يتطلب تطوير العلاقات الاقتصادية الخارجية أداة خاصة يمكن من خلالها للكيانات العاملة في السوق الدولية الحفاظ على تفاعل مالي وثيق مع بعضها البعض. هذه الأداة هي العمليات المصرفية لتبادل العملات الأجنبية. أهم عنصر في نظام العمليات المصرفية بالعملة الأجنبية هو الصرف سعر الصرف، لأن يتطلب تطوير العلاقات الاقتصادية الدولية قياس نسبة تكلفة العملات دول مختلفة.

سعر الصرف مطلوب لـ:

تبادل العملات التجارة في البضائعوالخدمات في حركة رؤوس الأموال والقروض. يقوم المصدر بتبادل عائدات العملة الأجنبية بالعملة الوطنية ، حيث لا يمكن تداول عملات الدول الأخرى كوسائل قانونية للشراء والدفع على أراضي هذه الدولة. يقوم المستورد بتبادل العملة الوطنية بالعملة الأجنبية لدفع ثمن البضائع المشتراة من الخارج. يكتسب المدين عملة أجنبية مقابل العملة الوطنية لسداد الديون ودفع الفائدة على القروض الأجنبية ؛

مقارنة أسعار الأسواق العالمية والوطنية ، وكذلك مؤشرات التكلفة لمختلف البلدان ، معبراً عنها بالعملات الوطنية أو الأجنبية ؛

إعادة التقييم الدوري لحسابات العملات الأجنبية للشركات والبنوك.

سعر الصرف: التعريف ، التصنيف ، طرق التأسيس

سعر الصرف- هذه هي نسبة التبادل بين عملتين ، على سبيل المثال ، 100 ين مقابل 1 دولار أمريكي أو 27 روبل روسي مقابل 1 دولار أمريكي.

افتراضيًا ، هناك خمسة أنظمة لسعر الصرف:

سباحة مجانية ("نظيفة") ؛

السباحة الموجهة

معدلات ثابتة

المناطق المستهدفة

نظام سعر الصرف الهجين.

وهكذا ، في نظام التعويم الحر ، يتشكل سعر الصرف تحت تأثير العرض والطلب في السوق. في الوقت نفسه ، فإن سوق الفوركس للعملات هو الأقرب إلى نموذج السوق المثالي: عدد المشاركين ، سواء على جانب الطلب أو على جانب العرض ، ضخم ، ويتم نقل أي معلومات في النظام على الفور ومتاحة لـ بالنسبة لجميع المشاركين في السوق ، فإن الدور المشوه للبنوك المركزية ضئيل وغير متسق.

في نظام التعويم المُدار ، بالإضافة إلى العرض والطلب ، تتأثر قيمة سعر الصرف بشدة بالبنوك المركزية للدول ، فضلاً عن العديد من التشوهات المؤقتة للسوق.

مثال على نظام السعر الثابت هو نظام عملة بريتون وودز 1944-1971.

يطور نظام المنطقة المستهدفة فكرة أسعار الصرف الثابتة. مثاله هو تثبيت الروبل الروسي مقابل الدولار الأمريكي في ممر 5.6-6.2 روبل لكل دولار أمريكي واحد (في أوقات ما قبل الأزمة). بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن يعزى هذا النوع إلى طريقة عمل أسعار الصرف للدول المشاركة في النظام النقدي الأوروبي.

أخيرًا ، أحد الأمثلة على نظام سعر الصرف الهجين هو نظام العملة الحديث ، حيث توجد دول تعويم سعر الصرف بحرية ، وهناك مناطق استقرار ، إلخ. قائمة مفصلة بأنماط سعر الصرف مختلف البلدانالسارية حاليًا ، على سبيل المثال ، في منشورات صندوق النقد الدولي.

يمكن تصنيف العديد من أسعار الصرف وفقًا لمعايير مختلفة:

تصنيف أنواع سعر الصرف.

من أهم المفاهيم المستخدمة في سوق الصرف الأجنبي مفهوم أسعار الصرف الحقيقية والاسمية.

سعر الصرف الحقيقي يمكن تعريفها على أنها نسبة أسعار سلع دولتين ، مأخوذة بالعملة المقابلة.

سعر الصرف الاسمي يوضح سعر صرف العملات الساري حاليًا في سوق الصرف الأجنبي للبلد.

سعر الصرف الذي يحافظ على تعادل القوة الشرائية الثابتة: هو سعر الصرف الاسمي الذي يظل عنده سعر الصرف الحقيقي دون تغيير.

بالإضافة إلى سعر الصرف الحقيقي المحسوب على أساس نسبة السعر ، يمكنك استخدام نفس المؤشر ، ولكن بقاعدة مختلفة. على سبيل المثال ، مع الأخذ في الاعتبار نسبة تكلفة العمالة في البلدين.

قد يتغير سعر صرف العملة الوطنية بشكل مختلف فيما يتعلق بالعملات المختلفة بمرور الوقت. لذلك ، فيما يتعلق بالعملات القوية ، يمكن أن تنخفض ، وبالنسبة للعملات الضعيفة ، يمكن أن ترتفع. لهذا السبب ، من أجل تحديد ديناميكيات سعر الصرف ككل ، يتم حساب مؤشر سعر الصرف. عند حسابها ، تحصل كل عملة على وزنها الخاص اعتمادًا على حصة المعاملات الاقتصادية الأجنبية لهذا البلد المنسوبة إليها. مجموع كل الأوزان واحد (100٪). يتم ضرب أسعار الصرف في أوزانها ، ثم يتم تلخيص جميع القيم التي تم الحصول عليها ويتم أخذ متوسط ​​قيمتها.

في الظروف الحديثة ، يتشكل سعر الصرف ، مثل أي سعر سوق ، تحت تأثير العرض والطلب. يؤدي موازنة هذا الأخير في سوق الصرف الأجنبي إلى إنشاء مستوى توازن لسعر صرف السوق. هذا هو ما يسمى ب "التوازن الأساسي".

يتم تحديد حجم الطلب على العملات الأجنبية من خلال احتياجات الدولة لاستيراد السلع والخدمات ، ونفقات السياح من هذا البلد الذين يسافرون إلى الدول الأجنبية ، والطلب على الأصول المالية الأجنبية والطلب على العملات الأجنبية فيما يتعلق بنوايا المقيمين لتنفيذ مشاريع استثمارية في الخارج.

كلما ارتفع سعر الصرف الأجنبي ، قل الطلب عليه ؛ فكلما انخفض سعر الصرف الأجنبي ، زاد الطلب عليه.

يتم تحديد مقدار المعروض من العملات الأجنبية من خلال طلب المقيمين في دولة أجنبية على عملة هذه الدولة ، وطلب السائحين الأجانب للخدمات في هذه الحالة ، وطلب المستثمرين الأجانب على الأصول المقومة بالعملة الوطنية لهذه الولاية والطلب على العملة الوطنية في سياق نوايا غير المقيمين القيام بمشاريع استثمارية في هذه الدولة.

وبالتالي ، كلما ارتفع سعر صرف العملة الأجنبية مقارنة بالعملة المحلية ، قل عدد الموضوعات الوطنية لسوق الصرف الأجنبي المستعدة لتقديم العملة المحلية مقابل العملة الأجنبية والعكس بالعكس ، انخفض سعر صرف العملة الوطنية. فيما يتعلق بالعملة الأجنبية ، كلما زاد عدد موضوعات السوق الوطنية على استعداد لشراء العملات الأجنبية.

العوامل التي تؤثر على سعر الصرف.

مثل أي سعر ، ينحرف سعر الصرف عن أساس التكلفة - القوة الشرائية للعملات - تحت تأثير العرض والطلب على العملة. تعتمد نسبة هذا العرض والطلب على عدد من العوامل. تعكس الطبيعة متعددة العوامل لسعر الصرف ارتباطه بالفئات الاقتصادية الأخرى - التكلفة ، والسعر ، والمال ، والفائدة ، وميزان المدفوعات ، وما إلى ذلك. علاوة على ذلك ، هناك تشابك معقد بينها والترشيح كعامل حاسم أو آخر.

تنقسم العوامل التي تؤثر على قيمة سعر الصرف إلى عوامل هيكلية (تعمل على المدى الطويل) وعوامل سوقية (تسبب تقلبات قصيرة الأجل في سعر الصرف).

تشمل العوامل الهيكلية:

القدرة التنافسية لسلع الدولة في السوق العالمية وتغيرها ؛

حالة ميزان مدفوعات الدولة ؛

القوة الشرائية للوحدات النقدية ومعدلات التضخم ؛

الفرق٪ - x معدلات في بلدان مختلفة ؛

تنظيم الدولة لسعر الصرف ؛

درجة انفتاح الاقتصاد.

ترتبط عوامل السوق بـتقلبات النشاط التجاري في الدولة والوضع السياسي والإشاعات والتوقعات.

وتشمل هذه:

نشاط أسواق الصرف الأجنبي.

معاملات المضاربة بالعملة ؛

الأزمات والحروب والكوارث الطبيعية ؛

التنبؤ؛

الطبيعة الدورية للنشاط التجاري في الدولة.

دعونا نفكر بمزيد من التفصيل في آلية تأثير بعض العوامل على قيمة سعر الصرف.

معدل التضخم وسعر الصرف:

معدل التضخم يؤثر على سعر الصرف. كلما ارتفع معدل التضخم في بلد ما ، انخفض معدل عملته ، ما لم تتعارض العوامل الأخرى. يؤدي الاستهلاك التضخمي للنقود في بلد ما إلى انخفاض في القوة الشرائية وميل لسعر صرفها للانخفاض مقابل عملات البلدان التي يكون فيها معدل التضخم أقل. عادة ما يتم ملاحظة هذا الاتجاه على المدى المتوسط ​​والطويل. يتم معادلة سعر الصرف ، وجعله يتماشى مع تعادل القوة الشرائية ، في المتوسط ​​في غضون عامين.

إن اعتماد سعر الصرف على معدل التضخم مرتفع بشكل خاص في البلدان ذات الحجم الكبير للتبادل الدولي للسلع والخدمات ورأس المال.

ميزان حالة الدفع:

ميزان المدفوعات يؤثر بشكل مباشر على قيمة سعر الصرف. يساهم ميزان المدفوعات النشط في ارتفاع قيمة العملة الوطنية ، حيث يزداد الطلب عليها من المدينين الأجانب. يولد ميزان المدفوعات السلبي اتجاهًا هبوطيًا في سعر صرف العملة الوطنية ، لأن. يبيعها المدينون مقابل عملات أجنبية لسداد التزاماتهم الخارجية. يتم تحديد حجم تأثير ميزان المدفوعات على سعر الصرف من خلال درجة انفتاح اقتصاد الدولة. وبالتالي ، كلما زادت حصة الصادرات في الناتج القومي الإجمالي (كلما زاد انفتاح الاقتصاد) ، زادت مرونة سعر الصرف فيما يتعلق بالتغيرات في ميزان المدفوعات. يؤدي عدم استقرار ميزان المدفوعات إلى تغيير مفاجئ في الطلب على العملات المعنية وعرضها.

بالإضافة إلى ذلك ، تؤثر السياسة الاقتصادية للدولة في مجال التنظيم على سعر الصرف. الأجزاء المكونةميزان المدفوعات: الحساب الجاري وحساب رأس المال. مع زيادة الميزان التجاري الإيجابي ، يزداد الطلب على عملة بلد معين ، مما يساهم في ارتفاع قيمتها ، وعندما يظهر رصيد سلبي ، تحدث العملية العكسية. إن التغيير في ميزان حركة رأس المال له تأثير معين على سعر الصرف للعملة الوطنية ، والذي يشبه في الإشارة ("زائد" أو "ناقص") للميزان التجاري. ومع ذلك ، هناك أيضًا تأثير سلبي للتدفق المفرط لرأس المال قصير الأجل إلى البلاد على سعر صرف عملتها ، منذ ذلك الحين. يمكن أن يزيد المعروض النقدي الزائد ، والذي بدوره يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع الأسعار وانخفاض قيمة العملة.

الدخل القومي وسعر الصرف:

الدخل القومي ليس عنصرا مستقلا يمكن أن يتغير من تلقاء نفسه. ومع ذلك ، بشكل عام ، فإن تلك العوامل التي تسبب تغير الدخل القومي لها تأثير كبير على سعر الصرف. وبالتالي ، تؤدي زيادة المعروض من المنتجات إلى زيادة سعر الصرف ، وتؤدي الزيادة في الطلب المحلي إلى انخفاض سعر الصرف. على المدى الطويل ، يعني الدخل القومي الأعلى أيضًا قيمة أعلى لعملة البلد. ينعكس الاتجاه عند النظر في الفترة الزمنية قصيرة الأجل لتأثير زيادة دخل الأسرة على قيمة سعر الصرف.

الاختلاف في أسعار الفائدة في مختلف البلدان:

يتم تفسير تأثير هذا العامل على سعر الصرف بظروف رئيسية. أولاً ، يؤثر التغيير في أسعار الفائدة في بلد ما ، مع تساوي الأشياء الأخرى ، على الحركة الدولية لرأس المال ، وفي المقام الأول رأس المال قصير الأجل. من حيث المبدأ ، تؤدي الزيادة في سعر الفائدة إلى تحفيز تدفق رأس المال الأجنبي ، بينما يشجع انخفاضها تدفق رأس المال إلى الخارج ، بما في ذلك رأس المال الوطني. ثانيًا ، تؤثر أسعار الفائدة على عمليات الصرف الأجنبي وأسواق رأس المال. عند إجراء العمليات ، تأخذ البنوك في الاعتبار الفرق ٪ - x. المعدلات في أسواق رأس المال الوطنية والعالمية من أجل تحقيق الأرباح. إنهم يفضلون الحصول على قروض أرخص في سوق رأس المال الأجنبي ، حيث تكون أسعار الفائدة أقل ، ووضع العملات الأجنبية في سوق الائتمان الوطنية ، إذا كانت أسعار الفائدة أقل هناك.

أنشطة أسواق العملات وعمليات العملة النوعية:

إذا كان سعر صرف العملة يميل إلى الانخفاض ، فإن الشركات والبنوك تبيعه مقدمًا لعملات أكثر استقرارًا ، مما يؤدي إلى تفاقم وضع العملة الضعيفة. تستجيب أسواق العملات بسرعة للتغيرات في الاقتصاد والسياسة ، لتقلبات أسعار الصرف. وبالتالي ، فإنهم يوسعون من احتمالات المضاربة بالعملات والحركة التلقائية للأموال "الساخنة".

درجة استخدام عملة معينة في السوق الأوروبية وفي المستوطنات الدولية:

على سبيل المثال ، حقيقة أن 60-70٪ من عمليات البنوك الأوروبية تتم بالدولار يحدد حجم العرض والطلب لهذه العملة. تؤثر درجة استخدامه في التسويات الدولية أيضًا على سعر الصرف.

المدفوعات الدولية المتسارعة أو المتأخرة:

تحسبًا لانخفاض قيمة العملة الوطنية ، يسعى المستوردون إلى تسريع المدفوعات للأطراف المقابلة بالعملة الأجنبية حتى لا يتكبدوا خسائر عندما يرتفع سعر الصرف. عندما تتعزز العملة الوطنية ، على العكس من ذلك ، تسود رغبتهم في تأخير الدفع بالعملة الأجنبية. ويؤثر هذا التكتيك ، المسمى "العملاء المحتملين والتأخيرات" ، على ميزان المدفوعات وسعر الصرف.

درجة الثقة في العملة في الأسواق الوطنية والعالمية:

يتم تحديده من خلال حالة الاقتصاد والوضع السياسي في الدولة ، وكذلك العوامل التي تمت مناقشتها أعلاه والتي تؤثر على سعر الصرف. علاوة على ذلك ، لا يأخذ المتداولون في الحسبان فقط معدلات النمو الاقتصادي ، والتضخم ، ومستوى القوة الشرائية للعملة ، ولكن أيضًا آفاق ديناميكياتهم. في بعض الأحيان ، يؤثر انتظار صدور بيانات رسمية عن أرصدة التجارة والمدفوعات أو نتائج الانتخابات على ميزان العرض والطلب وسعر الصرف.

سياسة العملة:

تؤثر نسبة تنظيم السوق والدولة لسعر الصرف على ديناميكياتها. عادة ما يكون تكوين سعر الصرف في أسواق الصرف الأجنبي من خلال آلية العرض والطلب على العملة مصحوبًا بتقلبات حادة في أسعار الصرف. يطور السوق سعر صرف حقيقي - مؤشر لحالة الاقتصاد ، وتداول الأموال ، والتمويل ، والائتمان ودرجة الثقة في عملة معينة. تنظيم الدولةيهدف سعر الصرف إلى زيادته أو خفضه بناءً على السياسة النقدية والاقتصادية. لهذا الغرض ، يتم اتباع سياسة نقدية معينة.

أخيرًا ، هناك تأثير كبير على سعر صرف العملة الوطنية أيضًا الذروة الموسمية والانخفاضات في النشاط التجاري في البلد.العديد من الأمثلة تشهد على ذلك. وهكذا ، في نهاية ديسمبر 1996 ، زاد حجم التجارة في بورصة العملات بين البنوك في موسكو كل يوم تبادل. كان سبب الشراء النشط هو الاستراحة الطويلة القادمة في التداول في سوق الصرف الأجنبي ، المرتبطة بعطلة رأس السنة الجديدة.

هكذا، تشكيل سعر الصرف- عملية معقدة متعددة العوامل ، بسبب العلاقة بين الاقتصاد والسياسة الوطني والعالمي. لذلك ، عند التنبؤ بسعر الصرف ، تؤخذ في الاعتبار عوامل سعر الصرف المدروسة وتأثيرها الغامض على نسبة العملات ، اعتمادًا على الوضع المحدد.

تنظيم سعر الصرف.

هناك تنظيم السوق والدولة لقيمة سعر الصرف. يتم تنفيذ تنظيم السوق ، على أساس المنافسة وتشغيل قوانين القيمة ، وكذلك العرض والطلب ، بشكل عفوي. يهدف تنظيم الدولة إلى التغلب على العواقب السلبية لتنظيم السوق لعلاقات الصرف الأجنبي وتحقيق النمو الاقتصادي المستدام ، وتوازن ميزان المدفوعات ، والحد من نمو البطالة والتضخم في البلاد. يتم تنفيذه باستخدام السياسة النقدية- مجموعة من الإجراءات في مجال العلاقات النقدية الدولية ، تنفذ وفقا للأهداف الحالية والاستراتيجية للدولة. من الناحية القانونية ، يتم إضفاء الطابع الرسمي على السياسة النقدية من خلال تشريعات العملة واتفاقيات العملة بين الدول.

تشمل مقاييس تأثير الدولة على قيمة سعر الصرف ما يلي:

أ) تدخلات النقد الأجنبي.

ب) سياسة الخصم.

ج) الإجراءات الحمائية.

أهم أداة للسياسة النقدية للدول تدخلات الصرف الأجنبي - عمليات البنوك المركزية في أسواق العملات لشراء وبيع العملة الوطنية مقابل العملات الأجنبية الرائدة.

الغرض من تدخلات الصرف الأجنبي هو تغيير مستوى سعر الصرف المقابل ، وميزان الأصول والخصوم بعملات مختلفة ، أو توقعات المشاركين في سوق الصرف الأجنبي. يشبه تشغيل آلية تدخلات الصرف الأجنبي آلية التدخلات السلعية. من أجل زيادة قيمة العملة الوطنية ، البنك المركزييجب بيع العملات الأجنبية وشراء الوطنية. وبالتالي ، ينخفض ​​الطلب على العملات الأجنبية ، وبالتالي يزداد سعر العملة الوطنية. من أجل خفض قيمة العملة الوطنية ، يقوم البنك المركزي ببيع العملة الوطنية عن طريق شراء العملات الأجنبية. هذا يؤدي إلى زيادة في سعر صرف العملة الأجنبية وانخفاض في سعر صرف العملة الوطنية.

للتدخل ، كقاعدة عامة ، يتم استخدام احتياطيات النقد الأجنبي الرسمية ، ويمكن أن تكون التغييرات في مستواها بمثابة مؤشر لمدى تدخل الحكومة في تشكيل أسعار الصرف.

يمكن تنفيذ التدخلات الرسمية بطرق مختلفة - في البورصات (علنية) أو في سوق ما بين البنوك (بشكل سري) ، من خلال الوسطاء أو مباشرة من خلال المعاملات مع البنوك ، لفترة أو مع التنفيذ الفوري.

بالإضافة إلى ذلك ، تنقسم التدخلات الرسمية في النقد الأجنبي إلى "معقمة" و "غير معقمة". "معقمة" تسمى تدخلات ، يتم خلالها تعويض التغيير في صافي الأصول الأجنبية الرسمية بالتغيرات المقابلة في الأصول المحلية ، أي لا يوجد أي تأثير عمليًا على قيمة "القاعدة النقدية" الرسمية. إذا أدى التغيير في احتياطيات النقد الأجنبي الرسمية أثناء التدخل إلى تغيير في القاعدة النقدية ، فعندئذ يكون التدخل "غير معقمة".

لكي تؤدي التدخلات في النقد الأجنبي إلى النتائج المرجوة في تغيير سعر الصرف الوطني على المدى الطويل ، من الضروري:

توافر المبلغ المطلوب من الاحتياطيات في البنك المركزي للتدخلات في النقد الأجنبي ؛

ثقة المشاركين في السوق في السياسة طويلة المدى للسوق المركزي ؛

التغيرات في المؤشرات الاقتصادية الأساسية ، مثل معدل النمو الاقتصادي ، ومعدل التضخم ، ومعدل التغير في زيادة المعروض النقدي ، وما إلى ذلك.

سياسة الخصم- هذا تغيير من قبل البنك المركزي لسعر الخصم ، بما في ذلك بهدف تنظيم قيمة سعر الصرف من خلال التأثير على تكلفة الائتمان في السوق المحلية وبالتالي على الحركة الدولية لرأس المال. في العقود الأخيرة ، أخذت أهميتها في تنظيم سعر الصرف تتناقص تدريجياً.

التدابير الحمائية- هذه تدابير تهدف إلى حماية اقتصادهم ، في هذه الحالة ، العملة الوطنية. وتشمل هذه ، أولاً وقبل كل شيء ، قيود العملة. قيود العملة- الحظر التشريعي أو الإداري أو تنظيم عمليات المقيمين وغير المقيمين بالعملة أو قيم العملات الأخرى. أنواع قيود العملة هي كما يلي:

حصار العملة

حظر بيع وشراء العملات الأجنبية بالمجان

تنظيم المدفوعات الدولية وحركة رأس المال وإعادة الأرباح وحركة الذهب والأوراق المالية

التركز في أيدي الدولة من العملات الأجنبية وقيم العملات الأخرى.

غالبًا ما تتلاعب الدولة بقيمة سعر الصرف من أجل تغيير شروط التجارة الخارجية للبلاد ، باستخدام طرق تنظيم العملة مثل سوق العملات المزدوجة ، وتخفيض قيمة العملة وإعادة تقييمها.

تأثير سعر الصرف على التجارة الخارجية.

تؤثر أسعار الصرف بشكل كبير على التجارة الخارجية لمختلف الدول ، حيث تعمل كأداة لربط مؤشرات التكلفة للأسواق الوطنية والعالمية ، مما يؤثر على نسب أسعار الصادرات والواردات ويسبب تغييرًا في الوضع الاقتصادي المحلي. مثل تغيير سلوك الشركات العاملة للتصدير أو المنافسة مع الواردات.

باستخدام سعر الصرف ، يقارن رجل الأعمال تكاليف الإنتاج الخاصة به بأسعار السوق العالمية. هذا يجعل من الممكن تحديد نتيجة العمليات الاقتصادية الأجنبية للمؤسسات الفردية والبلد ككل. على أساس نسبة سعر الصرف للعملات ، مع الأخذ بعين الاعتبار جاذبية معينةلدولة معينة في التجارة العالمية ، يتم حساب سعر الصرف الفعلي. سعر الصرف له تأثير معين على نسبة أسعار الصادرات والواردات ، والقدرة التنافسية للشركات ، وأرباح الشركات.

تؤدي التقلبات الحادة في أسعار الصرف إلى زيادة عدم استقرار الاقتصاد الدولي ، بما في ذلك العلاقات النقدية والمالية ، وتسبب عواقب اجتماعية واقتصادية سلبية ، وخسائر للبعض ، ومكاسب لدول أخرى.

بشكل عام ، يوفر انخفاض قيمة العملة الوطنية فرصة لمصدري هذا البلد لخفض أسعار منتجاتهم بالعملة الأجنبية ، والحصول على علاوة عند استبدال عائدات عملة أجنبية أكثر تكلفة مقابل عملة وطنية أرخص والحصول على فرصة لبيع البضائع بأسعار أقل من المتوسط ​​العالمي ، مما يؤدي إلى إثرائها بسبب خسائر ماديةمن بلدهم. يزيد المصدرون أرباحهم عن طريق تصدير البضائع بكميات كبيرة. ولكن في الوقت نفسه ، يؤدي انخفاض قيمة العملة الوطنية إلى زيادة تكلفة الواردات ، لأنه من أجل الحصول على نفس المبلغ بعملتهم الخاصة ، يضطر المصدرون الأجانب إلى رفع الأسعار ، مما يحفز ارتفاع الأسعار في البلاد ، مما يؤدي إلى انخفاض في استيراد السلع والاستهلاك ، أو تطوير الإنتاج الوطني للسلع بدلاً من المستوردة. انخفاض سعر الصرف يقلل من الدين الحقيقي للعملة الوطنية ، ويزيد من عبء الدين الخارجي بالعملة الأجنبية. يصبح تصدير الأرباح والفوائد والأرباح التي يتلقاها المستثمرون الأجانب بعملة البلدان المضيفة غير مربح. يتم إعادة استثمار هذه الأرباح أو استخدامها لشراء السلع بالأسعار المحلية ثم تصديرها.

مع ارتفاع سعر الصرف ، تصبح الأسعار المحلية أقل تنافسية ، وتنخفض كفاءة التصدير ، مما قد يؤدي إلى انخفاض في صناعات التصدير والإنتاج الوطني ككل. الواردات ، على العكس من ذلك ، آخذة في التوسع. يتم تحفيز تدفق رأس المال الأجنبي والوطني إلى البلاد ، ويزداد تصدير الأرباح من الاستثمار الأجنبي. يتناقص المبلغ الحقيقي للدين الخارجي المقوم بالعملات الأجنبية المستهلكة.

تتلاعب العديد من الدول بأسعار الصرف لتحقيق أهدافها ، سواء في مجال التنمية الاقتصادية أو في مجال الحماية من مخاطر الصرف الأجنبي. يشمل التلاعب مجموعة كاملة من الأنشطة - من الاستخفاف المصطنع أو ، على العكس من ذلك ، المبالغة في تقدير العملات الوطنية ، واستخدام التعريفات والتراخيص لآلية التدخل.

العملة الوطنية المبالغة في قيمتها هي سعر صرف رسمي يتم تحديده عند مستوى أعلى من سعر التكافؤ. في المقابل ، فإن سعر الصرف المقوم بأقل من قيمته هو السعر الرسمي المحدد أدنى من التكافؤ.

الفجوة بين انخفاض قيمة العملة الخارجية والداخلية ، أي ديناميات سعر الصرف والقوة الشرائية مهمة للتجارة الخارجية. إذا كان الاستهلاك التضخمي الداخلي للنقود يفوق انخفاض قيمة العملة ، فعندئذٍ تكون الأشياء الأخرى متساوية ، يتم تشجيع استيراد السلع من أجل بيعها في السوق المحلية بأسعار مرتفعة. إذا تجاوز الانخفاض الخارجي للعملة في القيمة الداخلية الناجمة عن التضخم ، عندئذ تنشأ شروط إغراق العملة - تصدير كميات كبيرة من السلع بأسعار أقل من المتوسط ​​العالمي ، المرتبط بانخفاض القوة الشرائية للنقود المتخلفة عن انخفاض قيمة الصرف. المعدل ، من أجل طرد المنافسين في الأسواق الخارجية.

يتميز الإغراق بالعملة بما يلي:

المصدر ، الذي يشتري السلع في السوق المحلية بأسعار ارتفعت تحت تأثير التضخم ، يبيعها في السوق الأجنبية مقابل عملة أكثر استقرارًا وبأسعار أقل من المتوسط ​​العالمي ؛

مصدر انخفاض أسعار التصدير هو فرق سعر الصرف الناشئ عن تبادل عائدات عملة أجنبية أكثر استقرارًا بعملة وطنية مخفضة قيمتها ؛

تصدير البضائع على نطاق واسع يوفر أرباحًا فائقة للمصدرين.

قد يكون سعر الإغراق أقل من سعر الإنتاج أو التكلفة. ومع ذلك ، فإن الأسعار المنخفضة للغاية غير مربحة للمصدرين ، لأن قد تنشأ المنافسة مع السلع الوطنية نتيجة لإعادة تصديرها من قبل الأطراف المقابلة الأجنبية.

الإغراق بالعملة ، كونه نوعًا من إغراق السلع ، يختلف عنه ، على الرغم من اتحادهما الخصائص المشتركة- تصدير البضائع أسعار منخفضة. أما في حالة الإغراق السلعي ، فإن الفرق بين الأسعار المحلية وأسعار التصدير يتم سداده بشكل أساسي على حساب ميزانية الدولة ، ففي حالة الإغراق بالعملة يكون ذلك بسبب علاوة التصدير (فرق الصرف). بدأ الإغراق بالعملة لأول مرة خلال الأزمة الاقتصادية العالمية في 1929-1933. كان الشرط المسبق الفوري هو التطور غير المتكافئ لأزمة العملة العالمية. استخدمت بريطانيا العظمى وألمانيا واليابان والولايات المتحدة الأمريكية انخفاض قيمة عملاتها لتصدير السلع غير المرغوب فيها.

يؤدي إغراق العملة إلى تفاقم التناقضات بين الدول ، وتعطيل الروابط الاقتصادية التقليدية ، وزيادة المنافسة. في بلد يطبق إغراق العملة ، تزداد أرباح المصدرين ، وينخفض ​​مستوى معيشة العمال بسبب ارتفاع الأسعار المحلية. في البلد الذي يتعرض للإغراق ، يعيق تطوير قطاعات الاقتصاد التي لا تستطيع منافسة السلع الأجنبية الرخيصة ، وتتزايد البطالة.

في عام 1967 ، في مؤتمر الاتفاقية العامة للتعريفات الجمركية والتجارة (الجات) ، تم اعتماد قانون دولي لمكافحة الإغراق ، والذي ينص على عقوبات خاصة في تطبيق الإغراق ، بما في ذلك العملة.

في بعض الأحيان يتم وضع أنظمة مختلفة لأسعار الصرف لمختلف المشاركين في سوق الصرف الأجنبي ، اعتمادًا على العمليات التي يتم تنفيذها: التجارية أو المالية. غالبًا ما يتم استخدام سعر الصرف الرسمي للمعاملات التجارية ، وسعر السوق للمعاملات المتعلقة بحركة رأس المال. عادة ما يكون معدل المعاملات التجارية مقوم بأقل من قيمته الحقيقية. في البداية ، بالنسبة للبلدان التي خفضت قيمة عملتها بشكل مصطنع ، هناك انتعاش في الاقتصاد ، ناجم عن زيادة القدرة التنافسية للصادرات. ومع ذلك ، تتزايد القيود المفروضة على إعادة توزيع الموارد داخل الصناعة وفيما بين الصناعات ، حيث يتم توجيه معظم الدخل القومي إلى مجال الإنتاج بسبب انخفاض حصة الاستهلاك فيه ، مما يؤدي إلى زيادة في مستوى أسعار المستهلك في الدولة ، مما أدى إلى تدهور مستوى معيشة العمال. يمكن أن يكون للمحافظة المصطنعة لسعر الصرف الثابت ، الذي يختلف مستواه اختلافًا كبيرًا عن التكافؤ ، تأثيرًا سلبيًا على التغيير في نسب الاقتصاد الوطني ، مما يؤدي إلى توحيد التوجه أحادي الجانب في تنمية الفرد. قطاعات الاقتصاد.

وبالتالي ، تؤثر التغييرات في سعر الصرف على إعادة التوزيع بين البلدان لجزء من إجمالي الناتج الاجتماعي الذي يتم بيعه في الأسواق الخارجية. في ظل ظروف أسعار الصرف العائمة ، يزداد تأثير أسعار الصرف على التسعير وعملية التضخم.

في ظل ظروف أسعار الصرف العائمة ، ازداد تأثير تغيراتها على حركة رأس المال ، وخاصة قصيرة الأجل ، مما يؤثر على الوضع النقدي والاقتصادي للدول الفردية. نتيجة لتدفق رأس المال الأجنبي المضارب إلى بلد يرتفع فيه سعر الصرف ، قد يزداد حجم رأس مال القروض والاستثمار مؤقتًا ، والذي يستخدم لتطوير الاقتصاد وتغطية عجز الموازنة العامة للدولة. ويؤدي تدفق رأس المال من البلاد إلى نقصها ، وتقليص الاستثمارات ، وزيادة البطالة.

تعتمد عواقب التقلبات في سعر الصرف على الإمكانات النقدية والاقتصادية للبلد ، وحصتها التصديرية ، والمواقف في العلاقات الاقتصادية الدولية. يعمل سعر الصرف كموضوع صراع بين البلدان والمصدرين الوطنيين والمستوردين ، وهو مصدر للخلافات بين الدول. لهذا السبب ، تحتل مشاكل سعر الصرف مكانة بارزة في الاقتصاد.

النظريات الغربية لتنظيم سعر الصرف.

تؤدي نظريات سعر الصرف المُدار من الغرب وظيفتين:

الأول (الأيديولوجي) يهدف إلى إثبات جدوى اقتصاد السوق ؛

والثاني (العملي) هو تطوير طرق لتنظيم سعر الصرف كجزء لا يتجزأ من السياسة النقدية.

تتميز معظم النظريات الغربية حول سعر الصرف بعدد من الميزات:

إنكار نظرية قيمة العمل ، وأساس التكلفة لسعر الصرف ، والطبيعة السلعية للنقود ؛

مفهوم التبادل هو مبالغة في دور مجال التداول مع التقليل من عوامل الإنتاج. يتجلى مفهوم التبادل في النهج النقدي المرن والممتص للاقتصاديين الغربيين لتحليل سعر الصرف ؛

مزيج من النظرية الكمية والاسمية للمال مع مفاهيم التوازن الدولي.

يتم توسيع الموقف الرئيسي للنظرية الاسمية للنقود (المال هو إنشاء الدولة) من قبل الاقتصاديين إلى سعر الصرف. في رأيهم ، لا يعتمد سعر الصرف على أساس التكلفة ، ويتم تحديد التكافؤ بين العملات من قبل الدولة اعتمادًا على سياستها.

اعتبر مؤسس نظرية الدولة للنقود ، الاقتصادي الألماني جي.ناب ، أن سعر الصرف هو من صنع الدولة ، موضحًا التغييرات التي طرأت على إرادة الحكومة ، نافياً أساس التكلفة لأسعار الصرف. مثل هذا الاستبدال للفئات القانونية بالفئات الاقتصادية يأتي من الخلط بين المال ووحدة الحساب ومقياس الأسعار.

نظرية التماثل في القوة الشرائية. (ينظر4) ) تستند هذه النظرية على النظريات الاسمية والكمية للنقود. نشأت أصولها من آراء الاقتصاديين الإنجليز د. هيوم ودي. ريكاردو. الأحكام الرئيسية لهذه النظرية هي التأكيد على أن سعر الصرف يتم تحديده من خلال القيمة النسبية لأموال البلدين ، والتي تعتمد على مستوى السعر ومستوى السعر - على مقدار الأموال المتداولة. تهدف هذه النظرية إلى إيجاد "معدل توازن" يدعم توازن ميزان المدفوعات. هذا يحدد علاقته بمفهوم التنظيم الذاتي التلقائي لميزان المدفوعات.

إن نظرية تعادل القوة الشرائية ، التي تعترف بالقاعدة الحقيقية لسعر الصرف - القوة الشرائية ، تنكر أساس التكلفة ، وتضخم دور عوامل السوق الطبيعية ، وتقلل من أهمية أساليب الدولة لتنظيم أسعار الصرف وميزان المدفوعات. يساهم عدم نزاهة هذه النظرية في إحياءها الدوري. لقد أصبح عنصرًا أساسيًا في النظرية النقدية ، حيث يبالغ مؤيدوه في دور التغييرات في عرض النقود في تنمية الاقتصاد والتضخم ، فضلاً عن تنظيم السوق.

نظرية العملة المنظمة. (ينظر4) ) نشأت النظرية الكينزية للعملة المنظمة تحت تأثير الأزمة الاقتصادية العالمية لعام 1929-1933 ، عندما وُجد أن المدرسة الكلاسيكية الجديدة ، التي دعت إلى المنافسة الحرة وعدم تدخل الدولة في الاقتصاد ، غير متسقة. على عكس نظرية سعر الصرف ، التي سمحت بإمكانية مواءمتها تلقائيًا ، على أساس الكينزية ، تم تطوير نظرية للعملة المنظمة ، والتي يتم تمثيلها في اتجاهين.

الاتجاه الأول - نظرية تحريك التكافؤات أو معيار المناورة - تم تطويره بواسطة I. Fisher و J.M Keynes. اقترح فيشر تثبيت القوة الشرائية للنقود عن طريق المناورة بتعادل الذهب للوحدة النقدية. على عكس فيشر ، دافع كينز عن التكافؤ المرن للأموال الورقية والأموال الورقية ، لأنه اعتبر المعيار الذهبي من بقايا الماضي. أوصى كينز بخفض قيمة العملة الوطنية من أجل التأثير على الأسعار والصادرات والإنتاج والعمالة في البلاد ، للقتال من أجل الأسواق الخارجية.

الاتجاه الثاني - نظرية معدلات التوازن أو المعدلات المحايدة - يستبدل تكافؤ القوة الشرائية بمفهوم "توازن المعدل". وفقًا لخبراء الاقتصاد الغربيين ، فإن سعر الصرف المقابل لحالة توازن الاقتصاد الوطني محايد.

نظرية العملة الرئيسية. (ينظر4) ) كان الأساس التاريخي لظهور هذه النظرية هو التغيير في ميزان القوى في العالم لصالح الولايات المتحدة على أساس زيادة التنمية غير المتكافئة للدول. ممثلو نظرية العملات الرئيسية هم الاقتصاديون الأمريكيون ج. ويليامز ، أ. هانسن ، الاقتصاديون الإنجليز ر. هاوتري ، إف جراهام وآخرين.

يكمن جوهر هذه النظرية في الرغبة في إثبات:

ضرورة وحتمية تقسيم العملات إلى العملات الرئيسية (الدولار والجنيه الإسترليني) ، والعملات الصعبة (عملات البلدان الأخرى من "مجموعة العشرة" - المارك الألماني ، والفرنك الفرنسي ، وما إلى ذلك) والعملات الناعمة أو "الغريبة" التي لا تلعب دورًا نشطًا في IEO ؛

الدور الريادي للدولار مقابل الذهب (حسب رأيهم ، فإن الدولار "ليس أسوأ ، ولكنه أفضل من الذهب") ؛

ضرورة تركيز السياسة النقدية لجميع الدول على الدولار ودعمه كعملة احتياطية حتى لو كان ذلك يتعارض مع مصالحها الوطنية.

كشفت أزمة نظام بريتون وودز عن عدم صحة الادعاءات حول تفوق الدولار على العملات الأخرى. أثبتت العملة الأمريكية أنها غير مستقرة تمامًا مثل النقود الوطنية الأخرى.

نظرية الجينات الثابتة والأسعار. (ينظر4) ) أوصى مؤيدو هذه النظرية (J.Robinson، J. Bickerdike، A. Brown، F. Graham) بنظام من التكافؤات الثابتة ، مما يسمح لهم بالتغيير فقط في حالة وجود اختلال جوهري في ميزان المدفوعات. وتوصلوا إلى استنتاج مفاده أن تغيرات أسعار الصرف وسيلة غير فعالة لتنظيم ميزان المدفوعات بسبب عدم كفاية استجابة التجارة الخارجية لتقلبات الأسعار في الأسواق العالمية ، اعتمادًا على أسعار الصرف. أثرت هذه النظرية على مبادئ نظام بريتون وودز النقدي القائم على التعادلات الثابتة وأسعار الصرف.

نظرية أسعار الصرف العائمة. (ينظر4) ) ممثلو هذه النظرية هم في الغالب الاقتصاديون الكلاسيكيون الجدد (النقديون). يتمثل جوهر هذه النظرية في إثبات المزايا التالية لنظام سعر الصرف العائم مقارنة بالمزايا الثابتة:

معادلة تلقائية لميزان المدفوعات ؛

الاختيار الحر لأساليب السياسة الاقتصادية الوطنية دون ضغوط خارجية ؛

كبح المضاربة على العملات ، حيث أنه مع أسعار الصرف العائمة تأخذ طابع لعبة محصلتها صفر: فالبعض يخسر ما يربحه الآخرون ؛

تحفيز التجارة العالمية؛

سوق الصرف الأجنبي أفضل من الدولة التي تحدد نسبة سعر صرف العملات.

وفقًا لعلماء النقد ، يجب أن يتقلب سعر الصرف بحرية تحت تأثير العرض والطلب في السوق ، ويجب ألا تنظمه الدولة.

النظرية المعيارية لسعر الصرف. (ينظر4) ) تعتبر هذه النظرية سعر الصرف كأداة إضافية لتنظيم الاقتصاد ، والتوصية بنظام سعر صرف مرن تتحكم فيه الدولة. تسمى هذه النظرية بالنظرية المعيارية ، حيث يعتقد مؤلفوها أن سعر الصرف يجب أن يعتمد على التكافؤ والاتفاقيات التي تحددها الهيئات الدولية.

الموضوع الثاني: سعر الصرف والعوامل المؤثرة في تكوينه

يعتبر سعر الصرف أحد العناصر المهمة في النظام النقدي ، حيث أن تطور العلاقات الاقتصادية الدولية يتطلب قياس نسبة تكلفة عملات البلدان المختلفة. سعر الصرف مطلوب لـ:

التبادل المتبادل للعملات في تجارة السلع والخدمات وفي حركة رؤوس الأموال والقروض. يقوم المصدر بتبادل عائدات العملة الأجنبية بالعملة الوطنية ، حيث لا يمكن تداول عملات الدول الأخرى كوسائل قانونية للشراء والدفع على أراضي هذه الدولة. يقوم المستورد بتبادل العملة الوطنية بالعملة الوطنية لسداد الدين ودفع الفائدة على القروض الخارجية ؛

مقارنة أسعار الأسواق العالمية والوطنية ، وكذلك مؤشرات التكلفة لمختلف البلدان ، معبراً عنها بالعملات الوطنية أو الأجنبية ؛

إعادة التقييم الدوري لحسابات العملات الأجنبية للشركات والبنوك.

جوهر سعر الصرف كفئة تكلفة

سعر الصرف هو "سعر" عملة بلد ما معبرًا عنه بعملة بلد آخر أو بوحدات عملة دولية (حقوق السحب الخاصة).خارجيًا ، يتم تقديم سعر الصرف للمشاركين في الصرف كمعامل لتحويل عملة إلى أخرى ، تحدده نسبة العرض والطلب في سوق الصرف الأجنبي. ومع ذلك ، فإن أساس التكلفة لسعر الصرف هو القوة الشرائية للعملات ، والتي تعبر عن متوسط ​​المستويات الوطنية للأسعار للسلع والخدمات والاستثمارات. هذه الفئة الاقتصادية (القيمة) متأصلة في إنتاج السلع وتعبر عن علاقات الإنتاج بين منتجي السلع والسوق العالمية. لأن القيمة هي تعبير شامل عن الظروف الاقتصادية إنتاج السلع، فإن قابلية مقارنة الوحدات النقدية الوطنية لمختلف البلدان تستند إلى علاقة القيمة التي تتطور في عملية الإنتاج والتبادل. يستخدم منتجو ومشتري السلع والخدمات سعر الصرف لمقارنة الأسعار الوطنية مع الأسعار في البلدان الأخرى. نتيجة للمقارنة ، يتم الكشف عن درجة ربحية تطوير أي إنتاج في بلد معين أو استثمارات في الخارج. بغض النظر عن كيفية تشويه تأثير قانون القيمة ، فإن سعر الصرف يخضع في النهاية لتأثيره ، ويعبر عن العلاقة بين الاقتصادات الوطنية والعالمية ، حيث تتجلى نسبة سعر الصرف الحقيقي للعملات.

عندما يتم بيع البضائع في السوق العالمية ، يتلقى ناتج العمالة الوطنية اعترافًا اجتماعيًا على أساس مقياس دولي للقيمة. وبالتالي ، فإن سعر الصرف يتوسط في التبادل المطلق للسلع داخل الاقتصاد العالمي. يرجع أساس التكلفة لسعر الصرف إلى حقيقة أن سعر الإنتاج الدولي الذي تقوم عليه الأسعار العالمية يعتمد في النهاية على أسعار الإنتاج الوطنية في البلدان التي تعد الموردين الرئيسيين للسلع إلى السوق العالمية.

بسبب الزيادة الحادة في الحركة الدولية لرأس المال ، يتأثر سعر الصرف بالقوة الشرائية للعملات ليس فقط فيما يتعلق بالسلع ، ولكن أيضًا بالأصول المالية.

العوامل المؤثرة على سعر الصرف

مثل أي سعر ، ينحرف سعر الصرف عن أساس التكلفة - القوة الشرائية للعملات - تحت تأثير العرض والطلب على العملة. تعتمد نسبة هذا العرض والطلب على عدد من العوامل. تعكس الطبيعة متعددة العوامل لسعر الصرف ارتباطه بالفئات الاقتصادية الأخرى - التكلفة ، والسعر ، والمال ، والفائدة ، وميزان المدفوعات ، وما إلى ذلك. علاوة على ذلك ، هناك تشابك معقد بينها والترشيح كعامل حاسم أو آخر. من بينها ما يلي:

معدل التضخم

نسبة العملات حسب قوتها الشرائية (تعادل القوة الشرائية) ، يعكسعمل قانون القيمة ، بمثابة نوع من محور سعر الصرف. لذلك ، فإن معدل التضخم يؤثر على سعر الصرف. كلما ارتفع معدل التضخم في بلد ما ، انخفض معدل عملته ، ما لم تتعارض العوامل الأخرى. يؤدي الاستهلاك التضخمي للنقود في بلد ما إلى انخفاض في القوة الشرائية وميل لسعر صرفها للانخفاض مقابل عملات البلدان التي يكون فيها معدل التضخم أقل. عادة ما يتم ملاحظة هذا الاتجاه على المدى المتوسط ​​والطويل. تتم مواءمة سعر الصرف وفقًا لتعادل القوة الشرائية في المتوسط ​​في غضون عامين. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن عرض الأسعار اليومي لسعر الصرف لا يتم تعديله وفقًا لقوتهم الشرائية ، كما تعمل عوامل سعر الصرف الأخرى.

في الثمانينيات ، كانت هناك انحرافات متكررة لسعر الصرف عن التكافؤ بأكثر من 30٪. ومع ذلك ، فإن نسب سعر الصرف للعملات ، بعد تصفية عوامل السوق والمضاربة ، تتغير وفقًا لقانون القيمة ، مع تغيير في القوة الشرائية للوحدات النقدية.

إن اعتماد سعر الصرف على معدل التضخم مرتفع بشكل خاص في البلدان ذات الحجم الكبير للتبادل الدولي للسلع والخدمات ورأس المال. ويفسر ذلك حقيقة أن أقرب علاقة بين ديناميات سعر الصرف ومعدل التضخم النسبي تتجلى عندما يتم حساب سعر الصرف على أساس أسعار التصدير. تمثل أسعار السوق العالمية التعبير النقدي للقيمة الدولية. أما بالنسبة لأسعار الاستيراد ، فهي أقل ملاءمة لحساب تعادل القوة الشرائية النسبية للعملات ، لأنها تعتمد إلى حد كبير على ديناميكيات سعر الصرف. فِهرِس السعر الإجماليمقبول لمثل هذا الحساب فقط للبلدان الصناعية ، حيث يكون هيكل تجارة الجملة المحلية والصادرات متشابهًا إلى حد ما. في البلدان الأخرى ، لا يشمل هذا المؤشر العديد من السلع المصدرة. مثل هذا الحساب الذي يعتمد على أسعار التجزئة يمكن أن يعطي صورة مشوهة ، حيث يتضمن عددًا من الخدمات التي لا يتم تداولها عالميًا. في النهاية ، يوجد في السوق العالمية مواءمة تلقائية لمعدلات الوحدات النقدية الوطنية وفقًا للقوة الشرائية الحقيقية.

يتم تعريف سعر الصرف الحقيقي على أنه السعر الاسمي (على سبيل المثال ، الروبل مقابل الدولار) مضروبًا في نسبة مستويات الأسعار في الولايات المتحدة وروسيا.ويرجع ذلك إلى حقيقة أن التسويات الدولية تتم عن طريق شراء وبيع العملات الأجنبية الضرورية من قبل المشاركين في العلاقات الاقتصادية الخارجية.

شرط تضخم اقتصادي(مترجم من اللاتينية - انتفاخ) استخدم لأول مرة في أمريكا خلال الحرب الأهلية 1861-1865. ومع ذلك ، فإن مظاهر التضخم معروفة للناس منذ أن بدأ استخدام النقود على نطاق واسع في التبادل الاقتصادي.

يمكن اعتبار الاقتصادي ورجل الدولة الاسكتلندي جيه لو ، الذي بدأ العمل في بداية القرن الثامن عشر ، سلفًا لنظرية التضخم. واحدة من أولى المحاولات في أوروبا لإدخال النقود الورقية في التداول. في أشهر أعماله ، "المال والتجارة ، النظر في اقتراح لتزويد الأمة بالمال" (1705) ، اقترح ج. لو تنظيم إصدار النقود الورقية لإثراء البلاد.

كان المنطق وراء استدلاله بسيطًا. كان يعتقد أن الذهب والفضة يكتسبان قيمة إضافية من خلال العمل كنقود ، أي عند استخدامها في عملية التحويل. لذلك ، كان يعتقد أن النقود الورقية ، التي تؤدي نفس الوظيفة الاجتماعية مثل المعادن النبيلة ، تزيد من ثروة الأمة وتؤدي إلى زيادة النشاط التجاري للسكان. في هذا الصدد ، رفض ج. لو فرضية المذهب التجاري بأن ثروة البلاد في شكلها النقدي لا يمكن أن تزداد إلا بسبب فائض الصادرات على الواردات.

في بلدان أخرى وفي أوقات أخرى كانت هناك أسبابها الخاصة للتضخم: اهتراء القطع النقدية ؛ "الضرر" المتعمد من قبل سلطات الدولة لتقليل كتلة المعدن الثمين مقارنة بالكمية التي تم سكها على العملة ؛ استيراد مكثف للذهب والمعادن النفيسة الأخرى من أمريكا ، مما تسبب في "ثورة أسعار" في الأسواق الأوروبية.

في حقبة ما قبل الرأسمالية ، سار التضخم ببطء ولم يتسبب في أي كوارث اجتماعية واقتصادية خطيرة. مع الانتقال إلى الرأسمالية ، تغير الوضع. في ظل الرأسمالية ، تتغير طبيعة ودور المال في العملية الاقتصادية بشكل جذري. إذا كانت النقود السابقة تعمل كلحظة وسيطة في صفقة سلعة وكوسيلة لتراكم الثروة ، فإن الدور الرئيسي للنقود الآن هو أنه شرط أساسي ضروري لتداول رأس المال وعنصره التكاملي. يصبح المال ضروريًا من أجل تشغيل رأس المال المنتج ، ومنحه الحركة ، وللحفاظ على هذه الحركة باستمرار ، والتي هم أنفسهم بحاجة إلى أن يكونوا في حالة حركة مستمرة من أجلها. في سياق هذه الحركة ، تزداد قيمة رأس المال ، مما يعني أن مقدار المال الذي يتم التعبير عن هذه القيمة به يجب أن يزيد أيضًا بما يتناسب مع مقياس مقبول.

تبين أن الذهب غير مناسب لهذه المهمة ، لأنه ببساطة لا يوجد ما يكفي منه. يجب استخراج المزيد والمزيد من الذهب فقط من أجل سك العملات المعدنية منه ووضعها في التداول. لذلك ، منذ البداية ، تخلق الرأسمالية وتضع في خدمتها على نطاق متزايد نقود ائتمانية (أولاً كمبيالة ، ثم أوراق نقدية) ، والتي تخدم بنجاح جزءًا متزايدًا من الحسابات بدلاً من الذهب. يستخدم الذهب كقاعدة لتنمية أموال الائتمان. تم تكليفه بدور الضامن لقيمة أموال الائتمان عن طريق تحويلها إلى ذهب.

ومع ذلك ، في القرن العشرين. تفقد نقود الائتمان "مرساةها الذهبية" ، في بداية القرن تم القضاء على ما يسمى بمعيار الذهب في الاقتصاد الوطني ، وفي النصف الثاني منه توقف استخدام الذهب كأموال عالمية. نتيجة لذلك ، بدأت قيمة أموال الائتمان تتشكل مباشرة على أساس تداول قيمة المبلغ المقابل لكتلة السلع. بعبارة أخرى ، بعد إزالة الذهب من النظام النقدي ، يعتمد اكتساب القيمة من قبل كل وحدة نقدية بشكل مباشر على حجم وهيكل سلع عالم السلع ، والتي يتم التعبير عن قيمتها بالنقود. هذا يعني أن القوة الشرائية للنقود تتشكل الآن على أساس نسبة المال وكتلة السلع.إذا كان هناك أموال في الاقتصاد أكثر من السلع ، فإن قيمة الوحدة النقدية تنخفض. هذا هو التضخم. الجانب الآخر من الانخفاض في قيمة المال في اقتصاد السوق هو ارتفاع أسعار السلع. في نظام القيادة حيث يتم التحكم في أسعار السلع من قبل الوكالات الإدارية ، انخفاض القوة الشرائية للنقود يتجلى في ندرة الثروة.

وهكذا ، أدى التغيير في طبيعة النقود ، وتحولها من سلعة إلى ائتمانية ، إلى حقيقة ذلك في القرن العشرين. أصبح التضخم ظاهرة جماهيرية ، اكتسب طابعا دوليا ، وأصبح له تأثير مدمر على جميع جوانب العلاقات الاقتصادية.

"الكثير من المال يطارد عددًا قليلاً جدًا من البضائع."

استمرار التضخم يحفز الطلب المتزايد على العملات الأجنبية. يتزايد تدفق رأس المال إلى الخارج والمضاربة في سوق الصرف الأجنبي ، مما يؤدي بدوره إلى زيادة تسريع ارتفاع الأسعار.

حالة ميزان المدفوعات . يساهم ميزان المدفوعات النشط في ارتفاع قيمة العملة الوطنية ، حيث يزداد الطلب عليها من المدينين الأجانب. يولد ميزان المدفوعات السلبي اتجاهًا هبوطيًا في سعر صرف العملة الوطنية ، حيث يبيعها المدينون بالعملة الأجنبية لسداد التزاماتهم الخارجية. يؤدي عدم استقرار ميزان المدفوعات إلى تغيير مفاجئ في الطلب على العملات المعنية وعرضها. في الظروف الحديثة ، ازداد تأثير الحركة الدولية لرأس المال على ميزان المدفوعات ، وبالتالي على سعر الصرف.

الاختلافات في أسعار الفائدة بين البلدان . يتم تفسير تأثير هذا العامل على سعر الصرف بظروف رئيسية. أولاً ، يؤثر التغيير في أسعار الفائدة في بلد ما ، مع تساوي الأشياء الأخرى ، على الحركة الدولية لرأس المال ، وفي المقام الأول رأس المال قصير الأجل. من حيث المبدأ ، تؤدي الزيادة في سعر الفائدة إلى تحفيز تدفق رأس المال الأجنبي ، ويشجع انخفاضها تدفق رأس المال إلى الخارج ، بما في ذلك رأس المال الوطني. إن حركة رأس المال ، وخاصة أموال المضاربة "الساخنة" ، تزيد من عدم استقرار ميزان المدفوعات. ثانيًا ، تؤثر أسعار الفائدة على عمليات الصرف الأجنبي وأسواق رأس المال. عند إجراء العمليات ، تأخذ البنوك في الاعتبار الفرق في أسعار الفائدة في أسواق رأس المال الوطنية والعالمية من أجل تحقيق الأرباح. إنهم يفضلون الحصول على قروض أرخص في سوق رأس المال الأجنبي ، حيث تكون أسعار الفائدة أقل ، ووضع العملات الأجنبية في سوق الائتمان الوطنية ، إذا كانت أسعار الفائدة أعلى هناك.

تشهد الحقيقة التالية على تأثير الفرق في أسعار الفائدة على سعر الصرف: في النصف الأول من الثمانينيات ، ساهمت الزيادة في أسعار الفائدة من قبل الإدارة الأمريكية في تدفق رأس المال الأجنبي ، وبالتالي في ارتفاع الدولار وانخفاض قيمة عملات أوروبا الغربية واليابان. منذ منتصف الثمانينيات ، اتخذت الولايات المتحدة مسارًا لتقليل الفائدة المصرفية والدولار من أجل تحفيز النمو الاقتصادي وصادرات السلع.

معدل الخصم هو النسبة المئوية التي يقدم بها البنك المركزي القروض للبنوك المركزية. معدل الخصم الرسمي هو معيار لمعدلات الإقراض المصرفي. من خلال التلاعب بسعر الخصم ، يؤثر البنك المركزي ليس فقط على الحالة النقدية ، ولكن أيضًا السوق المالي. وبالتالي ، فإن زيادة معدل الخصم الرسمي تستلزم زيادة في معدلات القروض والودائع في سوق المال ، مما يؤدي بدوره إلى انخفاض الطلب على الأوراق المالية وزيادة المعروض منها. يتراجع الطلب على الأوراق المالية من المؤسسات غير المصرفية ، حيث تصبح الودائع أكثر جاذبية ، ومن المؤسسات الائتمانية ، حيث يصبح التمويل المباشر أكثر ربحية مع القروض باهظة الثمن. يزداد عرض الأوراق المالية عندما تصبح أرخص. في ظل ظروف معينة ، يمكن للمشاركين في الأسواق المالية شراء العملات الأجنبية ، كما لوحظ مرارًا وتكرارًا في روسيا ، خاصة خلال فترات تفاقم الأزمة المالية في عام 1998 ، مما يجبر البنك المركزي على رفع معدل إعادة التمويل إلى أعلى. لذلك ، في مايو 1998 ، قام البنك المركزي برفعها من 42 إلى 150٪ ، ولكن بعد أسبوع ، عندما انخفض الطلب على العملة بشكل حاد ، خفضها إلى 60٪.

هناك ثلاثة عوامل تؤثر على معدل الفائدة:

العرض والطلب على النقود ؛

معدل التضخم؛

الإجراءات الحكومية.

نشاط أسواق العملات وصفقات المضاربة. إذا كان سعر صرف العملة يميل إلى الانخفاض ، فإن الشركات والبنوك تبيعه مقدمًا لعملات أكثر استقرارًا ، مما يؤدي إلى تفاقم وضع العملة الضعيفة. تتفاعل أسواق العملات بسرعة مع التغيرات في الاقتصاد والسياسة لتقلبات أسعار الصرف. وبالتالي ، فإنهم يوسعون من احتمالات المضاربة بالعملات والحركة التلقائية للأموال "الساخنة".

درجة استخدام عملة معينة في السوق الأوروبية وفي التسويات الدولية. على سبيل المثال ، حقيقة أن 60-70٪ من عمليات البنوك الأوروبية تتم بالدولار يحدد حجم العرض والطلب لهذه العملة. تؤثر درجة استخدامه في التسويات الدولية أيضًا على سعر الصرف. وهكذا ، في أوائل التسعينيات ، شكل الدولار 55٪ من المدفوعات الدولية و 86-90٪ من مدفوعات النفط. لذلك ، فإن الزيادة الدورية في أسعار النفط ، وتزايد مدفوعات الديون الحكومية تساهم في ارتفاع قيمة الدولار حتى في مواجهة انخفاض قوته الشرائية.

تتأثر نسبة سعر صرف العملات أيضًا بتسريع أو تأخير المدفوعات الدولية. . تحسبًا لانخفاض قيمة العملة الوطنية ، يسعى المستوردون إلى تسريع المدفوعات للأطراف المقابلة بالعملة الأجنبية حتى لا يتكبدوا خسائر عندما يرتفع سعر الصرف. عندما تتعزز العملة الوطنية ، على العكس من ذلك ، تسود رغبتهم في تأخير الدفع بالعملة الأجنبية. هذا التكتيك ، المسمى "الأغطية والأرجل" ، يؤثر على ميزان المدفوعات وسعر الصرف.

درجة الثقة في العملة في الأسواق الوطنية والعالمية. يتم تحديده من خلال حالة الاقتصاد والوضع السياسي في الدولة ، وكذلك العوامل التي تمت مناقشتها أعلاه والتي تؤثر على سعر الصرف. علاوة على ذلك ، لا يأخذ المتداولون في الحسبان فقط البيانات المتعلقة بمعدل النمو الاقتصادي والتضخم ومستوى القوة الشرائية للعملة ونسبة الطلب والعرض للعملة ، ولكن أيضًا آفاق ديناميكياتهم. في بعض الأحيان ، يؤثر انتظار نشر بيانات رسمية عن أرصدة التجارة والمدفوعات أو نتائج الانتخابات على ميزان العرض والطلب وسعر الصرف.

سياسة العملة. تؤثر نسبة تنظيم السوق والدولة لسعر الصرف على ديناميكياتها. عادة ما يكون تكوين سعر الصرف في أسواق الصرف الأجنبي من خلال آلية العرض والطلب على العملة مصحوبًا بتقلبات حادة في أسعار الصرف. يتم تشكيل سعر الصرف الحقيقي في السوق - وهو مؤشر على حالة الاقتصاد ، وتداول الأموال ، والتمويل ، والائتمان ، ودرجة الثقة في عملة معينة. يهدف تنظيم الدولة لسعر الصرف إلى زيادته أو خفضه ، بناءً على أهداف السياسة النقدية والاقتصادية.

تعمل السياسة النقدية للدولة كمجموعة من الإجراءات في مجال العلاقات الاقتصادية الدولية ، ويتحدد اتجاهها وأشكالها إلى حد كبير من خلال موقع الدولة في الاقتصاد العالمي والمهام التي تواجه الاقتصاد العالمي.

شكل مهم من أشكال السياسة النقدية هو سياسة الخصم (المحاسبة) ، والتي يتم تنفيذها عن طريق المناورة بسعر الخصم للبنك المركزي وتلعب دورًا مهمًا في تنظيم سعر الصرف.

إلى جانب السياسة المحاسبية ، تُستخدم سياسة الشعار على نطاق واسع ، وقبل كل شيء ، مجموعة متنوعة منها مثل تدخلات الصرف الأجنبي.

أشكال السياسة النقدية هي أيضًا تنظيم العملة والقيود المفروضة على العملة ، وتنظيم درجة قابلية تحويل العملات.

تستند العلاقات الدولية على استخدام العملات الوطنية. وتشمل هذه وسائل مختلفةالتداول: العملات المعدنية ، الأوراق النقدية ، مستندات الدفع ، الأوراق المالية ، المعادن الثمينة ، إلخ. اعتمادًا على مستوى اندماج الدولة في الاقتصاد العالمي ، يمكن للعملة أن تتحول بطرق مختلفة. تبادل الوحدة الوطنية شرط أساسي التجارة العالمية.

تعريف

سعر الصرف هو قيمة عملة الدولة ، معبرًا عنها بعلامات الدفع لدولة أخرى. يربط الاقتصاد بالعالم الخارجي ، ويسمح للمعاملات الدولية.

تسمى قدرة مواطني الدولة وغير المقيمين على شراء وبيع الأوراق النقدية بحرية قابلية التحويل. أي قيود على مثل هذه العمليات من قبل البنك المركزي أو الدولة تحول العملة إلى عملة قابلة للتداول جزئيًا. التحويل المجاني ممكن فقط في بلد مستقر اقتصاديًا. الإذن التشريعي وحده لا يكفي ، بل من الضروري أيضًا الثقة في الوحدة النقدية وتقييم عالٍ لمستوى تطور الدولة.

يعتمد التحويل على التكافؤ بين العملات. لكن من الناحية العملية ، لا تتطابق معدلات الوحدات النقدية معها أبدًا ، لأن العرض والطلب ليسا متساويين. في ظروف ميزان المدفوعات النشط ، ينخفض ​​سعر الصرف الأجنبي في السوق المحلية ، بينما ينمو السعر الوطني. يحدث الوضع العكسي مع توازن سلبي. لذلك ، يوجد في معظم البلدان في نفس الوقت سعر صرف رسمي ومجاني. وبحسب الأول ، فإن البنك المركزي يستقر مع المنظمات الدولية ، وحسب الثاني - بين الأفراد.

الاقتباس - تثبيت العملة الوطنية بعملة أجنبية. وهما نوعان: مباشر (على سبيل المثال ، سعر الدولار في السوق المحلية) والعكس. إذا تم التعبير عن قيمة عملة واحدة من خلال عملتين أخريين ، فهذا سعر متقاطع. تنشأ الحاجة إليها إذا كان تبادل الأسعار المباشرة بين وحدتين نقديتين صغيرًا جدًا.

يتم تحديد الطلب على العملة من خلال اهتمام البلدان الأخرى بالسلع المحلية. لدفع ثمن الشراء ، يجب على الدول الأجنبية إجراء تبادل العملات.

يتم تحديد العرض من خلال:

1) طلب بلد معين على البضائع الأجنبية ؛

2) الفوائد في الأصول المالية للدول الأخرى.

كيف يتم حساب قيمة وحدة العملة؟

يتغير السعر كل يوم تحت تأثير عوامل الاقتصاد الكلي المختلفة. ينشر البنك المركزي للاتحاد الروسي الأسعار يوميًا في نشرات خاصة. أساس هذه الحسابات هو:

1. اقتباسات من آخر يوم عمل لتبادل المعاملات "دولار أمريكي - روبل روسي".

2. سعر الصرف الرسمي الذي حدده صندوق النقد الدولي في يوم العمل السابق.

3. يحسب بنك روسيا أسعار العملات الأخرى على أساس أسعارها مقابل الدولار في قطاعات الصرف الدولية في السوق المحلية ، وكذلك المستويات التي وضعها البنك المركزي للدول المعنية.

العوامل المؤثرة على سعر الصرف

في أيام معيار الذهب ، تم تحديد تعادل القوة الشرائية من خلال محتوى المعدن الثمين بالوحدات النقدية ، وكان السعر يتقلب في حدود 1٪ ، أي تكلفة نقل العملات. في ظروف تداول الورق يتغير يوميا ، لذلك أصبح من الضروري دراسة قوانين تقلبه. يتشكل السعر تحت تأثير العرض والطلب.

يؤثر التغيير في سعر الصرف على حالة التجارة الخارجية ، وينعكس في نتيجة أنشطة المنظمات ، ومستوى التوظيف ، وما إلى ذلك ، لذلك ، فإن تدخل الدولة في مثل هذه العلاقات ضروري. لكن شدته تعتمد على الأهداف ومجموعة الروافع الاقتصادية. يمكن أن تهدف الإجراءات إلى خفض (تخفيض قيمة) قيمة العملة الوطنية وزيادتها (إعادة تقييمها).

قد يتغير سعر الصرف تحت تأثير ميزان مدفوعات الدولة - نسبة المبالغ المستلمة والمدفوعة. يشير الفائض إلى زيادة الطلب على العملة من المقترضين الأجانب ، وبالتالي يقويها. السلبية هي زيادة الفائدة على العملات الأجنبية ، وانخفاض قيمة العملة الوطنية.

تغيير أذواق المستهلكين. زيادة الطلب على الخدمات المستوردة سيؤدي إلى انخفاض سعر العملة الوطنية. وسيساهم الاهتمام المتزايد بالخدمات المنزلية في زيادة تكلفتها.

سياسة الدولة في التجارة الخارجية. سيزداد سعر الصرف إذا كانت الدولة مقيدة بالواردات. لكن الاستخدام الواسع لمثل هذه التدابير قد عواقب سلبية، حيث سيتم تخفيض حجم التجارة الدولية بشكل كبير.

التغيير في مقدار دخل المشترين. مع نمو كمية الأموال الحرة مؤقتًا ، واستهلاك البضائع (المستوردة والمحلية) ، يزداد الطلب على العملات الأجنبية. في السوق ، سينعكس ذلك في انخفاض القيمة.

تضخم اقتصادي. مع تساوي الأشياء الأخرى ، فإن هذه العملية تتناسب عكسياً مع سعر الصرف. إذا ارتفعت الأسعار في بلد ما بشكل أسرع من بلد آخر ، فإن تكلفة السلع المستوردة أقل من تلك المحلية. تبعا لذلك ، ستنخفض قيمة العملة الوطنية. إن رغبة الناس في ادخار الدخول الحقيقية عن طريق شراء العملات الأجنبية لن تؤدي إلا إلى تفاقم الوضع. ولكن بما أن المعروض من العملة لم يتغير ، فإن التضخم سيؤدي إلى انخفاض قيمتها. لذلك ، من المعتاد حساب تعادل القوة الشرائية (PPP). هذا هو السعر الحقيقي للروبل ، معبرًا عنه بالوحدة النقدية لدولة أخرى. يتم الحساب لبضائع مماثلة. مثال: سلة المستهلك في روسيا هي 7000 روبل ، وفي الولايات المتحدة - 100 دولار ، ونسبة الأسعار ستبدو كالتالي: 1 دولار = 70 روبل ، أو 1 روبل. = 0.01 دولار.

قيمة أسعار الفائدة الحقيقية: كلما ارتفعت ، زادت جاذبية هذا البلد للاستثمار. ولكن ، من ناحية أخرى ، يؤدي نموها إلى زيادة تكلفة الائتمان. إذا لم يكن لدى رواد الأعمال أموال خاصة كافية لتمويل الأنشطة الاقتصادية ، فسيتم استلامها رأس المال المقترضبالمعدلات المرتفعة سيؤدي إلى زيادة تكاليف الإنتاج وزيادة أسعار المنتجات وانخفاض جاذبية العملة الوطنية. إنه هذا العامليمكن أن يكون له تأثير مزدوج على سعر صرف الدولار.

تنظيم الدولة للاقتصاد: استخدام احتياطيات النقد الأجنبي والتجارة والسياسة المالية والنقدية.

عوامل أخرى تؤثر على سعر الصرف:

1. نشر بيانات اقتصادية مهمة في وسائل الإعلام: معدلات التضخم ، وعجز ميزان المدفوعات ، ومعدل البطالة ، ومعدلات الخصم ، ومؤشرات الأسهم ، وأسعار الأسهم ، والسندات ، والناتج القومي الإجمالي ، والسباق الانتخابي ، إلخ.

2. المعاملات الكبيرة للمؤسسات المالية التجارية.

3. عوامل سعر الصرف التي لا يمكن التنبؤ بتأثيرها (نحن نتحدث عن الحروب والثورات والكوارث الأخرى).

4. يمكن أن يكون للبنك المركزي تأثير مباشر على سعر الصرف عن طريق شراء أو إقراض العملات بكميات كبيرة. هذا يسبب تقلبات حادة في النسبة. تنظيم أسعار الفائدة والحجم المعروض النقديلا يؤثر على قيمة الروبل كثيرا.

5. تستثمر صناديق التأمين والتحوط والمعاشات وغيرها من الصناديق في العملات في محاولة لتجنب مخاطر تخفيض قيمة العملة. تؤثر مثل هذه المعاملات - خاصة بالمبالغ الكبيرة - بشكل كبير على سعر الصرف في البلاد.

6. تكلفة الذهب والنفط.

تنظيم سعر الصرف

تدخلات الصرف الأجنبي - عمليات البنك المركزي لشراء وبيع الوحدة النقدية للبلد. لزيادة سعر الصرف ، يجب على البنك المركزي بيع العملات الأجنبية ، وبالتالي تقليل الطلب عليها. ولخفض - قم بإجراء العملية المعاكسة.

سياسة الخصم هي تغيير في معدل الخصم يؤثر على سعر القرض في السوق المحلية. مع وجود ميزان مدفوعات سلبي ، يمكن أن يكون نموه بمثابة حافز لتدفقات رأس المال. من خلال خفض السعر ، يتوقع البنك المركزي تدفقًا للخارج مالمما يقلل الفائض ويخفض سعر الصرف.

التدابير الحمائية

وتشمل هذه:

الحصار هو عقوبة في شكل قيود أحادية الجانب من قبل دولة أو مجموعة دول لسلطة أخرى والتي لن تسمح باستخدام أوراقها النقدية ؛

حظر التداول الحر للعملات الأجنبية ؛

تنظيم المعاملات الدولية ؛

حركة رأس المال والذهب والبنك المركزي.

إعادة الأرباح إلى الوطن ؛

تركيز النقد الأجنبي في أيدي الدولة.

أنواع أسعار الصرف

هناك عدة تصنيفات. بالوقت:

1) السعر الفوري - سعر الصرف ، الذي يتم الاحتفاظ به لمدة لا تزيد عن يومي عمل بعد قبول عرض الأسعار ؛

2) آجلة - القيمة المستقبلية للعملة الوطنية معبرًا عنها بالعملة الأجنبية.

أنواع أسعار الصرف المستخدمة لتحديد اتجاهات الحركة الحقيقية:

1) الاسمي - الاقتباس الحالي ؛

2) حقيقي - هذه هي التكلفة المعاد حسابها للوحدة النقدية ، مع مراعاة التضخم ؛

3) الاسمية الفعلية - نسبة العملة الوطنية وعملات الدول الشريكة.

4) سعر الصرف الفعلي الحقيقي - الاسمي ، المحسوب المعدل لديناميات الأسعار.

حسب درجة الصلابة:

1) ثابت - نسبة سعرية واضحة ؛

2) مرونة محدودة - يمكن أن تختلف في حدود معينة ؛

3) عائم - أنشئ على أساس العرض والطلب.

هناك أيضًا أنواع مختلطة: العائمة الخاضعة للرقابة والتثبيت الزاحف وممر العملة - هذه هي حدود تقلبات الأسعار التي يضعها البنك المركزي. له الميزة الأساسيةتكمن في حقيقة أن نسب الحد محدودة ومحددة بشكل صارم بموجب القانون. تم إدخال ممر العملة في غياب رأس المال الحر ، بسبب عجز كبير ودين داخلي وخارجي.

أنظمة سعر الصرف

"العملة" في الترجمة تعني "القيمة". لنأخذ مثالا. حتى قبل 100 عام ، تم تحديد قيمة النقود من خلال كمية احتياطيات الذهب التي كانت تمتلكها الدولة. ولكن بعد الحرب العالمية الثانية ، تركزت معظم المعادن الثمينة في الولايات المتحدة. ثم كان هناك انتقال إلى نظام تبادل الذهب (براتون وودز) ، والذي بموجبه:

• العملة الاحتياطية هي الدولار الأمريكي ؛
• الخزانة ، إذا لزم الأمر ، تستبدلها بالذهب (35: 1) ؛
• جميع العملات الوطنية بنسبة معينة كانت "مربوطة" بالدولار ، ومن خلاله - بأغلى المعادن.

ثم الوحدة النقدية نفسها بلد غنيالعالم (الولايات المتحدة الأمريكية) قد حل محل الذهب في المستوطنات الدولية. ولكن بعد أن تجاوز معدل نمو الإنتاج في اليابان المعدل الأمريكي ، تم تشكيل المجموعة الاقتصادية الأوروبية (1954) ، والتي ضمت فرنسا وألمانيا وإيطاليا وبلجيكا وهولندا ولوكسمبورغ. انخفضت القدرة التنافسية للسلع من الولايات المتحدة بشكل حاد. البلدان التي كانت فيها الدولارات كميات كبيرة، بدأوا في تقديمها للخزينة من أجل استبدالها بالذهب. وبعد نفاد مخزون المعدن الثمين ، خفضت الولايات المتحدة قيمة العملة. في 19 مارس 1973 ، تم تقديم نظام جديد.

يتم تحديد سعر الصرف الثابت والمحافظة عليه من خلال تدخل البنك المركزي عند مستوى معين. تأمل هذا في مثال نسبة الجنيه الإسترليني مقابل الدولار. إذا زاد الطلب على العملة البريطانية ، يرتفع سعرها. تتمثل مهمة البنك المركزي في إصلاحه بوضوح عند مستوى معين. للقيام بذلك ، يجب على البنك شراء العملات الأجنبية. نتيجة لزيادة الطلب على السلع المستوردة ، تنخفض قيمة الجنيه بالدولار. على البنك المركزي أن يقلل من توافر العملة الوطنية عن طريق استبدال الدولار بها.

مع ارتفاع سعر الصرف ، تنخفض احتياطيات النقد الأجنبي. يؤدي الطلب على السلع إلى زيادة الصادرات ، أي تدفق العملات الأجنبية. هذا يسبب فائضا في ميزان المدفوعات. في مثل هذه الحالة ، يجب على البنك المركزي زيادة المعروض من العملة الوطنية عن طريق شراء العملات الأجنبية. سيؤدي ذلك إلى تجديد احتياطيات البلاد النقدية.

بسبب نمو الواردات ، ينخفض ​​سعر الصرف ، ويحدث تدفق لرأس المال من الدولة ، ويصبح الرصيد سلبيًا ، ويوجد عجز. من أجل تمويلها ، من الضروري تقليل المعروض من العملة الوطنية عن طريق شرائها.

بسعر صرف ثابت ، يبدو ميزان المدفوعات كما يلي:

العمليات الحالية (Xn) + تدفق رأس المال (CF) = التغيير في الاحتياطيات (R).

سعر الصرف الثابت ، المصحوب بفائض أو عجز مزمن في ميزان المدفوعات ، يمكن أن يسبب الكثير من المشاكل. في الحالة الأولى ، هناك احتمال للتراكم المفرط للاحتياطيات ، مما قد يؤدي إلى التضخم. في الثانية - هناك خطر استنفاد احتياطيات النقد الأجنبي. في أي من هذه الحالات ، سيضطر البنك المركزي إلى تغيير سعر الوحدة النقدية رسميًا ، أي التسبب في إعادة تقييم أو تخفيض قيمة العملة.

يتم تنظيم أسعار الصرف العائمة من خلال آلية السوق: العرض والطلب في السوق ، دون تدخل الحكومة. يبدو ميزان المدفوعات كما يلي:

في مثل هذه الحالة ، يتم تمويل العجز ، أي انخفاض الطلب على السلع المحلية ، من خلال تدفق الأموال. الاستهلاك يسمى الاستهلاك. وهذا يجعل السلع المحلية أرخص ثمناً ويعزز تنمية الصادرات. يتم تمويل الفائض من خلال تدفق الأموال. إذا كان الطلب على السلع المحلية كبيرًا ، فإن اهتمام المستثمرين الأجانب ينمو جنبًا إلى جنب مع سعر صرف العملة الوطنية. هذا الوضع يسمى ارتفاع في السعر. الأجانب يشترون الأوراق النقدية من هذا البلد. ويؤدي ذلك إلى خفض الصادرات وتحفيز الواردات وخفض سعر الصرف الوطني.

لا يمكن تسمية النظام الحالي بأنه مرن تمامًا. لا يسمح الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنوك المركزية الأوروبية للدولار بالتذبذب بحرية من أجل منع حدوث انخفاض حاد (كما في عام 1985). لذلك ، يشترونها ، ويزيدون الطلب بشكل مصطنع ويحافظون على معدل أعلى.

الوضع في السوق المحلي

في الاتحاد الروسي ، ظهر ممر العملة لأول مرة في 8 يونيو 1995. منذ عام 1996 ، ظهر ربط الروبل بالدولار. يسمى هذا النظام بممر العملة المنحدر. اعتمد تغير السعر على معدلات التضخم المتوقعة مع انحرافات طفيفة. منذ عام 2008 ، بدأ العمل بممر مزدوج العملة ، والذي تم الالتزام به من قبل احتياطيات البنك المركزي.

تعتمد قيمة الروبل في العملات الوطنية للبلدان الأخرى إلى حد كبير على حجم الصادرات.

ارتباط سعر صرف العملة الروسية بالدولار الأمريكي واليورو

في 2008-2009 على خلفية انخفاض الصادرات ، تعزز الروبل ، على الرغم من أن الاعتماد على الارتباط مرتفع للغاية. هذا يدل على ضعف احتياطي العملات العالمية. يوضح الشكل -0.78 أن ارتفاع العملة الوطنية يحدث على خلفية انخفاض حجم شحنات البضائع إلى البلدان الأخرى. في الفترة 2010-2011. انخفض سعر صرف الروبل على خلفية تعافي البلاد من الأزمة ونمو الصادرات. في 2012-2013 ، تعززت العملة الوطنية مقابل الدولار واليورو ، ظهر اعتماد مباشر.

في أبريل 2014 ، وصل الروبل إلى أعلى مستوى تاريخي مقابل الدولار (1:50) ثم انخفض بشكل حاد (إلى 36). في حين أن التقلبات شائعة في البلدان ذات الأسعار العائمة ، كان من الصعب التنبؤ بالتغيرات التي حدثت العام الماضي.

روبل عائم

لفترة طويلة ، لم يجرؤ البنك المركزي على رفع سعر الفائدة الرئيسي ، على أساسه يتم إعادة تمويل النظام المصرفي. في الأشهر الأخيرة ، قام بنك روسيا "برعاية" البنوك المركزية بمبلغ 5 تريليون روبل. المصدر الرئيسي لهذه الاستثمارات هو القروض المضمونة من قبل البنك المركزي والأصول غير السوقية. مع ضعف الروبل ، تم توجيه الموارد النقدية المجانية للبنك المركزي إلى سوق الصرف الأجنبي. اليوم ، من المربح إجراء عمليات المضاربة أكثر من الاستثمار في الاقتصاد. لتجنب مثل هذه المواقف ، قامت البنوك المركزية الأوروبية برفع معدلات الخصم منذ العام الماضي. من ناحية ، حد بنك روسيا من تدفق رأس المال إلى 5.5٪ ، ومن ناحية أخرى ، قام بتقييد تخفيض قيمة الروبل على حساب احتياطي الذهب والعملات الأجنبية. وفقط في مارس 2014 رفع سعر الخصم إلى 7٪. كان هذا القرار بسبب الحاجة إلى رفع صناعة التعدين والتعدين. لقد أصبحوا عمليا غير مربحة. الطريقة الوحيدة لمعالجة هذا الوضع هي إضعاف الروبل مقابل الدولار.

ملخص

يعكس سعر الصرف قيمة العملة الوطنية من خلال عملة أجنبية. يجب أن تنظمها الدولة والبنك المركزي. إذا تم إنشاء نسبة واضحة ، فهذا معدل ثابت. إذا كان السعر يتقلب حسب العرض والطلب - عائم. تحافظ أنظمة أسعار الصرف هذه على نسبة سعرية معينة.

يميل العرض والطلب على العملات المختلفة في السوق العالمية إلى التغيير ، ونتيجة لذلك توجد تغيرات في أسعار الصرف فيما يتعلق ببعضها البعض. من الواضح أنه مع زيادة سعر الصرف ، سينخفض ​​الطلب ، ومع انخفاضه ، على العكس من ذلك ، سيزداد. تبعا لذلك ، فإن المعروض من العملة في أكثر تصنيف عاليأفضل من منخفضة. في عملية تحليل العرض والطلب على العملات ، من الضروري الانتباه إلى العوامل التي تؤثر على أسعار الصرف.

يحدد الخبراء العوامل الرئيسية التالية: التغيرات في أسعار الفائدة ، والتغيرات في حالة الاقتصاد ، وتعادل القوة الشرائية والتدفقات النقدية.

العامل الأول هو التغير في سعر الفائدة. يشير سعر الفائدة إلى العائد على الودائع بأي عملة. تتأثر ربحية الودائع في البنوك التجارية بسعر الفائدة الذي تحدده البنوك المركزية في مختلف البلدان. كلما ارتفع سعر الفائدة ، زادت ربحية الاستثمار في الودائع. وبناءً على ذلك ، فإن الدولة ذات معدل العائد الأعلى سوف تتدفق إلى الداخل المزيد من المالوسعر الصرف بدوره سيرتفع. في أغلب الأحيان ، تكون ربحية الأدوات المالية هي التي تحدد حركة رأس المال.

العامل الثاني الذي يؤثر على أسعار الصرف هو حالة اقتصاد بلد مصدر هذه العملة. في حالة تحسن الوضع الاقتصادي في البلاد ، هناك زيادة في الطلب على السلع المختلفة. هناك ميزة واحدة هنا ، وهي أن التغيير في الطلب على السلع يتم فقط في طويل الأمد، ليس حالا. من الناحية النظرية ، يجب أن يؤدي تدهور الوضع في البلاد إلى زيادة في سعر الصرف ، ولكن في الواقع يحدث العكس غالبًا ، وهو ما يرتبط بانخفاض النشاط التجاري.

العامل الثالث هو تعادل القوة الشرائية. وفقًا لنظرية تعادل القوة الشرائية ، يجب استبدال نفس المبلغ من المال ، المترجم بالمعدلات الحالية لمختلف العملات الوطنية ، بنفس الكمية من السلع والخدمات. على المدى الطويل ، مع افتراض ثبات باقى المتغيرات ، يجب أن يعكس سعر الصرف هذا المؤشر. يعتمد تعريف تعادل القوة الشرائية على الهيكل سلة المستهلكوشروط إنتاج البضائع. منذ لا طريقة واحدةتحديد سعر السلة ، مفهوم القيم الدقيقة لأسعار الصرف من خلال هذا المؤشر غير ممكن. لكن تقلبات العملة تحدث بطريقة أو بأخرى حول مستوى معين من تعادل القوة الشرائية.

العامل الرابع هو التدفقات النقدية. يؤدي تأثير جميع العوامل معًا إلى حركة التدفقات النقدية بين البلدان. هذه العملية مصحوبة بتبديل عملة بلد ما بعملة أخرى. نتيجة لذلك ، يتم تشكيل ميزان مدفوعات البلد. إذا كانت قيمته موجبة ، فهناك تدفق لرأس المال ، وبالتالي زيادة في سعر الصرف الوطني. إذا كانت قيمتها سالبة ، فهناك تدفق لرأس المال إلى الخارج ، وكقاعدة عامة ، ينخفض ​​سعر الصرف.

سوق الفوركس هو سوق الصرف الأجنبي. من أجل اتخاذ القرار الصحيح ، من الضروري أن يكون لديك فكرة عما يحدث في السوق العالمية. مفتاح نجاحك في الفوركس هو المختص تحليل إقتصاديعلى مستوى الاقتصاد الكلي ومستوى الاقتصاد الضخم.

مثل أي سعر ، ينحرف سعر الصرف عن أساس التكلفة - القوة الشرائية للعملات (حجم كتلة السلع المشتراة لكل وحدة نقدية) - تحت تأثير العرض والطلب على العملة. تعتمد نسبة هذا العرض والطلب على عدد من العوامل. تعكس الطبيعة متعددة العوامل لسعر الصرف ارتباطه بالفئات الاقتصادية الأخرى - التكلفة ، والسعر ، والمال ، والفائدة ، وميزان المدفوعات ، وما إلى ذلك. علاوة على ذلك ، هناك تشابك معقد بينها وتعزيز أحد العوامل أو العوامل الأخرى باعتبارها حاسمة ، اعتمادًا على الوضع الاقتصادي والسياسي العام في البلاد والعالم. من بينها ما يلي:

1. معدل التضخم.نسبة العملات وفقًا لقوتها الشرائية (تعادل القوة الشرائية) ، التي تعكس عمل قانون القيمة ، تعمل كنوع من محور سعر الصرف. لذلك ، فإن معدل التضخم يؤثر على سعر الصرف. كلما ارتفع معدل التضخم في بلد ما ، انخفض معدل عملته ، ما لم تتعارض العوامل الأخرى. يؤدي الاستهلاك التضخمي للنقود في بلد ما إلى انخفاض في القوة الشرائية وميل لسعر صرفها للانخفاض مقابل عملات البلدان التي يكون فيها معدل التضخم أقل. عادة ما يتم ملاحظة هذا الاتجاه على المدى المتوسط ​​والطويل. يتم معادلة سعر الصرف ، وجعله يتماشى مع تعادل القوة الشرائية ، في المتوسط ​​في غضون عامين. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن عرض الأسعار اليومي لسعر الصرف لا يتم تعديله وفقًا لقوتهم الشرائية ، كما تعمل عوامل سعر الصرف الأخرى.

ومع ذلك ، فإن نسب سعر الصرف للعملات ، بعد تصفية عوامل السوق والمضاربة ، تتغير وفقًا لقانون القيمة ، مع تغيير في القوة الشرائية للوحدات النقدية.

إن اعتماد سعر الصرف على معدل التضخم مرتفع بشكل خاص في البلدان ذات الحجم الكبير من التجارة الدولية في السلع والخدمات ورأس المال. ويفسر ذلك حقيقة أن أقرب علاقة بين ديناميات سعر الصرف ومعدل التضخم النسبي تتجلى عندما يتم حساب سعر الصرف على أساس أسعار التصدير. تمثل أسعار السوق العالمية التعبير النقدي للقيمة الدولية. أما بالنسبة لأسعار الاستيراد ، فهي أقل ملاءمة لحساب تعادل القوة الشرائية النسبية للعملات ، لأنها تعتمد إلى حد كبير على ديناميكيات سعر الصرف. مؤشر أسعار الجملة مقبول لمثل هذا الحساب فقط للبلدان المتقدمة ، حيث يكون هيكل تجارة الجملة المحلية والصادرات متشابهًا إلى حد ما. في البلدان الأخرى ، لا يشمل هذا المؤشر العديد من السلع المصدرة. مثل هذا الحساب الذي يعتمد على أسعار التجزئة يمكن أن يعطي صورة مشوهة ، حيث يتضمن عددًا من الخدمات التي لا يتم تداولها عالميًا. في النهاية ، يوجد في السوق العالمية مواءمة تلقائية لمعدلات الوحدات النقدية الوطنية وفقًا للقوة الشرائية الحقيقية.

سعر الصرف الحقيقييتم تعريفه على أنه سعر الصرف الاسمي (على سبيل المثال ، الروبل مقابل الدولار) مضروبًا في نسبة مستويات الأسعار في روسيا والولايات المتحدة.

• 2. حالة ميزان المدفوعات.يساهم ميزان المدفوعات النشط في ارتفاع قيمة العملة الوطنية إذا زاد الطلب عليها من المدينين الأجانب. يولد ميزان المدفوعات السلبي اتجاهًا هبوطيًا في سعر صرف العملة الوطنية ، حيث يبيعها المدينون بالعملة الأجنبية لسداد التزاماتهم الخارجية. يؤدي عدم استقرار ميزان المدفوعات إلى تغير مفاجئ في العرض والطلب للعملات المعنية. في الظروف الحديثةزاد تأثير تحركات رأس المال الدولي على ميزان المدفوعات ، وبالتالي على سعر الصرف ، زيادة حادة.
• 3. الفرق في أسعار الفائدة في الدول المختلفة.يتم تفسير تأثير هذا العامل على سعر الصرف بظروف رئيسية. أولاً ، يؤثر التغيير في أسعار الفائدة في بلد ما ، مع تساوي الأشياء الأخرى ، على الحركة الدولية لرأس المال ، وفي المقام الأول رأس المال قصير الأجل. من حيث المبدأ ، تؤدي الزيادة في سعر الفائدة إلى تحفيز تدفق رأس المال الأجنبي ، ويشجع انخفاضها تدفق رأس المال إلى الخارج ، بما في ذلك رأس المال الوطني. إن حركة رأس المال ، وخاصة أموال المضاربة "الساخنة" ، تزيد من عدم استقرار ميزان المدفوعات. ثانياً ، تؤثر أسعار الفائدة على عمليات الصرف الأجنبي والائتمان وأسواق الأوراق المالية. عند إجراء العمليات ، تأخذ البنوك في الاعتبار الفرق في أسعار الفائدة في أسواق رأس المال الوطنية والعالمية من أجل تحقيق الأرباح. إنهم يفضلون الحصول على قروض أرخص في سوق رأس المال الأجنبي ، حيث تكون أسعار الفائدة أقل ، ووضع العملات الأجنبية في سوق الائتمان الوطنية ، إذا كانت أسعار الفائدة أعلى هناك.
• 4. أنشطة أسواق الصرف الأجنبي وعمليات المضاربة بالعملات الأجنبية.إذا كان سعر صرف العملة يميل إلى الانخفاض ، فإن الشركات والبنوك تبيعه مقدمًا لعملات أكثر استقرارًا ، مما يؤدي إلى تفاقم وضع العملة الضعيفة. تستجيب أسواق العملات بسرعة للتغيرات في الاقتصاد والسياسة ، لتقلبات أسعار الصرف. وبالتالي ، فإنهم يوسعون من احتمالات المضاربة بالعملات والحركة التلقائية للأموال "الساخنة".
• 5. درجة استخدام عملة معينة في السوق الأوروبية وفي التسويات الدولية.على سبيل المثال ، حقيقة أن 60٪ من عمليات البنوك الأوروبية و 50٪ من التسويات الدولية تتم بالدولار يحدد حجم العرض والطلب لهذه العملة. لذلك ، فإن النمو الدوري للأسعار العالمية ومدفوعات الديون الخارجية يساهم في ارتفاع قيمة الدولار حتى في مواجهة انخفاض قوته الشرائية.
• 6. تتأثر نسبة سعر صرف العملات أيضًا بالتسارع أو التأخير في المدفوعات الدولية. تحسبًا لانخفاض قيمة العملة الوطنية ، يسعى المستوردون إلى تسريع المدفوعات للأطراف المقابلة بالعملة الأجنبية حتى لا يتكبدوا خسائر عندما يرتفع سعر الصرف ، ويؤخر المصدرون إعادة عائدات النقد الأجنبي إلى الوطن. عندما تعزز العملة الوطنية ، على العكس من ذلك ، تسود رغبة المستوردين في تأخير المدفوعات بالعملة الأجنبية ، والمصدرين - للإسراع بتحويل عائدات النقد الأجنبي إلى بلادهم. ويؤثر هذا التكتيك ، المسمى "العملاء المحتملين والتأخيرات" ، على ميزان المدفوعات وسعر الصرف.
• 7. درجة الثقة في العملة في الأسواق الوطنية والعالمية.يتم تحديده من خلال حالة الاقتصاد والوضع السياسي في الدولة ، وكذلك العوامل التي تمت مناقشتها أعلاه والتي تؤثر على سعر الصرف. علاوة على ذلك ، لا يأخذ المتداولون في الحسبان فقط معدل النمو الاقتصادي ، والتضخم ، ومستوى القوة الشرائية للعملة ، ونسبة الطلب والعرض للعملة ، ولكن أيضًا آفاق ديناميكياتهم. في بعض الأحيان ، يؤثر انتظار نشر بيانات رسمية عن أرصدة التجارة والمدفوعات أو نتائج الانتخابات على سعر الصرف. في بعض الأحيان يكون هناك تغيير في الأولويات في سوق الصرف الأجنبي لصالح الأخبار السياسية ، والشائعات حول استقالة الوزراء ، وما إلى ذلك.
• 8. سياسة العملة.تؤثر نسبة تنظيم السوق والدولة لسعر الصرف على ديناميكياتها. عادة ما يكون تكوين سعر الصرف في أسواق الصرف الأجنبي من خلال آلية العرض والطلب على العملة مصحوبًا بتقلبات حادة في أسعار الصرف. يطور السوق سعر صرف حقيقي - مؤشر لحالة الاقتصاد والثقة في عملة معينة. يهدف تنظيم الدولة لسعر الصرف إلى زيادته أو خفضه ، بناءً على أهداف العملة السياسة الاقتصادية. لهذا الغرض ، يتم اتباع سياسة نقدية معينة.

وبالتالي ، فإن تشكيل سعر الصرف هو عملية معقدة متعددة العوامل ، بسبب العلاقة بين الاقتصاد والسياسة الوطنية والعالمية. لذلك ، عند التنبؤ بسعر الصرف ، تؤخذ في الاعتبار عوامل سعر الصرف وتأثيرها الغامض على نسبة العملات ، اعتمادًا على الموقف.