكون أقل من 13.5% لأي منظمة.

يحدد الفرق ما إذا كان من المربح استخدام إجمالي رأس المال، مع مراعاة دفع أسعار الفائدة على القروض. تحدد الرافعة المالية درجة تأثير مصادر التمويل المدفوعة على تأثير الرافعة المالية.

مع التأثير الشامل لهذه العناصر الثلاثة للنظام، وجد أن القيمة المعيارية الثابتة للمعامل يتم تحديدها في النطاق من 0.5 إلى 0.7. ويجب ألا تتجاوز حصة أموال الائتمان في الهيكل الإجمالي لعملة الميزانية العمومية 70%، وإلا فإن خطر التخلف عن سداد الديون يزيد ويقل الاستقرار المالي. أما إذا كان مقدارها أقل من 50% تفقد الشركة فرصة زيادة الأرباح.

طريقة حساب

تعد الرافعة التشغيلية والمالية جزءًا لا يتجزأ من تحديد كفاءة رأس مال الشركة. ولذلك فإن حساب هذه الكميات إلزامي. لحساب الرافعة المالية، يمكنك استخدام الصيغة التالية:

FR = KRA – RSC، حيث RSC هو العائد على حقوق الملكية.

ومن الضروري لإجراء هذا الحساب استخدام البيانات المقدمة في الميزانية العمومية (نموذج رقم 1) وقائمة الدخل (نموذج رقم 2). وبناء على ذلك، تحتاج إلى العثور على جميع مكونات الصيغة المذكورة أعلاه. تم العثور على العائد على الأصول على النحو التالي:

KRA = صافي الربح/عملة الرصيد

KRA = س. 2400 (f. رقم 2)/ث. 1700 (ص. رقم 1)

للعثور على العائد على حقوق الملكية، تحتاج إلى استخدام المعادلة التالية:

RSC = صافي الربح / رأس المال

آر إس كيه = س. 2400 (f. رقم 2)/ث. 1300 (ص. رقم 1)

حساب وتفسير النتيجة

لفهم منهجية الحساب المذكورة أعلاه، من الضروري النظر فيها مثال محدد. للقيام بذلك، يمكنك أخذ البيانات من البيانات المالية للشركة وتقييمها.

على سبيل المثال، بلغ صافي ربح الشركة خلال الفترة المشمولة بالتقرير 39350 ألف روبل. في الوقت نفسه، تم تحديد عملة الميزانية العمومية عند مستوى 816.265 روبل، ووصل رأس المال في تكوينها إلى مستوى 624.376 روبل. استنادا إلى البيانات المذكورة أعلاه، من الممكن العثور على الرافعة المالية:

KRA = 39,350/816,265 = 4.8%

RSC = 39,350/624,376 = 6.3%

فر = 6.3 – 4.8 = 1.5%

وبناء على الحسابات المذكورة أعلاه، يمكننا القول أن الشركة، بفضل استخدام أموال الائتمان، تمكنت من زيادة الأرباح في الفترة المشمولة بالتقرير بنسبة 50٪. تبلغ نسبة الرافعة المالية من العائد على حقوق المساهمين 50%، وهو المستوى الأمثل للإدارة الفعالة للأموال المقترضة.

بعد التعرف على مفهوم الرافعة المالية، يمكننا أن نتوصل إلى استنتاج مفاده أن منهجية حسابها تسمح لنا بتحديد النسبة الأكثر فعالية لأموال الائتمان والالتزامات الخاصة. وهذا يسمح للمنظمة بالحصول على أرباح أكبر من خلال تحسين رأس مالها. ولذلك فإن هذه التقنية مهمة جداً لعملية التخطيط.

بناء على البيانات الجداول 11حساب تأثير الرافعة المالية.

تأثير الرافعة المالية (E fr) هو مؤشر يحدد مقدار زيادة العائد على رأس المال السهمي (R ck) بسبب جذب الأموال المقترضة (BF) إلى معدل دوران المؤسسة. يحدث تأثير الرافعة المالية في الحالات التي يكون فيها العائد الاقتصادي على رأس المال أعلى من الفائدة على القرض.

E fr = [R ik (1 – K n) – S pk]

E fk – تأثير الرافعة المالية

Rik - العائد على رأس المال المستثمر قبل الضرائب (SP:SIK)

Kn - معامل الضرائب (Staxes: SP)

من الكمبيوتر الشخصي - سعر الفائدة على القرض المنصوص عليه في الاتفاقية

ZK - رأس المال المقترض

SK - رأس المال

وبالتالي فإن تأثير الرفع المالي يشمل عنصرين:

الفرق بين العائد على رأس المال المستثمر بعد الضرائب وسعر الفائدة على القروض:

ريك (1 - كن) - S pk

تَأثِير:

يحدث Efr ​​موجب إذا كان Rik (1 – Kn) – C pk > 0

إذا R IK (1 - K N) - C pk< 0, то создается отрицательный Э ФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и последствия могут быть резко негативными для предприятия. В этом случае рискованно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала.

يعتمد تأثير الرافعة المالية على ثلاثة عوامل:

أ) الفرق بين إجمالي العائد على رأس المال المستثمر بعد الضريبة وسعر الفائدة على العقد:

R IR (1-K N) – C pc = +، - … %

ب) تخفيض سعر الفائدة المعدل للمزايا الضريبية (التوفير الضريبي):

ج بيسي = ج بيسي (1 – ك ن) = + … %

ج) الرافعة المالية:

ZK: SC = …٪

وفقا للنتائج تحليل العواملاستخلاص استنتاج حول درجة تأثير كل عامل؛ هل من المربح للمؤسسة في الظروف الحالية استخدام الأموال المقترضة في حجم أعمال المؤسسة، وهل يؤدي ذلك إلى زيادة العائد على رأس المال؟ يجب أن يؤخذ في الاعتبار أنه من خلال جذب الأموال المقترضة، يمكن للمؤسسة أن تحقق أهدافها بشكل أسرع وعلى نطاق أوسع وتتحمل مخاطر مبررة اقتصاديًا.

تحليل السيولة وتقييم الملاءة المالية.

سيولة الكيان التجاري هي قدرته على سداد ديونه بسرعة. يمكن تحديد سيولة الكيان التجاري بسرعة باستخدام نسبة السيولة المطلقة.

إن ملاءة المؤسسة هي القدرة على سداد التزامات الدفع الخاصة بها في الوقت المناسب بالموارد النقدية. يعد تحليل الملاءة ضروريًا لكل من المؤسسة (تقييم النشاط المالي والتنبؤ به) وللمستثمرين الخارجيين (البنوك) الذين يجب عليهم قبل إصدار القرض التحقق من الجدارة الائتمانية للمقترض. وينطبق هذا أيضًا على تلك المؤسسات التي ترغب في الدخول في علاقات اقتصادية مع بعضها البعض.

يتم تقييم الملاءة على أساس خصائص السيولة للأصول المتداولة، والتي يتم تحديدها من خلال الوقت اللازم لتحويلها إلى نقدي. كلما قل الوقت المستغرق لتجميع أصل معين، زادت سيولته.

سيولة الميزانية العمومية هي قدرة المنشأة على تحويل الأصول إلى نقد وسداد التزامات السداد الخاصة بها (الدرجة التي تغطي بها أصولها التزامات ديون المنشأة، وفترة التحول إلى نقد) نقدييتوافق مع تاريخ استحقاق التزامات الدفع). تعتمد سيولة الميزانية العمومية على الدرجة التي يتوافق بها مبلغ وسائل الدفع المتاحة مع مبلغ التزامات الديون قصيرة الأجل. تعتمد ملاءة المؤسسة على درجة سيولة الميزانية العمومية، وقد تكون قادرة على السداد في تاريخ التقرير، ولكن لديها فرص غير مواتية في المستقبل.

يتكون تحليل سيولة الميزانية العمومية من مقارنة الأصول (مجمعة حسب درجة انخفاض السيولة) مع الالتزامات قصيرة الأجل (مجمعة حسب زيادة الاستحقاق). تنفيذ التجميع المناسب في الجدول 12.

اعتمادًا على درجة السيولة، يتم توزيع أصول الكيان التجاري إلى المجموعات التالية:

أ1- الأصول الأكثر سيولة

(النقدية والاستثمارات المالية قصيرة الأجل)؛

أ2- أصول قابلة للتحقيق بسرعة

(الحسابات المدينة، ضريبة القيمة المضافة، الأصول المتداولة الأخرى)؛

أ3 – بيع الأصول ببطء

(المخزون، باستثناء النفقات المؤجلة؛ الاستثمارات المالية طويلة الأجل)؛

أ4- صعوبة بيع الأصول

(الأصول غير الملموسة، الأصول الثابتة، الإنشاءات تحت التنفيذ، الأصول الأخرى غير المتداولة، المصاريف المؤجلة).

يتم تجميع التزامات الميزانية العمومية وفقًا لدرجة إلحاح سدادها:

ف1 – الالتزامات الأكثر إلحاحا

(حسابات قابلة للدفع)؛

ف2 – الالتزامات قصيرة الأجل

(بدون الحسابات الدائنة، أي الأموال المقترضة، ودفعات الأرباح، والإيرادات المؤجلة، واحتياطيات النفقات المستقبلية، والالتزامات الأخرى قصيرة الأجل)؛

ف3 – الالتزامات طويلة الأجل

(الأموال المقترضة طويلة الأجل والالتزامات الأخرى طويلة الأجل)؛

ف 4 – الالتزامات الدائمة

(رأس المال والاحتياطيات)

يعتبر الرصيد سائلاً بشكل مطلق إذا تم استيفاء الشروط التالية:

أ1³ف1أ3³ف3

أ 2 ³ ف 2 أ 4 جنيه إسترليني ف 4

يمكن تحديد سيولة الكيان التجاري بسرعة باستخدام نسبة السيولة المطلقة، وهي نسبة الأموال المتاحة للمدفوعات والتسويات إلى الالتزامات قصيرة الأجل. يصف هذا المعامل قدرة الكيان التجاري على تعبئة الأموال لتغطية الديون قصيرة الأجل. وكلما ارتفعت هذه النسبة، كلما كان المقترض أكثر موثوقية.

تقييم هيكل الميزانية العمومية

وتشخيص مخاطر إفلاس المؤسسات

تُستخدم مؤشرات تقييم هيكل الميزانية العمومية كمعايير لتشخيص مخاطر الإفلاس. لغرض إعلان إعسار المنظمات الزراعية، يتم تحليل هيكل الميزانية العمومية لآخر فترة تقرير ( الجدول 13):

نسبة السيولة الحالية (KTL)؛

معامل توفير رأس المال العامل الخاص (K OSS)؛

معامل استعادة (خسارة) الملاءة (K V (U) P).

يتم التعرف على هيكل الميزانية العمومية على أنه غير مرض، وتكون المنظمة معسرة، في حالة وجود أحد الشروط التالية:

إلى TL في نهاية الفترة المشمولة بالتقرير لها قيمة أقل من 2.

KOSOS في نهاية الفترة المشمولة بالتقرير أقل من 0.1.

في الميزانية العمومية للمؤسسة، يتم تحديد نسبة السيولة الحالية (KTL) على أنها نسبة القيمة الفعلية للأصول التي تحتفظ بها المؤسسة (المنظمة) القوى العاملةفي شكل مخزون ومنتجات تامة الصنع ونقد وحسابات مدينة وأصول متداولة أخرى (القسم الثاني من أصول الميزانية العمومية) (TA) للالتزامات الأكثر إلحاحًا للمؤسسة في شكل قروض مصرفية قصيرة الأجل وقروض قصيرة الأجل القروض والحسابات الدائنة (TP):

K 1 = الأصول المتداولة (بدون المصروفات المؤجلة): الالتزامات المتداولة (بدون الإيرادات المؤجلة والاحتياطيات للنفقات والمدفوعات المستقبلية)، حيث

المساعدة الفنية - إجمالي القسم الثاني "الأصول المتداولة"؛

TP - إجمالي القسم الخامس "الالتزامات قصيرة الأجل"

يتم تحديد معامل توفير رأس المال العامل الخاص (K OSS):

ك 2 = توافر المصادر الخاصة (III ف – I A ): مقدار رأس المال العامل (II A) حيث

III ص ص 490 - إجمالي القسم الثالث "رأس المال والاحتياطيات"؛

I صفحة 190 - إجمالي القسم الأول "الأصول غير المتداولة"؛

II صفحة 290 - إجمالي القسم الثاني "الأصول المتداولة"؛

إذا كانت نسبة السيولة الحالية ونسبة رأس المال العامل (واحدة على الأقل) أقل من القيم القياسية، فسيتم تقييم هيكل الميزانية العمومية على أنه غير مرض ومن ثم يتم حساب نسبة استرداد الملاءة لمدة 6 أشهر.

إذا كانت كلتا النسبتين تلبيان أو تتجاوزان المستوى القياسي: نسبة السيولة الحالية ≥ 2 ونسبة رأس المال العامل ≥ 0.1، يتم تقييم هيكل الميزانية العمومية على أنه مرض ومن ثم يتم احتساب نسبة خسارة الملاءة لمدة 3 أشهر.

يتم تحديد معامل استعادة (خسارة) الملاءة (KV (U) P) مع الأخذ في الاعتبار نسب السيولة الحالية المحسوبة على أساس البيانات في بداية ونهاية العام:

KZ = [إلى نهاية العام + (U: T) (إلى نهاية العام – إلى بداية العام)] : إلى المعيار. ، أين

بحلول نهاية العام - القيمة الفعلية لنسبة السيولة الحالية، محسوبة من الميزانية العمومية في نهاية العام؛

Ktl بداية العام - قيمة نسبة السيولة الحالية المحسوبة من الميزانية العمومية في بداية العام؛

إلى المعيار - القيمة القياسية تساوي 2؛

T - فترة التقرير تساوي 12 شهرًا؛

ش – فترة استعادة الملاءة تساوي 6 أشهر. (فقدان الملاءة المالية – 3 أشهر).

ويشير فقدان معامل الملاءة، الذي يأخذ قيمة أقل من 1، إلى أن المنظمة سوف تفقد ملاءتها قريبا. إذا كان معامل فقدان الملاءة المالية أكبر من 1، فلا يوجد تهديد بالإفلاس خلال الأشهر الثلاثة المقبلة.

يتم التوصل إلى استنتاجات حول الاعتراف بهيكل الميزانية العمومية على أنه غير مرض والمؤسسة معسرة عندما يكون هيكل الميزانية العمومية سلبيًا ولا توجد فرصة حقيقية لاستعادة ملاءتها.

في عملية التحليل اللاحق، ينبغي استكشاف طرق تحسين هيكل الميزانية العمومية للمؤسسة وملاءتها.

أولا وقبل كل شيء، يجب عليك دراسة ديناميكيات عملة الميزانية العمومية. يشير الانخفاض المطلق في عملة الميزانية العمومية إلى انخفاض في معدل الدوران الاقتصادي للمؤسسة، وهو أحد أسباب إعسارها.

إن إثبات حقيقة تقليص النشاط الاقتصادي يتطلب تحليلاً شاملاً لأسبابه. قد تتمثل هذه الأسباب في انخفاض الطلب الفعلي على منتجات وخدمات مؤسسة معينة، ومحدودية الوصول إلى أسواق المواد الخام، والإدراج التدريجي للشركات التابعة في معدل دوران اقتصادي نشط على حساب الشركة الأم، وما إلى ذلك.

اعتمادا على الظروف التي تسببت في انخفاض معدل الدوران الاقتصادي للمؤسسة، قد يوصى بطرق مختلفة لإخراجها من الإعسار.

عند زيادة عملة الميزانية العمومية لفترة التقرير، ينبغي للمرء أن يأخذ في الاعتبار تأثير إعادة تقييم الأموال، والارتفاع في أسعار المخزونات والمنتجات النهائية. وبدون ذلك، من الصعب استنتاج ما إذا كانت الزيادة في عملة الميزانية العمومية هي نتيجة لتوسيع الأنشطة الاقتصادية للمؤسسة أو نتيجة للعمليات التضخمية.

إذا قامت المؤسسة بتوسيع أنشطتها، فيجب البحث عن أسباب إعسارها في الاستخدام غير الرشيد للأرباح، وتحويل الأموال إلى حسابات القبض، وتجميد الأموال في احتياطيات الإنتاج الزائدة، والأخطاء في تحديد سياسة التسعيرإلخ.

دراسة هيكل التزامات الميزانية العمومية يسمح لنا بتحديد أحد الأسباب المحتملة لإفلاس المؤسسة - حصة عالية جدًا من الأموال المقترضة في مصادر تمويل الأنشطة الاقتصادية. يشير الاتجاه نحو زيادة حصة الأموال المقترضة، من ناحية، إلى زيادة الاستقرار المالي للمؤسسة وزيادة درجة مخاطرها المالية، ومن ناحية أخرى، إلى إعادة التوزيع النشط للدخل في لصالح المؤسسة المقترضة في ظروف التضخم.

تتم دراسة أصول المؤسسة وهيكلها من حيث مشاركتها في الإنتاج ومن حيث سيولتها. يشير التغير في هيكل الأصول لصالح زيادة رأس المال العامل إلى:

على تشكيل هيكل أصول أكثر قدرة على الحركة، وتسهيل تسريع دوران أموال المؤسسة؛

حول تحويل جزء من الأصول المتداولة إلى الإقراض للمشترين والشركات التابعة والمدينين الآخرين، مما يدل على الجمود الفعلي لرأس المال العامل من عملية الإنتاج؛

وعلى تصفية قاعدة الإنتاج؛

على تأخر تعديل قيمة الأصول الثابتة في ظروف التضخم.

إذا كانت هناك استثمارات مالية طويلة وقصيرة الأجل، فمن الضروري تقييم فعاليتها وسيولة الأوراق المالية في محفظة المؤسسة.

قد لا يشير النمو المطلق والنسبي للأصول المتداولة إلى توسع الإنتاج أو تأثير عامل التضخم فحسب، بل يشير أيضًا إلى تباطؤ معدل دوران رأس المال، مما يخلق الحاجة إلى زيادة كتلته. ولذلك لا بد من دراسة مؤشرات دوران رأس المال العامل بشكل عام وفي مراحل التداول الفردية.

عند دراسة هيكل المخزون والتكاليف، من الضروري تحديد اتجاهات التغيرات في المخزون، والعمل الجاري، المنتجات النهائيةوالبضائع.

قد تكون الزيادة في حصة المخزونات الصناعية نتيجة لما يلي:

زيادة القدرة الإنتاجية للمؤسسة.

الرغبة في حماية الأموال من الاستهلاك في ظروف التضخم؛

استراتيجية اقتصادية تم اختيارها بشكل غير عقلاني، ونتيجة لذلك يتم تجميد جزء كبير من رأس المال العامل في المخزونات، والتي قد تكون سيولتها منخفضة.

عند دراسة هيكل الأصول المتداولة، يتم إيلاء الكثير من الاهتمام لحالة التسويات مع المدينين. يشير معدل النمو المرتفع للذمم المدينة إلى أن هذه المؤسسة تستخدم بنشاط استراتيجية القروض السلعية لمستهلكي منتجاتها. ومن خلال إقراضهم، تشارك الشركة فعليًا جزءًا من دخلها معهم. وفي الوقت نفسه، إذا تأخرت مدفوعات المنتجات، تضطر الشركة إلى الحصول على قروض لدعم أنشطتها، مما يزيد من التزاماتها المالية تجاه الدائنين. ولذلك، فإن المهمة الرئيسية للتحليل بأثر رجعي للمستحقات هي تقييم سيولتها، أي. سداد ديون المؤسسة، والتي من الضروري فك تشفيرها مع الإشارة إلى معلومات حول كل مدين، ومبلغ الدين، منذ متى تم تشكيله وفترة السداد المتوقعة. ومن الضروري أيضًا تقييم معدل دوران رأس المال في الحسابات المدينة والنقدية ومقارنته بمعدل التضخم.

من العناصر الضرورية لتحليل الوضع المالي للمؤسسات المعسرة دراسة الأداء المالي واستخدام الأرباح. إذا كانت المؤسسة غير مربحة، فإن هذا يشير إلى عدم وجود مصدر لتجديد أموالها الخاصة و"التهام" رأس المال. توضح نسبة مبلغ رأس المال إلى مبلغ خسائر المؤسسة معدل استهلاكه.

إذا حققت الشركة ربحًا وهي في نفس الوقت معسرة، فمن الضروري تحليل استخدام الأرباح. ومن الضروري أيضًا دراسة قدرات المؤسسة على زيادة مقدار الربح من خلال زيادة حجم الإنتاج ومبيعات المنتجات وخفض تكلفتها وتحسين الجودة والقدرة التنافسية. يمكن أن يوفر تحليل نتائج أداء المؤسسات المتنافسة مساعدة كبيرة في تحديد هذه الاحتياطيات.

أحد أسباب إعسار الكيانات التجارية هو ارتفاع مستوى الضرائب، لذلك أثناء التحليل، من المستحسن حساب العبء الضريبي للمؤسسة.

يمكن أن يحدث انخفاض في حجم رأس المال أيضًا بسبب التأثير السلبي للرافعة المالية، عندما يكون الربح المستلم من استخدام الأموال المقترضة أقل من مقدار التكاليف المالية لخدمة الدين.

واستنادا إلى نتائج التحليل، ينبغي اتخاذ تدابير محددة لتحسين هيكل الميزانية العمومية والوضع المالي للكيانات التجارية المعسرة.

لحساب تأثير الرافعة المالية (EFR)، من الضروري حساب الربحية الاقتصادية (ER) ومتوسط ​​سعر الفائدة المحسوب (ASIR).

EFR = 2/3 (ER - SRSP) * ZS / SS

حيث ER = صافي نتيجة تشغيل الاستثمار / (حقوق الملكية + الأموال المقترضة)،
SISP = تكاليف الفوائد المالية / القروض * 100%
يمكن تقديم هذه الصيغة في نسخة أكثر توسعا.

الغرض من الخدمة. باستخدام الآلة الحاسبة عبر الإنترنت، يتم إجراء تحليل خطوة بخطوة لأنشطة المؤسسة:

1. حساب تأثير الرافعة المالية.
2. تحليل حساسية الربح للتغيرات في العامل الذي تم تحليله.
3. تحديد التغير التعويضي في حجم المبيعات عند تغير العامل الذي تم تحليله.

تعليمات. قم بملء الجدول، ثم انقر فوق التالي. سيتم حفظ التقرير الذي يحتوي على الحل بتنسيق MS Word.

وحدة يتغير فرك. ألف روبل. مليون روبل

1. إيرادات المبيعات ألف روبل.
2. تكلفة المنتج ألف روبل. (البند 2أ + البند 2ب)
2 أ اسعار متغيرةألف روبل.
2ب سعر ثابتألف روبل.
3. الأموال الخاصة (SS)، ألف روبل.
4. الأموال المقترضة (BF) ألف روبل.
4أ التكاليف المالية للأموال المقترضة (FI)، ألف روبل. (البند 4 * البند 4 ب)
4ب متوسط ​​سعر الفائدة، %

يتم ملء البيانات التالية للحصول على تحليل أكثر تفصيلا:
لتحليل الحساسية

سنقوم بزيادة حجم المبيعات بنسبة (٪):
1 خيار
الخيار 2
سوف تزيد التكاليف الثابتة بنسبة %
الزيادة في سعر البيع ستكون %

بالنسبة لطريقة النسبة المئوية للمبيعات

مؤشرات أداء المؤسسة

مؤشرات مثل الأموال الخاصة (ES)، والأموال المقترضة (BL)، الأرباح المحتجزةالسنوات السابقة، رأس المال المصرح بهويمكن تحديد الأصول المتداولة والخصوم المتداولة والعائد على المبيعات من البيانات ورقة التوازن(ابحث باستخدام الآلة الحاسبة).

تصنيف تأثير الرافعة المالية

مثال. الجدول 1 - البيانات الأولية

المؤشرات	معنى
1. الإيرادات من المبيعات ألف روبل.	12231.8
2. التكاليف المتغيرة ألف روبل.	10970.5
3. التكاليف الثابتة ألف روبل.	687.6
4. الأموال الخاصة (SS) ألف روبل.	1130.4
5. الأموال المقترضة (BF) ألف روبل.	180
6. التكاليف المالية للأموال المقترضة (FI) ألف روبل.	32.4

دعونا نحدد المؤشرات الماليةنشاط المؤسسة
الجدول 1 - مؤشرات أداء المؤسسة

1. حساب تأثير الرافعة المالية
لحساب تأثير الرافعة المالية (EFR)، من الضروري حساب الربحية الاقتصادية (ER) ومتوسط ​​سعر الفائدة المحسوب (ASIR).
ER = NREI / الأصول * 100 = 606.1 / (1130.4 + 180) * 100 = 46.25%
SRSP = FI / ZC * 100 = 32.4 / 180 * 100 = 18%
EFR = 2 / 3(ER - SRSP) * ZS / SS = 2 / 3(46.25% - 18%) * 180 / 1130.4 = 3.0%
RCC = 2/3 * ER + EGF = 2/3 * 46.25 + 3.0 = 33.84%
جوهر تأثير الرافعة المالية: تأثير الرفع المالي يظهر زيادة العائد على حقوق الملكية التي تم الحصول عليها نتيجة استخدام رأس المال المقترض. وفي حالتنا كان 3.0%.
يمكن أيضًا استخدام تأثير الرافعة المالية لتقييم الجدارة الائتمانية للمؤسسة.
وبما أن الرافعة المالية أقل من 1 (0.159)، فيمكن اعتبار هذه المؤسسة ذات جدارة ائتمانية. معنى تأثير الرافعة المالية: قد تكون الشركة مؤهلة للحصول على قرض إضافي.
باستخدام الطريقة الرسومية، سنحدد المبلغ الآمن للأموال المقترضة. تظهر المنحنيات التفاضلية النموذجية في الشكل 1.

أرز. 1. المنحنيات التفاضلية

دعونا نحدد موقف مشروعنا على الرسم البياني.
إير / سرسب = 46.25 / 18 = 2.57
من أين يأتي ER = 2.57SRSP؟
مع الاقتراض الإضافي، من الضروري ألا تقع المؤسسة تحت المنحنى الرئيسي (المؤسسة تقع بين ER = 3SRSP و ER = 2SRSP). لذلك، على مستوى تحييد الضرائب عند النقطة EFR/RSS = 1/3، فإن الرافعة المالية المسموح بها للرافعة المالية لـ AP/SS هي 1.0.
وبالتالي يمكن زيادة القرض بمقدار 950.4 ألف روبل. وتصل إلى 1130.4 ألف روبل.
دعونا نحدد الحد الأعلىأسعار رأس المال المقترض.
إير = 2SRSP
من أين يأتي SRSP = 46.25% / 2 = 23.13%؟
CPSP = FI / ZS
أين FI = SRSP * ZS = 23.13٪ * 1130.4 = 261.422 ألف روبل.
هكذا، لهذه المؤسسة، دون فقدان الاستقرار المالي، يمكنك الحصول على مبلغ إضافي من الأموال المقترضة بقيمة 950.4 ألف روبل. سيكلف الاقتراض الإضافي الشركة 219.795 ألف روبل إذا كان متوسط ​​سعر الفائدة على القرض لا يتجاوز 23.13٪.
دعونا نحسب القيمة الحرجة للنتيجة الصافية لاستغلال الاستثمار، أي. مثل هذه القيمة التي يكون فيها تأثير الرافعة المالية صفراً، وبالتالي فإن العائد على حقوق الملكية هو نفسه بالنسبة للخيارات مع استخدام الأموال المقترضة ومع استخدام الأموال الخاصة فقط.
NREI الحرجة = 1310.4 * 18 = 235.872 ألف روبل.
في حالتنا، تم تجاوز قيمة العتبة، مما يعني أنه من المربح للشركة جذب الأموال المقترضة.