مصادر تكوين الموارد المالية. الموارد المالية للمشروع وتحليل استخدامها

إذا كان هناك نقص في الموارد المالية الخاصة ، يمكن للمؤسسة استخدام الموارد المالية المقترضة والجذابة.

إلى مصادر الاقتراض الموارد الماليةترتبط:

أ) قروض من المؤسسات المالية.

ب) قروض الميزانية.

ج) القروض التجارية.

د) حسابات الدفع المتداولة باستمرار وغيرها.

تشمل المصادر التي تم جذبها للموارد المالية ما يلي:

1) أموال المشاركة في رأس المال في الأنشطة الجارية والاستثمارية ؛

2) الأموال من إصدار الأوراق المالية.

3) نصيب ومساهمات أعضاء العمل الجماعي والكيانات القانونية والأفراد ؛

4) تعويض التأمين.

5) إيصال مدفوعات الامتياز والإيجار والاختيار.

تشمل الأموال المقترضة قروضًا من البنوك التجارية وغيرها منظمات الائتمان، قروض أخرى. تشمل الموارد المالية التي تم جمعها الأموال التي تم جمعها عن طريق إصدار الأسهم ومخصصات الميزانية والأموال من خارج الميزانية ، وكذلك الأموال من الشركات والمنظمات الأخرى التي تم جمعها للمشاركة في رأس المال ولأغراض أخرى.

تتشكل جميع التزامات المؤسسة على حساب الأموال المقترضة: الداخلية (الحسابات الداخلية الدائنة ، مدفوعات الضرائب المؤجلة ، إلخ) ، والخارجية (القروض المصرفية والتجارية ، إصدار السندات القرض الخاص, التأجير التمويلي). اعتمادًا على مدى إلحاح السداد ، يتم تقسيمها عادةً إلى التزامات طويلة الأجل وقصيرة الأجل.

وفقًا لمدة الاستخدام ، ينقسم رأس مال المؤسسة إلى ثابت ومتغير.

يتكون رأس المال الثابت من القيمة الماليةالمؤسسة وقروضها طويلة الأجل.

إحدى القضايا المركزية للإدارة المالية هي إدارة سعر رأس المال ، والذي يقوم على تقييم الحاجة إلى الموارد وتحليل سعر الموارد المالية الفردية ، والتي تحددها المصلحة الذاتية للمؤسسة وقوانين العرض والطلب في أسواق رأس المال.

عند النظر في مسألة سعر رأس المال ، عادة ما تنقسم مصادر تكوينه إلى داخلية وخارجية.

داخلي - تم إنشاؤه في سياق نشاط المؤسسة ، وقد يكون الدفع مقابل استخدامه هو متوسط ​​دخل السوق المفقود في الأرباح المحتجزة، لرأس المال الاحتياطي والتأمين ، إلخ.

خارجي - يتم الحصول على الموارد في الأسواق المالية ولها شروطها الخاصة للجذب والمدة والسعر. يمكن أن يكون سعر الموارد الخارجية: الفائدة المدفوعة مقابل استخدام القروض المصرفية ؛ غرامات وعقوبات على القروض التجارية ؛ الفائدة على السندات المصدرة ؛ خصم على الفواتير توزيعات أرباح مدفوعة للمساهمين.

يُطلق على المبلغ الإجمالي للأموال التي يجب دفعها مقابل استخدام مبلغ معين من الموارد المالية ، معبرًا عنه كنسبة مئوية من هذا الحجم ، سعر رأس المال.

يعد مفهوم سعر رأس المال أحد المفاهيم الأساسية في نظرية إدارة المؤسسة. لا يقتصر الأمر على احتساب الفائدة التي يجب دفعها لأصحاب الموارد المالية فحسب ، بل يميز أيضًا العائد على رأس المال المستثمر الذي تحتاج الشركة إلى ضمانه حتى لا تقلل من قيمتها السوقية.

لتغطية احتياجات رأس المال الثابت والعامل ، في بعض الحالات ، يصبح من الضروري أن تجتذب المؤسسة رأس المال المقترض. قد تنشأ مثل هذه الحاجة نتيجة الانحرافات في التداول العادي للأموال لأسباب خارجة عن سيطرة المؤسسة:

شركاء اختياريون ، وظروف استثنائية ، وما إلى ذلك ؛

أثناء إعادة الإعمار وإعادة المعدات الفنية للإنتاج ؛

بسبب عدم وجود رأس مال كاف لبدء التشغيل ؛

لأسباب أخرى.

رأس المال المقترضحسب فترة الاستخدام مقسمة إلى المدى الطويل والمدى القصير. تشمل المطلوبات طويلة الأجل رأس المال الذي تزيد مدته عن عام واحد ، ويصنف على أنه مطلوبات قصيرة الأجل. يجب تمويل عناصر رأس المال الثابت ، وكذلك الجزء الأكثر استقرارًا من رأس المال العامل (مخزون التأمين ، وجزء من المستحقات) من رأس المال طويل الأجل. البقية الاصول المتداولة، التي تعتمد قيمتها على تدفق السلع ، يتم تمويلها من خلال رأس المال قصير الأجل.

الأشكال الرئيسية للالتزامات طويلة الأجل هي القروض المصرفية طويلة الأجل والقروض طويلة الأجل (الدين على ائتمان ضريبي ؛ ديون على سندات مُصدرة ؛ ديون على مساعدة ماليةالمقدمة على أساس السداد ، وما إلى ذلك) ، والتي لم يأت استحقاقها أو يتم سدادها خلال الفترة المحددة.

تشمل المطلوبات المالية قصيرة الأجل قروضًا وقروضًا بنكية قصيرة الأجل ، أشكال مختلفةحسابات الدفع للمؤسسة (للسلع والأشغال والخدمات ؛ للسندات الإذنية الصادرة ؛ للسلف المستلمة ؛ للتسويات مع الميزانية والأموال خارج الميزانية ؛ للأجور ؛ مع الشركات التابعة ؛ مع الدائنين الآخرين) والالتزامات الأخرى قصيرة الأجل.

يتسم رأس المال المقترض بالسمات الإيجابية التالية:

1. فرص واسعة بما فيه الكفاية لجذب وجود تعهد أو ضمان من الضامن ، خاصة مع التصنيف الائتماني المرتفع للمنشأة ؛

2. ضمان نمو الإمكانات المالية للمشروع ، إذا لزم الأمر ، والتوسع الملحوظ في أصوله ، وزيادة معدل نمو حجم نشاطه الاقتصادي.

3. انخفاض التكلفة مقارنة برأس المال الخاص بسبب تأثير "الدرع الضريبي" (سحب تكلفة صيانته من القاعدة الخاضعة للضريبة عند دفع ضريبة الدخل) ؛

4. القدرة على تحقيق النمو الربحية المالية(نسبة العائد على حقوق الملكية).

في الوقت نفسه ، فإن استخدام رأس المال المقترض له العيوب التالية:

1. يؤدي استخدام رأس المال هذا إلى حدوث أخطر المخاطر المالية في النشاط الاقتصادي للمشروع. يزداد مستوى هذه المخاطر بما يتناسب مع النمو جاذبية معينةاستخدام رأس المال المقترض ؛

2. الأصول المكونة من رأس المال المقترض تولد معدل عائد أقل ، والذي ينخفض ​​بمقدار فائدة القرض المدفوعة بجميع أشكالها.

3. الاعتماد الكبير لتكلفة رأس المال المقترض على تقلبات السوق المالية. في بعض الحالات ، مع انخفاض متوسط ​​سعر الفائدة على القروض في السوق ، يصبح استخدام القروض التي تم الحصول عليها سابقًا (خاصة على أساس طويل الأجل) غير مربح للمؤسسة بسبب توفر قروض أرخص. مصادر بديلةموارد ائتمانية؛

4. تعقيد إجراءات الجذب ، حيث أن توفير أموال الائتمان يعتمد على قرار الكيانات الاقتصادية الأخرى ، وفي بعض الحالات يتطلب ضمانات أو ضمانات مناسبة من طرف ثالث.

الموارد المقترضة ليست ملكية هذه المؤسسةواستخدامها محفوف بفقدان الاستقلال بالنسبة له. يتم توفير الأموال المقترضة وفقًا لشروط الاستعجال والدفع والسداد ، مما يؤدي في النهاية إلى تسريعها مقارنةً بـ الموارد الخاصة، دوران. تشمل الأموال المقترضة أنواعًا مختلفة من القروض التي يتم جذبها من أجزاء أخرى من نظام الائتمان (البنوك ، مؤسسات الاستثمار ، الدولة ، الشركات ، الأسر).

الموارد التي تم جذبها - الأموال التي لا تنتمي إلى المؤسسة ، ولكنها متداولة مؤقتًا. يمكن استخدام هذه الأموال قبل ظهور العقوبات (الغرامات أو الالتزامات الأخرى للمالكين) وفقًا لتقدير الكيان التجاري. هذه ، أولاً وقبل كل شيء ، التزامات مستدامة - متأخرات في الأجور للموظفين ، وديون للميزانية و أموال خارج الميزانية، أموال الدائنين المستلمة في شكل دفع مسبق ، إلخ.

تحدد النسبة بين هذه العناصر من الموارد المالية الاستقرار المالي لكيان تجاري.

العلامة التالية لتخصيص عناصر الموارد المالية هي إلحاح الاستخدام. كقاعدة عامة ، يتم تصنيف الموارد إلى: قصيرة الأجل ؛ مصطلح متوسط؛ طويل الأمد.

الموارد قصيرة الأجل - فترة صلاحيتها تصل إلى عام. مصممة لتمويل الأنشطة الحالية للمؤسسة: التكوين القوى العاملة، الاستثمارات المالية قصيرة الأجل ، التسويات مع المدينين.

تستخدم الموارد متوسطة الأجل - من عام إلى 3 سنوات - لاستبدال العناصر الفردية للأصول الثابتة وإعادة بنائها وإعادة تجهيزها. في هذه الحالة ، كقاعدة عامة ، لا يتمثل الهدف في تغيير التكنولوجيا أو استبدال المعدات بالكامل.

يتم جذب الموارد طويلة الأجل ، كقاعدة عامة ، لمدة 3 إلى 5 سنوات وتستخدم لتمويل الأصول الثابتة والاستثمارات المالية طويلة الأجل والتمويل المحفوف بالمخاطر. في رأينا ، يتم تحديد الحد الأدنى للوقت (3-5 سنوات) لهذه الأموال من خلال عمر الأصول الثابتة. هذه هي المدة التي يتم فيها تشغيل الآلات والمعدات في المتوسط ​​في البلدان المتقدمة اقتصاديًا. خلال هذه الفترة ، يكون استخدامها محفوفًا بالمبالغة في تقدير تكلفة المنتجات المصنعة (بسبب البلى الأخلاقي والجسدي). نظرًا لأن الحد الزمني الأدنى لاستخدام هذه الموارد يتم تحديده من خلال عمل الآلات والمعدات ، فمن المنطقي تحديد مجموعة أخرى من الموارد هنا - لتمويل المرافق التي تتجاوز الغرض طويل الأجل ، أي المباني والهياكل. يمكن أن يكون الحد الزمني 10-15 سنة أو أكثر. في مثل هذه الفترات يمكن الحصول على قرض رهن عقاري.

مصادر تمويل المشروع هي أموال خاصة وما يعادلها ؛ تعبئة الأموال في السوق المالية ؛ الأموال المستلمة بترتيب إعادة التوزيع (الشكل 6).

الأموال المعبأة في السوق المالية هي: الاستثمارات الائتمانية ، الدخل من بيع الأوراق المالية ، الإعانات الحكومية.

الاستثمارات الائتمانية هي أموال مقترضة ، بما في ذلك القروض المصرفية ، والقروض المالية من مختلف المستثمرين ، والديون للدائنين ، وهي مصادر خارجية لأنشطة التمويل.

عادة ما يتم جذب الأموال المقترضة على أساس طويل الأجل (أكثر من عام) لاقتناء الأصول الثابتة ، وعلى أساس قصير الأجل (حتى عام) لشراء السلع والموارد وتجديد رأس المال العامل.

أرز. 6. مصادر تكوين الموارد المالية للمشروع

يتيح لك بيع الأوراق المالية الخاصة ، كونه وسيلة يتم حشدها في السوق المالية ، جذب الاستثمارات اللازمة لضمان تشغيل المؤسسة أو تطويرها.

يتم تقديم الإعانات الحكومية للمؤسسات ذات الأهمية الحاسمة مشاكل اجتماعية، أيّ أسباب موضوعيةلا يقابلها الدخل بشكل كاف.

تتكون الأموال الخاصة والأموال المعادلة من الدخل ورسوم الاستهلاك.

الأموال الخاصة بالمشروع وما يعادلها هي موارد مالية مملوكة للمؤسسة على أساس حقوق الملكية. وهي أساس تنفيذ الأنشطة التجارية وتشمل الدخل من بيع المنتجات والأصول الثابتة والمعاملات المالية ، فضلاً عن رسوم الاستهلاك المعادلة لها ، والتي توفر زيادة في الالتزامات المستدامة.

لتجديد مصادر التمويل الخاصة بها ، يمكن للمؤسسة أن تحصل على دخل من بيع جزء من أصولها الثابتة إذا لم يتم استخدامها أو استخدامها بشكل غير فعال.

يمكن الحصول على الدخل من المعاملات المالية من الإقراض مال، من إيداع النقد المجاني على الودائع ، بسبب فروق أسعار الصرف ، عند شراء وبيع العملات الأجنبية.

الاستهلاك هو الأموال المخصومة للتعويض عن إهلاك الأصول الثابتة من خلال تضمين جزء من قيمتها في تكلفة الإنتاج ، وبالتالي ، في سعر المنتجات. يتم إجراء استقطاعات الاستهلاك وفقًا للتشريعات المعمول بها المواعيد النهائية التنظيميةخدمات الأصول الثابتة ومعدلات الاستقطاعات. تظل تحت تصرف المؤسسة. مهنة الاستهلاك هي توفير الاستنساخ البسيط.

تحتل الالتزامات المستدامة مكانة خاصة بين مصادر تمويل المؤسسة. من وجهة نظر الالتزامات ، تعتبر الالتزامات المستدامة مصادر خارجية ، ومن وجهة نظر إمكانية تأثير الإدارة على إجراءات سدادها ، فهي مصادر داخلية ، لذلك يتم تحديدها كعنصر منفصل لتمويل أنشطة المؤسسة.

يتم تشكيل نمو الخصوم المستدامة عن طريق سداد الالتزامات. وتشمل: السلف من المشترين والعملاء. الديون تحت أجورموظفي الشركة والسلطات التأمينات الاجتماعية؛ احتياطيات للمصروفات والمدفوعات المستقبلية ؛ الأموال الحرة مؤقتًا من الأموال الخاصة ؛ زيادة رسوم الاستهلاك ؛ حسابات الدفع (ديونك للموارد المستخدمة بالفعل) ، الإيجار.

على سبيل المثال ، يتم تضمين الأجور في سعر كل وحدة من المنتجات المباعة ، ولكن يتم دفعها للموظفين مرة واحدة أو مرتين فقط في الشهر ، ويتم استخدامها من قبل المؤسسة لأغراضها الخاصة في الفترة بين الدفعات. يحدث أيضًا مع الضرائب وغيرها المدفوعات الإلزاميةمدرجة في سعر البضاعة ، ولكنها تدفع فقط في تاريخ معين.

تشمل الأموال المستلمة بترتيب إعادة التوزيع: صناديق تعويضات التأمين ، بالإضافة إلى توزيعات الأرباح والفوائد على الأوراق المالية للمصدرين الآخرين.

تظهر أموال تعويض التأمين في المؤسسة فقط إذا كان هناك تأمين لمخاطر مختلفة: المعاملات ، وحالات الطوارئ ، وما إلى ذلك ، نتيجة لتعويض مؤسسات التأمين عن الأضرار التي تكبدتها المؤسسة.

تظهر توزيعات الأرباح والفوائد على الأوراق المالية عندما تستحوذ المؤسسة على أسهم وأوراق مالية أخرى لمصدرين آخرين.

يعتمد اختيار مصادر التمويل للأنشطة على عدة عوامل: حجم المبيعات ، وطبيعة الأسواق ، ونطاق الأنشطة ، وخصائص المنتجات ، والطبيعة تنظيم الدولةوالضرائب ، العلاقات مع الأسواق الماليةوإلخ.

عند إدارة الشؤون المالية ، يجب أن نتذكر أن الزيادة في رسوم الاستهلاك ، بسبب زيادة تكلفة الأصول الثابتة ، أو اختيار طريقة الاستهلاك يؤدي ، مع افتراض ثبات باقى المتغيرات ، إلى انخفاض في الربحية. ومع ذلك ، إذا ظلت المؤسسة في نفس الوقت مربحة ، فإن المبلغ الإجمالي للاستهلاك وصافي الربح المتبقي تحت تصرفها يزيد بمقدار أكبر من انخفاض الربح.

أنا. حسب مصادر التكوين تنقسم الموارد المالية إلى 3 مجموعات:

1) خاص (داخلي)- تشمل الصناديق الخاصة والصناديق المعادلة:

أ) عائدات المؤسسين أثناء التكوين رأس المال المصرح به;

ب) الربح.

في) استقطاعات الاستهلاك- تمثل القيمة النقدية لإهلاك الأساسي أصول الإنتاجو الأصول غير الملموسة. إنها ذات طبيعة مزدوجة ، حيث يتم تضمينها في تكلفة الإنتاج ، وكجزء من عائدات بيع المنتجات ، يتم إرجاعها إلى حساب التسوية الخاص بالمؤسسة ، لتصبح مصدرًا داخليًا للتمويل لكل من البسيط والموسع. تكاثر؛

4) الخصوم المستدامة (حسابات الدفع المستدامة) - حد أدنى متجدد للأجور والخصومات من الميزانية والأموال من خارج الميزانية.

2) تشارك- وتشمل هذه

أ) الحصة الإضافية والمساهمات الأخرى للمؤسسين في رأس المال المصرح به ؛

ب) الإصدار الإضافي للأسهم وطرحها ؛

ج) الموارد المالية المستلمة بترتيب إعادة التوزيع:

تعويض التأمين

توزيعات الأرباح والفوائد على الأوراق المالية لمصدري الطرف الثالث ؛

مخصصات الميزانية ، إلخ.

3) اقترضت- المقبوضات النقدية من النظام المالي والمصرفي.

أ) القروض المصرفية.

ب) القروض المقدمة من المنظمات الأخرى.

ج) الائتمان التجاري.

د) الأموال المتأتية من إصدار السندات وطرحها ؛

هـ) التأجير.

و) مخصصات الميزانية المقدمة على أساس العائد ، إلخ.

يتم استخدام الموارد المالية من قبل المؤسسة في عملية الإنتاج والأنشطة الاستثمارية. إنها في حالة حركة مستمرة وتبقى نقدًا فقط في شكل أرصدة نقدية في الحساب الجاري في البنك وفي مكتب النقدية للمؤسسة.

ثانيًا. حسب الوقت:

1. طويلة الأمد (أكثر من 5 سنوات)

2- المدى المتوسط ​​(1-5 سنوات)

3. المدى القصير (حتى سنة واحدة)

في الممارسة المالية الدولية ، من المعتاد التمييز بين شكلين من أشكال التمويل: خارجيو داخلي.يرجع هذا التقسيم إلى الارتباط الصارم بين أشكال الموارد المالية ورأس مال المؤسسة بعملية التمويل.

مخطط أنواع التمويل

يتم استخدام الموارد المالية من قبل المؤسسة في العديد من المجالات ، وأهمها:

1. المدفوعات للنظام المالي والمصرفي ، مدفوعات الضرائب للموازنة ، دفع الفوائد للبنوك مقابل استخدام القروض ، سداد القروض التي تم الحصول عليها مسبقًا ، مدفوعات التأمين.

2. استثمار الأموال الخاصة و تكاليف رأس المال، الذي يرتبط بتوسيع الإنتاج ، وتجديده التقني ، والانتقال إلى التقنيات التقدمية الجديدة.

3.الاستثمار في الأوراق المالية ، والأسهم المشتراة في السوق ، وسندات الشركات الأخرى ، والقروض الحكومية ، إلخ.

4. لتكوين الصناديق النقدية ذات الطابع التحفيزي والاجتماعي.

5. للأغراض الخيرية ، والرعاية ، وما إلى ذلك.

2. المصادر الخارجية الخاصة للموارد المالية للمنشأة

يمكن للشركات جمع أموالها الخاصة عن طريق زيادة رأس المال المصرح به من خلال مساهمات إضافية من المؤسسين أو عن طريق إصدار أسهم جديدة. تعتمد فرص وأساليب جذب رأس مال إضافي بشكل كبير على الشكل القانونيتنظيم الأعمال.

شركات المساهمةيمكن لمن هم في حاجة إلى استثمارات إجراء عمليات طرح إضافية للأسهم عن طريق الاكتتاب المفتوح أو المغلق (بين دائرة محدودة من المستثمرين). في الحالة العامة ، فإن الطرح العام الأولي لأسهم مؤسسة ما هو إجراء لبيعها في سوق منظم من أجل جذب رأس المال من مجموعة واسعة من المستثمرين. وفق قانون اتحادي"في سوق الأوراق المالية" يعني الطرح العام "طرح الأوراق المالية عن طريق الاكتتاب المفتوح ، بما في ذلك وضع الأوراق المالية في مزادات البورصات و / أو منظمي التجارة الآخرين في سوق الأوراق المالية". وبالتالي ، الاكتتاب العام الأولي لأسهم الشركة شركة روسية- هو طرح إصدار إضافي من الأسهم عن طريق الاكتتاب المفتوح في البورصات ، بشرط عدم تداول الأسهم في السوق قبل لحظة الطرح. في الوقت نفسه ، ووفقًا لتوجيهات دائرة الأسواق المالية الفيدرالية ، يجب وضع 30٪ على الأقل من الحجم الإجمالي للطرح العام الأولي الجاري للأسهم في السوق المحلية. بشكل عام ، يتضمن إعداد وإجراء الطرح العام الأولي للأسهم تنفيذ أربع مراحل. في المرحلة الأولى (الإعدادية) ، يجب على المؤسسة تطوير استراتيجية توظيف ، واختيار مستشار مالي ، والتحول إلى المعايير الدولية تقرير مالى، إجراء مراجعة للبيانات المالية وأنظمة الرقابة الداخلية لمدة 3-4 سنوات قبل الطرح العام الأولي ، وإجراء التغييرات الهيكلية اللازمة ، وإنشاء تاريخ ائتماني عام ، على سبيل المثال ، عن طريق إصدار السندات.

في المرحلة الثانية ، يتم تحديد المعايير الرئيسية للاكتتاب العام الأولي المقبل للأسهم ، وتنفيذ إجراءات العناية الواجبة القانونية والمالية ، و تقييم مستقلاعمال.

في المرحلة الثالثة ، يتم إعداد نشرة الإصدار وتسجيلها ، واتخاذ قرار بشأن الإصدار ، وإبلاغ المستثمرين المحتملين بالمعلومات المتعلقة بالطرح العام الأولي للأسهم ، وتحديد سعر الطرح النهائي. على ال المرحلة الأخيرةيتم الطرح نفسه ، أي يتم قبول الشركة في البورصة والاكتتاب في الأسهم.

يتمتع التمويل من خلال إصدار الأسهم العادية بالمزايا التالية: هذا المصدر لا يتضمن مدفوعات إلزامية ، ويتخذ القرار بشأن توزيعات الأرباح من قبل مجلس الإدارة ويتم اعتماده اجتماع عامالمساهمين. ليس للأسهم تاريخ استحقاق محدد - هذا رأس مال دائم لا يخضع "للعودة" أو الاسترداد ؛ يؤدي إجراء طرح عام أولي للأسهم إلى زيادة كبيرة في وضع المؤسسة كمقترض (يزداد التصنيف الائتماني ، وفقًا للخبراء ، وتنخفض تكلفة جذب القروض وخدمة الديون بنسبة 2-3 ٪ سنويًا) ، ويمكن أيضًا أن تكون الأسهم بمثابة ضمانات لتأمين الديون ؛ يوفر تداول أسهم الشركة في البورصات للمالكين فرصًا أكثر مرونة للخروج من الأعمال ؛ تزداد رسملة المؤسسة ، ويتم تكوين تقييم سوقي لقيمتها ، ويتم توفير ظروف أكثر ملاءمة لجذب المستثمرين الاستراتيجيين ؛ يخلق إصدار الأسهم صورة إيجابية للمؤسسة في مجتمع الأعمال ، بما في ذلك المجتمع الدولي ، إلخ. تشمل العيوب العامة للتمويل عن طريق إصدار الأسهم العادية: منح الحق في المشاركة في الأرباح وإدارة الشركة أكثرأصحاب. إمكانية فقدان السيطرة على المشروع ؛ زيادة تكلفة رأس المال مقارنة بالمصادر الأخرى ؛ تعقيد تنظيم وإدارة القضية ، والتكاليف الكبيرة لإعدادها ؛ قد ينظر المستثمرون إلى الانبعاثات الإضافية على أنها إشارة سلبية وتؤدي إلى انخفاض الأسعار على المدى القصير. وتجدر الإشارة إلى أن مظهر من مظاهر هذه النواقص في الاتحاد الروسيلها تفاصيلها الخاصة. بالإضافة إلى ذلك ، تعرقل الممارسة الواسعة الانتشار المتمثلة في إجراء عروض عامة أولية من قبل الشركات الروسية عوامل خارجية(تخلف سوق الأوراق المالية ، الميزات التنظيم القانوني، وتوافر مصادر التمويل الأخرى) ، وكذلك القيود الداخلية (عدم استعداد معظم الشركات للاكتتاب العام الأولي ، والموقف الحذر للمالكين تجاه التكاليف المحتملة لـ "الشفافية" ، والخوف من فقدان السيطرة ، وما إلى ذلك). دعونا نفكر فيها بمزيد من التفصيل.

هناك مشكلة كبيرة سببتها خصائص التنظيم القانوني وهي الفجوة الزمنية بين تاريخ قرار طرح الأسهم وبدء تداولها في السوق الثانوية.

قيد هام آخر هو شرط ضمان "الشفافية". الإفصاح عن المعلومات أثناء الطرح العام الأولي مطلوب إلى حد أكبر بكثير مما كان عليه عند الاستلام أنواع مختلفةقروض. في الوقت نفسه ، وبسبب المناخ القانوني السائد والممارسات التجارية الراسخة ، تتفاعل العديد من الشركات الروسية بشكل مؤلم للغاية مع متطلبات "الشفافية". الإفصاح عن المعلومات حول المالكين النهائيين ، وخطط تخفيض الضرائب ، وما إلى ذلك ، يمكن أن يجعل الشركة هدفًا سهلاً للاستيلاء عليها من قبل السلطات القضائية وإنفاذ القانون والسلطات المالية.

العديد من الشركات الروسية غير مستعدة لتنفيذ الطرح العام الأولي لأسهم الشركة. شفافية الأعمال في معظم الحالات هي نتيجة وجود استراتيجية تطوير واضحة (خطة عمل مبررة اقتصاديًا) وهيكل إدارة مطابق يسمح لك بتحقيق أهدافك وإدارة النمو والتحكم في المخاطر واستخدام رأس المال بكفاءة. فقط عدد قليل من الشركات المحلية التي تلبي هذه المعايير.

مصدر خارجي مهم آخر للموارد المالية للمؤسسة هو مخصصات الميزانية.

يمكن توفير اعتمادات الميزانية للشركات ، التي عادة ما تكون مملوكة للدولة ، في الأشكال التالية: استثمارات الموازنة ، والإعانات الحكومية ، والإعانات الحكومية. استثمارات الموازنة هي تخصيص الأموال من الموازنات الحكومية أو المحلية لتطوير الإنتاج ، وبشكل أساسي في شكل استثمارات رأسمالية. يتم إرسالهم إلى القطاعات والمشاريع ذات الأولوية التي تحدد تنمية اقتصاد البلاد ككل. الإعانات الحكومية هي تخصيص الأموال من الميزانية لتغطية خسائر المؤسسة ، كقاعدة عامة ، في حالة عدم الربحية نتيجة لسياسة دولة معينة ، مثل التسعير. الإعانات الحكومية هي تخصيص الأموال من الميزانية للمواضيع النشاط الرياديلحل بعض المهام في إطار نوع مختلف البرامج الحكومية. الإيصالات من الصناديق الاستئمانية الحكومية متطابقة في محتواها مع اعتمادات الميزانية. تأتي في شكل استثمارات عامة وإعانات. هذه الموارد المقدمة مستهدفة ، والتي تنبثق من طبيعة هذه الأموال. تشمل الموارد المالية للقرض ما يلي: 1) الائتمان المصرفي. يتم تحديد ضرورتها من خلال طبيعة تداول رأس المال الثابت والعامل. على سبيل المثال ، أنتجت شركة بعض المنتجات النهائية، أي أن جزءًا معينًا من احتياطيات الإنتاج الخاصة بها قد انتقل إلى شكل سلعة ، ولكن حتى قبل بيع هذه المنتجات ، أي قبل أن تحصل على شكل نقدي ، تحتاج المؤسسة إلى الاستثمار في شراء المواد الخام ، المواد ، وهو ما يعني المدفوعات المسبقة في دورة جديدة. هناك حاجة إلى أموال القروض ، والتي يتم جذبها لفترة معينة وعلى أساس التناوب. ويلاحظ الشيء نفسه إذا كانت المؤسسة بحاجة إلى أموال إضافية لزيادة حجم الإنتاج ، وكذلك للتغلب على الاضطرابات المؤقتة في عملية الإنتاج ومبيعات المنتجات. 2) قرض الموازنة ، الذي يعمل على نفس مبادئ القرض المصرفي. 3) القرض التجاري هو شراء سلع أو استلام خدمات بدفع مؤجل. يتم إضفاء الطابع الرسمي على مثل هذا الاتفاق من خلال سند إذني خاص - فاتورة تجارية. يتم الإقراض ، على عكس اعتمادات الميزانية ، وفقًا لمبادئ التحويل والدفع والأمن. الانتقال إلى ظروف السوق لإدارة الاقتصاد ، وإدخال المبادئ التجارية في أنشطة الشركات ، والخصخصة مؤسسات الدولةبحاجة إلى مناهج جديدة قبل تكوين الموارد المالية. في الوقت الحاضر ، مكان مهم في مصادر الموارد المالية ينتمي إلى حصة ومساهمات أخرى من الأفراد و الكيانات القانونية، أعضاء القوة العاملة. في الوقت نفسه ، تقلصت أحجام الموارد المالية التي تأتي من الهياكل القطاعية بشكل كبير ، وحجم دعم الموازنة من السلطات سلطة الدولة. تتزايد أهمية أموال الربح والاستهلاك والقروض في تكوين الموارد المالية للمؤسسات.

3. مشاكل تكوين المصادر الذاتية للمشروع في حالة الأزمات

الأزمة الاقتصادية طبيعية إقتصاد السوق، حيث تنجو أقوى الشركات فقط وتكتسب مناعة وخبرة. تتمثل مهمة المؤسسة أثناء الأزمة في التكيف مع ظروف "البيئة الاقتصادية أو بيئة السوق المتغيرة". أي حالة في السوق تؤدي إلى انخفاض قسري في أحجام الإنتاج ، والإفلاس ، وزيادة في حسابات القبض ، والبيع العاجل للأصول وإعادة تصنيف الإنتاج ، تندرج تحت تعريف "الأزمة".

خلال الأزمة ، في حياة المؤسسة ، هناك دائمًا مشاكل مرتبطة بنقص الموارد المالية ، وتصبح ضعيفة في جميع مجالات أنشطتها.

خلال الأزمة نتيجة ماليةالعديد من الشركات هي خسارة. يشير هذا إلى أن المؤسسة لا تفتقر فقط إلى الربح اللازم لتراكم الأموال ، ودفع الضرائب للميزانية ، ونمو ممتلكات المؤسسة ، ولكن أيضًا أن نفقات المؤسسات تتجاوز الدخل. في كثير من الأحيان لا تستطيع الشركات التعامل مع هذه المشكلة ، ونتيجة لذلك فإنها تعاني من الإفلاس.

مشكلة الأزمة تتعلق أيضا بمصادر خاصة مثل الاستهلاك. أنها تمثل القيمة النقدية لأصول الإنتاج الثابتة. يتم تضمين اقتطاعات الإهلاك في تكاليف الإنتاج ويجب إعادتها إلى حساب تسوية الشركة كجزء من عائدات بيع المنتجات. لكن العديد من الشركات العاملة خلال الأزمة تحصل على إيرادات غير قادرة على تغطية جميع نفقاتها. لذلك ، في كثير من الأحيان لا يتم إرجاع استقطاعات الاستهلاك إلى الحساب الجاري للمؤسسة. نتيجة لذلك ، يتم تقليل المصادر الداخلية لتمويل الإنتاج البسيط والموسّع ، ولا تعمل المؤسسة بشكل كامل.

في حالة الأزمات ، يمكن تصحيح وضع المؤسسة بمساعدة مساهمات إضافية من الأموال في رأس المال المصرح به للمؤسسة. لا يتم الاعتراف بهذه المساهمات كإيرادات للشركات ولا تخضع لضريبة القيمة المضافة. قد تكمن مشكلة الحصول على مساهمات إضافية في رأس المال المصرح به في حقيقة أن المؤسسين قد يكون لديهم المزيد من الأموال لتوجيههم لزيادة رأس المال المصرح به للمشروع.

يعتمد الاستقرار المالي للمشروع إلى حد كبير على حالة اقتصاد البلد ككل. خلال الأزمة ، خفضت الدولة مقدار الأموال المخصصة لدعم الشركات. كانت هذه الأموال بمثابة مصادر المؤسسة الخاصة (اعتمادات الميزانية ، وما إلى ذلك). يؤثر انخفاض هذه الإيرادات على الوضع المالي للمشروع وعمله ككل.

استنتاج

عمل المؤسسة مستحيل في غياب الموارد المالية. كما سبق ذكره ، الأول والأكثر حالة مهمةأداء المؤسسة هو وجود مصادرها الخاصة للموارد المالية. تكمن الحاجة إلى مصادر الموارد المالية الخاصة في حقيقة أنه إذا كانت المؤسسة ستهيمن عليها الأموال المقترضة ، فإنها ببساطة لن تكون قادرة على التعامل مع التزامات سداد الأموال المقترضة ولن تعمل بشكل كامل.

في هذا المقال ، تم النظر في تكوين مصادر المؤسسة الخاصة وعكست مشاكل تكوين واستخدام بعضها. بناءً على هذه المؤشرات ، يمكن للمرء أن يحكم الوضع الماليالشركات.

لكي تعمل المؤسسة بشكل طبيعي أثناء الأزمة وتكون نتيجتها المالية ربحًا وليس خسارة ، فمن الضروري القيام التحليل الماليحالة المشروع. في هذا التحليل ، ليست المؤسسة نفسها مهتمة فحسب ، بل تهتم أيضًا بالدائنين والموردين والمشترين.