تحسين المستوي المالي

تحسين المستوي المالي(كتف الرافعة المالية ، الرافعة المالية ، الرافعة المالية ، الرافعة المالية) هي نسبة رأس المال المقترض إلى حقوق الملكية (بمعنى آخر ، النسبة بين رأس المال المقترض ورأس المال السهمي). أيضًا ، الرافعة المالية أو تأثير الرافعة المالية هو تأثير استخدام الأموال المقترضة من أجل زيادة حجم العمليات والأرباح دون وجود رأس مال كافٍ لذلك. حجم نسبة رأس المال المقترض إلى حقوق الملكية يميز درجة المخاطرة والاستقرار المالي.

يمكن أن تنشأ الرافعة المالية فقط إذا كان المتداول يستخدم الأموال المقترضة. عادة ما تكون تكلفة رأس المال المقترض أقل من الربح الإضافي الذي يوفره. يضاف هذا الربح الإضافي إلى العائد على حقوق الملكية ، مما يسمح لك بزيادة ربحيته.

في أسواق السلع والأسهم والعملات ، المفهوم تحسين المستوي المالييتحول إلى متطلبات الهامش- النسبة المئوية للأموال التي يجب أن يمتلكها التاجر في ميزانيته العمومية لإبرام صفقة إلى إجمالي قيمة الصفقة التي يتم إبرامها. عادة ، يتطلب سوق السلع ضمانًا لا يقل عن 50٪ من إجمالي مبلغ المعاملة ، أي لإبرام عقد بمبلغ 200 دولار ، يجب أن يكون لدى المتداول 100 دولار على الأقل. في سوق الأدوات المالية المشتقة أو العملات الأجنبية ، فإن إبرام عقد مستقبلي ، على سبيل المثال ، يلزم إيداع ضمان بمبلغ 2 إلى 15 في المائة من قيمة العقد ، أي إبرام عقد بمبلغ 200 دولار ، يكفي أن يتوفر في الواقع من 4 إلى 30 دولارًا.

في سوق الأوراق المالية الروسية ، تحت رافعة مالية من واحد إلى خمسة ، غالبًا ما تعني نسبة الأموال الخاصة (الضمان) إلى القرض المقدم ، أي أن العميل يقترض أموالًا من وسيط 5 مرات أكثر من ماله الخاص ، ثم يوجه كامل المبلغ المتاح لإبرام صفقة. أصبحت أموال العميل 6 أضعاف ما كانت عليه قبل أخذ القرض. في هذه الحالة ، متطلبات الهامش ليست 20٪ ، بل 16.67٪.

لا يؤدي استخدام الرافعة المالية المتزايدة إلى زيادة فرصة تحقيق الربح فحسب ، بل يزيد أيضًا من درجة مخاطر مثل هذه العملية.

عند حساب EGF - تأثير الرافعة المالية - كتف الرافعة المالية (لـ تحليل ماليالمؤسسة هي نسبة رأس المال المقترض (LC) إلى الملكية (SC)) مضروبة في التفاضل. صيغة حساب مبسطة مع مراعاة التضخم: Efr = ((1 - T) (ER - 1.8 × SR) - (SRSP - 1.8 × SR)) × LC / SC ، حيث Efr ​​هو تأثير الرافعة المالية ؛ T هو معدل ضريبة الأرباح (انظر البند 1 ، المادة 284 من قانون الضرائب للاتحاد الروسي) ، والتي يمكن حسابها كنسبة التخفيضات الضريبية إلى الربح قبل الضريبة ؛ ER - الربحية الاقتصادية للأصول ؛ SRSP هو متوسط ​​سعر الفائدة المحسوب على القروض ، CP هو متوسط ​​معدل إعادة التمويل السنوي.

التداول الجماعي باستخدام تأثير الرافعة المالية هو شرط مسبق محتمل لأزمة مالية. واحد من أمثلة واضحةهذا هو انهيار بنك بيرنغ البريطاني ، أحد أقدم وأكبر البنوك في العالم.

أنظر أيضا

ملحوظات

الروابط

• كبرمان ج.تحت أي شروط يكون القرض للاحتياجات الحالية مفيدًا؟ // صحيفة مالية. الإصدار الإقليمي. - 2007. - № 40.

مؤسسة ويكيميديا. 2010.

تعرف على "الرافعة المالية" في القواميس الأخرى:

الأثر التراكمي على الأرباح من القيمة الماليةوتمويل الديون. في النموذج الأوروبي ، يتم حساب الرافعة المالية على أنها نسبة إجمالي ديون المؤسسة إلى المبلغ الإجمالي لحقوق الملكية. في… … مسرد مصطلحات الأعمال

التأثير المشترك على الأرباح من تمويل حقوق الملكية والديون. القاموس الاقتصادي. 2010 ... القاموس الاقتصادي

التأثير المشترك على الأرباح من تمويل حقوق الملكية والديون. Raizberg BA ، Lozovsky L.Sh. ، Starodubtseva EB القاموس الاقتصادي الحديث. الطبعة الثانية ، مراجعة. م: INFRA M. 479 s .. 1999 ... القاموس الاقتصادي

تحسين المستوي المالي- (الرافعة المالية) انظر الرافعة المالية ... القاموس الاقتصادي والرياضي

التأثير على الأرباح من تمويل حقوق الملكية والديون ... قاموس موسوعيالاقتصاد والقانون

تحسين المستوي المالي- النسبة بين طرق مختلفةتمويل الشركات ، مثل الديون وحقوق الملكية. كلما زادت الرافعة المالية ، ارتفعت مصروفات الفائدة على بيان الدخل. إذا كانت مصاريف الفائدة ... مسرد مصطلحات فحص وإدارة العقارات

تحسين المستوي المالي- الأثر التراكمي على مستوى الأرباح الناتجة عن تمويل حقوق الملكية والديون ... قاموس المصطلحات الاقتصادية

يتم تحديده حسب درجة استخدام الأموال المقترضة للمؤسسة. تظهر الحسابات أن زيادة حصة الأموال المقترضة في التزامات التمويل تزيد من تأثير ... مسرد مصطلحات إدارة الأزمات

الرافعة المالية ، الرافعة المالية ، الاعتماد المالي (الرافعة المالية)- نسبة الأموال المقترضة والخاصة للمشروع. في الاتحاد الروسيالتعريف المعياري هذا المفهومغير موجود. الرافعة المالية كنسبة من حقوق الملكية والديون تعني إمكانية التأثير ... مسرد مصطلحات المحاسبة الإدارية

تحسين المستوي المالي- الرافعة المالية التبعية المالية نسبة الأموال المقترضة والخاصة للمشروع. في الاتحاد الروسي ، لا يوجد تعريف معياري لهذا المفهوم. الرافعة المالية كنسبة من حقوق الملكية ورأس مال الديون ... ... دليل المترجم الفني

كتب

• الرافعة المالية من أجل الخير: آفاق جديدة للعمل الخيري والاستثمار الاجتماعي ، سالامون ، ليستر. "الأزمة المالية ... جعلت الاستثمار التحويلي الاجتماعي جذابًا ..." (ليستر سالامون). هل تتجاوز معرفتك بالعمل الخيري وريادة الأعمال الاجتماعية ...
• الرافعة المالية من أجل الخير. آفاق جديدة للعمل الخيري والاستثمار الاجتماعي ، ليستر سالامون. اقتباس: "الأزمة المالية ... جعلت الاستثمار التحويلي الاجتماعي جذابًا." ليستر سالامون ما هو كتاب الآليات الحديثة المبتكرة وفرص التمويل الجديدة ...

تأثير الرافعة المالية

ترجع المخاطر المالية للمؤسسة في المقام الأول إلى هيكل مصادر ممتلكاتها ، أي نسبة رأس المال الخاص والمقترض التي تجتذب لتمويل أنشطتها. تجتذب المؤسسة جميع الأموال تقريبًا على أساس السداد ، ومع ذلك ، فإن الالتزامات لمصادرها المختلفة ليست هي نفسها: إذا فشلت الشركة في الوفاء بالتزاماتها تجاه المستثمرين الخارجيين ، فيجوز لها الشروع في إجراءات الإفلاس. لذلك ، يكمن جوهر المخاطر المالية في حقيقة أن حصة عالية من رأس المال المقترض تزيد من مخاطر عدم قدرة الشركة على سداد التزاماتها ، ونتيجة لذلك ، احتمال إفلاسها. من ناحية أخرى ، فإن جمع الأموال المقترضة يسمح للشركة بتلقي ربح إضافي على حقوق الملكية.

لتوصيف العلاقة بين ربح المؤسسة ، وتكلفة الموارد التي يتم إنفاقها على استلامها والتكاليف المتكبدة فيما يتعلق بجذب وصيانة الهيكل المُشكل لمصادر تمويل المؤسسة ، يتم استخدام فئة اقتصادية خاصة - الرافعة المالية (الرافعة).

الرافعة المالية (الرافعة المالية - عمل الرافعة ، القوة ، وسيلة تحقيق الهدف) هي عامل تشغيل طويل الأجل ، يمكن التحكم في قيمته ؛ حتى التغيير البسيط يمكن أن يؤدي إلى تغيير كبير في الأداء الناتج للشركة.

يميز الرافعة المالية استخدام الأموال المقترضة من قبل المؤسسة ، مما يؤثر على التغيير في نسبة العائد على حقوق الملكية ؛ ينشأ مع ظهور الأموال المقترضة في التكوين الذي تستخدمه المؤسسة ويرتبط ارتباطًا وثيقًا بفئة المخاطر المالية للشركة.

هناك طرق مختلفة لتعريف الرافعة المالية.

1. المعامل الفعلي للرافعة المالية (2.6) - يميز نسبة الأموال المقترضة والخاصة للمؤسسة ، وكلما ارتفعت قيمتها ، انخفض رأس المال المقترض على كل روبل خاص به ، وزادت المخاطر المالية للشركة .

2. يعتبر النهج الأوروبي الرافعة المالية كمؤشر يعكس مستوى الربح المتولد بشكل إضافي على حقوق الملكية عندما تستخدم المؤسسة الأموال المقترضة. يطلق عليه تأثير الرافعة المالية ويتم حسابه باستخدام الصيغة التالية:

حيث EGF 1 هو تأثير الرافعة المالية ، محسوبة بالطريقة الأولى (النهج الأوروبي) ؛

C n.p - معدل ضريبة الدخل ، المعبر عنه عدد عشري;

ER A - الربحية الاقتصادية للأصول ، محسوبة وفقًا للمعادلة (2.14) ومعبر عنها بالنسبة المئوية ؛

SP - متوسط ​​سعر الفائدة على القروض ، معبرًا عنه بنسبة مئوية ؛

متوسط ​​ZK - متوسط ​​المبلغرأس المال المقترض الذي تستخدمه المؤسسة ؛

SC av - متوسط ​​مبلغ رأس المال السهمي للمؤسسة.

عدديًا ، يساوي EGF 1 الزيادة في صافي العائد على حقوق الملكية في الانتقال من خيار التمويل الخالي من الديون إلى هيكل رأس المال الذي تم تطويره للفترة قيد المراجعة. تشير قيمته الإيجابية إلى أن جذب رأس المال المقترض يسمح للشركة بزيادة العائد على حقوق الملكية. في الوقت نفسه ، تشير قيمته السلبية أو الكبيرة جدًا إلى مستوى عالٍ من المخاطر المالية.

صيغة تأثير الرافعة المالية (3.12) لها ثلاثة مكونات.

· المصحح الضريبي للرافعة المالية (1 - C n.p.) - يميز المدى الذي يتجلى فيه تأثير الرافعة المالية فيما يتعلق بمستويات مختلفة من ضرائب الدخل. لا تعتمد قيمتها عمليًا على نشاط المؤسسة ، حيث يتم تحديد معدل ضريبة الدخل بموجب القانون. في الوقت نفسه ، في عملية إدارة الرافعة المالية ، يمكن استخدام مصحح ضريبي متمايز الحالات التالية:

إذا بواسطة أنواع مختلفةأنشأت أنشطة المؤسسة معدلات متباينة للضرائب على الأرباح ؛

إذا كانت المؤسسة تستخدم مزايا ضريبية على الأرباح لأنواع معينة من الأنشطة ؛

إذا كانت الشركات التابعة الفردية للمؤسسة تعمل في مناطق اقتصادية حرة ، حيث يوجد نظام تفضيلي لضرائب الأرباح ؛

إذا كانت الشركات التابعة الفردية للمؤسسة تعمل في ولايات ذات مستوى أقل من ضرائب الدخل.

في هذه الحالات ، من خلال التأثير على الهيكل القطاعي أو الإقليمي للإنتاج (وبالتالي ، تكوين الربح من حيث مستوى الضرائب) ، من الممكن ، عن طريق خفض متوسط ​​معدل ضريبة الأرباح ، زيادة تأثير مصحح الضرائب على تأثير الرافعة المالية.

· فرق الرافعة المالية (ER A - SP) - يميز الفرق بين إجمالي العائد على الأصول ومتوسط ​​سعر الفائدة للقرض ، وهو الشرط الرئيسي الذي يشكل تأثيره الإيجابي. إذا كان الربح الإضافي الذي تحصل عليه المؤسسة عند استخدام الأموال المقترضة يتجاوز التكاليف المالية التي تتكبدها عند استخدام رأس المال المقترض ، فإن قيمة هذا المؤشر تكون إيجابية. كلما ارتفعت القيمة الإيجابية لتفاضل الرافعة المالية ، زاد تأثيرها.

نظرًا للديناميكية العالية لهذا المؤشر ، فإنه يتطلب مراقبة مستمرة في عملية إدارة تأثير الرافعة المالية. هذه الديناميكية ترجع إلى عدد من العوامل.

خلال فترة تدهور الأوضاع السوق المالي(مع انخفاض حجم العرض الرأسمالي) يمكن أن تزيد تكلفة الأموال المقترضة بشكل حاد ، بما يتجاوز مستوى إجمالي الربح الناتج عن أصول المؤسسة ؛

يؤدي انخفاض الاستقرار المالي للمؤسسة مع زيادة حصة رأس المال المقترض المستخدم إلى زيادة مخاطر إفلاسها ، مما يجبر الدائنين على زيادة سعر الفائدة للقرض ، مع مراعاة علاوة المخاطرة ؛ عند مستوى معين من معدل الفائدة العام للقرض ، يمكن أن يصبح فارق الرافعة المالية صفراً (عندما لا يؤدي استخدام رأس المال المقترض إلى زيادة العائد على حقوق الملكية) أو سلبيًا (عندما ينخفض ​​العائد على حقوق الملكية ، نظرًا لجزء من صافي سيتم إنفاق الأرباح الناتجة عن رأس المال على خدمة رأس المال المقترض المستخدم بأسعار فائدة عالية) ؛

خلال فترة التدهور في سوق السلع ، يتم تقليل حجم مبيعات المنتجات ، وبالتالي حجم إجمالي ربح المؤسسة من الأنشطة التشغيلية ؛ في ظل هذه الظروف ، يمكن تكوين قيمة سالبة لتفاوت الرافعة المالية حتى بمعدلات فائدة ثابتة للقرض بسبب انخفاض نسبة الربحية الاقتصادية للأصول.

يؤدي تكوين قيمة سالبة لفرق الرافعة المالية لأي من الأسباب المذكورة أعلاه إلى انخفاض في نسبة العائد على حقوق الملكية. في هذه الحالة ، فإن استخدام رأس المال المقترض من قبل المؤسسة له تأثير سلبي ، وبالتالي فهو غير مربح.

· معامل الرافعة المالية أو نفوذها (LC cf / SC cf) - يميز مقدار رأس المال المقترض الذي تستخدمه المؤسسة ، لكل وحدة من رأس المال السهمي ، وهو العامل الذي يعزز التأثير الإيجابي أو السلبي الناتج عن القيمة المقابلة من تفاضلها. مع وجود قيمة موجبة للتفاضل ، فإن أي زيادة في معامل الرافعة المالية ستؤدي إلى زيادة أكبر في نسبة العائد على حقوق الملكية ، ومع قيمة سالبةالتفاضلية - بمعدل أكبر من الانخفاض. بمعنى آخر ، تؤدي الزيادة في معامل الرافعة المالية إلى زيادة أكبر في تأثيرها (إيجابي أو سلبي ، اعتمادًا على القيمة الإيجابية أو السلبية للتفاضل).

مع وجود فارق ثابت ، فإن نسبة الرافعة المالية هي المحرك الرئيسي للزيادة في العائد على حقوق الملكية والمخاطر المالية لفقدان هذا الربح.

الصيغة (3.12) كلاسيكية ولا تأخذ في الاعتبار خصوصيات الضرائب الروسية. كما هو مذكور أعلاه ، يتم تقسيم التكاليف المالية ، وفقًا لقانون الضرائب الحالي ، إلى فئتين: تلك المنسوبة إلى التكاليف والنتائج المالية. في هذا الصدد ، تتكيف مع الروسية الشروط الضريبيةصيغة تأثير الرافعة المالية كما يلي

حيث SP c - سعر الفائدة على رأس المال المقترض ، المنسوب إلى تكلفة الإنتاج ؛

SP - سعر الفائدة على رأس المال المقترض ، المنسوب إلى النتائج المالية (الربح).

3. يتمثل النهج الأمريكي لتقييم تأثير الرافعة المالية (وتسمى أيضًا مستوى الرافعة المالية) في إبراز تأثيرها على مقدار صافي الربح ، أي مدى حساسية صافي الربح للتغيرات في الربح التشغيلي (NREI). يتم تعريف النتيجة على أنها نسبة معدل التغيير في صافي الربح في الفترة الحالية بالنسبة إلى الفترة السابقة ، معبرًا عنها كنسبة مئوية ، إلى نفس معدل التغيير في الربح التشغيلي:

, (3.14)

حيث EGF 2 هو تأثير الرافعة المالية ، محسوبة بالطريقة الثانية (النهج الأمريكي) ؛

PE (٪) = (PE 1 - PE 0) / PE 0 × 100٪ - معدل التغير في صافي الربح في الفترة الحالية مقارنة بالفترة السابقة ،٪ ؛

NREI (٪) = (NREI 1 - NREI 0) / NREI 0 × 100٪ - معدل التغير في الربح التشغيلي في الفترة الحالية بالنسبة إلى الفترة السابقة ،٪.

توضح قيمة EGF 2 عدد النسبة المئوية لصافي الربح الذي سيتغير إذا تغير الربح التشغيلي بنسبة 1٪. كلما زاد مقدار التكاليف المالية التي تتكبدها الشركة على رأس المال المقترض ، زاد اختلاف صافي الأرباح والتشغيل ، وكلما تغير صافي الربح بشكل كبير عندما يتغير العامل التشغيلي ، مما يعني أن تأثير الرافعة المالية سيكون أعلى . في هذه الحالة ، يعتبر مقياسًا للمخاطر المالية ، حيث تشير قيمته العالية إلى تكلفة مالية كبيرة للشركة.

يعطي تحويل الصيغة (3.14) صيغة EGF 2 الكلاسيكية:

, (3.15)

حيث BP هي ربح الميزانية العمومية (الربح قبل الضريبة) للمؤسسة.

كما أن الصيغة (3.15) لم يتم تكييفها بالكامل مع الإدارة المالية الروسية. الصيغة المعدلة لتأثير الرافعة المالية هي كما يلي

. (3.16)

تتيح لك معرفة آلية تأثير الرافعة المالية على مستوى ربحية رأس المال السهمي ومستوى المخاطر المالية إدارة كل من التكلفة وهيكل رأس المال بشكل هادف.

أسئلة الاختبار

1. ما هي المخاطر المالية للمشروع؟ ما هي أنواع المخاطر الموجودة ولماذا تنشأ؟

2. ما هي الأهداف والغايات الرئيسية لإدارة المخاطر المالية؟

3. وصف إجراءات إدارة المخاطر المالية للمشروع.

4. ما هي الأساليب الرئيسية المستخدمة لتقييم المخاطر المالية؟ هل يوجد واحد عالمي بينهم؟ برر جوابك.

5. ما هي طرق تحييد المخاطر المالية؟ ما هي مزايا وعيوب الآليات الخارجية والداخلية لتحييدها؟

6. اذكر الطرق الرئيسية للتمويل الخارجي للمشروع. ما هي منافع كل منها؟

7. ما هي المخاطر المرتبطة بمختلف مصادر التمويل الخارجي؟

8. كيف ولأي غرض يتم حساب حد الربح التشغيلي والنقطة المالية الحرجة؟

9. تحديد مفهوم الرافعة المالية (الرافعة). في هذا الصدد ، في سياق نشاط المؤسسة ، ينشأ مفهوم الرافعة المالية؟

10. ما هي مناهج تحديد القيمة العددية للرافعة المالية؟

التقييم المالي لمؤشرات استقرار الشركة ضروري للتنظيم والتخطيط الناجح لأنشطتها. يتم استخدام الرافعة المالية في هذا التحليل في كثير من الأحيان. يسمح لك بتقييم هيكل رأس المال للمنظمة وتحسينه.

يعتمد التصنيف الاستثماري للمؤسسة وإمكانية التطوير وزيادة مقدار الربح على ذلك. لذلك ، في عملية تخطيط عمل الكائن الذي تم تحليله ، يلعب هذا المؤشر دورًا مهمًا. طريقة حسابها وتفسير نتائج الدراسة تستحق اهتماما خاصا. يتم استخدام المعلومات التي تم الحصول عليها أثناء التحليل من قبل إدارة الشركة والمؤسسين والمستثمرين.

المفهوم العام

الرافعة المالية هي مؤشر يميز درجة مخاطر الشركة بنسبة معينة من مصادر التمويل المقترضة والخاصة بها. ترجمت من الإنجليزية ، "الرافعة المالية" تعني "الرافعة". يشير هذا إلى أنه عندما يتغير أحد العوامل ، تتأثر المؤشرات الأخرى المرتبطة به. هذه النسبة تتناسب طرديا مع المخاطر المالية للمنظمة. هذه تقنية مفيدة للغاية.

في الظروف إقتصاد السوقلا ينبغي النظر إلى مؤشر الرافعة المالية من وجهة نظر تقييم الميزانية العمومية لرأس المال السهمي ، ولكن من موقع تقييمه الحقيقي. بالنسبة للمؤسسات الكبيرة التي تعمل بنجاح في صناعتها لفترة طويلة ، فإن هذه المؤشرات مختلفة تمامًا. عند حساب نسبة الرافعة المالية ، من المهم جدًا مراعاة جميع الفروق الدقيقة.

معنى عام

بتطبيق أسلوب مماثل في المؤسسة ، من الممكن تحديد العلاقة بين نسبة رأس المال الخاص والمقترض والمخاطر المالية. باستخدام مصادر مجانية لدعم الأعمال ، يمكنك تقليل المخاطر.

استقرار الشركة هو الأعلى. باستخدام مدفوعة رأس المال المقترضيمكن للشركة زيادة أرباحها. يتضمن تأثير الرافعة المالية تحديد مستوى الحسابات المستحقة الدفع حيث سيكون العائد على إجمالي رأس المال بحد أقصى.

من ناحية ، باستخدام فقط الخاصة بهم مصادر ماليةتخسر الشركة فرصة التوسع في إنتاجها ولكن من ناحية أخرى أيضًا مستوى عالالموارد المدفوعة في الهيكل العام للميزانية العمومية ستؤدي إلى عدم القدرة على سداد ديونها ، وتقليل استقرار المؤسسة. لذلك ، فإن تأثير الرافعة المالية مهم للغاية عند تحسين هيكل الميزانية العمومية.

عملية حسابية

Kfr \ u003d (1 - H) (KRA - K) Z / S ،

حيث H هو معامل ضريبة الدخل ، KRA هو العائد على الأصول ، K هو معدل استخدام القرض ، Z هو رأس المال المقترض ، و C هو حقوق الملكية.

KPA = إجمالي الربح / الأصول

في هذه التقنية ، ترتبط ثلاثة عوامل. (1 - ح) - مصحح الضريبة. انها لا تعتمد على المؤسسة. (KRA - K) - التفاضلية. C / S هي الرافعة المالية. تتيح لك هذه التقنية مراعاة جميع الشروط ، الخارجية والداخلية. يتم الحصول على النتيجة كقيمة نسبية.

وصف المكونات

يعكس مصحح الضرائب درجة تأثير التغيير في النسب المئوية لضريبة الدخل على النظام بأكمله. يعتمد هذا المؤشر على نوع نشاط الشركة. لا يمكن أن تكون أقل من 13.5٪ لأي منظمة.

يحدد الفرق ما إذا كان من المربح استخدام إجمالي رأس المال ، مع مراعاة دفع أسعار الفائدة على القروض. تحدد الرافعة المالية درجة تأثير مصادر التمويل المدفوعة على تأثير الرافعة المالية.

مع التأثير الكلي لهذه العناصر الثلاثة للنظام ، وجد أن القيمة الثابتة المعياري للمعامل يتم تحديدها في النطاق من 0.5 إلى 0.7. يجب ألا تتجاوز حصة أموال الائتمان في الهيكل الإجمالي لعملة الميزانية العمومية 70٪ ، وإلا فإن مخاطر التخلف عن سداد الديون ستزيد ، ويقل الاستقرار المالي. ولكن عندما تكون أقل من 50٪ ، تخسر الشركة فرصة زيادة مقدار الربح.

طريقة الحساب

تعتبر الرافعة المالية والتشغيلية جزءًا لا يتجزأ من تحديد كفاءة رأس مال الشركة. لذلك ، فإن حساب هذه القيم إلزامي. لحساب الرافعة المالية ، يمكنك استخدام الصيغة التالية:

FR \ u003d KRA - RSK ، حيث RSK - العائد على حقوق الملكية.

لهذا الحساب ، من الضروري استخدام البيانات المقدمة في الميزانية العمومية (نموذج رقم 1) وبيان الدخل (نموذج رقم 2). بناءً على ذلك ، تحتاج إلى العثور على جميع مكونات الصيغة أعلاه. العائد على الأصول كما يلي:

KRA = صافي الربح / الميزانية العمومية

KRA = s. 2400 (رقم 2) / ثانية. 1700 (ص. رقم 1)

للعثور على العائد على حقوق الملكية ، تحتاج إلى استخدام المعادلة التالية:

RSK = صافي الربح / حقوق الملكية

RSK = s. 2400 (رقم 2) / ثانية. 1300 (ص. رقم 1)

حساب وتفسير النتيجة

لفهم منهجية الحساب المعروضة أعلاه ، من الضروري النظر فيها مثال محدد. للقيام بذلك ، يمكنك أخذ بيانات البيانات المالية للمؤسسة وتقييمها.

على سبيل المثال ، بلغ صافي ربح الشركة في الفترة المشمولة بالتقرير 39350 ألف روبل. في الوقت نفسه ، تم إصلاح عملة الميزانية العمومية عند مستوى 816265 روبل ، ووصل رأس المال السهمي في تكوينه إلى مستوى 624376 روبل. بناءً على البيانات الواردة أعلاه ، من الممكن العثور على الرافعة المالية:

CRA = 39،350 / 816،265 = 4.8٪

RSK = 39،350 / 624،376 = 6.3٪

RF = 6.3 - 4.8 = 1.5٪

بناءً على الحسابات المذكورة أعلاه ، يمكننا القول أن الشركة ، بفضل استخدام الأموال الائتمانية ، تمكنت من زيادة الأرباح في فترة التقرير بنسبة 50 ٪. تبلغ الرافعة المالية للعائد على حقوق الملكية 50٪ ، وهي النسبة المثلى للإدارة الفعالة للأموال المقترضة.

بعد التعرف على مفهوم مثل الرافعة المالية ، يمكن للمرء أن يتوصل إلى استنتاج مفاده أن طريقة حسابه تسمح للشخص بتحديد النسبة الأكثر فاعلية لأموال الائتمان والخصوم الخاصة. هذا يمكّن المنظمة من الحصول على أرباح أكبر من خلال تحسين رأس مالها. لذلك ، هذه التقنية مهمة جدًا لعملية التخطيط.

بناء على البيانات الجداول 11حساب تأثير الرافعة المالية.

يعد تأثير الرافعة المالية (E fr) مؤشرًا يحدد مقدار زيادة النسبة المئوية للعائد على حقوق الملكية (R sk) من خلال جذب الأموال المقترضة (LC) إلى معدل دوران المؤسسة. يحدث تأثير الرافعة المالية عندما يكون العائد الاقتصادي على رأس المال أعلى من الفائدة على القرض.

E fr \ u003d [R ik (1 - K n) - C pk]

E fk - تأثير الرافعة المالية

R ik - العائد على رأس المال المستثمر قبل الضرائب (SP: SIK)

K n - معامل الضرائب (Staxes: SP)

C pc - سعر الفائدة على القرض المنصوص عليه في الاتفاقية

ZK - رأس المال المقترض

SK - الأسهم

وبالتالي ، فإن تأثير الرافعة المالية يشمل عنصرين:

الفرق بين العائد على رأس المال المستثمر بعد الضريبة ومعدل القروض:

R ik (1 - K n) - S pk

تحسين المستوي المالي:

يحدث Efr ​​الإيجابي إذا كان R ik (1 - K n) - C pc> 0

إذا كان R IK (1 - K N) - C pc< 0, то создается отрицательный Э ФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и последствия могут быть резко негативными для предприятия. В этом случае рискованно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала.

يعتمد تأثير الرافعة المالية على ثلاثة عوامل:

أ) الفرق بين إجمالي العائد على رأس المال المستثمر بعد الضريبة ومعدل الفائدة التعاقدية:

R IK (1-K N) - C pk \ u003d + ، - ...٪

ب) تخفيض معدل الفائدة المعدل للمزايا الضريبية (وفورات الضرائب):

ج كمبيوتر \ u003d ج ​​كمبيوتر (1 - ك ن) \ u003d + ...٪

ج) الرافعة المالية:

ZK: SK = ...٪

وفقا للنتائج تحليل العواملاستنتاج حول درجة تأثير كل عامل ؛ ما إذا كان من المربح للمؤسسة في الظروف الحالية استخدام الأموال المقترضة في معدل دوران المؤسسة ، سواء كنتيجة لذلك ، يزيد العائد على حقوق الملكية. يجب أن يؤخذ في الاعتبار أنه من خلال جذب الأموال المقترضة ، يمكن للمؤسسة تحقيق أهدافها بشكل أسرع وعلى نطاق أوسع ، فإنها تأخذ مخاطرة مبررة اقتصاديًا.

تحليل السيولة وتقييم الملاءة.

إن سيولة الكيان الاقتصادي هي قدرته على سداد ديونه بسرعة. يمكنك تحديد سيولة كيان اقتصادي بسرعة باستخدام نسبة السيولة المطلقة.

الملاءة للمؤسسة - القدرة على صرف الموارد في الوقت المناسب لسداد التزامات الدفع الخاصة بهم. يعد تحليل الملاءة ضروريًا لكل من المؤسسة (تقييم النشاط المالي والتنبؤ به) وللمستثمرين الخارجيين (البنوك) ، الذين يجب عليهم ، قبل إصدار القرض ، التحقق من الجدارة الائتمانية للمقترض. ينطبق هذا أيضًا على تلك الشركات التي ترغب في الدخول في علاقات اقتصادية مع بعضها البعض.

يتم إجراء تقييم الملاءة على أساس خصائص سيولة الأصول المتداولة ، والتي يتم تحديدها بالوقت اللازم لتحويلها إلى السيولة النقدية. كلما قل الوقت المستغرق لتحصيل أصل معين ، زادت السيولة فيه.

سيولة الميزانية العمومية هي قدرة المؤسسة على تحويل الأصول إلى نقد وسداد التزامات السداد الخاصة بها (درجة تغطية التزامات ديون المؤسسة من خلال أصولها ، وفترة تحويلها إلى السيولة النقديةيتوافق مع استحقاق التزامات الدفع). تعتمد سيولة الميزانية العمومية على مدى توافق قيمة وسائل الدفع المتاحة مع قيمة التزامات الديون قصيرة الأجل. تعتمد ملاءة المؤسسة على درجة السيولة في الميزانية العمومية ، في حين أنها قد تكون قادرة على الوفاء بالديون في تاريخ التقرير ، ولكن لديها فرص غير مواتية في المستقبل.

يتكون تحليل السيولة في الميزانية العمومية من مقارنة أصول الأصل (مجمعة حسب درجة السيولة المتناقصة) مع المطلوبات قصيرة الأجل للالتزام (مجمعة حسب درجة الاستحقاق المتزايدة). قم بإجراء التجميع المناسب في الجدول 12.

اعتمادًا على درجة السيولة ، يتم تقسيم أصول الكيان الاقتصادي إلى المجموعات التالية:

أ 1 - الأصول الأكثر سيولة

(النقدية والاستثمارات المالية قصيرة الأجل) ؛

أ 2 - بيع الأصول بسرعة

(الذمم المدينة ، ضريبة القيمة المضافة ، الأصول المتداولة الأخرى) ؛

أ 3 - الأصول بطيئة الحركة

(الأسهم ، باستثناء النفقات المستقبلية ؛ الاستثمارات المالية طويلة الأجل) ؛

أ 4 - الأصول التي يصعب بيعها

(الأصول غير الملموسة ، الأصول الثابتة ، الإنشاءات قيد التنفيذ ، الأصول غير المتداولة الأخرى ، المصروفات المؤجلة).

يتم تجميع التزامات الرصيد وفقًا لدرجة الاستعجال في دفعها:

ف 1 - أكثر الخصوم إلحاحا

(حسابات قابلة للدفع)؛

ف 2 - الخصوم قصيرة الأجل

(بدون حسابات مستحقة الدفع ، أي الأموال المقترضة ، ودفعات الأرباح ، والدخل المؤجل ، واحتياطيات النفقات المستقبلية ، والخصوم الأخرى قصيرة الأجل) ؛

ف 3 - الخصوم طويلة الأجل

(قروض طويلة الأجل ومطلوبات أخرى طويلة الأجل) ؛

ف 4 - الخصوم الدائمة

(رأس المال والاحتياطيات)

يعتبر الرصيد سائلاً تمامًا إذا تم استيفاء الشروط التالية:

أ 1 P 1 A 3³P 3

أ 2 ³P 2 A 4 £ P 4

يمكن تحديد سيولة الكيان الاقتصادي بسرعة باستخدام نسبة السيولة المطلقة ، وهي نسبة الأموال الجاهزة للمدفوعات والتسويات إلى الخصوم قصيرة الأجل. يميز هذا المعامل قدرة الكيان الاقتصادي على تعبئة الأموال لتغطية الديون قصيرة الأجل. وكلما ارتفعت هذه النسبة ، زادت مصداقية المقترض.

تقييم هيكل الميزانية العمومية

وتشخيص مخاطر إفلاس المؤسسة

كمعايير لتشخيص مخاطر الإفلاس ، يتم استخدام مؤشرات لتقييم هيكل الميزانية العمومية. لغرض الاعتراف بالمنظمات الزراعية باعتبارها معسرة ، يتم تحليل هيكل الميزانية العمومية للفترة المشمولة بالتقرير الأخير ( الجدول 13):

نسبة السيولة الحالية (K TL) ؛

معامل الأمن برأس المال العامل الخاص (K OSS) ؛

معامل استعادة (خسارة) الملاءة (K V (U) P).

يتم التعرف على هيكل الميزانية العمومية على أنه غير مرض ، والمنظمة معسرة ، في حالة وجود أحد الشروط التالية:

إلى TL في نهاية فترة التقرير له قيمة أقل من 2.

إلى OSOS في نهاية الفترة المشمولة بالتقرير أقل من 0.1.

وفقًا للميزانية العمومية للمنظمة ، يتم تحديد نسبة السيولة الحالية (K TL) كنسبة من القيمة الفعلية لتلك المتاحة للمؤسسة (المؤسسة) القوى العاملةفي شكل قوائم جرد ومنتجات تامة الصنع ونقد ومدينون وأصول متداولة أخرى (القسم الثاني من أصل الميزانية العمومية) (TA) إلى الالتزامات الأكثر إلحاحًا للمؤسسة في شكل قروض بنكية قصيرة الأجل وقروض قصيرة الأجل والدائنين (TP):

K 1 \ u003d الأصول المتداولة (بدون المصاريف المؤجلة): الخصوم المتداولة (بدون الدخل المؤجل والاحتياطيات للمصروفات والمدفوعات المستقبلية) ، حيث

TA - إجمالي القسم الثاني "الأصول المتداولة" ؛

TP - إجمالي القسم الخامس "الخصوم المتداولة"

يتم تحديد معامل التزويد برأس المال العامل الخاص (K OSS) من خلال:

K 2 \ u003d توافر المصادر الخاصة (III P - I A): مقدار رأس المال العامل (II A) ، حيث

III P. 490 - المجموع للقسم الثالث "رأس المال والاحتياطيات" ؛

I A p. 190 - إجمالي القسم الأول "الأصول غير المتداولة" ؛

الثاني ألف ص 290 - المجموع للقسم الثاني "الأصول الجارية" ؛

في حالة كانت نسبة السيولة الحالية ونسبة رأس المال العامل الخاص (واحد على الأقل) أقل من القيم القياسية ، يتم تقييم هيكل الميزانية العمومية على أنه غير مرض ، ثم يتم حساب نسبة استرداد الملاءة المالية لفترة تساوي 6 أشهر .

في حالة تلبية كلا النسبتين أو تجاوزهما المستوى القياسي: نسبة السيولة الحالية ≥ 2 ونسبة رأس المال العامل 0.1 ، يتم تقييم هيكل الميزانية العمومية على أنه مرضٍ ومن ثم يتم حساب نسبة خسارة الملاءة لفترة تساوي 3 الشهور.

يتم تحديد معامل استرداد (خسارة) الملاءة (KV (U) P) مع مراعاة نسب السيولة الحالية المحسوبة وفقًا للبيانات في بداية ونهاية العام:

KZ \ u003d [K tl. نهاية العام + (U: T) (K tl. نهاية العام - K tl بداية العام)]: K القياسي. ، أين

إلى نهاية العام - القيمة الفعلية لنسبة السيولة الحالية ، محسوبة وفقًا للميزانية العمومية في نهاية العام ؛

ليرة لبنانية بداية العام - قيمة نسبة السيولة الحالية ، محسوبة وفقًا للميزانية العمومية في بداية العام ؛

إلى المعيار. - القيمة المعيارية تساوي 2 ؛

T - فترة إعداد التقارير تساوي 12 شهرًا ؛

في – فترة استرداد الملاءة المالية تساوي 6 أشهر. (فقدان الملاءة - 3 أشهر).

يشير معامل فقدان الملاءة ، الذي يأخذ قيمة أقل من 1 ، إلى أن المنظمة ستفقد ملاءتها في المستقبل القريب. إذا كانت نسبة خسارة الملاءة المالية أكبر من 1 ، فلا يوجد خطر الإفلاس في الأشهر الثلاثة المقبلة.

الاستنتاجات حول الاعتراف بهيكل الميزانية العمومية على أنه غير مرض ، والمؤسسة على أنها معسرة ، يتم إجراؤها بهيكل سلبي للميزانية العمومية وعدم وجود فرصة حقيقية لها لاستعادة ملاءتها.

في عملية التحليل اللاحق ، يجب دراسة طرق تحسين هيكل الميزانية العمومية للمؤسسة وملاءتها.

بادئ ذي بدء ، يجب عليك دراسة ديناميكيات عملة الميزانية العمومية. يشير الانخفاض المطلق في الميزانية العمومية إلى انخفاض في معدل الدوران الاقتصادي للمؤسسة ، وهو أحد أسباب إفلاسها.

يتطلب إثبات حقيقة تقليص النشاط الاقتصادي تحليلاً شاملاً لأسبابه. قد تكون هذه الأسباب عبارة عن انخفاض في الطلب الفعال على منتجات وخدمات هذه المؤسسة ، والوصول المحدود إلى أسواق المواد الخام ، والإدراج التدريجي للشركات التابعة في معدل الدوران الاقتصادي النشط على حساب الشركة الأم ، إلخ.

اعتمادًا على الظروف التي تسببت في انخفاض معدل الدوران الاقتصادي للمؤسسة ، يمكن التوصية بطرق مختلفة لإخراجها من حالة الإعسار.

مع زيادة الميزانية العمومية للفترة المشمولة بالتقرير ، ينبغي للمرء أن يأخذ في الاعتبار تأثير إعادة تقييم الأموال ، وارتفاع تكلفة المخزونات ، والمنتجات النهائية. بدون ذلك ، من الصعب استنتاج ما إذا كانت الزيادة في الميزانية العمومية ناتجة عن توسع النشاط الاقتصادي للمؤسسة أو نتيجة للعمليات التضخمية.

إذا قامت المؤسسة بتوسيع أنشطتها ، فيجب البحث عن أسباب إعسارها في الاستخدام غير العقلاني للأرباح ، وتحويل الأموال إلى حسابات القبض ، وتجميد الأموال الزائدة عن احتياطيات الإنتاج ، والأخطاء في تحديد سياسة التسعيرإلخ.

دراسة هيكل مسؤولية الميزانية العمومية يسمح لك بتحديد أحد الأسباب المحتملة لإفلاس المؤسسة - نسبة عالية جدًا من الأموال المقترضة في مصادر تمويل النشاط الاقتصادي. يشير الاتجاه نحو زيادة حصة الأموال المقترضة ، من جهة ، إلى زيادة الاستقرار المالي للمؤسسة وزيادة درجة مخاطرها المالية ، ومن جهة أخرى ، إعادة توزيع نشطة للدخل في السياق. التضخم لصالح المؤسسة المقترضة.

تتم دراسة أصول المؤسسة وهيكلها من حيث مشاركتها في الإنتاج ومن حيث السيولة. يشير التغيير في هيكل الأصول لصالح زيادة رأس المال العامل إلى:

على تشكيل هيكل أصول أكثر قدرة على الحركة ، مما يساهم في تسريع معدل دوران أموال الشركة ؛

عند تحويل جزء من الأصول المتداولة لإقراض المشترين والشركات التابعة والمدينين الآخرين ، مما يشير إلى الشلل الفعلي لرأس المال العامل من عملية الإنتاج ؛

على تقليص قاعدة الإنتاج ؛

بشأن التعديل المتأخر لقيمة الأصول الثابتة في مواجهة التضخم.

إذا كانت هناك استثمارات مالية طويلة وقصيرة الأجل ، فمن الضروري تقييم فعاليتها وسيولتها للأوراق المالية في محفظة الشركة.

قد يشير النمو المطلق والنسبي للأصول المتداولة ليس فقط إلى توسع الإنتاج أو تأثير عامل التضخم ، ولكن أيضًا إلى تباطؤ في دوران رأس المال ، مما يؤدي إلى الحاجة إلى زيادة كتلته. لذلك ، من الضروري دراسة مؤشرات دوران رأس المال العامل بشكل عام وفي مراحل فردية من الدورة.

عند دراسة هيكل قوائم الجرد والتكاليف ، من الضروري تحديد الاتجاهات في التغييرات في قوائم الجرد ، والعمل الجاري ، المنتجات النهائيةوالبضائع.

قد تكون الزيادة في حصة المخزون نتيجة لما يلي:

زيادة الطاقة الإنتاجية للمؤسسة ؛

الرغبة في حماية الأموال من الاستهلاك في ظروف التضخم ؛

استراتيجية اقتصادية تم اختيارها بطريقة غير عقلانية ، ونتيجة لذلك يتم تجميد جزء كبير من رأس المال العامل في المخزونات ، والتي قد تكون السيولة فيها منخفضة.

عند دراسة هيكل الأصول المتداولة ، يتم إيلاء الكثير من الاهتمام لحالة التسويات مع المدينين. تشير معدلات النمو المرتفعة للذمم المدينة إلى أن هذه الشركة تستخدم بنشاط إستراتيجية القروض السلعية للمستهلكين لمنتجاتها. من خلال إقراضهم ، تشارك الشركة معهم في الواقع جزءًا من دخلها. في الوقت نفسه ، إذا تأخرت مدفوعات المنتجات ، تضطر الشركة إلى الحصول على قروض لدعم أنشطتها ، مما يزيد من التزاماتها المالية تجاه الدائنين. لذلك ، فإن المهمة الرئيسية للتحليل بأثر رجعي للحسابات المستحقة القبض هي تقييم السيولة ، أي سداد الديون للمؤسسة ، والتي من الضروري فك تشفيرها بمعلومات عن كل مدين ، ومقدار الدين ، ووصف التكوين وفترات السداد المتوقعة. من الضروري أيضًا تقدير معدل دوران رأس المال في الذمم المدينة والنقدية ، ومقارنتها بمعدل التضخم.

من العناصر الضرورية في تحليل الوضع المالي للمؤسسات المعسرة دراسة الأداء المالي واستخدام الأرباح. إذا كانت المؤسسة غير مربحة ، فهذا يشير إلى عدم وجود مصدر لتجديد الأموال الخاصة و "أكل" رأس المال. توضح نسبة مبلغ رأس المال الخاص إلى مقدار خسائر المؤسسة سرعة "التهامها".

في حالة تحقيق الشركة ربحًا وفي نفس الوقت معسرة ، من الضروري تحليل استخدام الأرباح. من الضروري أيضًا دراسة إمكانيات المؤسسة لزيادة مقدار الربح عن طريق زيادة حجم الإنتاج والمبيعات للمنتجات ، وخفض تكلفتها ، وتحسين الجودة والقدرة التنافسية. مساعدة كبيرة في تحديد هذه الاحتياطيات ويمكن أن توفر تحليلاً لأداء المؤسسات - المنافسين.

أحد أسباب إفلاس الأشياء الاقتصادية هو ارتفاع مستوى الضرائب ، لذلك ، في التحليل ، من المستحسن حساب العبء الضريبي للمؤسسة.

يمكن أن يحدث انخفاض في مبلغ رأس المال السهمي أيضًا بسبب التأثير السلبي للرافعة المالية ، عندما يكون الربح المحصل من استخدام الأموال المقترضة أقل من مبلغ التكاليف المالية لخدمة الدين.

بناءً على نتائج التحليل ، ينبغي اتخاذ تدابير محددة لتحسين هيكل الميزانية العمومية والوضع المالي لكيانات الأعمال المعسرة.

لحساب تأثير الرافعة المالية (EFF) ، من الضروري حساب الربحية الاقتصادية (ER) ومتوسط ​​سعر الفائدة المحسوب (AMIR).

EGF = 2/3 (ER - SRSP) * ZS / SS

حيث ER = صافي نتيجة التشغيل للاستثمار / (الأموال الخاصة + الأموال المقترضة) ،
IFCI = تكلفة التمويل للفائدة / الاقتراضات * 100٪
يمكن تقديم هذه الصيغة في نسخة موسعة.

مهمة الخدمة. بمساعدة الآلة الحاسبة عبر الإنترنت ، يتم إجراء تحليل تدريجي لأنشطة المؤسسة:

1. حساب تأثير الرافعة المالية.
2. تحليل حساسية الربح للتغيرات في العامل الذي تم تحليله.
3. تحديد التغيير التعويضي في حجم المبيعات عندما يتغير العامل الذي تم تحليله.

تعليمات. أكمل الجدول ، انقر فوق "التالي". سيُحفظ تقرير القرار بصيغة MS Word.

وحدة مراجعة. فرك. ألف روبل. مليون روبل

1. عائدات المبيعات ، ألف روبل
2. تكلفة الإنتاج ، ألف روبل. (البند 2 أ + البند 2 ب)
2 أ اسعار متغيرةألف روبل.
2 ب سعر ثابتألف روبل.
3. الأموال الخاصة (SS) ، ألف روبل.
4. الأموال المقترضة (ل.ل.) ألف روبل
4 أ التكاليف المالية للأموال المقترضة (FI) ، ألف روبل. (البند 4 * البند 4 ب)
4 ب متوسط ​​سعر الفائدة ،٪

يتم ملء البيانات التالية لتحليل أكثر تفصيلاً:
لتحليل الحساسية

سنزيد حجم المبيعات بنسبة (٪):
1 خيار
الخيار 2
في الوقت نفسه ، ستزيد التكاليف الثابتة بنسبة ،٪
الزيادة في سعر البيع ستكون٪

بالنسبة المئوية لطريقة البيع

مؤشرات أداء المؤسسة

مؤشرات مثل الصناديق الخاصة (SS) ، الصناديق المقترضة (SL) ، أرباح غير موزعةالسنوات السابقة رأس المال المصرح بهيمكن تحديد الأصول المتداولة والمطلوبات المتداولة والعائد على المبيعات من البيانات ورقة التوازن(ابحث باستخدام الآلة الحاسبة).

تصنيف تأثير الرافعة المالية

مثال. الجدول 1 - البيانات الأولية

المؤشرات	المعنى
1. عائدات المبيعات ألف روبل.	12231.8
2. التكاليف المتغيرة ألف روبل.	10970.5
3. التكاليف الثابتة ألف روبل.	687.6
4. الأموال الخاصة (SS) ألف روبل.	1130.4
5. الأموال المقترضة (ل.ل.) ألف روبل.	180
6. التكاليف المالية للأموال المقترضة (FI) ألف روبل.	32.4

دعنا نحدد المؤشرات الماليةأنشطة المؤسسة
الجدول 1 - مؤشرات الأداء للمنشأة

1. حساب تأثير الرافعة المالية
لحساب تأثير الرافعة المالية (EFF) ، من الضروري حساب الربحية الاقتصادية (ER) ومتوسط ​​سعر الفائدة المحسوب (AMIR).
ER = NREI / الأصول * 100 = 606.1 / (1130.4 + 180) * 100 = 46.25٪
SRSP \ u003d FI / GC * 100 \ u003d 32.4 / 180 * 100 \ u003d 18٪
EGF = 2/3 (ER - SRSP) * GL / SS = 2/3 (46.25٪ - 18٪) * 180 / 1130.4 = 3.0٪
PCC = 2/3 * ER + EGF = 2/3 * 46.25 + 3.0 = 33.84٪
جوهر تأثير الرافعة المالية: يظهر تأثير الرافعة المالية الزيادة في العائد على حقوق الملكية التي تم الحصول عليها نتيجة لاستخدام رأس المال المقترض. في حالتنا ، كان 3.0٪.
يمكن أيضًا استخدام تأثير الرافعة المالية لتقييم الجدارة الائتمانية للمؤسسة.
نظرًا لأن الرافعة المالية أقل من 1 (0.159) ، يمكن اعتبار هذا المشروع مذيبًا. معنى تأثير الرافعة المالية: يمكن للشركة التقدم للحصول على ائتمان إضافي.
باستخدام الطريقة الرسومية ، نحدد المبلغ الآمن للأموال المقترضة. تظهر المنحنيات التفاضلية النموذجية في الشكل 1.

أرز. 1. منحنيات تفاضلية

حدد موقع مؤسستنا على الرسم البياني.
ER / SRSP = 46.25 / 18 = 2.57
حيث ER = 2.57 SRSP
مع الاقتراض الإضافي ، من الضروري ألا تقع المؤسسة تحت المنحنى الرئيسي (تقع المؤسسة بين ER \ u003d 3 SRSP و ER \ u003d 2 SRSP). لذلك ، عند مستوى تحييد الضرائب عند نقطة EGF / RCC = 1/3 ، فإن الرافعة المالية المسموح بها للرافعة المالية CA / CC هي 1.0.
وهكذا يمكن زيادة القرض بمقدار 950.4 ألف روبل. وتصل إلى 1130.4 ألف روبل.
دعنا نحدد الحد الاعلىأسعار رأس المال للديون.
ER = 2SRSP
حيث SRSP = 46.25٪ / 2 = 23.13٪
CPCP = FI / AP
حيث FI = SRSP * GS = 23.13٪ * 1130.4 = 261.422 ألف روبل.
في هذا الطريق، هذه المؤسسة، دون أن تفقد الاستقرار المالي ، يمكنك أن تأخذ مبلغًا إضافيًا من الأموال المقترضة مقابل 950.4 ألف روبل. سيكلف الاقتراض الإضافي الشركة 219.795 ألف روبل ، إذا كان متوسط ​​سعر الفائدة على القرض لا يتجاوز 23.13 ٪.
دعونا نحسب القيمة الحرجة للنتيجة الصافية لتشغيل الاستثمارات ، أي هذه القيمة التي يكون فيها تأثير الرافعة المالية مساويًا للصفر ، وبالتالي ، فإن العائد على حقوق الملكية هو نفسه بالنسبة للخيارات ، سواء في حالة مشاركة الأموال المقترضة أو باستخدام الأموال الخاصة فقط.
NREI حرج = 1310.4 * 18 = 235.872 ألف روبل.
في حالتنا ، تم تجاوز القيمة الحدية ، وهذا يشير إلى أنه من المربح للمؤسسة جذب الأموال المقترضة.